GEV2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

GE 버노바 (GE Vernova Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-04-22 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: GE Vernova는 2026년 1분기에 주문 183억 달러(전년 대비 71% 증가), 매출 전년 대비 7% 증가, 조정 EBITDA 8억9,600만 달러(전년 대비 87% 증가), 조정 EBITDA 마진 390bp 확대, 잉여현금흐름 48억 달러를 기록했다. 총 수주잔고는 1,630억 달러로 확대됐고 장비 수주잔고는 순차적으로 약 120억 달러 증가한 760억 달러, 서비스 수주잔고는 전년 대비 90억 달러(12%) 증가한 870억 달러였다. 회사는 전력화의 추가 성장과 전력·전력화의 마진 개선을 반영해 2026년 매출 가이던스를 445억~455억 달러, 조정 EBITDA 마진을 12~14%, 잉여현금흐름을 65억~75억 달러로 상향했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	1분기 장비 주문은 두 배 이상, 서비스 주문은 25% 증가했으며 출하 대비 수주 비율은 약 2배였다. 장비 매출은 전력화 39% 성장과 전력 25% 성장에 힘입어 10% 증가했고, 서비스 매출은 전력과 육상풍력 주도로 4% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	1분기 조정 EBITDA 마진 확대는 가격, 더 수익성 높은 물량 및 생산성이 2025년 2분기부터의 관세 영향을 포함한 인플레이션을 상쇄한 결과였다. 운전자본의 현금 유입 효과는 53억 달러로, 전력의 높은 선수금 및 슬롯 예약과 전력화 주문 증가가 주된 요인이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	전력 부문은 주문이 59%, 매출이 10% 증가했고 EBITDA 마진은 500bp 확대된 16.3%였다. 분기 중 가스터빈 25기를 출하해 전년 대비 32% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	전력화 주문은 약 71억 달러로 전년 대비 86% 증가했고, 매출은 Prolec 포함 GAAP 기준 61%, 유기 기준 29% 증가했다. 부문 EBITDA 마진은 590bp 확대된 17.8%였으며, Prolec은 2월 초 인수 완료 후 약 5억 달러 매출과 20%를 조금 웃도는 EBITDA 마진을 기록했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	풍력 매출은 육상 장비 인도 감소로 25% 감소했고, EBITDA 손실은 3억8,200만 달러였다. 육상 서비스 개선과 해상 매출 증대가 일부 상쇄했지만, 낮은 장비 인도, 육상 관세 및 해상 계약손실이 실적에 부담을 줬다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2026년 2분기 전력 매출은 전년 대비 15~17% 증가, EBITDA 마진은 약 17~18%로 예상한다. 전력화 매출은 33억~35억 달러, EBITDA 마진은 1분기 17.8%보다 소폭 높은 수준으로 전망한다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026년 2분기 풍력 매출은 전년 대비 10%대 중반 감소하고 EBITDA 손실은 2억~3억 달러로 예상한다. 회사는 연간 풍력 EBIT 손실 약 4억 달러 전망을 유지했으며, 상반기 손실을 하반기 수익성이 일부 상쇄할 것으로 본다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2026년 전력 부문의 유기적 매출 성장은 16~18%로 유지하고 EBITDA 마진 전망은 17~19%로 상향했다. 전력화 매출 전망은 140억~145억 달러, EBITDA 마진 전망은 18~20%로 상향했으며 Prolec의 연간 매출 기여는 약 30억 달러로 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2026년 가이던스에는 혁신과 성장을 위한 R&D와 CapEx 합산의 전년 대비 약 30% 증가가 포함된다. 조정 EBITDA는 2025년보다 하반기 편중이며 2026년 4분기에 매출과 EBITDA가 가장 높을 것으로 예상한다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

