EXPE2025년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

익스피디아 그룹 (Expedia Group, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-05-08 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Expedia Group의 2025년 1분기 총예약은 전년 대비 4% 증가한 315억 달러, 매출은 3% 증가한 30억 달러로 가이던스 범위 안에 들었지만, 예상보다 약한 미국 내·미국 방문 여행 수요로 범위 하단에 머물렀다. 조정 EBITDA는 2억9,600만 달러, 조정 EBITDA 마진은 9.9%로 전년 대비 1%포인트 이상 확대됐고, EPS는 0.40달러로 90% 증가했다. B2B 총예약은 14%, 광고 매출은 20% 성장한 반면 미국 비중이 높은 B2C 총예약은 1% 증가에 그쳤고 B2C 매출은 2% 감소했다. 회사는 2분기 총예약 2~4% 성장, 매출 3~5% 성장, EBITDA 마진 75~100bp 확대를 전망했으며, 연간 EBITDA 마진 확대 가이던스도 기존 50bp에서 75~100bp로 상향했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	예약 객실 숙박일수는 전년 대비 6% 증가한 1억800만 건이었고, B2B는 20%, APAC는 30%, Expedia 브랜드는 7% 성장했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	평균 일일 요금(ADR)은 214달러로 전년 대비 1% 하락했으나 환율 중립 기준으로는 1% 상승했으며, 지난해 4분기에 상승했던 항공권 가격은 1분기에 하락했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	숙박 예약은 230억 달러로 5% 증가했고 숙박 매출은 23억 달러로 3% 증가했다. 비숙박 예약은 84억 달러로 2% 증가했으며 광고 매출은 1억7,400만 달러로 20% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	1분기 총예약 성장에는 환율 2%포인트와 윤년 1%포인트의 역풍이 예상됐고, 실제 환율 영향은 예상보다 약 1%포인트 양호했으나 거시 환경 역풍이 이를 상쇄하고도 남았다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	1분기 매출 성장에는 부활절 시점의 2분기 이동이 1%포인트, 환율이 3%포인트의 역풍으로 작용했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2025년 2분기 총예약 성장률을 2~4%, 매출 성장률을 3~5%, EBITDA 마진 확대를 약 75~100bp로 제시했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2분기 총예약 가이던스는 환율의 유의미한 영향을 가정하지 않으며, 매출 가이던스에는 부활절의 1%포인트 순풍과 현 환율 기준 약 2%포인트의 환율 역풍이 반영됐다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	연간 총예약 및 매출 성장 가이던스는 2~4%로 수정됐고, 현 환율 기준 매출에는 1%포인트 환율 역풍, 예약에는 유의미한 환율 영향이 없을 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	연간 EBITDA 마진 확대 가이던스는 약 75~100bp로 상향됐으며, 최근 구조조정, 재량비 관리 및 마케팅 투자 조정이 이를 지원할 것으로 회사는 봤다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

B2C 총예약은 226억 달러로 1% 증가했으며, 미국 시장 약세와 4분기로 앞당겨진 수요, 환율 및 윤년 영향이 성장 둔화에 작용했다. B2C 매출은 부활절 시점과 환율 영향으로 2% 감소했고 EBITDA 마진은 11.1%로 전년과 대체로 비슷했다.
B2B 총예약은 88억 달러로 14% 증가했고 B2B 매출도 14% 성장했다. B2B EBITDA 마진은 물량 성장에 힘입어 200bp 이상 상승한 22.8%였으며, 국제적 노출과 특히 APAC 성장이 뒷받침했다.
Expedia는 소비자 브랜드 중 가장 빠르게 성장했지만, 해외 비중으로 환율 압박도 더 받았다. Vrbo 예약은 미국 휴가용 임대 시장과 같은 수준으로 플러스 성장을 이어갔고, Hotels.com은 미국 수요 약화와 환율 역풍으로 역성장했다.
광고 사업은 100만 달러 이상 디스플레이 계약 수가 사상 최대였고 활성 호텔 파트너 및 스폰서드 리스팅이 22% 증가했다. 동영상 광고의 클릭률은 출시 후 두 배 증가했다.

회사는 여행자 가치 제고, 성장 기회에 대한 투자, 운영 효율화 및 마진 확대를 세 가지 전략 축으로 두고 있으며 AI를 이 세 영역의 가속기로 활용하고 있다.
2월 Southwest Airlines 재고를 온라인 여행사 중 처음으로 제공한 뒤 Expedia에서 Southwest 항공권을 예약한 고객의 3분의 1이 신규 고객이었다. 유럽에서는 Ryanair를 대부분의 판매 채널에 출시했고 해당 예약 고객의 약 75%가 신규 고객이었다.
Instagram 릴을 기반으로 일정 추천과 Expedia 예약을 연결하는 Expedia 여행 매칭 얼리 액세스를 출시했으며, OpenAI Operator 연동 및 Microsoft Copilot Actions 출시 파트너십도 언급했다.
Hotels.com은 4월 말 새 비주얼 아이덴티티와 호텔 가격 인사이트·알림을 출시했다. 회사는 브랜드별로 가치 제안을 조정하고, 인지도와 공급이 강한 국가에 선별적으로 투자하겠다고 밝혔다.
미국 내 및 미국 방문 여행 수요 둔화 속에서 4월은 특히 미국에서 3월보다 다소 약했으며, 유럽인의 미국 여행 감소와 라틴아메리카 여행 증가, 환불 가능 요금에서 환불 불가 요금으로의 이동 및 호텔 할인 확대를 관찰했다고 설명했다.

