FISV2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

피서브 (Fiserv, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-05-05 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Fiserv의 2026년 1분기 조정 매출은 전년 동기 대비 2.4% 감소한 46억8,000만 달러, 조정 영업이익은 14억 달러, 조정 영업이익률은 29.7%로 모두 회사 가이던스에 부합했다. 전년의 높은 일회성 매출과 비교한 영향 및 고객 중심 성장 투자를 위한 추가 비용이 보고 실적을 압박했다. 조정 EPS는 1.79달러였지만, 1분기 조정 유효세율 11%에는 세금평가충당금 환입에 따른 17센트의 긍정적 시점상 효과가 포함됐다. 회사는 연간 조정 세율 19.0~19.5%를 유지하며 남은 분기의 세율 상승이 이를 상쇄할 것으로 예상한다. 가맹점 솔루션에서는 Clover의 결제 처리 매출과 물량이 성장했고 엔터프라이즈 거래도 8% 늘었으나, 아르헨티나의 인플레이션·금리 하락과 전년 일회성 수익 비교가 매출·이익률에 역풍이었다. 금융 솔루션은 Finxact와 결제의 기초 물량이 견조했지만, 고객 이탈과 일회성 매출 비교효과로 보고 매출이 감소했다. 경영진은 One Fiserv 실행계획, 고객 서비스 개선, Clover 버티컬 확대, 제품·AI 투자 및 Project Elevate 효율화가 2026년 하반기와 2027년에 재무 실적으로 더 뚜렷해질 것으로 봤다. 이는 경영진의 실행 전망이며, 고객 이탈 정상화와 투자 성과 실현이 전제된다. 2026년 가이던스는 유기적 및 조정 매출 성장 1~3%, 조정 EPS 8.00~8.30달러, 조정 영업이익률 약 34%로 유지됐다. 회사는 전년 대비 매출 감소의 저점이 2분기에 나타나고, 하반기 이익률은 35~36%로 개선될 것으로 예상한다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	전사 1분기 유기적 매출은 전년 동기 대비 3.6% 감소했으며, 조정 매출 감소율 2.4%와의 차이는 1%를 조금 넘었다. 회사는 이 차이가 2월에 안내한 약 1% 수준과 부합한다고 설명했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	1분기 잉여현금흐름은 2억5,900만 달러로 회사 예상에 부합했다. 회사는 계절성상 1분기가 연중 잉여현금흐름이 가장 낮은 분기라고 설명했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	조정 영업이익률 29.7%는 연간 약 34% 전망보다 낮았으며, 회사는 상반기 약 31~32%, 하반기 35~36% 및 4분기 연중 최고 이익률을 예상한다. 하반기 수치는 확정 실적이 아닌 가이던스다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	1분기 11% 조정 유효세율은 세금평가충당금 환입에 따른 것이며, 연간 19.0~19.5% 가이던스 대비 낮은 세율이 조정 EPS에 17센트의 일회성 시점상 순풍을 제공했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	분기 말 총액 기준 부채 대비 조정 EBITDA 레버리지는 3.2배 미만이었고, 회사는 연말 약 3배를 예상한다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 안정적인 거시환경을 전제로 2026년 유기적 매출 성장과 조정 매출 성장을 각각 1~3%로 유지했다. 가맹점 솔루션은 중간 한 자릿수 성장, 금융 솔루션은 보합에서 소폭 감소를 전망한다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026년 조정 EPS 가이던스는 8.00~8.30달러이며, 가중평균 주식수는 약 5억3,000만 주로 예상한다. 조정 영업이익률 가이던스는 약 34%, 연간 잉여현금흐름 전환율 가이던스는 조정 순이익의 약 90%다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	회사는 전년 대비 매출 감소가 2분기에 저점을 기록하고 금융 솔루션의 2분기 매출 감소가 중간 한 자릿수 범위 상단이 될 것으로 예상한다. 이는 전년 일회성 매출 비교의 영향이 상반기, 특히 2분기에 집중된다는 설명과 연결된다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2026년 Clover 매출 성장률은 낮은 두 자릿수, 게이트웨이 전환을 제외한 GPV 성장률은 10~15%로 유지했다. GPV 가이던스 하단은 비-Clover 가맹점 전환이 매우 적은 경우, 상단은 전환이 더 유의미한 경우를 가정한다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	Clover Savings는 Stonecastle 통합을 통해 2분기 말 전 출시할 계획이며, 은행 간 자금이동을 위한 스테이블코인 파일럿은 이번 여름 출시할 계획이다. 두 항목은 회사의 계획으로 실제 출시 시점과 성과는 확정되지 않았다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

