FFIV2026년 3분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
F5 (F5, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-07-27 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: F5는 2026회계연도 3분기에 매출 8억6,500만 달러를 기록해 전년 동기 대비 11% 성장했고, 제품 매출은 19% 늘었다. 회사는 하이브리드 멀티클라우드, 보안 위협 확대, AI 추론 수요를 성장 동력으로 제시했다. 시스템 매출은 전년 동기 대비 32% 증가한 2억4,000만 달러로 가장 빠르게 성장했다. 기존 장비 교체뿐 아니라 디지털 주권, AI 트래픽에 따른 고용량 장비 수요, 경쟁사 교체와 플랫폼 통합이 이를 뒷받침한다고 설명했다. 직접 AI 사용 사례의 누적 고객 수는 3분기에 50% 늘었고, AI 보안 고객 수는 분기 중 100% 증가했다. 회사는 AI 데이터 딜리버리, 런타임 보안, AI 팩토리 로드밸런싱에서 수주 모멘텀을 언급했다. 3분기 실적과 4분기 전망을 반영해 2026회계연도 매출 성장률 전망을 기존 7~8%에서 약 9~10%로 상향하고, 비GAAP EPS 전망을 16.25~16.55달러에서 17.21~17.33달러로 높였다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2026회계연도 3분기 매출은 8억6,500만 달러로 전년 동기 대비 11% 증가했으며, 매출 구성은 제품 54%, 서비스 46%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 제품 매출은 4억6,300만 달러로 전년 동기 대비 19% 증가했고, 서비스 매출은 4억200만 달러로 3% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 시스템 매출은 2억4,000만 달러로 2025회계연도 3분기 대비 32% 증가했다. 소프트웨어 매출은 2억2,300만 달러로 7% 증가했으며, 이 중 구독 기반 소프트웨어 매출은 2억100만 달러로 9% 증가해 소프트웨어 매출의 90%를 차지했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 영구 라이선스 소프트웨어 매출은 2,200만 달러로 전년 동기 대비 4% 감소했고, 반복 원천 매출은 분기 매출의 69%를 차지했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 지역별 매출은 미주가 전년 동기 대비 11% 증가해 전체의 55%, EMEA가 27% 증가해 30%, APAC이 전년의 강한 비교 기준 대비 11% 감소해 15%를 차지했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | GAAP 및 비GAAP 매출총이익률은 각각 82.2%, 84.2%였고, GAAP 및 비GAAP 영업이익률은 각각 24.7%, 35.0%였다. GAAP 영업비용은 4억9,800만 달러, 비GAAP 영업비용은 4억2,600만 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 7 | GAAP 순이익은 2억800만 달러, 희석주당순이익은 3.62달러였으며, 비GAAP 순이익은 2억7,200만 달러, 비GAAP EPS는 4.73달러로 전년 동기 대비 14% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 8 | 영업활동 현금흐름은 3억1,600만 달러, 잉여현금흐름은 2억8,100만 달러였고, 설비투자는 3,600만 달러였다. 분기말 현금 및 투자자산은 16억3,000만 달러, 이연매출은 21억9,000만 달러로 전년 동기 대비 12% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2026회계연도 4분기 매출은 8억7,000만~8억9,000만 달러로 예상했으며, 중간값 기준 전년 동기 대비 성장률은 약 9% 미만이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 4분기 비GAAP 매출총이익률은 83~84%, 비GAAP 영업비용은 4억3,000만~4억4,200만 달러, 주식기준보상비용은 6,800만~7,000만 달러, 비GAAP EPS는 4.14~4.26달러로 제시했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2026회계연도 매출 성장률은 약 9~10%로 상향했으며, 소프트웨어 매출은 중간 한 자릿수 성장, 시스템 매출은 두 자릿수 성장, 서비스 매출은 낮은 한 자릿수 성장을 계속 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 2026회계연도 비GAAP 매출총이익률은 83.5~84.0%, 비GAAP 영업이익률은 34.5~35.5%, 비GAAP 유효세율은 18~19%로 전망했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 2026회계연도 비GAAP EPS 전망은 기존 16.25~16.55달러에서 17.21~17.33달러로 상향했다. 연간 자사주 매입은 잉여현금흐름의 최소 50%가 될 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 6 가이던스 | 2027회계연도 비GAAP 매출총이익률 전망 80~82%는 메모리·스토리지 부품 가격 환경의 변동성을 이유로 이번 콜에서 수정하지 않았다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 제품 수주 구성에서 엔터프라이즈 고객은 71%, 정부 고객은 19%(미국 연방정부 7% 포함), 서비스 제공업체는 11%를 차지했다.
- 유럽 정부기관은 일부 애플리케이션을 프라이버시·규제 목적상 온프레미스에 유지하면서 멀티클라우드 환경의 딜리버리·보안을 표준화하기 위해 Big-IP을 교체·확장하고 AI 기반 WAF를 포함한 분산 클라우드 서비스를 도입했다.
