HIG2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

하트퍼드 보험 그룹 (The Hartford Insurance Group, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-01-30 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: The Hartford는 2025년 4분기 핵심이익 11억 달러, 희석주당 핵심이익 4.06달러를 기록했으며, 2025년 연간 핵심이익은 38억 달러, 핵심이익 ROE는 19.4%였다. 기업보험은 4분기 원수보험료가 7% 성장하고 기초 합산비율이 88.1을 기록했으며, 개인보험은 핵심이익 2억1,400만 달러와 기초 합산비율 84.3을 냈다. 직원복지는 핵심이익 1억3,800만 달러와 핵심이익 마진 7.6%를 기록했고, 순투자수익은 전년 동기 대비 17% 증가한 8억3,200만 달러였다. 회사는 강한 자본 창출을 배경으로 2026년 1분기부터 분기별 자사주 매입 규모를 4억5,000만 달러로 늘릴 계획이며, 2026년 운영회사 순배당은 약 29억 달러로 예상했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	기업보험 핵심이익은 9억1,500만 달러였다. 소기업은 원수보험료 9% 성장과 기초 합산비율 87.3, 중견·대기업은 각각 5%와 89.4, 글로벌 스페셜티는 각각 5%와 87.6을 기록했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	기업보험의 4분기 비용비율은 31.8로 전년 동기보다 1.0포인트 상승했다. 경과보험료 레버리지 효과보다 기술비 증가와 전사 재무성과에 연동된 인센티브 보상 증가의 영향이 더 컸다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	개인보험의 기초 합산비율 84.3은 자동차보험 및 주택소유자보험의 기초 손해·손해조사비율 개선으로 전년 동기보다 5.9포인트 개선됐다. 자동차보험 기초 실적도 4.1포인트 개선됐고, 개인보험 원수보험료는 2% 감소했으나 에이전시 보험료는 15% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	자동차보험과 주택소유자보험의 원수보험료 가격은 각각 10.4%, 11.9% 인상됐다. 개인보험 4분기 비용비율은 26.2로, 2024년 4분기 26.5보다 0.3포인트 낮았다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	A&E를 제외한 P&C 순 우호적 전사고연도 손해발전은 세전 1억7,700만 달러였으며, 산재보험·보증보험·재해·개인 자동차보험 준비금 감소가 주된 원인이었다. 반면 분기 A&E 준비금 조사의 준비금 증액은 1억6,500만 달러로, 석면 1억2,200만 달러와 환경 4,300만 달러로 구성됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	P&C 재해는 4분기에 100만 달러의 이익이었고, 여러 지역의 토네이도·강풍·우박 관련 5,400만 달러의 우호적 전분기 손해발전을 포함했다. 연간 재해는 4.2포인트로 예산을 밑돌았다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	직원복지의 단체생명보험 손해율은 낮은 정기생명 사망률로 3.0포인트 개선된 76.9였지만, 단체 장애보험 손해율은 단기·장기 장애 손해추세 상승으로 전년보다 3.6포인트 오른 70.5였다. 유급 가족·의료휴가 상품 개선이 일부 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 8	순투자수익 8억3,200만 달러는 유한책임 파트너십 수익률, 투자자산, 더 높은 금리로의 재투자 효과로 전년 동기보다 1억1,800만 달러 증가했다. LP 제외 세전 연율 포트폴리오 수익률은 4.6%, 4분기 세전 연율 LP 수익률은 11.4%였다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026년 순투자수익이 지속 성장에 따른 투자자산 증가와 개선된 LP 수익률에 힘입어 증가할 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026년 운영회사로부터의 순배당은 약 29억 달러로 2025년보다 16% 증가할 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	회사는 2026년 1분기부터 분기별 자사주 매입을 4억5,000만 달러로 늘릴 계획이다. 이는 시장 상황과 2026년 12월 31일까지 유효한 승인 한도 내 잔여 여력의 적용을 받으며, 2025년 말 잔여 승인 한도는 15억5,000만 달러였다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	개인보험은 2026년 에이전시 채널에서 자동차보험과 주택보험 모두의 계약 건수 성장을 예상하지만, 경쟁 환경 탓에 다이렉트 채널의 계약 건수 성장은 계속 어려울 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	경영진은 2026년 전사 재산보험 보험료를 2025년의 약 33억 달러에서 36억~37억 달러로 늘려 약 10~11% 성장시킬 수 있다고 봤다. 이는 좋은 마진과 ROE 기여를 유지하는 것을 전제로 한다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	경영진은 2027년 말 또는 향후 2년 내 기업보험 비용비율을 30% 미만, 개인보험 비용비율을 25% 미만으로 낮출 수 있다고 봤으며, 직원복지 비용비율은 25포인트대 진입 가능성을 언급했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

