HD2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

홈디포 (Home Depot, Inc. (The) Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-02-24 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Home Depot는 2025 회계연도 매출 1,647억 달러와 전사 비교 매출 0.3% 증가를 기록했으며, 4분기 비교 매출은 0.4% 증가했다. 경영진은 3분기 폭풍 부재, 소비자 불확실성 및 주택 시장 압박에도 폭풍 영향을 조정한 기초 수요가 연중 비교적 안정적이었다고 설명했다. 2025 회계연도 조정 희석 주당순이익은 14.69달러로 전년의 15.24달러 대비 3.6% 감소했고, 4분기 조정 희석 주당순이익은 2.72달러로 전년 동기의 3.13달러 대비 13.1% 감소했다. 2024 회계연도의 53주차가 4분기와 연간 희석 및 조정 희석 주당순이익에 각각 약 0.30달러를 더했다. 회사는 2026 회계연도에 비교 매출 0%~2%, 총매출 2.5%~4.5%, 희석 및 조정 희석 주당순이익 0%~4% 성장을 전망하며, 매장·상호연결 쇼핑 경험·프로 고객 역량 투자로 어떤 시장 환경에서도 점유율 확대를 목표로 제시했다. 프로 고객 생태계 사용 고객의 지출 증가를 관찰했으며, SRS·GMS·Home Depot 간 교차 판매와 영업·주문관리·트레이드 신용·배송 역량 고도화를 성장 기반으로 제시했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2025년 4분기 총매출은 382억 달러로 전년 동기 대비 15억 달러, 약 3.8% 감소했다. 전사 비교 매출은 0.4% 증가했고 미국 비교 매출은 0.3% 증가했으며, 월별 전사 비교 매출은 11월 -0.2%, 12월 +0.1%, 1월 +1.3%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	2025 회계연도 매출은 1,647억 달러로 전년 대비 52억 달러, 3.2% 증가했으며, 미국 비교 매출은 0.5% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	4분기 매출총이익률은 32.6%로 전년 동기 대비 20bp 하락했고, GMS 인수에 따른 믹스 변화가 주된 요인이었다. 매출 대비 영업비용은 22.6%로 105bp 상승했으며, 영업이익률은 10.1%, 무형자산 상각 제외 조정 영업이익률은 10.5%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	연간 매출총이익률은 33.3%로 전년 대비 10bp 하락했고, 영업비용은 매출의 20.6%로 70bp 상승했다. 영업이익률은 12.7%, 무형자산 상각 제외 조정 영업이익률은 13.1%였으며, 각각 전년의 13.5%와 13.8%보다 낮았다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	4분기 희석 주당순이익은 2.58달러로 전년 동기 대비 14.6% 감소했고, 2025 회계연도 희석 주당순이익은 14.23달러로 전년 대비 4.6% 감소했다. 4분기 유효세율은 22%, 연간 유효세율은 23.9%였고, 4분기 이자 및 기타 비용은 5억5,100만 달러로 전년 동기 대비 5,700만 달러 감소했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	분기 말 상품 재고는 258억 달러로 전년 대비 약 24억 달러 증가했고 재고 회전율은 4.4회로 전년의 4.7회보다 낮았다. 재고 증가는 높은 재고 원가와 GMS 인수를 반영했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2026 회계연도 비교 매출은 0%~2%, 총매출은 2.5%~4.5% 성장할 것으로 예상하며, 총매출 성장에는 GMS 인수, 신규 매장·지점 및 볼트온 인수 기여가 포함된다. 회사는 전체 시장이 -1%~+1% 범위일 가능성을 보고, 이 범위 안에서 시장을 상회하겠다고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026년 매출총이익률은 약 33.1%, 영업이익률은 12.4%~12.6%, 조정 영업이익률은 12.8%~13.0%, 유효세율은 약 24.3%, 순이자비용은 약 23억 달러로 전망했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	희석 주당순이익과 조정 희석 주당순이익은 2025 회계연도 대비 각각 0%~4% 증가할 것으로 예상한다. 자본적 지출은 매출의 약 2.5%로 계획했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	SRS의 2026년 유기적 매출은 한 자릿수 중반 비율로 성장할 것으로 예상하며, 신규 Home Depot 매장 약 15개와 SRS 신규 지점 40~50개를 열 계획이다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	회사는 하반기 비교 매출이 상반기보다 약간 높을 것으로 예상한다. GMS 연간화 효과로 2026년 매출총이익률은 전년 대비 약 24bp 하락하고, 상반기는 약 50bp 하락, 하반기는 전년과 대체로 보합일 것으로 봤다. 1분기 매출 대비 영업비용은 연중 가장 높고 전년 대비 EPS는 한 자릿수 중반 비율로 감소한 뒤 연중 개선될 것으로 전망했다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	2026년 객단가는 연중 평균 약 3%포인트의 소매가격 인상을 반영할 가능성이 높고, 현 가이던스는 이를 상쇄하는 마이너스 거래 건수를 가정한다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

