GOOG2025년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
알파벳 (Alphabet Inc. - Class C Capital Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-04-24 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Alphabet의 2025년 1분기 연결 매출은 전년 동기 대비 12% 증가한 902억 달러였고, 고정환율 기준 증가율은 14%였다. Search와 YouTube 광고, 구독·플랫폼·기기, Google Cloud가 모두 두 자릿수 매출 성장을 기록했다. 1분기 영업이익은 전년 동기 대비 20% 증가한 310억 달러, 영업이익률은 33.9%로 2.3%포인트 확대됐다. 순이익은 46% 증가한 345억 달러, 주당순이익은 49% 증가한 2.81달러였다. Google Services 매출은 10% 증가한 773억 달러, Google Cloud 매출은 28% 증가한 123억 달러였다. 회사는 AI Overviews, Gemini 모델과 Cloud AI 제품 수요를 성장 동력으로 제시했다. 회사는 2025년 약 750억 달러의 CapEx 투자를 유지할 계획이며, Cloud 수요가 가용 용량을 웃도는 환경에서 기술 인프라 확충을 추진한다. 다만 감가상각 증가율 가속과 금융서비스 광고의 높은 비교 기준을 2025년의 주요 변수로 언급했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 1분기 총매출원가는 전년 동기 대비 8% 증가한 364억 달러였다. TAC는 6% 증가한 137억 달러였고, 기타 매출원가는 주로 YouTube 콘텐츠 획득 비용, 감가상각 및 기타 기술 인프라 운영 비용 증가로 9% 늘어난 226억 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 1분기 총영업비용은 전년 동기 대비 9% 증가한 233억 달러였다. R&D는 보상과 감가상각비 증가로 14% 늘었고, 판매·마케팅비는 보상비 감소로 4% 줄었으며, 일반관리비는 법무 및 기타 사안 관련 비용으로 17% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 영업이익률 확대에는 건전한 매출 성장, 보상 증가율 완화, TAC율이 낮은 광고 매출로의 믹스 이동이 기여했고, 10억 달러를 조금 넘는 감가상각비의 전년 동기 증가는 일부 상쇄 요인이었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 1분기 잉여현금흐름은 190억 달러였고 최근 12개월 잉여현금흐름은 749억 달러였다. 분기 말 현금 및 시장성 증권은 950억 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | Google Services의 1분기 영업이익은 전년 동기 대비 17% 증가한 327억 달러였고 영업이익률은 39.6%에서 42.3%로 상승했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | Google Cloud의 1분기 영업이익은 22억 달러였고 영업이익률은 전년 동기 9.4%에서 17.8%로 확대됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 7 | Other Bets의 1분기 매출은 4억5천만 달러, 영업손실은 12억 달러였다. 전년 동기 매출 감소와 영업손실 증가는 2024년 1분기에 Other Bets 중 하나에서 받은 마일스톤 지급의 영향이 주된 원인이라고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 회사는 2025년 연간 CapEx를 약 750억 달러로 예상한다. CapEx 집행은 납품 시점과 건설 일정에 따라 분기별로 변동할 수 있다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | Cloud는 수요와 공급이 타이트한 환경이며, 매출이 신규 용량 배치 시점과 연동되므로 분기별 용량 배치에 따라 Cloud 매출 성장률이 변동할 수 있다. 회사는 2025년 후반에 상대적으로 높은 용량 배치를 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2025년 Google Services 광고 매출은 2024년 내내 금융서비스 업종에서 경험한 강세의 기저효과 영향을 받을 것으로 전망했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 최근 수년간 CapEx 증가로 1분기 감가상각은 전년 동기 대비 31% 증가했으며, 회사는 2025년 내내 감가상각 증가율이 가속될 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 회사는 2025년 핵심 투자 영역에서 일부 인력 증가를 예상한다. 2023년부터 연간 직원 주식기준보상 지급 시점이 이동한 영향으로 1분기 주식기준보상비는 연중 나머지 분기보다 상대적으로 낮다고 설명했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- Google Search 및 기타 광고 매출은 전년 동기 대비 10% 증가한 507억 달러였다. 보험 강세에 따른 금융서비스가 업종별 성장을 주도했고 리테일이 뒤를 이었다.
- YouTube 광고 매출은 직접반응 광고, 그다음 브랜드 광고에 힘입어 10% 증가한 89억 달러였다. 예약형 광고 사업은 전년 동기 대비 두 배 이상 성장했고, Shorts의 참여 조회수는 1분기에 20% 이상 증가했다.
- 네트워크 광고 매출은 2% 감소한 73억 달러였다. 반면 구독·플랫폼·기기 매출은 YouTube 구독 서비스와 Google One, 특히 구독자 수 증가에 힘입어 19% 늘어난 104억 달러였다.
