EIX2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

에디슨 인터내셔널 (Edison International Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-04-28 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Edison International은 2026년 1분기 핵심 EPS 1.42달러를 기록했고, 2026년 핵심 EPS 가이던스 5.90~6.20달러와 장기 핵심 EPS 성장률 5%~7% 목표를 재확인했다. SCE는 2026~2030년 380억~410억 달러 자본계획과 2025~2030년 레이트베이스 약 7% 연평균 성장 전망을 유지하며, 2028년까지 자본계획 대부분을 포괄하는 승인된 GRC를 실행 중이다. 회사는 2030년까지 최소 향후 5년 동안 신규 보통주 발행 없이 성장을 달성하고, FFO 대비 부채 비율 15%~17% 목표 범위 안에 있을 계획이라고 밝혔다. 산불 대응에서는 고화재 위험 지역 배전계통 물리적 강화 작업이 약 93% 완료됐고, Eaton Fire 피해자 대상 WRCP는 1,500건 이상, 총 5억 달러 초과의 제안을 제시했다. 경영진은 캘리포니아 산불·보험·유틸리티 제도 개혁을 위한 2026년 입법을 촉구했지만, 법안 통과 여부는 보장할 수 없으며 미통과 시 향후 자본배분과 자본비용을 재검토할 수 있다고 밝혔다. Maria Rigatti는 7월 3일 Erin Moss에게 EIX CFO 역할을 인계한 뒤 9월 1일 은퇴할 예정이며, 이후 몇 달간 SB 254 절차와 인수인계를 지원한다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2026년 1분기 핵심 EPS는 1.42달러였고, 핵심이익은 주당 기준 전년 동기 대비 0.05달러 증가했다. 주된 증가 요인은 전년 GRC 결정의 채택이었으며, 2025년 1분기 TKM 비용 회수 승인과 관련해 기록된 약 0.30달러가 사라진 영향이 일부 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	모회사 및 기타 부문의 핵심 손실은 우선주 상환 후 금융비용 감소에 힘입어 전년 동기보다 0.01달러 줄었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	2026년에는 실적을 좌우할 대형 규제 절차가 없고, 2025년 GRC·자본비용·과거 산불비용 회수 관련 주요 절차가 해결돼 2028년 이익까지의 가시성이 높아졌다고 설명했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026년 핵심 EPS 가이던스 5.90~6.20달러, 기존의 2027년·2028년·2030년 핵심 EPS 목표 및 장기 EPS 성장률 목표를 모두 재확인했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	SCE의 2026~2030년 자본계획은 380억~410억 달러이며, 2025~2030년 레이트베이스는 약 7%의 연평균 성장률을 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	SCE는 3월 2033년까지 약 31억 달러 자본투자를 요청하는 AMI 2.0 신청을 제출했다. 관련 자본은 이미 자본계획에 반영됐고, 신청 절차는 초기 단계이며 개입 당사자 의견은 7월경 제출될 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	다음 GRC 주기를 위해 SCE는 다음 달 RAMP 신청을 제출할 예정이며, 이 신청은 산불 위험, 송배전 신뢰성, 사이버보안, 기후 적응 및 기타 안전 관련 위험 완화 투자안을 다룬다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

SCE는 2023년 이후 약 100개의 고유 객체 분류와 수십 가지 결함 상태를 탐지할 수 있는 AI·머신러닝 모델을 개발·배포했으며, LiDAR·위성영상 기반 식생관리와 조기 고장 탐지 도구도 확대하고 있다.
고화재 위험 지역의 배전계통 강화는 피복 도체와 선별적 지중화를 중심으로 약 93% 완료됐고, 3월 에너지 인프라 안전국은 SCE의 산불 완화계획(WMP) 독립 평가와 이행 진전을 거쳐 연례 안전 인증을 승인했다.
SCE 내부 혁신 프로그램의 AI 기반 미청구 전력사용 감지 개념증명은 구현 시 3~6개월 동안 약 2,500만 달러의 잠재적 미청구 매출 손실을 절감할 수 있을 것으로 회사는 예상한다.
AMI 2.0은 계통 회복력·운영 효율성·고도화된 고객서비스를 지원하고 전기화·분산에너지자원·동적 계통관리를 위한 데이터 기반을 제공하는 종합 현대화 프로그램으로 설명됐다.

경영진은 캘리포니아의 산불 위험 대응에 유틸리티만이 아닌 사회 전체의 위험 저감 인센티브, 재난 발생 시 신속하고 공정하며 예측 가능한 회복 절차, 투명한 집행과 책임성이 필요하다고 주장했다.
회사는 신중하게 운영한 투자자 소유 유틸리티가 자본과 수익을 회수할 수 있는 비용서비스 모델로의 복귀를 지지하며, 경영진의 신중성이 입증되지 않은 경우에 추가 주주 부담이 발생해야 한다는 견해를 밝혔다.
경제성 논의에서 SCE는 2019~2024년 이전에는 평균적으로 인플레이션 이하의 요금 인상을 기록했고, 이후 5년간은 기상·전력시장 비용·산불 등의 외부요인으로 인플레이션을 웃돌았다고 설명했다. 경영진은 2030년까지 다시 인플레이션 이하 또는 그 수준의 요금 인상을 제공하겠다는 약속을 강조했다.
경영진은 통합 유틸리티 해체로 요금을 25% 낮출 수 있다는 주장에 사실적 근거가 없다고 반박했으며, 전국적으로 최저 요금은 수직 통합 유틸리티에서 나타나는 경향이 있다고 말했다.