4분기 16개 상품 부문 중 전동공구, 전기, 수납, 실내 정원, 철물, 배관, 욕실, 주방 등 8개 부문이 플러스 비교 매출을 기록했다. 비교 객단가는 2.4% 증가하고 비교 거래 건수는 1.6% 감소했으며, 객단가 상승은 일부 가격 인상, 고가 상품 믹스 확대 및 고객의 신제품 업그레이드에 주로 기인했다.
1,000달러 초과 빅티켓 비교 거래는 4분기에 전년 동기 대비 1.3% 증가했다. 배관·전기·전동공구가 성과를 이끌었지만, 대형 재량 프로젝트는 여전히 압박을 받았고 회사는 빅티켓 증가를 시장 전환의 신호로 보지만 아직 그 신호는 보지 못했다고 설명했다.
4분기 프로 고객은 플러스 비교 매출로 DIY를 상회했으며, 석고보드·전선·콘크리트·배관에서 강세를 보였다. DIY에서는 기프트 센터 이벤트, 수공구, 수납, 휴대용 전동공구 및 하드스케이프가 강세였다.
디지털 플랫폼을 활용한 전사 온라인 비교 매출은 4분기에 약 11% 증가했다. 회사는 모든 카테고리의 대형·중량 배송에 실시간 배송 추적을 도입했고, 매장을 통한 온라인 주문 이행 비중이 50%를 넘는다고 밝혔다.
SRS의 4분기 비교 매출은 전년 동기 대비 한 자릿수 초반 비율로 하락했으나, ARMA 기준 업계 아스팔트 싱글 출하량은 28% 감소해 2019년 이후 최저 수준이었다. 회사는 SRS가 외부 지표상 분기 중 점유율을 확보했다고 설명했다.

회사는 매장 직원이 고객 경험의 핵심이라고 보고, MET 팀으로 업무를 전환해 오렌지 에이프런 직원의 고객 응대 시간을 늘리고 있다. 파일럿 매장에서는 의미 있는 노동 생산성 개선을 확인했으며, 고객 만족도는 2025년 매 분기 개선되고 시간제 직원 근속기간은 2017년 이후 최고 수준이라고 밝혔다.
매장에는 고객 서비스와 상호연결·이행 경험의 표준 운영 프로세스를 총괄하는 운영 경험 매니저를 두고, 프로 고객 경험 매니저를 포함한 전담 통합 프로 팀으로 프로 고객을 지원한다. 회사는 이로 인해 프로 고객 참여와 프로 매출, Pro Xtra 로열티 프로그램 성장이 이어졌다고 설명했다.
프로 역량으로 영업 인력, 주문 관리, 트레이드 신용 플랫폼 및 배송을 고도화하고 있다. 프로 배송의 정시·완전 이행률에서 2시그마 목표를 지난 해 달성했으며, AI 물량 산출, 프로젝트 관리 및 리스트 작성 도구를 도입해 복잡한 프로젝트의 품목 목록 작성과 재사용을 지원하고 있다.
회사는 프로 트레이드 신용을 온라인과 매장 수준으로 확대하고, 가격 파일럿을 2026년 후반 전국으로 확장할 계획이다. 하나의 공급망 시스템을 활용한 일부 무재고 고객 배송의 주문 통합, 전자조달 및 건설 관리 소프트웨어 통합도 2026년의 추가 투자 영역으로 제시했다.
주택 가격과 거래 회전이 주택개선 활동과 높은 상관관계를 보지만, 회사는 지역별 가격 하락이 아직 통계적으로 유의한 실적 차이를 만들 정도는 아니라고 설명했다. 폭풍을 조정한 전국 기초 수요 비교 매출은 2025년 네 분기에 걸쳐 1% 미만 수준에서 일관됐다고 밝혔다.