- Google Cloud 매출은 전년 동기 대비 28% 증가한 123억 달러였으며, 핵심 및 AI 제품 전반의 GCP 성장률은 Cloud 전체 매출 성장률보다 훨씬 높았다. Google Workspace는 좌석당 평균 매출 증가가 성장을 주도했다.
- AI Overviews의 월간 사용자는 15억 명을 넘었고, 15개 이상의 언어와 140개국에서 제공된다. 회사는 AI Overviews가 상업적 검색어와 Search 사용을 늘리고 있으며 수익화는 대략 기존 수준이라고 밝혔다.
- Circle to Search는 2억5천만 대 이상의 기기에서 이용 가능하며 1분기 사용량은 거의 40% 증가했다. Lens의 월간 시각 검색은 10월 이후 50억 건 늘었고, Lens에서 쇼핑한 사람 수는 1분기에 10% 이상 증가했다.
- Google은 Gemini 2.5 Pro와 2.5 Flash를 출시했고, 연초 이후 AI Studio와 Gemini API의 활성 사용자는 200% 이상 증가했다. Vertex AI는 200개 이상의 파운데이션 모델을 제공하며 기업의 AI 통합을 지원한다.
- YouTube Music과 Premium은 전 세계 체험 이용자를 포함해 구독자 1억2천500만 명 이상에 도달했고, YouTube는 월간 활성 팟캐스트 사용자 10억 명 이상을 보유한다. 미국에서는 TV가 YouTube 시청의 주된 기기이며 지난 2년간 스트리밍 시청 시간 1위를 기록했다.
- Waymo는 주당 25만 건 이상의 유료 승객 이동을 제공했으며 이는 1년 전보다 5배 증가한 수치다. 1분기에 Silicon Valley에서 유료 서비스를 시작했고, Uber를 통해 Austin을 확대했으며 2025년 여름 후반 Atlanta 공개 출시를 준비하고 있다.
- 경영진은 맞춤형 TPU와 GPU를 포괄하는 AI 인프라, 자체 모델·도구 연구, 제품·플랫폼이라는 풀스택 AI 접근법을 성장의 핵심으로 제시했다. Ironwood 7세대 TPU는 대규모 추론용으로 설계됐고 최근 고성능 TPU 대비 컴퓨팅 성능이 10배 이상이며 전력 효율은 거의 두 배라고 설명했다.
- Search와 Gemini는 일부 겹치는 영역은 있어도 서로 다른 사용 사례를 가진 별개의 노력으로 유지될 것이라고 경영진은 설명했다. Search 안에서는 AI Overviews를 전체 사용자 기반으로 확대하고 AI Mode를 AI 중심 경험의 선단으로 활용해 학습을 확산할 계획이다.
- Gemini는 2.5 Pro 기반 Deep Research, Project Astra 기반 Gemini Live, Canvas 등 제품 기능 출시 이후 사용자 반응과 모멘텀이 커졌다고 경영진은 밝혔다. 모바일 Google Assistant는 Gemini로 업그레이드 중이며, 태블릿·자동차·헤드폰·시계로도 확대할 계획이다.
- 경영진은 AI를 내부 코딩과 고객 서비스 등 회사 전반에 배치하고 있다고 밝혔다. AI 제안 솔루션을 받아들인 코드를 포함해 체크인되는 코드 중 AI 관련 비중은 30%를 훨씬 넘는다고 설명했다.
- 효율성은 일회성 프로젝트가 아니라 지속적 노력이며, 보상 증가율 완화, 부동산 풋프린트 관리, 기술 인프라의 구축·활용 최적화를 통해 장기 성장 투자 재원을 마련하겠다고 밝혔다.
- Waymo는 세계 최고의 드라이버 구축을 우선시하며, Uber, 차량 플릿 유지·운영 파트너 및 OEM과의 파트너십을 통해 안전, 운영 확장, 사업 모델 선택지를 넓혀가고 있다고 설명했다.
- 1분기 보고 CapEx는 172억 달러였다. Google Services, Google Cloud, Google DeepMind 전반의 성장을 지원하는 기술 인프라 투자로서 서버가 가장 큰 비중을 차지했고 데이터센터가 뒤를 이었다.
- 회사는 1분기에 자사주 매입 151억 달러와 배당금 24억 달러를 통해 주주에게 가치를 환원했다.
- 이사회는 분기 배당금을 5% 인상하고 새로운 700억 달러 규모의 자사주 매입 승인을 의결했다.
- 경영진은 약 750억 달러의 2025년 CapEx를 수요 판단과 컴퓨팅 배분의 엄격한 절차 아래 집행하고, 각 투자 달러의 활용 효율을 점검하겠다고 밝혔다.
- 연결 매출은 전년 동기 대비 12%, 영업이익은 20%, 순이익은 46% 증가했고 영업이익률은 2.3%포인트 확대됐다.
