F2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

포드 모터 (Ford Motor Company Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-02-10 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: 포드는 2025년 매출 1,870억 달러, 조정 EBIT 68억 달러, 조정 잉여현금흐름 35억 달러를 기록했다. 조정 EBIT에는 Novelis 화재 관련 20억 달러와 순관세 영향 20억 달러의 역풍이 포함됐으며, 자동차 부품 관세 크레딧의 예상 밖 효력 시점 변경이라는 일회성 요인이 없었다면 연간 EBIT는 77억 달러였을 것이라고 설명했다. 2025년 Ford Pro는 660억 달러 이상의 매출과 68억 달러 EBIT를 냈고, Ford Blue는 30억 달러 EBIT를 기록했다. Model e는 유럽 신제품 효과로 매출과 판매량이 각각 73%, 69% 증가했지만 연간 EBIT 손실은 48억 달러였으며, Ford Credit의 연간 EBT는 26억 달러였다. 회사는 2026년 조정 EBIT 80억~100억 달러와 조정 잉여현금흐름 50억~60억 달러를 가이던스로 제시했다. 경영진은 Ford Pro 성장, Ford Blue의 믹스·비용 개선, Model e 손실 축소를 이익 개선 동력으로 제시했지만, Novelis 공급 정상화 전 발생할 일시 비용과 EV 포트폴리오 재조정 관련 특별비용은 별도 부담이다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2025년 미국 시장점유율은 13.2%로 6년 만의 최고치였고, TSR은 42%였다. 미국 총재고는 전년 대비 16% 줄었으며 연말 소매 기준 재고는 56일 공급 수준이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	2025년 말 현금은 약 290억 달러, 유동성은 거의 500억 달러였다. 회사는 같은 해 35억 달러의 조정 잉여현금흐름을 창출했고, 주당 0.15달러의 2026년 1분기 정기배당을 선언했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	Ford Blue의 2025년 매출은 대체로 보합이었다. Novelis 차질을 포함한 도매 판매가 5% 감소했지만 순가격 상승과 제품력으로 대부분 상쇄됐고, 보증비·기타 비용 개선 및 소프트웨어·실물 서비스 성장보다 계획·비계획 생산손실과 불리한 환율 영향이 더 크게 작용해 EBIT는 30억 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	Ford Credit은 2025년 EBT 26억 달러와 포드 배당금 17억 달러를 기록했다. EBT는 금융마진 개선으로 전년 대비 55% 증가했고, 미국 소매·리스 신규 취급의 FICO 점수는 750점을 웃돌았다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	2025년 관세 영향은 20억 달러로, 3분기 콜 당시 전달한 10억 달러보다 컸다. 회사는 부품 관세 부채 상계 크레딧의 효력 시점을 5월 3일로 이해했으나 실제 11월 1일부터였던 차이가 약 19억 달러이며, 이 중 약 10억 달러가 12월의 일회성 타격을 설명한다고 밝혔다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2026년 전사 조정 EBIT 가이던스는 80억~100억 달러, 조정 잉여현금흐름 가이던스는 50억~60억 달러, 자본지출 가이던스는 95억~105억 달러다. 자본지출에는 Ford Energy 약 15억 달러가 포함되며, 미국 업계 전망은 SAAR 1,600만~1,650만 대와 업계 가격 보합을 가정한다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026년에는 크레딧 확대가 연간 반영되면서 관세 비용이 전년 대비 약 10억 달러 낮아지고, 자재·보증비의 추가 절감도 예상한다. 회사는 이 절감분이 인플레이션 및 DRAM 압력에 따른 약 10억 달러의 원자재 가격 상승, UEV·Ford Energy·사이클 플랜 투자를 흡수할 것으로 봤으며, 고마진 소프트웨어·실물 서비스 이익은 약 6.5% 성장할 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	Novelis 관련 2026년 EBIT 개선은 전년 대비 약 10억 달러로 하반기 집중을 예상한다. 2025년 손실 비반복과 Dearborn·Kentucky 트럭 공장의 생산능력 조치를 합친 긍정 효과는 25억~30억 달러로 보지만, 알루미늄 공급 연속성 확보를 위한 관세·운송비 등 15억~20억 달러의 일시 비용이 상쇄한다. 회사는 이 일시 비용이 2027년에는 반복되지 않을 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2026년 Ford Pro EBIT 가이던스는 65억~75억 달러다. 북미 업계가 대체로 보합인 가운데 대기업·SMB·정부 및 렌터카 플릿이 각각 약 3분의 1을 차지하는 채널에서 점유율 성장을 예상하지만, Novelis의 단기 영향, 캐나다 Oakville의 Super Duty 생산능력 램프업, 유럽 규제 환경은 부담으로 제시됐다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	2026년 Ford Model e EBIT 손실 가이던스는 40억~45억 달러다. 사업 구조조정에 따른 미국 판매량 축소와 비용 절감으로 Gen 1에서 약 16억 달러 개선을 예상하지만, Marshall LFP 배터리와 Kentucky UEV 준비에 따른 Gen 2 비용 약 6억 달러 및 Ford Energy 초기 가동비 약 4억 달러가 일부 상쇄한다. 회사는 Model e의 2029년 손익분기점 목표를 유지했다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	2026년 Ford Blue EBIT 가이던스는 40억~45억 달러, Ford Credit EBT 가이던스는 약 25억 달러다. Blue 가이던스에는 Novelis 회복, 유리한 제품 믹스와 비용 진전이 반영됐으며, Bronco RTR와 Mustang Dark Horse SC 출시 및 소매 고객 대상 소프트웨어·실물 서비스 성장을 기대했다.	목표	경영진 가이던스
전망 7 가이던스	회사는 2026년 1분기 EBIT가 Novelis 영향을 계속 처리하면서 전분기 대비 대체로 보합이고, 2분기에 더 정상화된 EBIT에 접근한 뒤 판매량 안정화와 포트폴리오 최적화에 따라 하반기에 기저 EBIT 런레이트에 도달할 계획이라고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