2025년 4분기에 자본적 지출 약 11억 달러를 집행했고, 2025 회계연도 자본적 지출은 약 37억 달러였다. 연간 주주 배당금 지급액은 약 92억 달러였다.
이사회는 분기 배당금을 1.3% 인상해 주당 2.33달러로 결정했으며, 이는 연간 주당 9.32달러에 해당한다.
경영진은 투자 우선순위를 바꾸지 않고 사업에 먼저 재투자한 뒤 배당으로 주주에게 자본을 환원하겠다고 밝혔다. 2027년 상반기 어느 시점에 초과 현금 상태로 복귀하면 자사주 매입 재개를 예상한다.
2025 회계연도 말 투자자본수익률은 약 25.7%로, 2024 회계연도 4분기의 31.3%에서 하락했다.

2025 회계연도 매출은 전년 대비 3.2% 증가했고 전사 및 미국 비교 매출은 각각 0.3%, 0.5% 증가했다. 4분기에도 전사와 미국 비교 매출이 각각 0.4%, 0.3% 증가했다.
4분기 프로 고객은 플러스 비교 매출로 DIY를 상회했고, 디지털 플랫폼을 활용한 전사 온라인 비교 매출은 약 11% 증가했다. 기프트 센터와 블랙프라이데이 이벤트는 기록적인 매출을 달성했다.
SRS는 4분기 업계 아스팔트 싱글 출하량이 28% 감소한 환경에서도 외부 지표상 점유율을 확보했으며, 회사는 2026년 SRS 유기적 매출의 한 자릿수 중반 성장을 예상한다.
프로 주문관리·배송·디지털 도구에 대한 투자가 매장 내 프로 매출 증가, 기록적 배송 신뢰성, 전체 온라인 성장률을 웃도는 온라인 B2B 매출 성장 및 복잡한 판매의 전환율·고객 참여 개선으로 이어졌다고 회사는 설명했다.
고객 만족도는 2025년 매 분기 개선됐고 시간제 직원 근속기간은 2017년 이후 최고 수준이었다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

SRS·GMS·Home Depot는 다세대 주택 건설·부동산 관리 고객에 통합적으로 접근하고, 공통 고객을 계열사 영업 담당자 간에 연결하는 매핑과 지붕재 리드 프로 추천 파일럿을 통해 수익 시너지 창출에 집중하고 있다고 밝혔다.

Q&A #2

SRS는 4분기 수요 부재로 가격 환경 압박을 받자 점유율 확대를 유지하기 위해 가격에 투자했으며, 이 영향은 2026년 1분기 마진 기대치에 이어질 것으로 설명했다. 회사는 장기적으로 이것이 매출총이익률의 유의미한 추가 변동성을 초래할 것으로 보지 않는다고 답했다.

Q&A #3

경영진은 2026년 세제 완화가 비교 매출에 약 0.5%포인트를 지원할 수 있다는 단순 추정치를 언급했지만, 저소득층의 부채 상환 또는 고소득층의 저축 가능성을 들어 큰 지원을 가정하지 않는다고 밝혔다.

Q&A #4

제품의 50% 이상은 국내 조달로 관세 대상이 아니었다고 설명했으며, 4월 이후 영향에 대한 관세 연계 가격 조치는 대부분 마무리했다. 회사는 관세 노출도를 한 자릿수 중반 비율, 동일 SKU 기준 가격 영향은 약 3%로 설명했으나 최근 정책 발표의 영향은 분석 중이라고 밝혔다.