- Google Search 및 기타 광고 매출과 YouTube 광고 매출은 각각 10% 증가했고, 구독·플랫폼·기기 매출은 19%, Google Cloud 매출은 28% 증가했다.
- Google Services와 Google Cloud의 영업이익률은 각각 42.3%, 17.8%로 전년 동기 대비 확대됐다.
- AI Overviews의 월간 사용자는 15억 명을 넘고, AI Studio와 Gemini API 활성 사용자는 연초 이후 200% 이상 증가했다.
- Waymo의 주당 유료 승객 이동은 25만 건을 넘어 1년 전보다 5배 증가했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 1분기 광고 업종 전반에서 폭넓은 강세를 봤으며, Search에서는 금융·보험 외에 리테일, 헬스케어, 여행도 성장에 크게 기여했다고 답했다. 2분기는 시작한 지 몇 주뿐이어서 논평하기 이르다고 했고, 소액면세 예외 변경이 APEC 기반 리테일러를 중심으로 2025년 광고 사업에 약한 역풍을 줄 수 있다고 언급했다.
Q&A #2
미국 모바일 AI Overviews 안에는 2024년 말 광고를 출시했다. 경영진은 AI Overviews 전반의 수익화가 대략 기존 수준이지만 클릭률과 전환율의 세부 수치는 공개할 시점이 아니라고 답했다.
Q&A #3
경영진은 2025년 약 750억 달러의 CapEx 투자를 유지하며, Cloud는 2024년 말뿐 아니라 1분기에도 가용 용량보다 고객 수요가 많은 상태였다고 밝혔다. 거시 환경과 무관하게 장기 혁신에 투자하되 조직 효율성으로 투자 여력을 만들겠다는 입장이다.
Q&A #4
Gemini 앱의 일일 활성 사용자 수 질문에 대해, 경영진은 제품 기능 출시와 모델 성능 진전이 채택과 사용 증가로 이어지고 있다고 답했다. AI Overviews의 15억 명 이상 사용자가 AI와 깊고 적극적으로 상호작용하고 있으며 AI Mode와 Gemini 앱의 로드맵도 지속 추진한다고 밝혔다.
Q&A #5
YouTube의 1분기 브랜드와 직접반응 광고는 모두 견조하게 성장했고, Shorts와 거실 TV에서 시청 시간 성장이 강했다고 경영진은 설명했다. 2분기에 대해서는 아직 논평하기 이르다고 답했다.
Q&A #6
매출총이익률 개선에는 Search 성장과 고TAC율 Network 매출 감소에 따른 매출 믹스 변화, 인력 증가 및 보상 증가율 완화가 기여했다. 다만 기술 인프라 감가상각은 매출원가와 R&D에 반영되며 CapEx 확대로 향후 분기에 더 높아질 것으로 경영진은 설명했다.
Q&A #7
YouTube 직접반응 광고 성과는 광고주의 AI 기반 도구 활용과 Shorts의 수익화 격차 축소 진전에 힘입었다고 경영진은 답했다. 특히 미국에서의 Shorts 수익화 추세에 고무돼 있다고 밝혔다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 2025년 Google Services 광고 매출은 2024년 금융서비스, 특히 보험 부문의 강한 실적과 비교되는 기저효과의 영향을 받을 수 있다.
- 소액면세 예외의 변경은 APEC 기반 리테일러를 중심으로 2025년 광고 사업에 약한 역풍을 줄 수 있다고 경영진은 언급했다.
- Cloud 고객 수요가 가용 용량을 상회하고 있어 증설 전까지 성장 기회를 제약할 수 있으며, Cloud 매출 성장률은 신규 용량 배치 시점에 따라 분기별로 변동할 수 있다.
- CapEx 확대에 따라 1분기 감가상각이 전년 동기 대비 31% 증가했고, 회사는 2025년 감가상각 증가율이 더 가속될 것으로 예상했다.
- 네트워크 광고 매출은 1분기에 전년 동기 대비 2% 감소했고, 일반관리비는 법무 및 기타 사안 관련 비용으로 17% 증가했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 약 750억 달러의 2025년 CapEx가 Cloud의 용량 제약을 얼마나 완화하는지와 2025년 후반 신규 용량 배치가 Cloud 성장률에 미치는 영향.
- 감가상각 증가 가속이 매출원가, R&D, 영업이익률 및 현금흐름에 미치는 영향.
- 금융서비스 광고의 높은 비교 기준과 소액면세 예외 변경이 광고 성장에 미치는 영향.
- AI Overviews·AI Mode·Gemini의 사용 확대, 상업적 검색어 증가, 그리고 AI Overviews 수익화가 대략 기존 수준을 유지하는지 여부.
- YouTube의 직접반응 광고, Shorts 수익화, 구독 성장과 거실 TV 시청 확대 추세.
- Waymo의 Atlanta 공개 출시 준비, 공항 접근·고속도로 주행 역량 진전 및 파트너십 기반 운영 확장.
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