Ford Pro는 2025년 660억 달러 이상의 매출, 68억 달러 EBIT 및 두 자릿수 EBIT 마진을 기록했다. 미국 Transit 판매는 6% 증가해 사상 최고였고, Super Duty 판매는 10% 증가해 20여 년 만의 최고치를 기록했다.
Ford Pro의 2025년 유료 소프트웨어 구독은 30% 성장했다. 경영진은 소프트웨어와 실물 서비스가 Ford Pro EBIT의 19%를 차지해 20% 목표에 근접했다고 설명했으며, 미국 클래스 1~7 시장점유율은 42% 이상, 유럽 상용차 브랜드 1위는 11년 연속이라고 밝혔다.
Ford Model e는 유럽 신제품 출시로 2025년 매출과 판매량이 각각 73%, 69% 증가했고 EBIT 손실은 48억 달러로 개선됐다. Gen 1 손실 감소는 유럽의 비용 절감과 판매량 증가에서 비롯됐지만, 2027년 UEV 플랫폼 출시 준비를 위한 Gen 2 투자 확대가 일부 상쇄했다.
Ford Blue는 미국에서 판매 1위 하이브리드 트럭 두 종, 사상 최고 판매를 기록한 Bronco와 Raptor, 3열 SUV 1위 Explorer를 보유했다고 밝혔다. 오프로드 성능 트림은 미국 판매 믹스의 20% 이상을 차지했으며, 회사는 픽업 매출 점유율을 2025년에 약 2%포인트, 판매량 점유율을 1.5%포인트 높였다고 설명했다.
Ford Energy는 데이터센터와 전력망 안정화용 배터리 저장장치 사업으로 추진된다. 경영진은 2027년 이후 20GWh 생산능력에 관한 고객 계약을 논의 중이며, CATL 기술 라이선스와 자체 LFP 생산을 바탕으로 고객 대상 판매·서비스를 함께 제공하는 Ford Pro 인접 사업을 목표로 한다고 밝혔다.