분기 말 사용 제한 없는 현금 및 단기 투자는 61억 달러였고, 2월 10억 달러의 차입 리파이낸싱을 마쳐 총부채 63억 달러와 레버리지 비율 2.1배를 유지했다.
회사는 주당 0.40달러의 분기 배당을 재개·유지했고, 1분기에 3억3,000만 달러어치 또는 170만 주를 매입했다. 향후에는 희석을 상쇄하고 기회에 따라 추가 매입할 방침이다.
지난해 이후 직원 약 4%와 계약직 인력 약 7%를 줄였으며, 절감액 일부를 저비용 지역과 전략 이니셔티브에 재투자한 뒤 향후 3개 분기 EBITDA에 약 7,500만 달러의 순효과가 있을 것으로 예상했다.
Vrbo Blue 회원의 상시 OneKey Cash 적립 1%는 충분한 반복 예약 효과를 내지 못했다고 판단해 중단했으며, 회사는 로열티 지출을 브랜드·지역별 수익성 기준으로 조정하고 있다.

B2B의 14% 총예약 성장과 22.8% EBITDA 마진, 광고 매출 20% 성장이 소비자 부문의 약세를 완화했다.
조정 EBITDA 마진은 9.9%로 1%포인트 이상 확대됐고 EPS는 90% 증가했으며, 연간 EBITDA 마진 확대 가이던스도 상향됐다.
Southwest와 Ryanair 공급 추가에서 신규 고객 유입이 각각 3분의 1과 약 75%로 나타났고, 3월 세일 예약은 전년의 거의 두 배였다.
Vrbo는 미국 수요가 약한 상황에서도 3분기 연속 성장했고, 성장분의 거의 3분의 1이 지난해 추가한 멀티유닛 재고에서 나왔다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 B2B가 기업 출장, 레저, 항공 번들 등 파트너 유형과 지역에 걸쳐 다각화된 수익성 사업이라고 설명했다. 호텔 및 렌터카 파트너에는 회원·모바일·타깃·지역 타깃 요금과 패키지를 통해 소비자 및 B2B 수요에 접근하게 한다고 밝혔다.

Q&A #2

Hotels.com은 과거 마이그레이션과 로열티 변경의 영향을 받았지만, 최근 재출시 후 초기 긍정적 모멘텀을 확인했으며 하반기에 추가 계획이 있다고 밝혔다. 다만 1분기 역성장 자체에는 만족하지 않는다고 말했다.

Q&A #3

예약 추세는 호텔의 예약 리드타임이 다소 늘고 휴가용 임대 숙소의 리드타임은 줄어드는 혼재된 모습이었다. 미국 인바운드 수요는 약 7% 감소했고 캐나다발 미국행 예약은 거의 30% 감소했지만, 미국 내·미국 방문 여행만의 성장률 영향은 1%포인트 미만이라고 설명했다.

Q&A #4

Expedia 브랜드는 서유럽의 주요 3개국에서 객실 숙박일수가 10%대 중반 성장했고, 지난해 중동에 출시한 2개 판매 채널은 작은 기반에서 전 분기 대비 두 배가 됐다. Hotels.com은 북유럽에서 상대적으로 강하다고 밝혔다.

Q&A #5

광고는 B2C 부진이 성장률에 일부 영향을 줄 수 있으나, 동영상과 AI 기반 입찰 최적화 등 새 솔루션 및 파트너 기반 확대로 향후 두 자릿수 성장률 달성이 가능하다고 경영진은 봤다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

미국 소비자 심리 약화와 미국 내·미국 방문 여행 수요 둔화가 1분기 성장을 압박했으며, 사업의 약 3분의 2가 미국 판매시장에서 발생한다.
B2C 총예약은 1% 증가에 그쳤고 B2C 매출은 2% 감소했으며, Hotels.com은 다시 역성장했다.
ADR은 보고 기준 1% 하락했고 항공권 가격도 하락했으며, 여행객이 더 낮은 ADR 요금제 및 환불 불가 요금으로 이동하고 호텔 파트너가 더 많은 할인을 제공하는 조짐이 나타났다.
환율은 1분기 매출 성장에 3%포인트 역풍이었고, 회사는 거시경제와 수요 환경의 향방을 확실히 예측할 수 없다고 밝혔다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

미국 국내·인바운드 수요와 캐나다 등 주요 인바운드 노선의 회복 여부, 그리고 미국 수요 약세가 B2C 및 미국 기반 B2B 파트너에 미치는 영향을 지켜볼 필요가 있다.
2분기 총예약 2~4%, 매출 3~5%, EBITDA 마진 75~100bp 확대 가이던스의 달성 여부와 부활절·환율 효과를 확인할 필요가 있다.
Hotels.com 재출시, Vrbo 단기 숙박 및 공급 품질 개선, 브랜드별 로열티 조정이 재방문과 수익성에 미치는 효과를 추적할 필요가 있다.
AI 기반 제품·유통 파트너십과 광고의 동영상·AI 입찰 최적화가 신규 고객 유입 및 광고 도입 확대로 이어지는지 지켜볼 필요가 있다.
구조조정 및 재량비·마케팅 관리가 향후 3개 분기 약 7,500만 달러 EBITDA 순효과와 연간 75~100bp 마진 확대 가이던스를 뒷받침하는지 확인할 필요가 있다.

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