HIG2025년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

하트퍼드 보험 그룹 (The Hartford Insurance Group, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-04-25 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: The Hartford는 2025년 1분기에 핵심이익 6억3,900만 달러, 희석 주당 핵심이익 2.20달러, 최근 12개월 핵심이익 ROE 16.2%를 기록했다. 1월 캘리포니아 산불을 포함한 대형 재해 손실에도 기초 P&C와 직원복리후생 실적은 강했다고 밝혔다. 비즈니스 보험은 원수보험료 10% 성장과 88.4%의 기초 합산비율을 냈고, 개인보험의 기초 합산비율은 전년 동기보다 6.4포인트 개선된 89.7%였다. 직원복리후생 핵심이익률은 7.6%로 장기 목표 범위 6~7%를 웃돌았다. 경영진은 개인 자동차보험의 목표 수익성 달성을 2025년 중반으로 예상하면서, 수익성 회복에 맞춰 주택·자동차보험의 성장으로 전환하려 한다고 밝혔다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	P&C 당기 사고연도 재해 손실은 세전 4억6,700만 달러, 합산비율 11.1포인트였으며, 이 중 1월 캘리포니아 산불 관련 순재보험 후 손실은 3억2,500만 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	비즈니스 보험 핵심이익은 4억7,100만 달러였다. 소기업은 원수보험료 9% 성장과 기초 합산비율 89.4%, 중대형 사업은 원수보험료 9% 성장과 기초 합산비율 90.6%, 글로벌 스페셜티는 원수보험료 11% 성장과 기초 합산비율 84.0%를 기록했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	개인보험 핵심이익은 600만 달러였다. 자동차보험 기초 합산비율은 96.1%로 전년 동기보다 8.3포인트 개선됐고, 주택소유자보험 기초 합산비율은 75.1%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	개인보험 원수보험료는 8% 증가했다. 자동차보험의 원수 기준 가격 인상률은 15.8%, 경과 기준 가격 인상률은 20.0%였고, 주택소유자보험은 각각 12.3%, 14.4%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	직원복리후생 핵심이익은 1억3,600만 달러였다. 단체 장애보험 손해율은 전년 동기 70.1%에서 69.0%로 개선됐고, 단체 생명보험 손해율은 79.9%로 2.7포인트 개선됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	분기 순투자수익은 6억5,600만 달러였다. 유한파트너십을 제외한 연율화 포트폴리오 수익률은 세전 4.4%로 전년 동기보다 10bp 높고 전분기보다 20bp 낮았다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	P&C 핵심이익에는 세전 9,000만 달러의 순 우호적 전년도 사고연도 개발이 포함됐으며, 주로 산재보험·주택소유자보험·개인 자동차보험 준비금 감소에서 발생했다. 일반배상책임과 상업용 자동차보험의 전년도 준비금 증액은 없었다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2025년 비즈니스 보험의 기초 실적이 전년과 대체로 일관되고, 개인 자동차보험은 개선되며, 직원복리후생은 유급 가족·의료휴가 상품에 추가 요율을 반영한다는 목표 달성에 높은 자신감을 표했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	개인 자동차보험은 2025년 중반에 목표 수익성에 도달할 것으로 예상했다. 개인보험은 수익성과 성장의 균형으로 전환하되, 우선순위는 전체 보험장부를 목표 마진으로 되돌리는 것이라고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	유한파트너십을 제외한 2025년 순투자수익은 투자자산 성장으로 2024년보다 높을 것으로 예상했다. 유한파트너십을 제외한 수익률은 변동금리 증권 수익률 하락이 높은 재투자 수익률을 상쇄해 2024년과 대체로 비슷할 것으로 전망했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	회사는 2025년 2분기에도 1분기와 같은 4억 달러 수준의 자사주 매입을 예상했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

