FROG2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
JFrog (JFrog Ltd. - Ordinary shares) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-05-07 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: JFrog의 2026년 1분기 매출은 1억5,400만 달러로 전년 동기 대비 26% 증가했고, 클라우드 매출은 50% 성장한 7,890만 달러로 전체 매출의 51%를 차지해 처음으로 셀프매니지드·온프레미스 매출을 넘어섰다. 경영진은 AI 코딩 에이전트 확산으로 컴파일된 소프트웨어와 오픈소스 구성요소의 흐름이 늘어나면서 클라우드 사용량, 보안 제품 수요, 신규 고객 ASP, 기존 고객 확장이 함께 강해졌다고 설명했다. 2026년 연간 클라우드 성장률의 기본 가정을 33~35%로 상향하고 순매출 유지율(NDR) 하한을 118%로 제시했지만, 약정 최소 수준을 넘는 클라우드 사용량과 대형 거래의 시기 불확실성은 가이던스에 보수적으로 반영한다고 밝혔다. Curation, Xray, Advanced Security와 MCP·에이전트 스킬 레지스트리로 Artifactory를 바이너리·AI 아티팩트의 통합 기록 시스템으로 확장하는 전략을 제시했으며, 보안 수요와 AI 기반 사용량 증가를 핵심 성장축으로 들었다. 1분기 말 현금 및 단기투자자산은 7억4,120만 달러였고, 회사는 2월 말 보통주 최대 3억 달러 규모의 최초 자사주 매입 승인을 발표했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2026년 1분기 총매출은 1억5,400만 달러로 전년 동기 대비 26% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 클라우드 매출은 7,890만 달러로 전년 동기 대비 50% 증가했으며, 전체 매출 비중은 전년 동기 43%에서 51%로 상승했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 셀프매니지드·온프레미스 매출은 7,510만 달러로 전년 동기 대비 8% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 매출총이익은 1억2,900만 달러, 매출총이익률은 83.8%로 전년 동기 82.5%보다 1.3%포인트 높았다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 영업비용은 9,600만 달러로 매출의 62%였으며, 전년 동기의 7,970만 달러와 매출의 65%에서 비용 비중이 낮아졌다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 콜에서 제시한 1분기 영업이익은 3,290만 달러, 영업이익률은 21.4%로 2025년 1분기 17.4%에서 개선됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 7 | 영업활동 현금흐름은 3,840만 달러였고, 자본적 지출을 반영한 잉여현금흐름은 3,730만 달러(마진 24.2%)로 전년 동기 2,810만 달러(마진 23.0%)보다 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 8 | 최근 4개 분기 기준 순매출 유지율은 120%로 전년 동기보다 4%포인트, 직전 분기보다 1%포인트 개선됐고, 2026년 1분기 기준 매출총 유지율은 97%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 9 | 2026년 3월 31일 기준 잔여 이행의무(RPO)는 5억7,490만 달러로 전년 동기 대비 36% 증가했으며, 이 수치에는 계약상 최소 약정 초과 사용분이 포함되지 않는다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2026년 2분기 매출 가이던스는 1억5,400만~1억5,600만 달러, 비GAAP 영업이익 가이던스는 2,800만~3,000만 달러다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2026년 2분기 비GAAP 희석 주당순이익 가이던스는 약 1억2,600만 주의 희석주식 수를 가정해 0.23~0.25달러다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2026년 연간 매출 가이던스는 6억2,800만~6억3,200만 달러이며, 중간값 기준 전년 대비 18.5% 성장이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 2026년 연간 비GAAP 영업이익 가이던스는 1억1,200만~1억1,600만 달러, 비GAAP 희석 주당순이익 가이던스는 약 1억2,800만 주를 가정해 0.93~0.97달러다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 2026년 연간 매출총이익률 가이던스는 82~83%로 재확인했으며, 클라우드 매출 비중 상승을 예상하는 가운데 클라우드 호스팅 비용 최적화에 집중한다고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 6 가이던스 | 회사는 2026년 연간 기본 클라우드 성장률 전망을 33~35%로 상향했고, 보안 코어 제품 기여와 높아진 클라우드 가정에 근거해 연간 NDR 하한을 118%로 제시했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 7 가이던스 | 가이던스는 대형 거래의 체결 시점 및 계약상 약정을 초과한 클라우드 사용분의 불확실성을 계속 보수적으로 반영한다는 원칙에 따른다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- Enterprise Plus 구독은 1분기 매출의 58%를 차지해 전년 동기 55%에서 상승했고, 해당 구독의 매출 기여는 전년 동기 대비 33% 증가했다.
- 연간 지출 100만 달러 초과 고객은 80곳으로 전년 동기 54곳에서 48% 늘었고, 연간 지출 10만 달러 초과 고객은 1,225곳으로 전년 동기 1,051곳보다 17% 증가했다.