가맹점 솔루션의 1분기 유기적 매출은 1% 감소, 조정 매출은 보합이었다. 조정 영업이익은 전년 동기 대비 23% 감소한 6억2,600만 달러, 조정 영업이익률은 26.4%였다. 아르헨티나의 낮아진 인플레이션과 금리가 가맹점 매출에 역풍이었으나, 관련 매출 약세는 손익계산서 하단의 이자비용 감소로 대부분 상쇄됐다고 설명했다.
소기업 매출은 유기적으로 1% 감소하고 조정 기준으로 1% 증가했으며, 소기업 물량은 7% 늘었다. Clover 매출은 6% 증가했고 결제 처리 매출은 10% 증가했다. 2025년 1분기의 높은 일회성 매출을 제외하면 Clover 매출 성장은 중반 10%대였으며, Q&A에서 하드웨어가 그 비교효과의 가장 큰 요인 중 하나라고 설명했다.
Clover 물량은 보고 기준 9% 이상, 기존 게이트웨이 전환을 제외하면 12% 증가했다. 부가가치서비스 매출은 소프트웨어 부착과 Clover Capital 대출에 힘입어 Clover 매출의 27%를 차지하며 전년 대비 18% 성장했다.
엔터프라이즈 가맹점 매출은 유기적으로 3%, 조정 기준으로 2% 증가했고 거래는 8% 늘었다. 반면 프로세싱 매출은 유기적으로 14%, 조정 기준으로 9% 감소했다.
금융 솔루션의 유기적 매출은 6%, 조정 매출은 5% 감소했다. 디지털 결제 매출은 두 기준 모두 5% 감소했지만, 직불결제 처리 계정·물량은 낮은 한 자릿수, 직불 네트워크 물량은 낮은 두 자릿수 증가했고 Zelle 거래는 18% 증가했다. 청구서 납부 거래는 높은 한 자릿수 감소했다.
발급 매출은 유기적으로 6%, 조정 기준으로 5% 감소했고, 전 세계 등록 계정은 낮은 한 자릿수 증가했다. 회사는 2025년 상반기, 특히 2분기의 Output Solutions 일회성 사업이 발급 부문의 비교 역풍이며 2분기에 더 두드러질 것이라고 설명했다.
은행 매출은 유기적으로 6%, 조정 기준으로 4% 감소했다. 코어 계정은 전년 동기 대비 2% 줄었지만 Finxact를 포함한 전체 계정과 포지션은 6% 증가했다. 금융 솔루션 조정 영업이익은 24% 감소한 8억7,700만 달러, 조정 영업이익률은 38.1%로 전년 동기 47.5%에서 하락했다.
Commerce Hub 거래는 글로벌 출시와 고객 가동 확대에 따라 1분기 거의 200% 증가했다. Finxact의 계정과 포지션은 70% 이상 증가했고, 회사는 이를 공통 플랫폼에서 금융 인프라를 제공하는 현대적 코어의 확장 신호로 제시했다.