가스 발전은 1분기에 미국·베트남·멕시코·브라질·캐나다에서 21GW의 신규 가스터빈 계약을 체결해 계약 확정 용량을 83GW에서 100GW로 늘렸다. 이 중 약 80%는 전통 고객, 약 20%는 데이터센터를 명시적으로 지원하며, 가스 발전 수주잔고는 40GW에서 44GW, 슬롯 예약 계약은 43GW에서 56GW로 증가했다.
전력화 수주잔고는 2022년 말 90억 달러에서 420억 달러로 확대됐으며, 1분기 데이터센터향 전력화 주문 약 24억 달러는 2025년 연간 데이터센터향 주문을 웃돌았다. 전력화 장비 수주잔고는 Prolec 편입을 포함해 390억 달러로 2025년 1분기보다 약 170억 달러(75%) 늘었다.
그리드 시스템 통합의 HVDC 수주잔고는 약 100억 달러이며, 주로 유럽에서 향후 수년에 걸쳐 이행될 예정이다. 송전 사업은 Prolec 인수로 변압기 제공 범위와 생산기반을 넓혔고, Prolec 수주잔고는 거래 발표 후 10억 달러 증가한 50억 달러였다.
풍력은 1분기에 Dogger Bank A와 Vineyard Wind의 설치를 완료해 남은 시운전 단계로 전환했고, Dogger Bank B 설치를 시작했다. 회사는 Dogger Bank B와 C가 2027년 대부분까지 진행될 것으로 예상한다.

회사는 가스 발전 공장에 신규 장비 280대 이상을 설치했으며 2026년 3분기까지 연환산 생산능력 20GW에 도달할 계획이다. 올해 2분기에 10~15GW의 계약을 수주하고 2026년 말 계약 확정 용량을 최소 110GW로 늘릴 것으로 예상한다.
전력화는 올해 매출 약 145억 달러와 10년 말 기준 약 3,000억 달러의 연간 공략 가능 시장을 제시했다. 데이터센터에는 발전 장비, 변전소 장비 및 EMS를 결합한 통합 솔루션으로 대응하며, 1분기에 데이터센터 고객 대상 첫 EMS 주문을 수주했다.
AI 적용은 13개 프로세스 전환에서 26개로 확대 중이다. 회사는 가스 발전 설치기반 수요와 계획 매칭, 소싱의 부품 합리화·입찰·송장 매칭 자동화를 통해 매년 수천만 달러 절감 및 수만 시간의 수작업 감소를 기대한다.
1분기 CEO Kaizen Week에서 약 2,000명의 직원이 약 200건의 카이젠을 수행했으며, 회사는 비용 절감과 품질 향상으로 미래 연도 EBITDA를 1억 달러 이상 개선할 기회를 봤다.

회사는 1분기 R&D와 CapEx에 합산 약 7억 달러를 투자했고, 신기술 상용화 관련 활동을 포함한 R&D는 약 25% 증가했다.
Prolec 잔여 지분 50% 인수를 53억 달러에 완료했다. 제조 소프트웨어 사업 매각으로 세전 약 6억 달러, China XD Grid 추가 지분 및 상업 송전 시설 지분 매각으로 합산 세전 약 3억 달러를 확보했다.
1분기에 26억 달러의 부채를 발행했으나 총부채/조정 EBITDA는 1배 미만으로 유지했다. 자사주 매입과 배당을 통해 주주에게 14억 달러를 환원했으며, 이 중 자사주 매입은 13억 달러였다. 기말 현금은 약 102억 달러였다.

장비와 서비스 모두의 주문 증가, 1,630억 달러 수주잔고, 가격·생산성에 따른 전사 조정 EBITDA 마진 390bp 확대는 장기 전력 수요를 수익성 있게 전환하고 있음을 보여준다.
가스 발전의 계약 확정 용량이 100GW로 늘고, 전력화의 데이터센터 주문과 장비 수주잔고가 크게 증가하면서 발전·그리드 인프라 수요의 동시 수혜가 나타났다.
1분기 잉여현금흐름 48억 달러와 기말 현금 약 102억 달러는 Prolec 인수, 성장 투자 및 주주환원 이후에도 재무적 여력을 제공한다.
전력화에서 Prolec의 20%를 조금 웃도는 EBITDA 마진, 데이터센터 첫 EMS 주문 및 통합 솔루션 확대 계획은 제품 범위와 수익성 개선 가능성을 뒷받침한다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 2029년과 2030년에 남은 가스 발전 생산능력이 합산 약 10GW라고 설명했다. 1분기에 2030년 슬롯 판매가 늘어 1월에 제시한 2029년 단독 약 10GW에서 잔여 용량의 기간 구성이 바뀌었으며, 현재 약 3년의 프로젝트 사이클에서 가스터빈이 항상 병목은 아니라고 봤다.