소기업은 기록적인 분기 원수보험료와 두 자릿수 신규계약 성장을 기록했다. E&S 바인딩 보험료는 29% 증가했고, 회사는 2025년 연간 원수보험료가 60억 달러를 넘을 것으로 보고 있다.
중대형 사업은 기록적인 분기 신규계약 1억8,800만 달러를 기록했다. 여러 종목·시장 부문의 신규계약과 대부분 종목의 갱신 가격 실행이 원수보험료 성장을 뒷받침했고, 배상책임과 자동차보험 가격은 두 자릿수로 상승했다.
글로벌 스페셜티의 분기 원수보험료는 10억 달러를 넘었고, 도매 사업 원수보험료는 11% 증가했다. 미국 내륙해상보험·자동차보험·손해보험과 글로벌 재보험 사업이 성장에 기여했다.
주택소유자보험은 갱신 원수 기준 가격이 12.3% 올라 마진을 지원했으며, 자동차보험과 주택소유자보험 모두 신규계약 성장이 강했다. 주택소유자보험 계약 건수는 증가했지만 자동차보험 계약 건수는 예상대로 감소했다.
직원복리후생의 완전보험형 경상 보험료는 기존 계정 노출 확대와 90%를 넘는 유지율을 바탕으로 2% 증가했다. 완전보험형 경상 판매액은 3억8,100만 달러였다.
직원복리후생은 Leave Lens, 부재 현황 대시보드, 생명보험 청구 디지털 접수 및 HR 기술 파트너와의 데이터 연계를 확대했다. HR 기술 파트너와의 통합은 160건 이상이며 보험장부의 3분의 2 이상을 지원한다.

경영진은 관세가 자동차·부품·건축자재·공급품 가격을 올릴 수 있으나, 개인 및 상업용 자동차보험의 2025년 손실비용 가정은 신중하게 설정돼 일정 수준의 관세발 인플레이션을 흡수할 수 있다고 설명했다. 추가 압력이 현실화하면 손실비용 추세를 따라가도록 요율을 조정할 수 있다고 밝혔다.
비즈니스 보험의 갱신 원수 기준 가격은 산재보험 제외 9.9%로 전분기보다 20bp 높았다. SME 재산보험 가격은 18%, 일반배상책임·초과·엄브렐러를 포함한 일반배상책임 가격은 10.5%, 산재보험 제외 소기업 가격은 12.9%, 글로벌 스페셜티 가격은 6.2% 상승했다.
경영진은 산재보험과 공공 D&O 등에서 요구 요율을 받지 못하면 보험장부를 축소하는 언더라이팅 규율을 유지하겠다고 밝혔다. 성장과 시장점유율 확대는 유통 파트너 관계와 상품·플랫폼을 활용하되 가격이 부적절하면 물러나는 방식으로 병행하겠다는 입장이다.
회사는 향후 7년에 걸쳐 데이터와 애플리케이션을 클라우드로 이전하는 다년 프로젝트를 진행 중이다. 청구·인수·운영을 AI 적용의 세 핵심 영역으로 제시했으며, 코어 플랫폼 현대화와 고객 중심 디지털 역량이 비용 절감과 상품 유연성을 지원한다고 설명했다.
Prevail 플랫폼은 44개 주에서 운영되고 다이렉트 채널 중심으로 신규계약의 75%, 전체 유효 보험장부의 25%를 차지한다. 주택소유자보험 장부의 약 75%는 자동차보험과 번들로 가입돼 있다.

분기 말 지주회사 자원은 13억 달러였다. 회사는 분기에 4억 달러를 들여 자사주 350만 주를 매입했다.
2025년 3월 31일 기준 자사주 매입 승인 잔액은 2026년 12월 31일까지 유효한 27억5,000만 달러였다.
재보험 프로그램은 개별 사고와 누적 기준으로 운영되며, 누적 재보험 계약은 대상 손실과 비용이 7억5,000만 달러를 초과할 경우 2억 달러를 보장한다.
회사는 Navigator ADC 관련 이연이익 상각으로 세전 3,200만 달러를 인식했으며, 이는 순이익에는 긍정적이지만 핵심이익에는 영향을 주지 않았다. 남은 3,200만 달러는 지급 패턴 추정에 따라 2분기에 상각될 것으로 예상했다.

재해 손실에도 핵심이익 6억3,900만 달러와 최근 12개월 핵심이익 ROE 16.2%를 기록했고, 비즈니스 보험의 10% 원수보험료 성장과 88.4% 기초 합산비율이 실적을 뒷받침했다.
개인보험 기초 합산비율은 89.7%로 전년 동기보다 6.4포인트 개선됐고, 자동차보험은 8.3포인트 개선, 주택소유자보험은 75.1%의 강한 기초 합산비율을 냈다.
글로벌 스페셜티는 10억 달러 이상의 기록적 1분기 원수보험료, 11% 성장, 84.0% 기초 합산비율을 기록했고, 소기업 E&S 바인딩 보험료도 29% 늘었다.
직원복리후생 핵심이익률 7.6%는 장기 목표를 웃돌았고, 단체 생명·장애보험 손해율 개선과 90% 초과 유지율이 이를 지원했다.
원금·만기 상환 자금보다 70bp 높은 수익률로 재투자했고, 유한파트너십을 제외한 포트폴리오 수익률은 전년 동기보다 10bp 높았다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 중대형 보험의 일부 유지율 하락이 주로 산재보험 경쟁에서 비롯됐지만, 상품·종목 다각화 덕분에 다른 영역에서 성장해 원수보험료를 유지할 수 있었다고 설명했다.

