HIG2025년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
하트퍼드 보험 그룹 (The Hartford Insurance Group, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-07-29 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: The Hartford는 2025년 2분기 핵심이익 9억8,100만 달러와 희석 주당 핵심이익 3.41달러를 기록했고, 최근 12개월 핵심이익 자기자본이익률(ROE)은 17%였다. 사업보험은 수입보험료 8% 성장과 견조한 인수 실적을, 개인보험은 88의 기초 합산비율과 전년 대비 큰 개선을, 직원복리후생은 9.2%의 핵심이익 마진을 각각 기록했다. 경영진은 소기업의 AI 기반 견적·인수 역량, 글로벌 스페셜티의 다변화된 성장, 개인보험의 Prevail 출시를 수익성 있는 시장점유율 확대의 기반으로 제시했다. 자본 측면에서 회사는 2분기에 4억 달러로 자사주 320만 주를 매입했으며, 3분기에도 같은 수준의 매입을 예상한다고 밝혔다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 사업보험 핵심이익은 6억9,700만 달러였다. 소기업은 수입보험료 9% 성장과 기초 합산비율 89, 중견·대기업은 수입보험료 5% 성장과 기초 합산비율 89.1, 글로벌 스페셜티는 수입보험료 9% 성장과 기초 합산비율 84.8을 기록했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 사업보험 비용비율은 30.6으로 2024년 2분기보다 0.5포인트 개선됐다. 회사는 주된 원인으로 경과보험료 증가를 들었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 개인보험 핵심이익은 9,400만 달러였고 기초 합산비율은 88이었다. 자동차 기초 합산비율은 95.2로 전년 동기 대비 9.7포인트 개선됐고, 주택소유자보험 기초 합산비율은 72.7로 5.1포인트 개선됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 개인보험 수입보험료는 전년 동기 대비 7% 증가했으며, 자동차 수입가격은 14%, 주택소유자보험 수입가격은 12.7% 올랐다. 주택소유자보험 신규사업은 전년 동기 대비 47% 증가했고 주택소유자보험 계약 건수는 증가한 반면 자동차 계약 건수는 감소했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | P&C 당기 사고연도 재해손실은 세전 2억1,200만 달러, 합산비율 4.9포인트였으며 남부·중서부의 토네이도, 강풍, 우박이 주된 원인이었다. 핵심이익 내 P&C 전기 사고연도 순 유리한 손해발전은 세전 1억6,300만 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 직원복리후생 핵심이익은 1억6,300만 달러였다. 단체장해 손해율은 68.5로 전년 동기 대비 1.4포인트 상승했고, 단체생명 손해율은 74.3으로 0.6포인트 개선됐다. 완전보장 진행 매출은 1억700만 달러로 2024년 2분기 1억100만 달러보다 늘었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 7 | 순투자수익은 6억6,400만 달러였다. 유한파트너십을 제외한 연환산 포트폴리오 수익률은 세전 4.6%로 2025년 1분기보다 20bp 상승했고, 분기 재투자 수익률은 매각 및 만기 수익률보다 130bp 높았다. 반면 연환산 유한파트너십 수익률은 세전 1%로 1분기보다 낮았다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 8 | Navigator ADC 관련 이연이익 상각 2,400만 달러는 세전 기준 순이익에 긍정적으로 반영됐지만 핵심이익에는 영향을 주지 않았다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 회사는 소기업 수입보험료가 2025년에 연간 60억 달러를 초과할 궤도라고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 개인보험 자동차 계약 건수는 2026년에 성장으로 전환할 것으로 계속 예상한다. 자동차 가격 인상은 2025년 3분기에 두 자릿수, 4분기에 높은 한 자릿수로, 주택소유자보험 가격 인상은 향후 낮은 두 자릿수로 예상한다고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 6월 30일 기준 총액 재해 커버의 대상 손실은 약 6억9,000만 달러로, 7억5,000만 달러 부착점까지 6,000만 달러가 남아 있었다. 회사는 부착점 초과 시 2억 달러의 총액 재해 커버를 보유하고 있다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | Navigator ADC의 남은 이연이익 상각 잔액 800만 달러는 2025년 3분기에 상각될 것으로 예상한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 경영진은 유한파트너십 수익률이 2025년 하반기에 개선되고, 2025년 연간 수익률은 2024년을 소폭 웃돌 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 6 가이던스 | 회사는 2025년 3분기에도 약 4억 달러 수준의 자사주 매입을 유지할 것으로 예상한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 소기업은 자동차와 패키지 상품의 두 자릿수 성장 및 ENS 바인딩 보험료 35% 증가를 바탕으로 분기 수입보험료 신기록을 냈다. AI 기반 인수 논리와 데이터 사전입력 등을 통해 발행 가능한 전 사업 라인 견적의 75%를 수분 내 바인딩할 수 있다고 설명했다.
