HII2024년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
헌팅턴 잉걸스 인더스트리ಗ್ರೆಸ್ (Huntington Ingalls Industries, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-02-06 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: HII의 2024년 매출은 115억 달러로 전년 대비 8,100만 달러(약 1%) 늘었지만, 순이익은 5억5,000만 달러, 희석 주당순이익은 13.96달러로 각각 2023년의 6억8,100만 달러와 17.07달러에서 감소했다. 2024년 4분기 매출은 30억 달러로 전년 동기 대비 약 5% 감소했고, 순이익은 1억2,300만 달러, 희석 주당순이익은 3.15달러로 전년 동기의 2억7,400만 달러와 6.90달러보다 낮았다. 연간 수주액은 120억 달러, 연말 수주잔고는 490억 달러였고 이 중 270억 달러가 자금 확보분이었다. 회사는 향후 24개월에 500억 달러를 초과하는 계약 수주를 기대한다고 밝혔다. 경영진은 코로나19 이전에 체결된 조선 계약의 비용·인력·생산성·공급망 부담이 여전히 실적과 현금흐름을 제약한다고 설명했으며, 2027년에는 조선 매출의 과반이 현 운영 환경을 반영한 계약에서 나올 것으로 예상했다. 2025년 회사 전망은 조선 매출 89억~91억 달러와 조선 마진 5.5~6.5%, 미션 테크놀로지스 매출 29억~31억 달러와 영업마진 4.0~4.5%, 잉여현금흐름 3억~5억 달러다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2024년 사업부 영업이익은 5억7,300만 달러, 사업부 영업마진은 5.0%로 2023년의 8억4,200만 달러와 7.4%에서 하락했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 2024년 조선 마진은 5.2%로 회사가 연중 제시한 수정 가이던스 범위 안에 있었으며, 연간 순누적 조정은 1억2,600만 달러의 마이너스였다. 뉴포트뉴스의 순누적 조정은 1억5,400만 달러 마이너스였고, 잉걸스와 미션 테크놀로지스의 각각 약 1,400만 달러 플러스 조정이 일부 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 4분기 사업부 영업이익은 1억300만 달러, 사업부 영업마진은 3.4%로 전년 동기의 3억3,000만 달러와 10.4%보다 낮았다. 전년 동기에는 잉걸스의 법원 판결 매각 7,050만 달러와 미션 테크놀로지스의 보험금 청구 합의 4,950만 달러라는 일회성 유리한 항목이 포함됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 4분기 조선 마진은 3.6%였다. 잉걸스는 영업이익 4,600만 달러·마진 6.3%, 뉴포트뉴스는 3,800만 달러·2.4%로 전년 동기보다 낮았고, 미션 테크놀로지스는 영업이익 1,900만 달러·마진 2.7%를 기록했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 2024년 미션 테크놀로지스 EBITDA 마진은 7.9%였으며, 매입 무형자산 상각은 약 9,900만 달러로 2023년의 약 1억900만 달러보다 줄었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2025년 조선 매출 가이던스는 89억~91억 달러, 조선 마진 가이던스는 5.5~6.5%이며, 이 전망은 처리량 개선 및 비용 절감 목표 달성과 신규 계약 수주를 전제로 한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2025년 미션 테크놀로지스 매출 가이던스는 29억~31억 달러, 영업마진 가이던스는 4.0~4.5%, EBITDA 마진 가이던스는 8.0~8.5%다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2025년 잉여현금흐름 가이던스는 3억~5억 달러이며, 코로나19 이전 계약의 이정표·현금수취 역풍, 높은 설비투자 및 현금 법인세가 현금 창출을 제약할 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 2025년 1분기에는 조선 매출 약 21억 달러, 미션 테크놀로지스 매출 약 6억8,000만 달러, 조선 마진 약 5.5%, 미션 테크놀로지스 영업마진 약 3%를 예상했다. 잉여현금흐름은 운전자본 축적으로 3억~5억 달러 사용의 마이너스가 될 것으로 봤다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 2025년 설비투자는 매출의 약 4%, 현금 법인세는 약 2억2,000만 달러를 예상했다. 회사는 견고한 수주잔고와 수요를 근거로 2030년까지 연간 매출 150억 달러에 이르는 경로가 있다고 재확인했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 잉걸스의 2024년 매출은 28억 달러로 전년 대비 1,500만 달러(0.5%) 증가했지만, 영업이익은 2억1,100만 달러, 마진은 7.6%로 전년의 3억6,200만 달러와 13.2%보다 낮았다. 수상전투함 물량 증가가 매출을 이끌었으나 양서함·국가안보경비함 프로그램 매출 감소가 대부분 상쇄했고, 수익성은 2023년 법원 판결 매각 및 양서함·수상전투함 수행 저하의 영향을 받았다.