Q&A #2

가스 발전 신규 입찰·수주 활동의 가격은 2025년 4분기 수주잔고 대비 10~20포인트 높게 유지되고 있으며, 회사는 이 가격 개선이 2026년 2분기 주문부터 더 반영될 것으로 예상했다. 현재 100GW의 계약 확정 용량은 24개국 거의 90개 고객에 걸쳐 있다.

Q&A #3

경영진은 2030~2035년을 대상으로 하는 장기 프레임워크 계약을 논의 중이나 아직 하나도 체결하지 않았다고 밝혔다. 한편 2031년 이후 주문도 계속 받을 계획이며, 현재 HA 유닛 주문은 231기이고 그중 100기 이상은 아직 시운전되지 않았다.

Q&A #4

데이터센터 관련해서 회사는 4월에 두 번째 EMS 주문을 확보했다고 밝혔다. 중압 전기장비·저장장치·소프트웨어를 결합한 Stability Block(MVUPS)은 2026년 하반기 후반 추가 주문 가능성을, 고체상태 변압기(SST)는 2026년 가을 하이퍼스케일러 첫 제품 납품 후 시험을 거쳐 2027년 상반기 잠재 주문 가능성을 언급했다.

Q&A #5

관세의 2026년 순영향 전망 2억5,000만~3억5,000만 달러는 가이던스에 모두 반영돼 있다. Prolec에는 Section 232 정의에 따라 상대적으로 더 큰 영향이 있으나, 회사는 대체 조달 및 고객과의 계약 조항을 통한 일부 전가로 완화할 계획이다.

Q&A #6

베트남에서 1.6GW LNG-to-power 프로젝트는 이미 시운전됐고, 추가 3개 프로젝트는 현재 SRA에 더 가까운 계약 상태로 향후 주문 전환을 목표로 한다. 회사는 과거 언급한 4.8GW가 계속 진전 중이라고 했으며, 4월 전력 장비 주문 금액은 1분기 전체 전력 장비 주문 금액과 동등하다고 설명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

풍력은 1분기 EBITDA 손실 3억8,200만 달러를 기록했고, 낮은 육상 장비 인도, 관세 및 해상 계약손실로 2분기에도 2억~3억 달러의 EBITDA 손실이 예상된다.
미국 신규 육상풍력 장비 시장은 인허가 지연과 관세 불확실성으로 아직 주문 변곡점을 단언하기 어렵다. 상반기 출하 물량은 관세 시행 전 계약돼 관세 관련 계약상 보호가 더 적다.
2026년 관세의 회사 순영향 2억5,000만~3억5,000만 달러가 가이던스에 반영돼 있으며, Section 232의 영향은 Prolec에 상대적으로 더 크다.
중동 분쟁과 관련해 회사는 안전한 지역에서 운영을 지속하고 현재까지 사업·재무 영향은 미미하다고 했지만, 상황을 계속 모니터링하고 있다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

가스 발전에서 2026년 2분기 10~15GW 계약 목표, 연말 최소 110GW 계약 확정 용량 목표, 2026년 3분기 연환산 20GW 생산능력 도달 여부를 확인할 필요가 있다.
전력화의 2분기 매출 33억~35억 달러 및 1분기보다 소폭 높은 EBITDA 마진, Prolec의 통합·운영 생산성 개선, 데이터센터 통합 솔루션의 후속 주문을 점검할 필요가 있다.
2026년 잉여현금흐름 65억~75억 달러 가이던스는 주문과 슬롯 예약에 따른 선수금 및 운전자본 유입에 영향을 받으므로 주문 전환과 현금 유입 시점을 추적할 필요가 있다.
풍력의 하반기 육상 터빈 출하 확대와 서비스 수익성 개선이 상반기 손실을 어느 정도 상쇄하는지, 그리고 232조 풍력·태양광 관세 및 인허가 환경이 미국 주문 가시성에 미치는 영향을 지켜볼 필요가 있다.

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