- 중견·대기업은 고도화된 인수 도구를 활용해 마진과 리스크 규율을 유지하고 있으며, 소기업에서 검증한 자동화·AI 인수 역량을 중견시장으로 확대해 생산성과 시장 출시 속도를 높이려 한다.
- 글로벌 스페셜티는 분기 총수입보험료 13억 달러의 기록을 세웠다. 도매사업 총수입보험료는 상해보험과 내수해상보험 성장으로 8%, 글로벌 재보험 총수입보험료는 미국 재산보험과 스페셜티 상해보험 성장으로 15% 증가했다.
- 개인보험에서 주택소유자보험 수입보험료는 17% 증가했고, 회사는 자동차·주택·우산보험을 묶은 Prevail을 대리점 채널에 도입했다. Prevail은 2025년 말까지 6개 주, 2026년에는 추가 15~20개 주로 확대할 계획이다.
- 직원복리후생은 강한 생명·장해 실적과 90%대 초반의 유지율을 기록했다. 회사는 NIA와의 파트너십으로 AI 기반 개인화와 HR 플랫폼 통합을 복리후생 가입 경험에 도입하고 있다.
- 경영진은 사업보험 갱신 가격이 산재보험을 제외하면 8.1%로 전체 손해 추세를 여유 있게 상회한다고 평가했다. 자동차와 일반배상책임보험은 낮은 두 자릿수, 우산·초과보험은 10%대 중반의 가격 인상을 기록했다.
- 재산보험 수입보험료는 12% 증가해 분기에 10억 달러였고, 소기업 패키지 상품의 재산보험 갱신 수입가격은 15% 올랐다. 대형 및 도매 재산보험 가격은 1분기보다 각각 4포인트와 8포인트 하락했지만, 두 라인은 전체 사업보험 재산보험의 10% 미만이라고 설명했다.
- 개인보험은 목표 마진에 도달해 성장으로 전환할 준비가 됐다고 보면서도, 다른 보험사도 성장에 나서는 경쟁 환경을 인정했다. 회사는 직접 채널의 AARP 추천 관계와 독립대리점 채널을 활용해 성장하려 한다.
- 직원복리후생의 높은 마진은 장기장해보험의 강한 보험금 회수, 일부 단기·휴직 상품의 가격 인상, 양호한 생명보험 사망률 및 상해사망 상품의 이례적으로 유리한 경험에 힘입었다고 설명했다.
- 투자 포트폴리오의 자산배분과 듀레이션 철학에는 중대한 변화가 없었다. 경영진은 변동금리 증권의 낮은 수익률과 매입 증권의 더 긴 평균 만기가 분기 수익률에 영향을 줬다고 설명했다.
- 분기 말 지주회사 가용자원은 13억 달러였고, 2026년 12월 31일까지 유효한 자사주 매입 승인 한도는 23억5,000만 달러 남아 있었다.
- 회사는 2분기에 4억 달러로 자사주 320만 주를 매입했다.
- 재해 리스크 관리에서 글로벌 재보험 사업 손실은 별도의 재재보험을 구매하므로 회사의 총액 재해 커버 대상에 포함되지 않는다고 설명했다.
- 소기업의 기록적 분기 보험료, ENS 바인딩 보험료 35% 증가, 견적의 75%를 수분 내 바인딩하는 AI 기반 프로세스는 사업보험 성장과 운영 효율성의 근거로 제시됐다.
- 글로벌 스페셜티는 기초 합산비율 84.8과 기록적 분기 총수입보험료 13억 달러를 기록했고, 도매 및 글로벌 재보험 모두 성장했다.
- 개인보험의 자동차·주택소유자보험 기초 합산비율은 모두 전년 동기보다 개선됐으며, 주택소유자보험 신규사업은 47% 증가했다.
- 직원복리후생의 9.2% 핵심이익 마진, 90%대 초반 유지율, 생명·장해 실적은 향후 성장 전환의 기반으로 제시됐다.
- 포트폴리오 재투자 수익률이 매각 및 만기 수익률보다 130bp 높고, 자사주 매입을 이어갈 충분한 승인 한도가 남아 있다는 점은 투자수익과 주주환원에 긍정적이다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
글로벌 스페셜티는 Lloyd's 신디케이트의 상해·에너지·해상보험, 미국의 E&O·D&O·보증·사이버·EPLI, 약 10억 달러 규모의 글로벌 재보험 등으로 구성돼 있다. 회사는 재보험·도매 시장의 기회가 여전히 뒷받침된다고 봤고, 소기업·중견 고객에게 스페셜티 상품을 더 폭넓게 판매하려 한다.