Q&A #5

고객의 폭넓은 다운트레이드는 관찰하지 않았지만 조리대와 가전에서는 일부 나타났다고 설명했다. 낮은 주택 거래 회전으로 향후 1~2년 내 이사를 예상하는 고객이 교체보다 수리를 택하는 경향을 언급했고, 제3자 컨설팅 추정에 따른 노후 주택의 누적 주택개선 지출 부족액은 220억 달러라고 밝혔다.

Q&A #6

재고의 전년 대비 증가는 주로 GMS 재고의 대차대조표 편입, 관세 반영 재고 원가 상승 및 배송 속도 가속에 맞춘 재고 수준 증가를 반영한다고 설명했다. 회사는 재고 확보와 2026년 준비 상태에 자신감을 표명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

현재 모기지 금리, 2019년 이후 크게 상승한 주택가격, 역사적으로 낮은 주택 거래 회전은 주택 구매 가능성과 주택 매매 관련 프로젝트 수요를 압박한다. 회사는 주택 활동의 변곡점 촉매를 아직 보지 못해 이 압력이 2026년에도 지속될 것으로 예상한다.
소비자는 인플레이션, 고용 우려 및 높은 금융비용을 포함한 경제 불확실성을 우려하고 있으며, 경영진은 이를 고객이 특히 대형 프로젝트 투자를 미루는 가장 큰 요인으로 지목했다.
대형 재량 프로젝트는 계속 압박을 받고 있으며, 빅티켓 증가가 아직 나타나지 않았다. 2026년 가이던스는 약 3%포인트의 가격 인상을 마이너스 거래 건수가 상쇄하는 구성을 가정한다.
GMS 연간화 효과와 비용 비교 시점 때문에 2026년 상반기 매출총이익률은 전년 대비 약 50bp 하락하고 1분기 매출 대비 영업비용은 연중 가장 높을 것으로 예상된다. 회사는 1분기 전년 대비 EPS가 한 자릿수 중반 비율로 감소할 것으로 봤다.
SRS가 점유율을 지키기 위해 가격에 투자한 영향이 2026년 1분기 마진 기대치에 이어질 것으로 예상된다. 2025년 업계 지붕재 출하량은 2019년 이후 최저 연간 수준으로 내려갔다.
관세 관련 최근 정책 발표의 영향은 아직 분석 중이며, 관세 노출·가격 조치와 소비자 가격 탄력성의 실제 영향은 변동 가능성이 있다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2026년 비교 매출이 0%~2% 가이던스 범위에서 어떻게 전개되는지, 특히 주택 거래 회전·주택가격·소비자 신뢰·고용·구매 가능성 변화가 대형 프로젝트와 거래 건수에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
GMS 연간화에 따른 상반기 매출총이익률 약 50bp 하락, 1분기 최고 수준의 매출 대비 영업비용 및 한 자릿수 중반 비율의 EPS 감소 전망이 계획대로 연중 완화되는지 점검할 필요가 있다.
SRS의 가격 투자와 업계 지붕재 수요가 1분기 마진 및 2026년 유기적 매출 한 자릿수 중반 성장 전망에 미치는 영향을 추적할 필요가 있다.
프로 트레이드 신용의 온라인·매장 확대, 가격 파일럿의 전국 확장, 주문 통합·전자조달·건설 관리 소프트웨어 통합이 프로 고객 매출과 교차 판매 성과로 이어지는지 확인할 필요가 있다.
관세 정책 변화, 동일 SKU 가격 영향, 고객의 가격 탄력성 및 관세 관련 가격 조치가 객단가와 거래 건수에 미치는 실제 영향을 모니터링할 필요가 있다.
주요 폭풍과 봄 판매 시즌의 시점이 분기별 비교 매출을 어떻게 바꾸는지, 특히 북부의 겨울 피해 복구 수요와 늦은 봄에 따른 핵심 봄 사업의 2분기 이연 가능성을 확인할 필요가 있다.

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