- 뉴포트뉴스의 2024년 매출은 60억 달러로 전년 대비 1억6,400만 달러(2.7%) 감소했고, 영업이익은 2억4,600만 달러, 마진은 4.1%로 전년의 3억7,900만 달러와 6.2%보다 낮았다. 불리한 버지니아급 누적 조정과 항공모함·핵 지원 서비스 물량 감소가 원인이었고, 컬럼비아급 물량 및 계약 인센티브가 일부 상쇄했다.
- 미션 테크놀로지스의 2024년 매출은 29억 달러로 전년 대비 2억3,800만 달러(8.8%) 증가했고, 영업이익은 1억1,600만 달러, 마진은 3.9%로 2023년의 1억100만 달러와 3.7%에서 개선됐다. 사이버·전자전·우주·C5ISR 계약의 물량 증가, 함대 유지보수 수행 개선 및 지분법이익 증가가 배경이었다.
- 미션 테크놀로지스는 2024년에 잠재 총계약가치 기준 120억 달러 초과 수주, 수주/매출 비율 1.33, 전년 대비 9% 매출 성장을 기록했다고 밝혔다. 주요 수주에는 미 공군 전자전 엔지니어링·기술서비스 지원 67억 달러 계약과 LOGIX 30억 달러 태스크 오더가 포함됐다.
- 잉걸스는 LPD 33·34·35 및 LHA 10 건조를 위한 96억 달러 다함정 조달 계약을 수주했다. 뉴포트뉴스는 2024년에 SSN-796 USS 뉴저지를 인도하고 SSN-798 매사추세츠를 진수했으며, CVN-79 케네디 구획의 94%와 모든 전투체계를 각각 해군 및 시험팀에 인계했다.
- 회사는 2025년 조선 생산 처리량을 전년 대비 20% 개선한다는 목표를 제시했다. 2024년에는 숙련 현장 인력 6,000명 이상 채용 목표를 초과했지만 이직률은 높게 유지됐으며, 임금 투자와 경험 인력 중심 채용으로 인력 안정성을 높이려 한다.
- HII는 사우스캐롤라이나주 찰스턴의 W 인터내셔널 자산 인수로 고숙련 인력 약 500명을 확보했다. 해당 48만 평방피트 시설은 이미 뉴포트뉴스용 항공모함 유닛을 작업하고 있고, 회사는 2027년까지 그곳의 고용을 크게 늘릴 계획이다.
- 회사는 2025년 아웃소싱을 30% 늘리고 핵심 기술 공백을 해소하기 위해 계약 인력을 내부 인력으로 전환할 계획이다. 아웃소싱은 기존 파트너를 대상으로 파일럿을 거쳐 비용·일정·품질 역량을 확인한 뒤 확대한다고 설명했다.
- 연간 환산 약 2억5,000만 달러의 전사 비용 절감 목표를 위해 미션 테크놀로지스 조직을 6개 사업부에서 4개로 재편하고 2025년 초 새 급여 시스템을 도입했다. 추가 비용구조·간접비·서비스 및 지원비·제3자 서비스 절감안도 2025년 중 실행할 계획이다.
- 경영진은 신규 계약이 현재 경제·생산 여건을 반영해 고객에는 더 예측 가능한 비용·일정, 회사에는 과거 정상 수준에 가까운 마진 기회를 제공할 것으로 기대했다. FY24 블록 5 잠수함 계약 협상은 진행 중이나 체결 시점은 확정되지 않았다고 밝혔다.
- 2024년 잉여현금흐름은 4,000만 달러로 최근 가이던스와 일치했다. 회사는 조선소 처리량 증대를 우선시하며 설비투자에 3억5,300만 달러, 즉 매출의 3.1%를 집행했다.
- HII는 2024년에 배당금 2억600만 달러를 지급했고, 연말 현금 및 현금성자산은 8억3,100만 달러, 유동성은 약 25억 달러였다.
- 2024년 연금 및 기타 퇴직 후 복리후생제도 현금 납입액은 총 4,700만 달러였고, 실제 연금 자산 수익률은 7.7%였다. 회사는 할인율 상승과 예상보다 다소 낮은 자산 수익률을 반영해 2025년 연금 전망이 11월 업데이트보다 소폭 개선됐다고 밝혔다.
- 경영진은 조선소 역량 유지·확대를 위한 투자를 지속하고 배당 및 초과 잉여현금흐름의 주주 환원이라는 자본배분 원칙도 유지한다고 밝혔다. 2025년 자사주 매입 가이던스는 제시하지 않았다.
- 미션 테크놀로지스는 2024년에 매출 8.8% 성장과 영업이익·마진 개선을 달성했고, 대형 전자전·물류 계약 수주로 수주잔고 확대 기반을 마련했다.
