HIG2025년 3분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
하트퍼드 보험 그룹 (The Hartford Insurance Group, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-10-28 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: The Hartford는 2025년 3분기 핵심이익 10억7,700만 달러, 희석주당 핵심이익 3.78달러를 기록해 모두 회사 기록을 세웠고, 최근 12개월 핵심이익 ROE는 18.4%였다. 사업보험의 수입보험료가 9% 늘고 기초 합산비율이 89.4를 기록했으며, 개인보험은 기초 합산비율 90과 핵심이익 1억4,300만 달러를 냈다. 직원복리후생은 핵심이익 1억4,900만 달러와 8.3% 핵심이익 마진을 기록했고, 순투자수익은 전년 동기 대비 1억 달러 증가한 7억5,900만 달러였다. 회사는 보통주 분기배당을 15% 인상해 주당 0.60달러로 정했으며, 3분기에 4억 달러로 310만 주를 매입했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 사업보험 핵심이익은 7억2,300만 달러였다. 소기업의 수입보험료는 11% 증가하고 기초 합산비율은 89.8, 중견·대기업은 각각 10%와 91.4, 글로벌 스페셜티는 각각 5%와 85.8을 기록했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 개인보험의 수입보험료는 2% 증가했다. 주택소유자보험 기초 합산비율은 74.4로 전년 동기보다 1.0포인트 개선됐고, 자동차 기초 실적은 3.6포인트 개선됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | P&C 당기 사고연도 재해손실은 세전 7,000만 달러(합산비율 1.6포인트)였으며, 이 수치에는 세전 3,700만 달러의 유리한 전분기 손해발전이 포함됐다. 핵심이익 내 P&C 전기 사고연도 순 유리한 손해발전은 주로 산재보험과 개인 자동차 책임·물적손해 준비금 감소로 세전 9,500만 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 직원복리후생의 단체생명 손해율은 낮은 사망률로 3.3포인트 개선된 74.2였고, 단체장해 손해율은 70.6으로 전년 동기보다 2.7포인트 높았다. 전년에는 장기장해 회수 관련 2.2포인트 혜택이 있었고, 올해 장기장해 추세는 예상대로 소폭 높았다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 순투자수익 7억5,900만 달러는 전년 동기 대비 1억 달러 증가했다. 이는 유한책임조합 및 기타 대체투자 수익, 운용자산 증가, 더 높은 금리로의 재투자 효과가 변동금리 증권 수익률 하락을 일부 상쇄한 결과다. 유한책임조합을 제외한 세전 연율 포트폴리오 수익률은 4.6%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 회사는 2025년 소기업 수입보험료가 60억 달러를 초과해 전년 대비 10% 성장할 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 3분기 유한책임조합의 세전 연율 수익률은 6.7%였고, 회사는 아직 이르다는 단서를 달아 4분기 성과도 3분기와 비슷한 범위일 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 총액 재산 재해 조약의 7억5,000만 달러 부착점에 9월 30일 도달했으며, 4분기 최대 2억 달러의 CAT 손실은 해당 조약으로 보장된다. 이 커버에는 자체 재재보험을 매입하는 글로벌 재보험 사업 손실은 포함되지 않는다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 회사는 4분기에도 분기당 4억 달러 수준의 자사주 매입을 유지할 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 개인 자동차보험의 가격 인상률은 2025년 4분기에 높은 한 자릿수로 낮아지고 2026년에도 계속 완화될 것으로 봤으며, 이는 경쟁력과 유효계약 성장에 도움이 될 수 있다고 설명했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 소기업은 패키지 상품과 자동차보험의 두 자릿수 성장에 힘입어 수입보험료가 11% 증가했다. E&S Binding 수입보험료는 47% 늘어 분기 중 1억 달러를 넘었고, 회사는 2025년 소기업 수입보험료가 60억 달러를 넘어 전년 대비 10% 성장할 것으로 예상했다.
- 중견·대기업의 수입보험료는 강한 신규사업, 높은 유지율 및 가격 실행으로 10% 증가했다. 회사는 중견시장 성장이 분기별 시장 상황에 따라 소기업보다 더 변동적일 수 있다고 설명했다.
