HON2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
허니웰 인터내셔널 (Honeywell International Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-08-11 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Honeywell Technologies는 2026년 2분기 유기적 매출을 전년 동기 대비 4% 늘리고 조정 EPS를 10% 증가한 1.95달러로 기록했으며, 빌딩 자동화의 강세와 산업 자동화·프로세스 자동화 및 기술(PA&T)의 예상 상회 실적을 근거로 연간 유기적 성장·부문 마진·조정 EPS 전망을 상향했다. 전사 유기적 주문은 16% 증가했고 기말 수주잔고는 9% 늘었다. 전 부문에서 단기 사이클 주문이 두 자릿수 성장했으며, 경영진은 이 모멘텀이 2026년 하반기 유기적 성장 4~6%와 중기 성장 전망을 뒷받침한다고 설명했다. 6월 29일 Aerospace 분사를 마친 뒤 순수 자동화 기업으로 전환했으며, 7월 17일 Johnson Matthey Catalyst Technologies(JMCT) 인수를 완료했다. 반면 Productivity Solutions and Services(PSS)와 Warehouse and Workforce Solutions(WWS) 매각은 8월 초 완료될 것으로 예상되어 연간 매출 전망을 약 4억달러 낮췄다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2026년 2분기 전사 유기적 매출은 전년 동기 대비 4% 증가했고, 부문 이익은 9% 증가했다. 부문 마진은 생산성·물량 레버리지로 비용 인플레이션과 불리한 믹스를 상쇄하며 100bp 확대된 19.0%를 기록했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 조정 EPS는 1.95달러로 전년 동기 대비 10% 증가했다. 높은 부문 이익과 부채 상환에 따른 순이자비용 감소가 기여했지만, 높은 재배치 비용과 조정 유효세율 상승에 따른 주당 0.16달러의 역풍이 일부 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 2분기 잉여현금흐름은 약 5억달러로 전년 동기 및 전분기보다 크게 증가했다. 높은 이익과 운전자본 개선이 중동의 지속적 회수 역풍을 상쇄했으며, 회사는 약 8억달러의 배당과 약 2억달러의 고가치 자본지출로 총 10억달러를 배분했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 연초 이후 자사주 매입·배당·미래 성장 투자에 28억달러 이상을 배분했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 회사는 2026년 연간 유기적 매출 성장 전망을 기존 2~3%에서 3~4%로, 하반기 성장 전망을 기존 3~5%에서 4~6%로 상향했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2026년 연간 조정 EPS 전망의 중앙값은 기존 8.10달러에서 8.20달러로 0.10달러 상향됐으며, 이는 전년 대비 약 27% 증가를 뜻한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 연간 부문 마진 확대 전망은 기존 중앙값보다 25bp 높은 250~290bp로 상향됐고, 회사는 연말 부문 마진이 22%를 넘을 것으로 예상한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | BA는 의료·호스피탈리티·데이터센터의 강한 주문에 힘입어 중간 한 자릿수 이상의 유기적 성장을, PA&T는 글로벌 에너지 프로젝트 재개·수주잔고 전환·촉매 출하 증가에 힘입어 하반기 높은 한 자릿수 성장을 예상한다. IA도 산업 측정·센싱의 견조한 단기 수요와 유럽·중국 성장 및 미주 수요 강화로 하반기 성장을 예상한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | PA&T와 IA의 연간 성장 전망은 각각 대략 보합에서 저한 자릿수 증가로 상향됐다. 2026년 잉여현금흐름은 약 20억달러, 전환율은 약 95%로 유지했으며 대부분은 하반기에 발생할 것으로 예상한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 빌딩 자동화(BA)는 제품의 두 자릿수 성장과 솔루션 강세로 견조한 실적을 냈다. 화재 및 서비스 사업은 각각 두 자릿수 성장했고, 아시아태평양·중동·미주가 주도한 모든 지역에서 강세를 보였다. 부문 마진은 물량 레버리지와 가격에 힘입어 90bp 확대된 27.1%였으며 인플레이션이 일부 상쇄했다.
- 산업 자동화(IA) 매출은 솔루션 강세에 힘입어 유기적으로 4% 증가했으며, 매각 대상 사업을 제외한 핵심 IA는 2% 성장했다. 가격·생산성 조치가 인플레이션과 불리한 믹스를 상쇄해 부문 마진은 90bp 확대된 17.2%였다.