회사는 신규 보통주 발행 없이 2030년까지 성장을 조달할 계획이며, 지난 5년간 발행한 보통주는 약 4억 달러라고 밝혔다.
EIX는 FFO 대비 부채 비율 15%~17% 프레임워크를 유지하고 예측 기간 내 해당 범위에 있을 것으로 예상하며, S&P가 전망한 연결 기준 FFO 대비 부채 비율은 가장 강한 수준 중 하나라고 설명했다.
AMI 2.0의 약 31억 달러 자본 프로그램 중 약 절반은 현재 자본 전망에 포함돼 있고 나머지 약 절반은 2030년 이후 기간에 해당한다.
회사는 2026년 산불 관련 입법이 충분히 이뤄지지 않고 자본비용이 상승할 경우, 향후 신규 자본계획 수립 시 자본배분을 다르게 검토해야 할 수 있다고 밝혔다.

핵심 EPS가 전년 동기 대비 증가했고, 2026년 가이던스와 장기 성장 목표를 재확인했다.
승인된 GRC가 2028년까지 자본계획 대부분을 포괄하고 주요 규제 절차가 해결돼 자본 회수와 실행의 가시성이 높아졌다.
2026~2030년 자본계획과 레이트베이스 성장 전망을 유지하면서도 2030년까지 신규 보통주 발행이 필요하지 않다고 밝혔다.
AMI 2.0, AI 기반 운영 개선, 산불 완화 설비 확대는 계통 회복력과 운영 효율성을 강화할 잠재적 동력으로 제시됐다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

WRCP와 관련해 회사는 3,100건 이상의 청구가 접수됐고 약 1,500건의 제안을 이미 제시했으며, 적격 구역에는 약 1만8,000개 부동산이 있고 부동산당 복수 청구인이 있을 수 있어 최종 참여율과 규모를 예측할 수 없다고 밝혔다.

Q&A #2

Eaton Fire 손실 추정치는 충분한 청구 처리량과 청구 유형의 안정성이 확보돼야 가능하다며, 과거 TKM 및 Woolsey 사례처럼 새 사실과 다양한 청구 유형 때문에 최선 추정치나 추정 가능 범위 하단을 제시할 시점조차 알기 어렵다고 설명했다.

Q&A #3

Eaton Fire 재산 피해 청구의 소멸시효는 3년이며 2028년 1월에 종료된다. 회사는 청구인의 보험 가입 수준과 청구의 구체성도 손실 추정을 어렵게 하는 요인으로 들었다.

Q&A #4

회사는 Eaton Fire 소송에서 가능한 한 투명하게 행동해 왔다고 밝히면서도, 소송전략상 특권 정보와 네트워크 지도 토폴로지·고객정보처럼 비밀유지 명령 또는 보안상 공개할 수 없는 정보는 보호해야 한다고 설명했다.

Q&A #5

AI의 총 비용절감 잠재력은 아직 산정하기 이르다고 답했으나, 콜센터 대응·고객 이슈 선제 탐지·인프라 설계 자동화·자원 배치·자본 포트폴리오 최적화까지 활용 범위가 확대되고 있으며 포착된 혜택은 전망에 반영된다고 말했다.

Q&A #6

여름 산불 시즌을 앞두고 SCE는 7,100마일 이상의 피복 도체와 거의 100마일의 지중화를 배치했으며, 추가 설비·식생 점검과 PSPS 개선을 병행한다. 다만 바람 예측이 어렵기 때문에 계절별 위험 자체를 단정하지 않고 모든 완화책의 완전한 배치에 집중한다고 밝혔다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

Eaton Fire 관련 WRCP의 최종 참여율과 손실 익스포저는 아직 예측할 수 없으며, 재산 피해 청구의 소멸시효가 2028년 1월까지 남아 있어 손실 추정 시점도 불확실하다.
2026년 산불 관련 입법이 통과할 것이라는 보장은 없으며, 미통과 시 유틸리티·보험사·다른 주 산업 및 주 금융기관의 신용등급에 부정적 영향이 생길 수 있다고 경영진은 경고했다.
자본비용 상승은 고객 요금 부담을 높일 수 있고, 입법 환경에 따라 미래 자본배분과 자본계획을 재검토해야 할 가능성이 있다.
기후변화에 따른 극한 기상 위험은 향후 수십 년간 증가할 것으로 경영진은 보며, 계절별 바람 예측의 어려움은 산불 위험 관리의 불확실성을 높인다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

캘리포니아 산불·보험·유틸리티 제도 개혁 입법의 진행 상황과 8월 31일 회기 종료 전 결과를 지켜볼 필요가 있다.
Eaton Fire WRCP의 제안 수락·청구 유형·보험 보장 수준과, 손실 추정이 가능한 수준의 데이터 안정성이 형성되는지 확인해야 한다.
AMI 2.0 신청의 개입 당사자 의견 및 CPUC 결정 일정, 그리고 2033년까지 약 31억 달러 투자 요청의 승인 범위를 추적해야 한다.
다음 GRC를 위한 RAMP 신청과 2028년 이후 자본계획의 규제 회수 가시성을 확인해야 한다.
SCE의 2030년까지 인플레이션 이하 또는 그 수준의 요금 인상 약속과 AI 기반 비용절감·미청구 매출 감지의 실제 실행 효과를 점검해야 한다.

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