FROG2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

JFrog (JFrog Ltd. - Ordinary shares) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-08-06 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: JFrog는 2026년 2분기 총매출 1억6,380만 달러를 기록해 전년 동기 대비 29% 성장했고, 클라우드 사용 확대, 보안 핵심 제품 수요, Enterprise Plus 확대를 핵심 동인으로 제시했다. 클라우드 매출은 8,750만 달러로 전년 동기 대비 53% 증가해 전체 매출의 53%를 차지했으며, 최소 약정 초과 사용과 보안 제품 도입을 더 높은 연간 약정으로 전환하는 전략을 실행 중이라고 밝혔다. 회사는 AI가 생성하는 바이너리·AI 특화 패키지·에이전트를 관리·보호·거버넌스하는 소프트웨어 공급망 제어 계층으로의 확장을 추진하고, 2026년 연간 매출 가이던스를 6억4,800만~6억5,200만 달러로 다시 상향했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2026년 2분기 총매출은 1억6,380만 달러로 전년 동기 대비 29% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	클라우드 매출은 8,750만 달러로 전년 동기 대비 53% 증가했고 총매출의 53%를 차지했다. 셀프매니지드·온프레미스 매출은 7,630만 달러로 전년 동기 대비 9% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	Enterprise Plus 구독은 총매출의 59%를 차지해 전년 동기 55%에서 높아졌고, 해당 구독의 매출 기여는 전년 동기 대비 39% 성장했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	연간 지출 100만 달러 초과 고객은 전년의 61곳에서 97곳으로 59% 증가했으며, 연간 지출 10만 달러 초과 고객은 1,076곳에서 1,291곳으로 20% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	최근 4개 분기 순달러유지율은 121%로 전년 동기 대비 3%포인트, 전 분기 대비 1%포인트 개선됐고, 2026년 2분기 말 매출총유지율은 97%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	매출총이익은 1억3,620만 달러, 매출총이익률은 83.2%로 전년 동기 83.1%와 유사했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	영업비용은 1억360만 달러로 매출의 63%였고, 전년 동기의 8,640만 달러 및 매출의 68%와 비교된다. 영업이익은 3,260만 달러, 영업마진은 19.9%로 전년 동기 15.2%에서 개선됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 8	영업활동현금흐름은 5,710만 달러였고, 설비투자 후 잉여현금흐름은 사상 최대인 5,380만 달러 또는 마진 33%였다. 전년 동기 잉여현금흐름은 3,550만 달러 또는 마진 28%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 9	2026년 2분기 말 현금 및 단기투자자산은 8억2,450만 달러로 2025년 말의 7억440만 달러에서 증가했다. 2026년 6월 30일 기준 RPO는 6억5,900만 달러로 전년 동기 대비 38% 증가했으며, 계약상 최소 약정 초과 사용분은 RPO에 포함되지 않는다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026년 연간 매출총이익률 전망을 82%~83%로 재확인했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026년 연간 기준 클라우드 매출 성장률의 기준선 전망을 41%~43%로 상향했고, 2026년 순달러유지율 하한 전망은 120%로 제시했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2026년 3분기 매출은 1억6,400만~1억6,600만 달러, 비GAAP 영업이익은 2,700만~2,900만 달러, 약 1억3,000만 주를 가정한 비GAAP 희석 주당순이익은 0.22~0.24달러로 전망했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2026년 연간 매출은 6억4,800만~6억5,200만 달러로 상향했으며, 중간값 기준 전년 대비 22% 성장을 뜻한다. 비GAAP 영업이익은 1억1,600만~1억2,000만 달러, 약 1억2,900만 주를 가정한 비GAAP 희석 주당순이익은 0.96~1.00달러로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	가이던스는 보안 핵심 제품 기여 확대, 전사 플랫폼 도입, 더 높은 연간 고객 약정에 따른 클라우드 성장을 토대로 하되, 시점 불확실성이 있는 대형 거래와 최소 약정 초과 클라우드 사용분은 계속 제외한다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