경영진은 2029년까지 조정 EBIT 마진 8%를 목표로 제시했다. 계획 기간 자본의 약 75%는 고수익 대형 트럭과 멀티에너지 포트폴리오에, 나머지 약 25%는 Ford Energy와 UEV·E-REV 등 Model e 투자에 배분한다고 설명했다.
미국 EV 전략은 현지화한 UEV 플랫폼을 기반으로 수익성 있는 대량 판매 3만5,000달러 EV 시장을 겨냥하고, 중형 픽업부터 여러 차종을 출시하는 것이다. 경영진은 전 라인업의 하이브리드와 견인 수요가 큰 대형 트럭의 E-REV를 병행하고, 유럽에서는 Renault·Volkswagen과의 협력을 통해 저비용·고규모 EV 해법을 활용하겠다고 밝혔다.
회사는 미국의 규제 환경 변화와 저마진 Escape 일몰이 2026년 긍정적 시장 요인이라고 봤다. 미국 내 규제 크레딧 영향은 약 5억 달러 감소할 것으로 예상했으며, 2025년 미국 귀속 크레딧은 약 5억 달러였다고 설명했다.
경영진은 2025년 관세 제외 비용 개선이 목표 10억 달러를 넘어 15억 달러였고, 2026년에도 자재·보증을 중심으로 10억 달러를 개선할 것으로 예상했다. BOM 조정, 공급업체 협상, 운송비·관세·공장 노동 투입 축소와 차세대 제품의 원가 구조 개선을 병행하겠다고 밝혔다.
레벨 3 자율주행은 하드웨어와 소프트웨어를 내재화해 UEV와 함께 3만~3만5,000달러 차량에 출시할 계획이다. 경영진은 이를 통해 차량당 수천 달러의 비용 절감과 안전 필수 고객 경험의 통제를 기대한다고 설명했으며, 레벨 4 전략은 별도라고 언급했다.

포드는 투자등급 신용등급을 유지하면서 주가 상승과 배당을 통한 주주환원을 병행하겠다고 밝혔다. 2025년 말 약 290억 달러의 현금과 거의 500억 달러의 유동성을 Ford Energy, 소프트웨어 및 실물 서비스 같은 고수익 성장 기회에 투자할 재무적 유연성으로 제시했다.
2026년 자본지출은 95억~105억 달러로, 전년보다 10억 달러 이상 높은 수준이다. Ford Energy 투자 20억 달러 중 약 15억 달러가 2026년에 집행될 예정이며, 회사는 이를 포함한 자본 배분이 8% EBIT 마진 목표 달성을 위한 것이라고 설명했다.
EV 포트폴리오·자산 재조정 및 멀티에너지 플랫폼 확대와 관련해, 회사는 2026~2027년에 업데이트된 EV 전략과 BlueOval SK 투자 예상 처분으로 약 70억 달러의 비용을 인식할 것으로 예상했다. 현금지출은 최대 약 55억 달러이며 대부분이 2026년에 집중될 전망이다.
Ford Credit의 2025년 포드 배당금 17억 달러와 최근 산업은행 신청 승인에 대해, 회사는 장기적으로 고객 저축 옵션 확대, 자금조달원 다변화 및 자금조달 비용 절감에 도움이 될 것으로 설명했다.

2025년 매출 1,870억 달러, 조정 EBIT 68억 달러, 조정 잉여현금흐름 35억 달러와 미국 시장점유율 13.2%를 기록했다. Novelis 화재와 관세의 합산 40억 달러 역풍에도 Ford Pro·Ford Blue·Ford Credit에서 이익을 냈다.
Ford Pro는 660억 달러 이상의 매출과 68억 달러 EBIT, Transit·Super Duty의 판매 성장, 유료 소프트웨어 구독 30% 성장을 기록했다. 소프트웨어·실물 서비스가 Pro EBIT에서 차지하는 비중이 19%까지 높아졌다는 점도 경영진이 반복수익 확대 근거로 제시했다.
Model e는 2025년에 매출과 판매량이 각각 73%, 69% 늘고 EBIT 손실이 48억 달러로 개선됐다. 2026년에도 Gen 1 비용 절감으로 약 16억 달러의 손실 개선을 가이던스에 반영했다.
2026년 관세 비용 약 10억 달러 감소, 자재·보증비 절감, Novelis의 전년 대비 약 10억 달러 개선 및 Ford Blue의 믹스 개선은 가이던스상 이익 개선 요인이다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

Novelis 핫밀은 2026년 5~9월 사이 재가동될 것으로 예상된다. 회사는 재가동일이 범위 내 어느 시점이더라도 필요한 알루미늄 물량을 확보할 비상 계획이 있다고 밝혔지만, 11월의 두 번째 화재 뒤 추가된 비용 때문에 2026년 판매량 만회 전망은 당초 약 10억 달러에서 5억~10억 달러로 낮아졌다고 설명했다.

Q&A #2

회사는 2025년에 약 10만 대의 생산을 잃었고, 2026년에는 약 5만~6만 대를 늘릴 계획이라고 밝혔다. 2026년 연간 소매 재고는 55~65일 공급 범위에 유지하고, F-150 재고는 상반기 낮은 수준에서 하반기 재구축할 계획이다.