- 연말 수주잔고 490억 달러와 향후 24개월 500억 달러 초과 계약 수주 기대는 장기 매출 가시성을 뒷받침한다.
- W 인터내셔널 인수, 경험 인력 중심 채용, 아웃소싱 확대 및 전사 운영 시스템 배치는 조선 처리량 개선 목표를 지원한다.
- 경영진은 2027년에는 조선 매출의 과반이 현재 운영 환경을 반영한 계약으로 전환되어 수익성 개선의 토대가 형성될 것으로 예상했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 향후 신규 계약에서 9% 조선 마진 달성이 가능하다고 봤다. 일부 계약은 인플레이션 보호를 포함할 예정이며, 고객도 현실적 비용·일정과 산업 기반 재건 필요성을 이해하고 있다고 설명했다.
Q&A #2
2025년 가이던스는 FY24 잠수함 2척 계약과 이후 블록 6 및 컬럼비아 빌드 2 계약 협상을 가정한다. 회사는 FY24 2척의 조기 계약에는 높은 확신을 보였으나, 17척 전체 일괄 계약 방식은 가정하지 않는다고 설명했다.
Q&A #3
버지니아급 잠수함의 부정적 EAC 조정은 블록 4와 블록 5 양쪽에서 발생했다. 회사는 블록 5 계약도 2019년에 협상돼 코로나19 이전 계약으로 분류된다고 설명했다.
Q&A #4
CVN-79에는 추가 능력 탑재와 관련한 계약 변경 가능성이 있으며 인도 일정에 영향을 줄 수 있다. 경영진은 이를 추가 능력에 대한 공정한 조정으로 보며 마진에 긍정적·부정적 영향을 예상하지 않았고, 분기에는 소폭의 부정적 EAC 조정이 있었다고 답했다.
Q&A #5
경영진은 2026~2027년에 코로나19 이전 계약을 소화하면서 현금흐름이 더 정상적인 수준으로 점진적으로 개선될 것으로 예상했지만, 대형 청구서와 인센티브 계약의 시점 때문에 잉여현금흐름은 앞으로도 변동성이 있을 수 있다고 경고했다.
Q&A #6
17척 잠수함 계약 체결에는 현금 수취 상승 여지가 있고 이는 가이던스에 위험 조정되어 포함돼 있지만, 회사는 구체적 금액을 공개하지 않았다. 계속결의안의 예외 조항은 당시 17척 중 최초 2척만 지원하고 있어 계약 방식이 현금 전망의 불확실성 요인이라고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 4분기 전 사업부의 전년 대비 매출 감소와 조선 마진 3.6%는 조선 실행 부진과 코로나19 이전 계약 부담이 아직 해소되지 않았음을 보여준다.
- 뉴포트뉴스의 버지니아급 및 신규 항공모함 건조 수행 저하와 연간 1억5,400만 달러의 마이너스 순누적 조정이 조선 수익성에 큰 부담을 줬다.
- 2025년 조선 마진 및 잉여현금흐름 가이던스는 처리량·비용 절감 목표 달성 및 신규 계약 수주를 전제로 하며, FY24 블록 5 잠수함 계약의 체결 시점은 불확실하다.
- 코로나19 이전 계약은 2025년 조선 매출의 약 70%, 2026년의 약 60%를 차지할 것으로 예상돼, 인력·생산성·공급망 및 현금수취 관련 역풍이 적어도 향후 12~18개월 이어질 수 있다.
- 2025년 1분기 잉여현금흐름은 3억~5억 달러 사용의 마이너스로 예상되며, 대형 계약 인센티브와 청구 시점은 현금흐름의 변동성을 높이는 요인이다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2025년 조선 생산 처리량 20% 개선과 연간 환산 2억5,000만 달러 비용 절감 목표의 실행 진척도를 점검할 필요가 있다.
- FY24 블록 5 잠수함 2척, 블록 6 및 컬럼비아 빌드 2 계약의 협상·수주 시점과 위험 배분이 2025년 매출·마진·현금흐름 가이던스에 미칠 영향을 확인해야 한다.
- 버지니아급 잠수함과 항공모함 프로그램의 EAC 조정, 특히 CVN-79의 추가 능력 계약 변경과 일정 영향 여부를 추적해야 한다.
- 경험 인력 확보·임금 투자·이직률 개선, W 인터내셔널의 통합, 아웃소싱 30% 확대가 품질과 일정 통제를 유지하면서 실제 처리량으로 이어지는지 확인해야 한다.
- 2025년 조선 마진 5.5~6.5% 및 잉여현금흐름 3억~5억 달러 목표가 코로나19 이전 계약의 이정표 달성, 설비투자·현금 법인세 및 계약 인센티브 시점 속에서 달성되는지 점검해야 한다.
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