- 글로벌 스페셜티 순수입보험료는 미국 금융보험·보증보험 및 해외 사업 성장에 힘입어 5% 증가했으나, 신규 건설 프로젝트 감소에 따른 도매 부문 3% 감소가 일부 상쇄했다.
- 사업보험 재산보험 수입보험료는 11% 증가한 8억 달러였고, 2025년 연간 보험료는 33억 달러에 이를 것으로 예상됐다. 지난 3년간 CAT 관리를 포함한 전략으로 사업보험 재산보험 장부는 50% 성장했다.
- 개인보험에서 주택소유자보험 수입보험료는 10% 증가했고, 대리점 채널 유효계약은 전년 동기 대비 17% 늘었다. 회사는 Prevail을 소매 유통에 도입해 현재 6개 주에서 운영하며 2027년 초까지 30개 주로 출시를 확대할 계획이라고 밝혔다.
- 직원복리후생의 유지율은 90%대 초반으로 견조했지만, 완전보장 보험료와 매출은 경쟁적 시장과 2025년 대형 계약 매출 감소로 전년 동기 대비 보합이었다. 견적 활동과 2026년 확정 매출은 우호적인 추세라고 했다.
- 산재보험을 제외한 사업보험 갱신 수입가격은 전체 손해 추세보다 7.3% 높았다. 일반배상책임은 손해 추세를 상회했고, 초과·우산보험은 두 자릿수, 상업용 자동차는 약 11%의 가격 인상을 유지했다.
- 회사는 기술·AI의 목적을 인력을 대체하는 것이 아니라 고객·대리점·브로커 경험을 더 빠르고 정확하며 마찰 없이 만드는 데 두고 있으며, 보험금, 인수, 운영의 세 영역을 중심으로 프로세스를 재설계하고 있다고 밝혔다.
- 전체 IT 운영·투자 예산은 약 13억 달러이고 이 중 투자 예산은 5억 달러를 조금 넘는다. 데이터와 애플리케이션의 클라우드 이전은 6년 계획 중 4년 차이며, 전 상품 라인과 서비스센터가 사용할 AWS Connect는 2026년 상반기 완료를 예상한다.
- S&P와 Moody's는 The Hartford의 채무 및 재무건전성 등급을 상향 조정했다. 회사는 효과적인 위험 선택과 가격 전략, 다변화된 매출·이익이 인수 성과의 지속성을 뒷받침한다고 설명했다.
- 보통주 분기배당은 15% 인상된 주당 0.60달러이며 2026년 1월 5일 지급 예정이다. 회사는 지난 10년간 배당을 연평균 약 11% 인상해 왔다고 밝혔다.
- 분기 말 지주회사 자원은 13억 달러였다. 3분기에 4억 달러로 310만 주를 매입했고, 2026년 12월 31일까지 유효한 자사주 매입 승인 한도는 9월 30일 기준 19억5,000만 달러 남아 있었다.
- 회사는 배당 인상이 기반 사업의 이익 성장과 지속 가능한 자본 창출에 대한 확신을 반영하며, 수익성 있는 성장 투자 여력도 충분하다고 설명했다.
- 기록적인 핵심이익과 희석주당 핵심이익, 18.4%의 최근 12개월 핵심이익 ROE가 강한 수익성과 자본 창출을 보여줬다.
- 사업보험 전 부문의 수입보험료가 성장했고 기초 합산비율은 소기업 89.8, 중견·대기업 91.4, 글로벌 스페셜티 85.8로 견조했다.
- 개인보험은 목표 기초 마진에 도달했고 주택소유자보험 기초 합산비율은 74.4, 개인보험 전체 기초 합산비율은 90을 기록했다.
- 순투자수익이 전년 동기 대비 증가했고, 배당 인상·자사주 매입·신용등급 상향은 자본 여력과 재무 건전성에 대한 경영진 및 평가사의 긍정적 판단을 뒷받침한다.