Q&A #3

Ford는 2026년 조정 잉여현금흐름의 중간값이 55억 달러로 2025년 35억 달러보다 높아지는 배경으로 자동차 EBIT 증가와 미국 정부에 대한 관세 10억 달러 미수금을 들었다. 이는 더 높은 2026년 자본지출이 있는 상황에서도 현금흐름 개선을 뒷받침하는 요인으로 제시됐다.

Q&A #4

경영진은 유럽 상용차 사업을 Ford Pro 전략의 핵심이자 계속 매우 수익성이 높은 사업으로 평가했다. 반면 유럽 승용차의 수익성은 EU·영국의 CO2 및 고용 관련 정책에 크게 좌우될 수 있으며, Renault의 B세그먼트 EV 플랫폼 활용으로 비용을 낮추고 유럽 EV 수익성을 개선하려 한다고 밝혔다.

Q&A #5

Ford Energy는 아직 초기 단계이며, 경영진은 배터리 비용이 범용화되기 전의 LFP 기술·제조 우위와 고객 신뢰가 기회라고 평가했다. 다만 2027년 이후 20GWh 생산능력 관련 계약은 고객과 계속 논의 중인 단계로, 확정 계약으로 표현하지 않았다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

Novelis 화재 영향은 2026년에도 이어진다. 회사는 알루미늄 공급 연속성 확보를 위한 관세·운송비 등 15억~20억 달러의 일시 비용을 예상하며, 핫밀 재가동 예상 시점은 5~9월로 넓고 실제 공급 정상화와 판매량 회복에는 불확실성이 있다.
Model e는 2025년에도 48억 달러 EBIT 손실을 냈고, 2026년 손실 가이던스도 40억~45억 달러다. Gen 1 비용 절감이 진행되더라도 Gen 2·UEV·LFP 및 Ford Energy 초기 투자비가 상쇄하며, 손익분기점 목표는 2029년이다.
2026~2027년 업데이트된 EV 전략 및 BlueOval SK 투자 예상 처분과 관련한 특별비용은 약 70억 달러, 현금지출은 최대 약 55억 달러로 예상된다. 대부분의 현금지출이 2026년에 집중될 전망이라 조정 기준 실적과 별도로 현금·자본배분에 부담이 될 수 있다.
회사는 2026년 비용 보합 전망에서 약 10억 달러의 원자재 가격 상승, UEV·Ford Energy·사이클 플랜 투자 증가를 흡수해야 한다. 또한 중국 OEM의 가격 경쟁, 미국·EU·영국 규제 환경 및 유럽 승용차 수익성의 정책 민감도를 전략상 와일드카드로 지목했다.
Ford Pro의 2026년 기저 사업은 강하다고 평가됐지만 Novelis, Oakville 램프업, 유럽의 더 어려운 규제 환경이 실적을 누를 수 있다. 북미 트럭과 유럽 LCV 시장은 경쟁이 치열하며, 가격·인센티브와 믹스 규율 유지가 필요하다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

Novelis 핫밀의 실제 재가동 시점, 알루미늄 대체 조달의 관세·물류비, 2026년 하반기 기저 EBIT 런레이트 도달 여부와 5만~6만 대 판매량 회복을 확인할 필요가 있다.
2026년 조정 EBIT 80억~100억 달러와 조정 잉여현금흐름 50억~60억 달러 달성 과정에서, 관세 비용 약 10억 달러 감소·정부 관세 미수금 10억 달러·자재 및 보증비 절감이 실제로 얼마나 실현되는지 점검할 필요가 있다.
Ford Pro의 65억~75억 달러 EBIT 가이던스에서 Super Duty·Transit 수요, 소프트웨어·실물 서비스 이익 성장, 북미의 점유율 및 유럽 규제·가격 환경을 확인할 필요가 있다.
Model e의 40억~45억 달러 손실 가이던스, Gen 1의 약 16억 달러 개선, Marshall LFP·Kentucky UEV 및 Ford Energy 초기 비용의 집행, 2027년 UEV 출시와 2029년 손익분기점 경로를 점검할 필요가 있다.
EV 전략 재조정 및 BlueOval SK 투자 예상 처분의 약 70억 달러 특별비용과 최대 약 55억 달러 현금지출의 구체적 시기·범위, 그리고 Ford Energy의 고객 계약 및 2027년 이후 20GWh 생산능력 상업화 진척을 확인할 필요가 있다.

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