- Fortune 100 글로벌 엔터프라이즈 기술기업은 전 세계 45개 데이터센터의 S3 호환 클라우드 스토리지 앞단을 강화하기 위해 기존 업체 대신 Big-IP을 선택했으며, F5는 이를 AI 데이터 딜리버리 경쟁사 교체 사례로 제시했다.
- 미국의 한 프로 스포츠 리그는 선수 건강 및 팀 전략 등 민감한 데이터를 다루는 AI 애플리케이션을 위해 온프레미스 AI Guardrails와 AI Red Team을 배포했으며, F5는 이를 AI 런타임 보안 수주 사례로 소개했다.
- EMEA의 한 서비스 제공업체는 GPU-as-a-Service와 AI Model-as-a-Service용 주권 AI 팩토리에 Big-IP Next for Kubernetes, 분산 클라우드 서비스 및 NGINX를 도입해 멀티테넌시, 트래픽 세분화, 토큰 거버넌스와 LLM API 보호를 지원했다.
- 분산 클라우드 WAF의 AI 기반 기능은 2분기 출시 이후 해당 WAF 고객의 15%가 도입했고, 그 도입 고객 중 75%가 모니터 모드가 아닌 차단 모드로 운영 중이라고 밝혔다.
- 경영진은 하드웨어 성장의 일부는 교체 사이클에 따른 순환적 요인이나, 디지털 주권에 따른 데이터센터 재투자, AI 워크로드 트래픽, 경쟁사 교체, 포인트 솔루션의 플랫폼 통합은 더 지속적인 동력이라고 설명했다.
- I-Series 기존 설치 기반의 교체는 기대에 부합하게 진행되고 있으며, 2027회계연도 2분기의 소프트웨어 지원 종료가 향후 몇 분기의 교체 활동을 가속할 수 있다고 밝혔다. 교체 시점의 용량 확장과 교체 밖의 신규 용량 확장도 강하다고 설명했다.
- 2026회계연도 소프트웨어 성장률은 2023년의 약한 갱신 기반을 반영한 예상 범위에 부합한다고 설명했다. 레거시 SaaS·매니지드 서비스 전환이 사실상 완료됐고 2024년의 더 강한 다년 계약 갱신 코호트를 바탕으로 2027회계연도에는 견조한 두 자릿수 소프트웨어 성장으로 재가속할 것으로 기대했다.
- 고성능 시스템 비중 확대와 메모리·SSD 부품 공급 다변화에 따른 더 낮은 원가가 3분기 실적 및 4분기 매출총이익률 전망 개선에 기여했다고 설명했다.
- F5 Insight의 강한 초기 도입과 AI 보안 플랫폼에 대한 관심을 언급했으며, 고객이 AI 모델·에이전트 보안, 거버넌스와 사용 탐지를 단일 플랫폼으로 통합하려는 수요를 보고 있다고 밝혔다.
- 규제 산업의 기업·정부기관·통신사는 폐쇄형·오픈웨이트·오픈소스 모델과 공용 클라우드·온프레미스 인프라를 혼합해 사용할 가능성이 높으며, F5는 여러 환경에서 모델과 애플리케이션의 딜리버리·보안을 지원하려 한다고 설명했다.
- 3분기에 FFIV 주식 1억 달러어치를 평균 주당 299달러에 매입했으며, 분기말 승인된 자사주 매입 프로그램의 잔여 한도는 4억2,200만 달러였다.
- 2026회계연도 전체 자사주 매입은 잉여현금흐름의 최소 50%가 될 것으로 예상했다.
- 제조팀은 희소 부품 일부를 선구매하고 공급 기반을 다변화했으며, 경영진은 이를 통해 다음 회계연도 매출에 필요한 공급량을 상당 부분 확보했다고 설명했다.
- 매출과 이익이 회사가 제시한 가이던스 상단을 웃돌았고, 제품 매출은 8개 분기 연속 두 자릿수 성장했다고 밝혔다.
- 시스템 매출은 전년 동기 대비 32% 증가했고, 고성능 장비 채택은 매출총이익률 개선에도 기여했다.
- 직접 AI 사용 사례 고객 수는 3분기에 50% 증가했고, AI 보안 고객 수는 같은 분기에 두 배가 됐다.
- 2026회계연도 매출 성장률과 비GAAP EPS 전망을 모두 상향했으며, 4분기 비GAAP 매출총이익률 전망도 이전 관점보다 개선됐다고 밝혔다.
- 분산 클라우드 WAF의 AI 기반 기능은 도입 고객 다수가 차단 모드로 운영하고 있으며, 회사는 새 시그니처 없이 제로데이 공격을 차단한 사례를 언급했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
직접 AI 사용 사례 매출은 이전 분기에 5,000만 달러를 넘었다고 밝혔으나, 고객 수 증가율을 AI 매출 증가율로 단순 환산하지는 않는다고 설명했다. AI 데이터 딜리버리는 강하고, AI 보안 고객 수는 3분기에 100% 증가했다고 밝혔다.