- 클라우드 호조는 특정 패키지 유형·특정 AI 네이티브 워크로드·일회성 오픈소스 캐싱 증가에 국한되지 않고, 고객 포트폴리오 전반의 사용량 증가에 기반했다고 경영진은 설명했다.
- 회사는 온프레미스 고객의 DevSecOps 워크로드를 클라우드로 이전하도록 지원하는 한편, 하이브리드·목적 적합형 배포도 제안하고 있다.
- 온프레미스 수요는 자체 데이터센터를 구축하는 대형 AI 연구소, 고도 규제 기업·정부기관, 기존 온프레미스 환경을 계속 확장하려는 고객에서 계속 관찰된다고 밝혔다.
- 경영진은 AI 코딩 에이전트가 개발자의 생산성을 높이고 오픈소스 소비도 늘려, JFrog 플랫폼을 통과하는 컴파일된 소프트웨어 물량 증가가 2025년부터 형성된 구조적 추세라고 판단했다.
- 고객은 장기 사용량을 명확히 파악하기 전까지 예산 초과를 허용하는 경우가 있으며, 회사는 이 초과 사용량을 더 높은 연간 약정으로 전환하는 영업 활동을 진행하고 있다.
- 보안 전략의 핵심은 신뢰 가능한 패키지만 진입시키는 Curation, 저장 후 바이너리 흐름을 보호·통제하는 Xray와 Advanced Security, 그리고 모든 바이너리와 AI 아티팩트를 위한 단일 기록 시스템이라는 설명이다.
- 회사는 소프트웨어 공급망 보안·거버넌스의 요건을 멀티에이전트 환경의 단일 진실 공급원, 모든 아티팩트에 대한 범용 거버넌스, 정책 기반의 예측 가능하고 결정론적인 보호, 신규·레거시 자산을 아우르는 포괄적 보호의 네 축으로 제시했다.
- Leap New York에서 MCP 서버용 엔터프라이즈급 MCP Registry와 JFrog Skills Registry를 소개했으며, NVIDIA와 협업해 NVIDIA AIQ Blueprint에서 Artifactory를 AI 모델과 에이전트 스킬의 레지스트리로 쓰는 방안을 발표했다.
- 경영진은 새로운 로고의 평균판매가격 상승, 보안 솔루션 수요 증가, AI 기반 클라우드 사용량 증가를 관찰하고 있으나, 고객의 AI 도입은 아직 인간 개발자와 코딩 에이전트의 결합 단계라고 평가했다.
- 1분기 말 현금 및 단기투자자산은 7억4,120만 달러로 2025년 말 7억440만 달러에서 증가했다.
- JFrog는 강한 대차대조표와 잉여현금흐름, 지속 가능한 성장 기회에 대한 자신감을 근거로 2월 말 보통주 최대 3억 달러의 자사주 매입을 최초로 승인했다.
- 회사는 플랫폼 혁신 투자를 우선하되, 지출 규율을 유지하고 지속적인 효율성을 추진하겠다고 밝혔다.
- 클라우드 매출이 전년 동기 대비 50% 성장해 전체 매출의 51%를 차지했고, 처음으로 셀프매니지드·온프레미스 매출을 넘어섰다.
- NDR 120%, 매출총 유지율 97%, RPO 전년 동기 대비 36% 증가는 기존 고객의 확장과 장기·대형 약정 확대를 뒷받침하는 지표다.
- Enterprise Plus 매출 기여가 전년 동기 대비 33% 증가하고, 연간 지출 100만 달러 초과 고객이 48% 증가해 상위 고객군의 확장이 지속됐다.
- 매출총이익률·영업이익률·잉여현금흐름 마진이 모두 전년 동기보다 개선됐고, 현금 및 단기투자자산도 2025년 말보다 늘었다.
- 최근 공급망 공격 속에서 Curation 고객이 보호받았다고 회사가 밝힌 점과 보안 제품 수요·파이프라인 증가 관측은 보안 성장 동력에 우호적이다.
- MCP Registry, Skills Registry 및 NVIDIA AIQ Blueprint 연계는 AI 아티팩트 관리·거버넌스 영역으로 Artifactory의 활용 범위를 넓히는 제품·생태계 진전이다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 1분기 클라우드 강세가 지리나 산업 한 곳에 집중되지 않은 광범위한 흐름이었으며, 이 자신감이 연간 클라우드 성장 가이던스를 기존 30~32%에서 33~35%로 올린 배경이라고 설명했다.
Q&A #2
모델 연구소가 스캐닝·취약점 관리 영역을 잠식할 수 있다는 질문에 회사는 멀티에이전트 환경에서도 바이너리·아티팩트를 저장·관리·통제하는 기록 시스템, 오픈소스 유입 시점의 보호, 레거시 바이너리 의존성 관리가 필요하다고 답했다.