클라우드 사용 증가는 AI 도구가 소프트웨어 개발과 바이너리 이동량을 늘리고, MCP 스킬 등 AI 특화 패키지 수가 증가하며, AI 경제의 불확실성으로 일부 고객이 소비 기반 온디맨드 모델의 유연성을 선호하는 추세와 연결된다고 설명했다.
회사는 고객의 최소 약정 초과 사용을 더 높은 연간 약정으로 전환하는 데 집중하는 한편, 고객이 약정 용량과 온디맨드 사용량의 균형을 선택하도록 하고 있다. 셀프매니지드 고객에게는 보안 환경에 더 부합하는 클라우드 또는 하이브리드 솔루션으로의 워크로드 이전을 제안하고 있다.
보안 사업에서는 2분기 100만 달러 초과 고객군에 새로 편입된 고객의 80% 이상이 보안을 추가했고, 전체 신규 로고 수주의 40% 이상도 최초 도입 때 보안을 포함했다.
JFrog Curation은 Artifactory와 통합된 정책 기반 방화벽으로 악성·위험 패키지가 엔터프라이즈에 들어오기 전에 차단하는 제품으로 설명됐다. Xray와 JFrog Advanced Security는 시스템 오브 레코드에서 바이너리와 패키지를 보호·추적·모니터링하는 보완 제품군으로 제시됐다.
한 AI 인프라용 전자 설계·시뮬레이션·검증·테스트 솔루션 제공 상장사는 JFrog AppTrust와 소프트웨어 공급망 보안을 묶은 7자리 달러 규모 계약을 체결했고, 중앙 거버넌스·컴플라이언스·정책 집행을 위해 DevGovOps 투자를 확대했다.
회사는 Anthropic의 Claude Code 및 Cursor와 통합을 발표했으며, 성장에 확장하지 못한 경쟁사를 대체해 한 AI 네이티브 고객을 신규 수주했다. 이 고객은 멀티 리전 하이브리드 배포에서 JFrog 클라우드 플랫폼과 일부 셀프호스팅 Artifactory를 함께 사용한다.

경영진은 AI 에이전트와 인간이 생성하는 바이너리·모델·패키지의 신뢰를 확보하는 일이 핵심 과제가 됐다고 보며, JFrog가 차세대 소프트웨어 딜리버리를 위한 제어 계층이 될 수 있다고 평가했다.
회사는 보안을 선택 기능이 아닌 미션 크리티컬 소프트웨어 인프라로 포지셔닝하며, AI 코딩 에이전트 워크플로에 보안 정책과 실시간 개선 지침을 직접 내장하는 전략을 설명했다. 보안 핵심 제품군은 가장 중요한 장기 성장 동력 중 하나로 기대한다고 밝혔다.
DevGovOps는 AI 주도 딜리버리를 늦추지 않으면서 거버넌스·컴플라이언스·감사 가능성을 개발 수명주기에 내장하는 방식으로 제시됐으며, 회사는 구축·보호뿐 아니라 거버넌스까지 지원하도록 플랫폼 투자를 계속하겠다고 밝혔다.
경영진은 토큰 소비가 관리·제한되는 환경에서도 JFrog의 수익화 대상은 프롬프트나 코드 줄 수가 아니라 배포 전 보호·관리·거버넌스가 필요한 바이너리라고 설명했다.
AI 네이티브 기업과 AI 랩 고객이 보안 스캐닝, 확장성, 상이한 배포 환경에서 제품을 고도화하는 학습 기회를 제공하지만, 회사는 AI 관련 기회의 초기 단계에 있다고 평가했다.

회사는 2분기 말 현금 및 단기투자자산 8억2,450만 달러를 보유했다고 밝혔으나, 이번 콜에서는 자사주 매입, 배당, 인수 또는 부채상환에 관한 별도 자본배분 실행 계획을 제시하지 않았다.

클라우드 매출 53% 성장, 총매출 내 클라우드 비중 53%, Enterprise Plus 매출 기여 39% 성장 및 최근 4개 분기 순달러유지율 121%는 사용·교차판매·연간 약정 확대를 뒷받침한다.
100만 달러 초과 고객이 97곳으로 전년 대비 59% 늘었고, 이 분기 해당 고객군에 새로 편입된 고객의 80% 이상이 보안을 추가한 점은 대형 고객의 보안 부착 확대를 보여준다.
RPO는 전년 동기 대비 38% 증가한 6억5,900만 달러였으며, 경영진은 더 큰 ASP와 더 긴 다년 보안 계약이 이를 뒷받침했다고 설명했다.
영업마진은 전년 동기 15.2%에서 19.9%로 개선됐고, 잉여현금흐름은 5,380만 달러 및 마진 33%로 사상 최대를 기록했다.
Claude Code·Cursor 통합, AppTrust를 포함한 7자리 달러 DevGovOps 계약, 경쟁사를 대체한 AI 네이티브 신규 고객 수주는 AI 기반 공급망 인프라 확장의 초기 상업적 사례로 제시됐다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

OpenAI가 제한된 가드레일의 샌드박스에서 운용한 모델로 셀프호스팅 Artifactory의 취약점을 발견하자, JFrog는 신속히 수정하고 셀프호스팅 고객용 패치를 배포했다. 경영진은 SaaS 환경은 침해되지 않았고 OpenAI가 패치로 취약점이 해결됐음을 확인했다고 답했다.