One Fiserv의 고객 우선 축에서 고객 대면 인력을 크게 늘리고 서비스·제품 회복탄력성에 투자했다. 고객 문의 해결 시간은 전년 대비 27% 줄고 고영향 고객 사고는 거의 60% 감소했지만, 경영진은 아직 해야 할 일이 상당하다고 밝혔다.
경영진은 모든 코어를 계속 지원하기로 한 결정, Stonecastle 및 Smith Consulting 인수, AI 기반 고객 건강 지수, 콜센터·고객포털 개선이 코어 이탈을 역사적 정상 수준으로 낮추는 데 도움이 될 것으로 봤다. 다만 코어 계정·매출 이탈은 장기 추세보다 여전히 높고 회복에는 시간과 실행이 필요하다고 했다.
Clover는 3월 의료용 Practice Pay와 전문 서비스 상품을 출시했다. 의료 아웃렛당 연환산 GPV는 기존 Clover 의료 가맹점보다 두 자릿수 높고, 유료 SaaS를 부착한 신규 전문서비스 아웃렛은 해당 월 20% 이상 늘었다고 설명했다. 브라질 Clover 아웃렛은 전분기 대비 30% 이상 증가했다.
Project Elevate에서는 AI를 중심으로 매출 증대, 비용 절감, 단순화, 생산성 향상 기회 수백 건을 파악해 운영화하고 있다. 1분기에는 소규모 사무실 두 곳을 폐쇄하고 인도 내 성과 부진 가맹점 사업을 철수했으며 관리 계층 축소와 강화된 성과관리를 시행했다.
경영진은 AI를 기록 시스템을 더 큰 가치와 협업의 시스템으로 전환하고 신규 매출원·TAM을 만들며 고객서비스와 생산성을 높이는 수단으로 제시했다. 은행용 거버넌스형 AI 운영계층은 두 금융기관에서 파일럿 에이전트를 가동 중이며, 대출 개시·컴플라이언스·콜센터 등 사용처를 언급했다.

Fiserv는 1분기에 약 2억 달러로 330만 주를 매입했다. 회사는 레버리지 비율 관리에 초점을 두면서 주주환원 약속을 유지한다고 밝혔다.
자본지출은 2026년에 2025년 수준과 대략 보합을 유지할 것으로 예상한다. 이는 가이던스이며 실제 투자 규모는 달라질 수 있다.
경영진은 향후 전략에 가장 부합하는 사업과 자산에 자본배분의 초점을 더 선명히 맞추고 있으며, 잠재적 매각도 평가 중이라고 밝혔다. 대상 자산이나 거래는 구체적으로 제시하지 않았다.

Clover의 게이트웨이 전환 제외 GPV가 12% 증가하고 VAS 매출이 18% 성장한 점, 엔터프라이즈 거래가 8% 증가한 점은 가맹점 부문의 기초 물량과 고부가 서비스 확대 신호다.
Finxact 계정·포지션이 70% 이상 증가했고, 금융 솔루션에서 직불 네트워크 물량은 낮은 두 자릿수, Zelle 거래는 18% 늘었다. 이는 보고 매출 감소에도 결제·현대적 코어의 기초 수요가 유지되고 있음을 보여준다.
고객 문의 해결 시간이 27% 단축되고 고영향 고객 사고가 거의 60% 감소한 것은 고객서비스 회복 노력의 초기 운영 지표다. 경영진은 설문조사와 고객 피드백에서도 개선 조짐을 보고 있다고 밝혔다.
Commerce Hub 거래의 거의 200% 성장, 의료·전문서비스 Clover 버티컬 출시, 브라질 Clover 아웃렛의 30% 이상 순차 성장은 제품 확장과 해외·버티컬 성장 선택권을 뒷받침한다.
분기 중 330만 주, 약 2억 달러의 자사주를 매입하면서도 총액 기준 레버리지를 3.2배 미만으로 유지한 점은 주주환원과 디레버리징 관리의 병행을 보여준다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

비-Clover 가맹점의 Clover 전환은 고객 중심적이고 상품 적합성이 있을 때만 신중하게 추진한다고 밝혔다. 회사는 초기 테스트에서 수용성을 확인했으나, 1분기에는 전환 관련 특별한 변화가 없었고 연간 전환 가정도 유지했다.

Q&A #2

비-Clover SMB 사업은 1분기 유기적으로 낮은 한 자릿수 감소했으며, 회사는 2분기에도 유사한 흐름을 예상한다. 하반기에는 ISV 성장과 특히 브라질 해외 확장이 개선 요인이 될 수 있어 연간으로는 작지만 순긍정 성장 기여를 예상한다.

Q&A #3

경영진은 금융 솔루션의 기초 물량이 1분기부터 하반기까지 안정적이라고 평가했다. 하반기에는 2025년 3분기 디지털 부문의 전략적 조치에 따른 비교 순풍과 일부 신규 수주의 계약 매출이 더해질 것으로 예상한다.

Q&A #4

Clover Capital은 설치 기반과 기회 대비 침투율이 낮지만 1분기에 잘 성장했고, 남은 연도의 기초 물량 성장 전망도 바뀌지 않았다고 밝혔다. 대차대조표 활용 및 성장 전략의 상세 내용은 투자자의 날에 제시할 예정이라고 했다.