Q&A #3
AI 네이티브 고객뿐 아니라 전통적 고객을 포함한 폭넓은 고객군이 1분기 성과를 이끌었으며, 과거 AI 네이티브 고객의 100만 달러 규모 계약도 갱신됐다고 밝혔다.
Q&A #4
Curation의 수익화는 보안의 일반적 단위인 시트 수에 기반한다. 공격 증가는 Curation 도입 또는 시트 확대 수요를 자극할 수 있으나, Curation 자체가 최소 약정 초과의 데이터 소비를 직접 유발하는 것은 아니라고 설명했다.
Q&A #5
Curation은 공개 허브에서 들어오는 패키지에 정책을 집행하는 관문 역할을 하며, Advanced Security와 Xray는 Artifactory 내부에서 노출된 시크릿, 구성 분석, 의존성 그래프 보안 등을 다룬다고 설명했다.
Q&A #6
MCP 서버와 에이전트 스킬은 바이너리 코드이므로, 고객은 NPM 패키지·Python·Docker 컨테이너처럼 신뢰할 수 있는 중앙 레지스트리에서 이를 관리하고 AI 에이전트·개발자에게 안전한 소스를 제공하려 한다고 말했다.
Q&A #7
회사는 AI 도입 경쟁으로 고객이 더 나은 단가를 위한 장기 약정보다 사용량 계량을 유지하며 초과 사용을 감수하는 경우가 있다고 설명했으며, 영업팀은 더 나은 제안으로 이 사용량을 약정으로 전환하려 한다고 밝혔다.
Q&A #8
OpenAI 등의 바이너리 역공학 기능은 JFrog를 대체하지 않는다는 입장을 제시했지만, 모든 것을 우려한다고도 밝혔으며, 범용 거버넌스·오픈소스 관문 보호·프로덕션 배포 정책 집행이 회사의 역할이라고 설명했다.
Q&A #9
Xray는 독립형 정적 구성 분석 제품이 아니라 Artifactory 위에서 작동하는 DevOps 제공의 일부라고 설명했으며, 회사는 수천 고객이 기록 시스템에 내장된 방식으로 이를 선택한다고 말했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 1분기 클라우드 호조의 상당 부분은 최소 약정 초과 사용량에서 나왔으며, 고객의 장기 사용량 예측이 불명확해 연간 약정 전환까지 시간이 걸릴 수 있다고 경영진이 밝혔다.
- 회사는 대형 거래의 체결 시점과 약정 초과 사용량을 가이던스에서 보수적으로 처리하고 있어, 실제 사용량 증가가 곧바로 전망 상향으로 이어지지 않을 수 있다.
- AI 코딩 에이전트를 활용한 개발은 아직 실험적 단계이며, 회사는 처음부터 개발·배포·운영까지 완전히 자율적으로 수행하는 고객을 한 곳도 보지 못했다고 설명했다.
- 소프트웨어 공급망 공격이 오픈소스 패키지 유지관리자를 겨냥하며 더 빈번하고 정교해지고 있다고 경영진은 지적했으며, 이는 고객 환경의 보안 위험을 높인다.
- 경영진은 범용성, 확장성, 하이브리드 배포, 생태계 통합을 모두 갖춘 대안적 바이너리 관리 솔루션이 등장한다면 JFrog에 위협이 될 수 있다고 인정했다.
- 클라우드 비중 상승은 성장 기회인 동시에 호스팅 비용 관리의 중요성을 높이며, 회사는 이를 이유로 연간 매출총이익률을 82~83%로 전망했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 계약상 최소 약정 초과 클라우드 사용량이 더 높은 연간 약정으로 전환되는 속도와, 이에 따른 클라우드 성장의 지속성을 확인할 필요가 있다.
- 2026년 연간 클라우드 성장률 33~35% 및 NDR 하한 118% 달성 여부, 특히 대형 거래의 시점과 초과 사용량의 가이던스 반영 여부를 점검할 필요가 있다.
- Curation·Advanced Security·Xray의 도입과 시트 확대가 보안 수요·공급망 공격 증가를 얼마나 지속적으로 매출로 전환하는지 살펴볼 필요가 있다.
- MCP Registry, Skills Registry 및 NVIDIA AIQ Blueprint 연계가 Enterprise Plus 채택·고객 확장에 실질적으로 기여하는지 확인할 필요가 있다.
- 온프레미스·하이브리드 수요가 클라우드 전환 전략과 어떻게 공존하는지, 특히 대형 AI 연구소와 고도 규제 고객의 배포 선택을 관찰할 필요가 있다.
- AI 코딩 에이전트가 실험 단계에서 프로덕션 전반의 자율적 워크플로로 발전하는 속도와, 모델 연구소·포인트 솔루션의 경쟁 압력이 JFrog의 기록 시스템 포지셔닝에 미칠 영향을 점검할 필요가 있다.
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