소기업은 2025년 원수보험료 60억 달러와 기초 합산비율 88.9를 기록했다. 4분기 갱신 원수보험료 가격은 올인 4.3%, 산재보험 제외 7.7%였으며, 패키지 상품 재산 구성요소와 E&S 가격 때문에 3분기보다 낮아졌다.
중견·대기업은 4분기 갱신 원수보험료 가격이 올인 4.5%, 산재보험 제외 6.2%였다. 경영진은 중견·대기업과 글로벌 스페셜티의 성장 의사결정을 시장상황보다 마진 규율에 우선 연동하겠다고 밝혔다.
글로벌 스페셜티의 4분기 갱신 원수보험료 가격은 3.9%로 3분기와 같았다. 회사는 도매·국제·글로벌 재보험을 포함한 상품 전문성과 소기업 플랫폼의 기술·유통을 결합하는 전략을 제시했다.
개인보험의 Prevail Agency는 10개 주에서 운영 중이며 2027년 초까지 약 30개 주로 확대할 계획이다. Prevail은 다이렉트와 에이전시 채널의 모든 신규 사업을 위한 플랫폼이고, 기존 장부는 수익성이 높아 전환하지 않고 시간이 지남에 따라 자연 소멸시키겠다고 설명했다.
직원복지는 500명 미만 가입자 시장에서 치과·시력보험을 포함한 상품과 기술 역량을 확대하고 있다. 경영진은 2026년 1월까지의 확정 매출이 전년 대비 약 45~50% 증가했다고 언급했고, 2026년에 세 개 주의 신규 유급 가족휴가 프로그램 개시가 의미 있는 보험료 기여를 할 것으로 봤다.
Hartford Funds는 부진한 성장 기간 뒤 긍정적 순유입을 낼 역량을 회복하고 있다고 경영진이 평가했다. Wellington과 Schroders를 서브어드바이저로 두고 있으며, 강한 40%대 ROE와 건전한 배당을 언급했다.

회사는 핵심 플랫폼·데이터·클라우드 전환의 기반 작업이 대체로 완료돼 AI 우선 방식으로 프로세스와 워크플로를 재설계하는 다년간의 다음 단계로 옮겨갔다고 설명했다. AI는 보험금 청구의 의료기록 요약, 언더라이팅의 데이터 기반 인사이트, 운영의 Amazon 콜센터 기술에 적용되고 있다.
산재보험을 제외한 기업보험 갱신 원수보험료 가격은 4분기 6.1%였고, 책임보험은 손해추세를 상회하는 가격을 유지했다. 초과·우산보험 가격은 두 자릿수대로 높아졌고, 상업용 자동차보험은 두 자릿수 초반, 일반책임 원수 라인은 한 자릿수 후반이었다.
경영진은 2026년에 재산보험 가격의 추가 완화와 산재보험의 소폭 역풍을 예상하지만, 상업용·일반책임 등 책임 연관 상품에서는 가장 엄격한 가격 및 언더라이팅 규율을 유지하겠다고 밝혔다. 산재보험 제외 6.1%의 갱신 가격은 손실비용 추세보다 약 0.2~0.3포인트 낮을 수 있다고 언급했다.
회사는 기술과 AI가 소기업·중견 기업보험에서 속도·편의성·정확성을 높여 에이전트와 브로커 서비스의 기준을 바꿀 수 있다고 봤으며, AI가 보험산업에서 승자와 패자를 가를 가능성도 언급했다.
Winter Storm Fern은 초기 보험금 청구 활동을 기준으로 회사에 비교적 경미하고 관리 가능한 사건으로 평가됐다. 경영진은 눈보다 얼음과 정전이 보험금 청구 활동에 더 중요하므로 이를 계속 관찰하겠다고 밝혔다.

2025년 4분기에 회사는 자사주 매입 프로그램을 통해 약 300만 주를 4억 달러에 매입했다.
2025년 12월 31일 기준 지주회사 자원은 15억 달러였다.
2026년 운영회사 순배당 증가분은 약 4억 달러이며, 회사는 2025년 10월 보통주 배당도 이미 인상한 점과 자사주 매입의 일관성을 고려해 자본배분을 균형 있게 운영한다고 설명했다.
회사는 2026년 1월 1일 위험조정 기준 비용을 낮춘 조건으로 사고당 재해 커버를 갱신했고, 7억5,000만 달러 초과 2억 달러의 집계 재보험 조약도 위험조정 기준 비용을 낮춰 갱신했다. 새 재해채권 발행으로 피크 위험의 총 사고당 프로그램은 19억 달러가 됐다.