Q&A #5

경영진은 2027년을 명확하고 가시적인 성장 실적을 볼 첫 온전한 해로 본다고 말했다. 다만 2026년 하반기에도 과거 조치와 관련한 비교효과가 남아 있어 실행, 회복탄력성, 서비스 개선을 실제로 완수해야 한다고 강조했다.

Q&A #6

Clover의 보고 매출 성장은 연간 낮은 두 자릿수 목표를 향해 하반기에 가속될 것으로 예상했다. 회사는 4분기 전년 가격 인하와 전년 11월 물량 약세가 비교 순풍이 되고, 비-Clover SMB도 ISV·해외 확장으로 개선될 것이라고 설명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

전사 조정 매출과 유기적 매출은 각각 2.4%, 3.6% 감소했고 두 사업부의 조정 영업이익도 가맹점 23%, 금융 솔루션 24% 감소했다. 고객 중심 성장 투자와 전년 일회성 매출 비교효과가 단기 수익성에 계속 부담을 주고 있다.
금융 솔루션의 코어 계정은 2% 감소했고, 은행 매출은 유기적으로 6% 감소했다. 경영진이 고객서비스 문제에서 비롯된 이탈을 개선 중이라고 했지만, 이탈은 장기 목표보다 여전히 높은 상태다.
아르헨티나의 낮은 인플레이션과 금리는 가맹점 매출 역풍이며, 중동 분쟁에 따른 높은 휘발유 가격이 지속되면 소비지출 구성에 영향을 줄 수 있다고 경영진은 경계했다. 2026년 가이던스는 안정적 거시환경을 가정한다.
Clover의 1분기 보고 매출 성장률 6%는 전년 일회성 매출 영향으로 중반 10%대의 기초 성장률보다 낮았다. 2분기에도 일회성 비교 영향이 정점일 것으로 예상되므로, 보고 성장 회복은 비교효과의 해소와 기초 물량 유지에 의존한다.
1분기 조정 EPS 1.79달러에는 17센트의 세율 관련 긍정적 시점상 효과가 포함됐다. 연간 세율 가이던스가 유지됨에 따라 이후 분기의 더 높은 세율이 EPS에 역방향 영향을 줄 것으로 예상된다.
Project Elevate의 수백 개 기회, AI 기반 효율화, 잠재적 자산 매각 및 2027년 성장 가시성은 모두 실행 단계 또는 경영진 전망이다. 구체적인 재무 목표와 실제 절감·매출 기여는 아직 제시되지 않았다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2분기 금융 솔루션의 중간 한 자릿수 범위 상단 매출 감소가 실제로 저점이 되는지, Output Solutions 및 기타 일회성 매출 비교효과가 하반기에 얼마나 해소되는지 확인할 필요가 있다.
코어 계정·매출 이탈이 고객 커버리지 확대, 서비스지표 개선, 모든 코어 지원 및 AI 기반 고객관리의 효과로 역사적 정상 수준에 가까워지는지 점검할 필요가 있다.
Clover의 게이트웨이 전환 제외 GPV 10~15% 성장 목표, Clover Capital 침투 확대, 백북 전환의 규모 및 Practice Pay·전문서비스의 초기 성과가 연간 낮은 두 자릿수 매출 성장으로 이어지는지 지켜봐야 한다.
하반기 비교 순풍, 계약된 신규 수주 매출, Brazil·ISV 확장 및 4분기 Clover 가격·물량 비교효과가 가맹점과 금융 솔루션의 보고 성장 및 35~36% 하반기 이익률 전망을 뒷받침하는지 확인할 필요가 있다.
Project Elevate의 재무 목표와 구체적 실행 계획, AI 기반 운영·콜센터·개발 효율화의 실현 규모, 그리고 잠재적 자산 매각 여부는 5월 투자자의 날 이후 주요 확인 항목이다.
연말 총액 기준 레버리지 약 3배 전망, 자사주 매입 지속 여부, 2025년 수준으로 유지할 자본지출 및 조정 순이익 대비 90% 잉여현금흐름 전환 목표의 달성 여부를 확인할 필요가 있다.

컨퍼런스콜 전문 검색

컨퍼런스콜 전문을 불러오는 중입니다.