Q&A #2
개인보험 성장에는 주택소유자보험 계약 건수의 규율 있는 확대와 자동차 계약 건수의 2026년 전환이 필요하다고 설명했다. 주택보험은 용량 제약이라는 별도 역학이 있고, 자동차는 이미 반영된 높은 가격 인상이 유지율에 압력을 준다고 답했다.
Q&A #3
사업보험 기초 합산비율의 30bp 변화에 대해 경영진은 연초의 일관된 마진 가이던스와 부합한다고 평가했다. 2025년 상반기 비재해성 기상은 큰 유리함이 없고 약 0.2포인트의 소폭 유리함에 그쳤으며, 재산보험 인수 실적은 전반적으로 계획에 부합했다고 말했다.
Q&A #4
산재보험 가격은 1분기 전체 약 0.3포인트 상승에서 2분기 약 0.5포인트 하락으로 바뀌었으나, 회사는 어느 상품 라인에서도 손해율 가정을 바꾸지 않았다고 밝혔다. 캘리포니아 산재보험 장부의 수익성은 매우 양호하고, 소기업·중견 모두의 산재보험 가격은 기대치에 부합한다고 설명했다.
Q&A #5
직원복리후생은 6~7%의 장기 마진 관점으로 가격을 책정하며, 생명보험의 4~6년 보증을 고려해 단기 성장을 위해 가격을 희생하지 않겠다고 답했다. 다만 팬데믹 이후의 보수적 가격을 제거해 신규사업에서 더 경쟁력 있게 나설 수 있다고 했다.
Q&A #6
경영진은 일본·유럽과의 최근 합의를 고려해 자동차 부품과 신차 관세의 2025년 영향은 제한적이고 현재 손해율 가정에 흡수 가능하다는 견해를 유지했다. 2026년 이후의 관세 전개는 계속 관찰할 영역이라고 밝혔다.
Q&A #7
의료 심도는 산재보험에서 약 3% 수준으로, 회사의 5% 손해율 가정 안에 있다고 설명했다. 광범위한 의료 인플레이션에도 산재보험은 어느 정도 격리돼 있으며, 데이터 분석과 관측 체계로 필요 시 대응하겠다고 밝혔다.
Q&A #8
사회적 인플레이션과 소송금융은 손해 추세와 배정손해비용을 높이는 부담으로 계속되고 있다고 평가했다. 회사는 변호사 활동과 천문학적 배심 평결 모두를 문제의 요인으로 보며, 일부 남동부 주의 개혁과 연방 차원의 관심을 입법 진전의 신호로 언급했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 남부·중서부의 토네이도·강풍·우박으로 P&C 당기 사고연도 재해손실이 세전 2억1,200만 달러 발생했으며, 대상 손실은 총액 재해 커버 부착점에 6,000만 달러 남은 수준이었다.
- 대형·도매 재산보험 가격은 1분기보다 하락했고, 재산보험 가격 환경의 압력과 향후 재해 노출 관리는 계속 점검할 요소다.
- 개인보험은 경쟁사들의 성장 전환, 자동차의 높은 가격 인상에 따른 유지율 압력, 주택보험의 용량 제약에 직면해 있다.
- 유한파트너십 수익률은 금리와 관세 정책에 따른 시장 불확실성으로 약해졌으며, 사모펀드·부동산 포트폴리오의 가치평가와 매각 활동이 제한됐다.
- 사회적 인플레이션, 소송금융, 환경 노출, 탤크 및 중피종 관련 불확실성은 손해 추세와 런오프 준비금 검토에 지속적인 부담 요인으로 언급됐다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 소기업이 2025년 연간 수입보험료 60억 달러 초과 궤도를 유지하는지와 AI·자동화 인수 역량이 중견시장과 스페셜티에 확산되는지를 확인할 필요가 있다.
- 개인보험에서 Prevail의 주별 출시, 주택소유자보험 계약 성장, 자동차 계약 건수의 2026년 성장 전환 및 가격 둔화에 따른 유지율 변화를 점검해야 한다.
- 글로벌 스페셜티의 재보험·도매 성장과 대형·도매 재산보험 가격 압력이 마진 및 위험선택에 미치는 영향을 살펴봐야 한다.
- 총액 재해 커버 부착점까지의 대상 손실 변화, 하반기 재해 경험 및 글로벌 재보험의 별도 재재보험 성과를 확인할 필요가 있다.
- 직원복리후생의 생명·장해 신규사업 성장, 사망률·질병률, 유급 가족의료휴가의 활용률과 가격 효과를 추적해야 한다.
- 자동차 관세의 2026년 이후 영향, 사회적 인플레이션·소송금융의 손해·배정손해비용 영향, 유한파트너십 수익률의 하반기 회복 여부를 점검해야 한다.
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