Q&A #2

경영진은 AI 모델을 신뢰 없이 다뤄야 하며 적절한 보안 관행이 필요하다고 강조했다. 향후 모델이 더 많은 취약점을 발견할 수 있으므로, 핵심은 공급업체의 수정 속도와 고객 커뮤니케이션이라고 설명했다.

Q&A #3

2분기 최소 약정 초과 사용량은 1분기와 마찬가지로 설치 기반의 다양한 고객에서 견조했고 감소하지 않았다고 밝혔다. 다만 초과 사용 매출과 약정 매출의 비중은 공개하지 않았다.

Q&A #4

경영진은 보안 제품, 특히 Curation 도입 확대와 더 높은 ASP, 보안 고객의 다년 계약이 RPO 증가를 이끌었다고 설명했다. 3분기 파이프라인에서 2분기로 앞당긴 거래는 사실상 없었고, 보안 관련 파이프라인은 전년 3분기부터 축적된 뒤 2분기에 실행됐다고 밝혔다.

Q&A #5

오픈소스·오픈웨이트 모델 확산은 보안 수요뿐 아니라 MCP 패키지와 MCP 레지스트리를 관리·보호·거버넌스해야 하는 필요성을 높여 Artifactory와 JFrog Security의 사용을 촉진한다고 설명했다.

Q&A #6

경영진은 고객이 AI를 무책임하게 빠르게 도입하는 경우부터 신중하게 단계적으로 도입하는 경우까지 다양하다고 답했다. 모델과 바이너리를 호스팅하는 것에 더해 전체 파이프라인을 보호해야 하며, 규제·가드레일·모델 보안이 강화될 것으로 예상했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

회사는 대형 거래의 시점 불확실성과 계약상 최소 약정을 초과한 클라우드 사용분을 가이던스에서 제외한다. 따라서 견조한 실제 사용량이 반드시 전망에 즉시 반영되지는 않는다.
AI 경제의 불확실성으로 고객이 미래 사용량을 예측하기 어렵고 소비 기반 온디맨드 모델을 선호할 수 있으며, 경영진도 토큰 예산을 관리하는 CFO 중심의 지출 규율이 강화될 것으로 봤다.
AI가 소프트웨어 생성뿐 아니라 공급망 공격의 속도와 정교함도 높이고 있으며, OpenAI 모델이 셀프호스팅 Artifactory 취약점을 발견한 사례는 고객의 구성과 모델 가드레일, 신속한 패치·커뮤니케이션의 중요성을 보여준다.
클라우드 매출 비중 확대가 예상되는 만큼 회사는 연간 매출총이익률 전망을 82%~83%로 유지하고 클라우드 호스팅 비용 최적화에 집중하고 있다.
경영진은 더 정교한 모델이 더 많은 취약점을 발견할 것으로 예상했으며, 고객의 AI 도입 성숙도와 보안·거버넌스 태도는 크게 다르다고 설명했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

3분기 매출 1억6,400만~1억6,600만 달러 및 연간 매출 6억4,800만~6억5,200만 달러 가이던스 달성 과정에서, 최소 약정 초과 클라우드 사용이 고연간 약정으로 얼마나 전환되는지 확인할 필요가 있다.
연간 기준선 클라우드 성장률 41%~43%와 순달러유지율 하한 120%가 보안 핵심 제품 도입, AI 패키지 증가, 셀프호스팅 고객의 클라우드·하이브리드 이전으로 뒷받침되는지 점검할 필요가 있다.
RPO 6억5,900만 달러의 증가가 향후 매출로 전환되는 속도와, 보안 부착·다년 계약·ASP 상승이 지속되는지 관찰할 필요가 있다.
OpenAI 취약점 대응 이후 셀프호스팅 고객의 패치 적용, SaaS·보안 제품 수요에 미치는 영향, AI 모델·에이전트 보안 가드레일의 성숙도를 확인할 필요가 있다.
AppTrust 기반 DevGovOps 수주와 Claude Code·Cursor 통합이 거버넌스·보안 제품의 신규 로고 및 기존 고객 확대로 이어지는지, 그리고 AI 네이티브 하이브리드 고객 수주가 추가되는지 살펴볼 필요가 있다.

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