Q&A #2
F5의 트래픽 관리 소프트웨어를 NVIDIA DPU와 결합한 시험에서 동일 GPU 인프라 기준 토큰을 30~50% 더 생성할 수 있었다고 설명했다. 현재는 비용 민감한 주권 AI 팩토리 고객에서 주로 견인력을 보고 있으며, 향후 기업 시장을 겨냥하는 NeoScaler도 토큰 경제성을 더 중시할 것으로 예상했다.
Q&A #3
AI 관련 거래 규모는 수십만 달러부터 8자리 달러 규모까지 폭이 크다고 밝혔다. AI 데이터 딜리버리는 높은 처리량과 고용량 하드웨어 수요로 이미 대형 거래가 발생하고 있으며, 수백 GPU 규모 AI 팩토리의 로드밸런싱 거래는 초기에는 더 작지만 대형 팩토리로 갈수록 커질 수 있다고 설명했다.
Q&A #4
청구액 강세는 제품 백로그가 아니라 서비스 매출 인식 시차와 신규 FCP의 강한 수주에 따른 이연 구독 매출 증가가 주된 요인이라고 설명했다. 신규 FCP 수주의 약 3분의 2는 즉시 인식되고 나머지는 이연된다고 밝혔다.
Q&A #5
미주 및 APAC의 분기별 보고 매출 성장률 차이는 주문 수주 후 출하까지의 시차에 영향을 받았다고 설명했다. APAC의 3분기 보고 매출 11% 감소는 기저 수요 강세를 반영하지 않는다고 밝혔다.
Q&A #6
가격 실현은 할인 거버넌스 개선으로 3분기에 소폭 기여했으며, 부품비 전가를 위한 가격 조정은 2027회계연도 매출에 더 크게 기여할 것으로 예상했다.
Q&A #7
기업 환경의 에이전트형 워크로드는 모델 추론 호출과 후속 내부 호출을 늘려 데이터센터 및 하이브리드 멀티클라우드 트래픽을 증가시키며, F5는 API·기존 애플리케이션 및 AI 모델 앞단의 딜리버리·보안 기회로 보고 있다고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- APAC 매출은 전년의 강한 비교 기준 및 출하 시점 영향으로 전년 동기 대비 11% 감소했다. 경영진은 기저 수요가 약하다는 의미는 아니라고 설명했지만, 출하 시차는 단기 지역 성장률 변동성을 높일 수 있다.
- 2026회계연도 소프트웨어 매출은 중간 한 자릿수 성장을 예상하며, 두 자릿수 성장 재가속은 더 강한 갱신 코호트가 예상되는 2027회계연도 기대에 의존한다.
- 2027회계연도 매출총이익률 전망은 메모리·스토리지와 기타 부품의 가격 및 조달 환경이 유동적이어서 이번 콜에서 업데이트하지 않았다.
- 시스템 매출의 강한 성장에는 순환적인 교체 사이클 요인이 포함돼 있으며, 회사는 향후 몇 년간 30% 수준의 하드웨어 성장을 가이던스하지 않았다고 설명했다.
- AI 보안과 AI 팩토리의 거래 규모, NeoScaler의 토큰 경제성 중시 시점, 대형 AI 팩토리의 수요 확대는 회사가 기대를 제시했으나 아직 초기 단계의 기회로 설명됐다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 4분기 매출 8억7,000만~8억9,000만 달러와 비GAAP EPS 4.14~4.26달러 전망의 달성 여부, 그리고 상향된 2026회계연도 매출 성장률 및 EPS 가이던스의 이행을 확인할 필요가 있다.
- I-Series 지원 종료가 예정된 2027회계연도 2분기를 앞두고 교체 수요와 교체 시 동반되는 용량 확장이 얼마나 가속되는지 지켜볼 필요가 있다.
- 고성능 시스템 수요, AI 추론 트래픽, 디지털 주권 및 경쟁사 교체가 시스템 매출 성장률과 제품 믹스·매출총이익률에 미치는 지속성을 확인할 필요가 있다.
- 2027회계연도의 소프트웨어 성장 재가속을 뒷받침할 갱신 코호트, 분산 클라우드 사업의 성장, 고객 사용량 및 확장 기회의 진전을 확인할 필요가 있다.
- 메모리·SSD 등 부품 가격과 공급 상황, 공급 다변화 효과, 그리고 10월 콜에서 예고한 2027회계연도 매출총이익률 가이던스 업데이트를 지켜볼 필요가 있다.
- AI 데이터 딜리버리·보안·AI 팩토리 로드밸런싱의 고객 증가와 거래 규모 확대, 특히 AI 보안 플랫폼 통합 수요 및 대형 AI 팩토리 도입의 진전을 확인할 필요가 있다.
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