Q&A #2

유급 가족·의료휴가 보험장부는 약 2억6,000만 달러 규모이며, 두 자릿수 요율 인상으로 손해율이 약 20포인트 개선됐다. 이 보험장부의 유지율은 80%대 후반으로 강했다고 밝혔다.

Q&A #3

사회적 인플레이션에 대한 견해는 변하지 않았으며, 일반배상책임 가격은 분기에 가속했고, 엄브렐러는 강세·대체로 보합, 초과보험은 강세를 유지했다고 설명했다. 회사는 모든 일반배상책임·자동차보험 종목에서 추세를 웃도는 요율 확보를 올해 핵심 목표로 제시했다.

Q&A #4

E&S 성장 전략은 소기업 바인딩 시장에 소매보험에서 검증한 기술·도구를 도입하고 도매 파트너별·지점별로 진출을 확대하는 것이다. 글로벌 스페셜티에서는 건설 배상책임의 도매 파트너십을 바탕으로 내륙해상보험, 비건설 손해보험, 재산보험으로 확장하고 있다.

Q&A #5

변동금리에 노출된 증권은 약 60억 달러로 투자 포트폴리오의 약 10%이며, 최근 수년간 그 비중은 다소 낮아졌다고 밝혔다.

Q&A #6

개인보험 대리점 채널에서는 2025년 하반기에 두 개 주에서 새 플랫폼 활용 파일럿을 시작할 계획이다. 회사는 단일 종목 주택소유자보험은 선호하지 않으며, 주택보험 성장은 주별로 신중하게 관리한다고 말했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

1월 캘리포니아 산불을 포함한 재해 손실 4억6,700만 달러가 1분기 실적에 유의미한 부담을 줬다. 재보험 구조가 노출을 제한했지만, 해당 손실은 경영진이 상당하다고 평가한 수준이었다.
관세 환경은 자동차·부품·건축자재 가격과 보험 손실비용에 영향을 줄 수 있다. 경영진은 현재 손실비용 가정이 어느 정도 압력을 흡수할 수 있다고 봤지만, 실제 관세 영향과 필요 요율 조정은 향후 데이터에 달려 있다.
산재보험은 경쟁적 가격 환경 때문에 회사가 보험장부를 축소하고 있으며, 비즈니스 보험의 중대형 부문에서도 경쟁과 선택적 갱신이 유지율에 압력을 줄 수 있다.
사회적 인플레이션은 일반배상책임과 자동차보험의 지속적 손실 추세 위험으로 남아 있고, 경영진은 이를 완화할 주 단위 제도개혁의 필요성을 언급했다.
개인보험의 자동차 계약 건수는 감소했고, 개인 자동차보험의 목표 수익성 달성은 2025년 중반까지의 요율·손실비용 실행에 달려 있다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

개인 자동차보험이 2025년 중반 목표 수익성에 도달하는지와, 요율 완화·마케팅 확대·Prevail 플랫폼이 자동차 및 주택 보험료·계약 건수 성장으로 이어지는지 확인할 필요가 있다.
캘리포니아 산불 이후 누적 재보험 한도 활용, 재해 손실 추이 및 재산·자동차보험 가격 조정이 향후 P&C 합산비율에 미치는 영향을 점검해야 한다.
관세가 자동차·부품·건축자재 손실비용에 반영되는 시점과 규모, 그리고 회사가 개인·상업 자동차보험 및 재산보험에서 실행할 수 있는 요율 대응을 지켜봐야 한다.
산재보험 축소와 공공 D&O의 선택적 인수가 비즈니스 보험 성장·유지율·수익성에 미치는 영향, 그리고 산재보험을 제외한 SME 가격의 지속성을 관찰해야 한다.
유급 가족·의료휴가 보험장부의 요율 인상 효과와 직원복리후생의 손해율·유지율이 장기 핵심이익률 목표를 계속 웃도는지 확인할 필요가 있다.
글로벌 스페셜티와 E&S 바인딩의 높은 성장률이 언더라이팅 규율을 유지하면서 지속되는지, 그리고 도매 파트너·지점 확장이 수익성에 미치는 영향을 점검해야 한다.
투자자산 성장과 변동금리 증권의 수익률 하락이 유한파트너십 제외 순투자수익의 2025년 전년 대비 증가 전망에 부합하는지 확인해야 한다.

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