2025년 핵심이익 38억 달러와 핵심이익 ROE 19.4%, 4분기 핵심이익 11억 달러는 전사 수익성과 자본 창출력을 보여준다.
기업보험은 모든 주요 유닛에서 4분기 원수보험료 성장과 90 미만의 기초 합산비율을 달성했고, 소기업은 9% 성장과 87.3의 기초 합산비율을 기록했다.
개인보험의 기초 합산비율은 84.3으로 전년 동기보다 5.9포인트 개선됐고, 에이전시 보험료는 15% 증가했다.
순투자수익은 전년 동기 대비 17% 증가했고, 4분기 세전 연율 LP 수익률은 11.4%였다.
직원복지의 2026년 견적 활동과 확정 매출이 전년보다 의미 있게 높고, 500명 미만 시장을 겨냥한 신규 역량과 유급 가족휴가 프로그램이 성장 동력으로 제시됐다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 소기업의 디지털 역량, 산재보험·BOP 상품, E&S 역량과 장기 에이전트·브로커 관계가 건강한 성장을 지속시키는 차별화 요소라고 설명했다. 소기업 고객에게 급격한 단일 요율 인상보다 꾸준한 요율 인상이 더 관리 가능하며, 회사는 손해추세를 잘 따라가고 있다고 봤다.

Q&A #2

Prevail Agency는 현재 보험료의 약 20%를 차지한다. 경영진은 에이전시 파트너와의 성장 기회를 보지만 AARP 장부 규모까지 성장하는 데는 시간이 걸릴 것이라고 밝혔다.

Q&A #3

기업보험의 2026년 기초 마진에 대해 구체적 숫자나 범위는 제시하지 않았다. 경영진은 2025년 기초 합산비율 88.5를 강한 출발점으로 평가하고, 마진을 지킬 수 없다면 매출 성장이 둔화되는 결과도 수용하겠다고 답했다.

Q&A #4

경영진은 2026년 재산보험 장부 성장의 일부를 중견·소기업 시장에서 기대하지만, E&S와 공유·레이어드 영역의 요율 수준을 특히 주시하고 있다. 기업보험 재산보험 장부의 60%는 중견·소기업에 속한다.

Q&A #5

2026년 개인 자동차보험의 가격 인상률은 6~7% 범위로 완화될 수 있으며, 이는 신규사업 성장과 유지율에 도움이 될 수 있다고 경영진은 봤다. 다만 개인보험의 성장은 목표일 뿐 보장된 것은 아니며, 에이전시 성장과 번들 성장에 집중하겠다고 했다.

Q&A #6

직원복지 장애보험과 AI 관련 대규모 해고 가능성에 대해 경영진은 현재 실업률과 고용 지표가 양호하고 다양한 산업에 걸친 전국 장부를 보유했다고 답했다. 2026년에 장부의 약 40%를 갱신하므로 가격·언더라이팅 팀이 경제 사이클 변화에 대응할 수 있다고 설명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

기업보험 재산보험 가격은 완화 중이고 산재보험은 소폭 역풍으로 지목됐다. 산재보험 제외 갱신 가격 6.1%도 손실비용 추세보다 약 0.2~0.3포인트 낮을 수 있다고 경영진은 언급했다.
개인보험의 다이렉트 채널은 경쟁적인 시장 때문에 2026년에도 계약 건수 성장에 어려움이 예상된다.
단체 장애보험 손해율은 단기·장기 장애 추세 상승으로 전년보다 3.6포인트 높아졌으며, 단기 장애의 고임금 가입자 발생률과 장기 장애 발생률·보험금 회수 추세를 계속 관리해야 한다.
A&E 준비금은 4분기 1억6,500만 달러 늘었다. 석면 부문에서는 예상보다 높은 발생 빈도·합의율·일부 계정의 합의금이, 환경 부문에서는 현장 정화·모니터링과 법률비용 상승이 원인이었다.
Winter Storm Fern은 현재 관리 가능한 수준으로 평가됐지만, 얼음과 정전에 따른 향후 보험금 청구 활동을 계속 관찰해야 한다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

기업보험의 재산보험 가격 완화와 산재보험 역풍 속에서 갱신 가격이 손실비용 추세를 따라가고 기초 마진을 지킬 수 있는지 확인할 필요가 있다.
E&S 및 공유·레이어드 재산보험 시장의 요율 수준, 그리고 2026년 전사 재산보험 보험료가 36억~37억 달러 목표로 성장하는지를 지켜볼 필요가 있다.
개인보험에서 자동차보험 가격 인상률 완화가 유지율 및 신규사업에 미치는 영향, Prevail Agency의 주별 확대와 에이전시 채널 계약 건수 성장을 확인할 필요가 있다.
단체 장애보험의 단기·장기 손해추세, 2026년 유급 가족휴가 신규 주 프로그램의 보험료 기여, 그리고 견적·확정 매출의 강한 추세가 실제 성장으로 이어지는지 확인할 필요가 있다.
LP 수익률과 투자자산 증가가 2026년 순투자수익 증가로 이어지는지, 4억5,000만 달러의 분기 자사주 매입 계획이 승인 한도와 시장 상황 안에서 실행되는지 점검할 필요가 있다.
AI·클라우드·Amazon 콜센터 기술 투자가 보험금 청구, 언더라이팅, 운영의 효율성 및 2027년 비용비율 목표 달성으로 연결되는지 확인할 필요가 있다.

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