- 기술과 디지털 인수 역량, Prevail의 소매 유통 확대, 2026년 직원복리후생의 우호적 견적·확정 매출 추세가 향후 성장 기반으로 제시됐다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 산재보험 가격이 소폭 마이너스에서 소폭 플러스로 0.4포인트 움직인 것은 의미 있는 변화가 아니며, 손해 추세가 안정적이고 예측 가능해 2026년의 광범위한 요율 인상 환경은 아직 보이지 않는다고 답했다.
Q&A #2
사업보험의 9개월 기초 합산비율은 88.6으로 전년 동기의 88.1보다 높았다. 회사는 그 차이의 주된 원인을 손해가 아닌 높은 인센티브 보상 비용으로 들었고, 내셔널 어카운트 비중 확대와 전년보다 덜 유리했던 비CAT 재산보험 경험도 영향을 줬다고 설명했다.
Q&A #3
개인 자동차보험은 연간 기초 합산비율 95와 CAT 2포인트가 목표 수준이며, 통상적인 계절성 때문에 연중 약 2~3포인트 높아져 상반기는 낮고 하반기는 높게 나타난다고 설명했다.
Q&A #4
회사는 관세가 3분기와 연초 이후 개인 자동차보험 실적에 미친 영향은 매우 미미했다고 답했다. 2026년 손해원가 추세 가정에는 특히 재산·물적손해 담보의 관세 압력을 적절히 반영하겠지만, 현재로서는 중대한 영향으로 보지 않았다.
Q&A #5
공개 D&O, 중견·대기업의 대형 재산보험, 런던 시장에서 경쟁을 관찰하고 있다. 회사는 마진이 부족한 공개 D&O에서는 철수하고, 대형 재산보험 계정 일부에서는 축소하는 등 선별적인 인수 원칙을 유지한다고 답했다.
Q&A #6
유급 가족·의료휴가 상품은 이용률 상승을 갱신과 신규사업 가격에 반영하고 있으며, 회사는 이용률이 향후 몇 년 내 안정화될 것으로 예상했다. 이 장부 규모는 5억 달러를 조금 넘는다고 밝혔다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 개인보험 유효계약 성장은 경쟁적 시장과 높은 고객 가격 인상에 따른 비교견적·전환 행동의 영향을 계속 받고 있다.
- 산재보험을 제외한 사업보험 가격 인상률은 전분기 대비 약 1포인트 낮아졌고, 재산보험을 중심으로 일부 라인의 가격 완화가 나타났다.
- 직원복리후생의 단체장해 손해율은 전년 동기보다 2.7포인트 높았으며, 장기장해 추세와 유급휴가 상품의 이용률 상승을 계속 관리해야 한다.
- A&E ADC 커버는 2024년에 소진됐으므로 4분기 A&E 연구에서 발생하는 손해발전은 핵심이익에 영향을 미치게 된다.
- 대형 재산보험, 공개 D&O와 런던 시장의 경쟁, 그리고 2026년 재산·물적손해 담보의 관세 압력 가능성이 가격·손해 추세에 대한 불확실성으로 남아 있다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 4분기 소기업 수입보험료의 60억 달러 초과 전망과 사업보험 가격이 손해 추세를 계속 상회하는지 확인할 필요가 있다.
- 개인 자동차보험 가격 인상률의 한 자릿수 진입, 유지율 회복, Prevail의 주별 확대와 유효계약 성장 전환을 지켜볼 필요가 있다.
- 4분기 CAT 손실과 총액 재산 재해 조약의 실제 활용, 그리고 A&E 손해발전이 핵심이익에 미치는 영향을 확인해야 한다.
- 유한책임조합 투자수익이 회사가 제시한 3분기와 유사한 범위를 유지하는지, 그리고 2026년 관세 관련 손해원가 가정이 어떻게 반영되는지 살펴볼 필요가 있다.
- AWS Connect의 2026년 상반기 완료와 기술·AI 투자가 보험금·인수·운영 효율성 및 유통 파트너 경험으로 연결되는지 확인할 필요가 있다.
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