- PA&T 매출은 유기적으로 1% 감소했지만 기존 전망을 상회했다. 가스·에너지·석유화학 강세로 프로세스 기술 매출은 5% 증가했으나, 2025년 2분기의 대규모 촉매 출하에 따른 높은 비교 기준으로 애프터마켓이 6% 감소했다. 낮은 촉매 물량 영향으로 PA&T 마진은 180bp 하락한 22.1%였다.
- 주문 측면에서 PA&T는 유기적으로 24% 증가했고 프로세스 기술 주문은 약 50% 증가했으며, 수주/매출 비율은 1.2를 웃돌았다. IA의 매각 후 잔존 핵심 사업 주문은 11%, 전분기 대비 7% 증가했고 센싱·산업 측정 주문은 20% 이상 증가했다.
- BA의 고성장 버티컬 주문은 50% 이상, 유기적 매출은 30% 증가했으며 화재 사업 주문은 약 30% 증가했다. 중동 주문은 프로세스 기술 사업에 힘입어 50% 이상 증가했다.
- 경영진은 설치 기반 확대 후 소프트웨어·서비스·성과 기반 솔루션으로 수익화하는 전략과 데이터센터·LNG·전력 인프라·생명과학 등 고성장 버티컬 확대를 제시했다. 장기 목표에는 신제품·가격·생산성을 통한 연간 60bp의 운영 마진 확대, 24% 마진 목표, 약 12달러의 조정 EPS와 연간 10% 이상의 성장, 90% 초과 현금 전환율이 포함된다.
- 프로세스 기술의 수주잔고 전환과 출하율 개선으로 PA&T 성장이 3분기부터 뚜렷하게 전환될 것으로 예상한다. IA는 중국·유럽 전반의 강세와 미국의 회복·리쇼어링 수혜를 언급했으며, 경영진은 IA의 4분기 마진율 22% 달성에 자신감을 보였다.
- 중동의 현 여건이 개선되지도 악화되지도 않고 전쟁의 중대한 확전이나 추가 공급망 차질이 없다는 가정하에 전망을 수립했다. 1·2분기 일부 매출 손실과 국지적 회수 문제는 있었으나 회수 문제는 미미하고 정상화 중이며, 경영진은 2026년 중동 매출이 높은 한 자릿수 성장, 주문이 약 40% 증가할 것으로 예상한다.
- 소프트웨어 ARR은 2026년에 약 15% 성장해 약 9억달러에서 10억달러를 조금 넘는 수준이 될 것으로 예상한다. 기존 솔루션의 신규 고객 침투와 신규 Forge 플랫폼 솔루션 출시가 동력이며, 경영진은 AI 기반 소프트웨어가 제품 수요를 일부 견인하고 자동화의 자율화에 핵심이라고 설명했다.
- JMCT 인수는 정유·석유화학·재생연료 분야에서 PA&T의 설치 기반과 촉매·프로세스 기술 제공을 강화하는 거래다. 회사는 상업 및 비용 시너지를 모두 기대하지만 초기 전망에는 매출 시너지를 반영하지 않았으며, 인수가격은 2027년 이익 기준 비용 시너지만 반영한 약 EBITDA 13배라고 설명했다.
- 회사 측은 2026년에는 부채 상환에 우선 집중하고, M&A는 2027년 이후의 관점에서 본다고 밝혔다. Investor Day에서 제시한 10억~50억달러 기업가치 범위의 거래 역량을 언급했으며, 2029년 조정 EPS 12달러 전망은 M&A가 아닌 유기적 성장에 기반한다고 설명했다.
- Quantinuum 지분 47%에 관한 계획은 2027년 초까지 더 자세히 설명할 예정이라고 밝혔고, PSS·WWS 매각 가속은 IA 포트폴리오의 집중과 단순화를 높일 것으로 예상했다.
- 전 부문의 단기 사이클 주문이 두 자릿수로 증가했고 전사 수주/매출 비율은 1.1, 기말 수주잔고는 9% 증가해 하반기 매출 전환의 가시성을 높였다.
- PA&T 주문 증가와 프로세스 기술 주문 약 50% 증가는 에너지 프로젝트·LNG·재생연료 수요가 하반기 성장 전환을 뒷받침한다는 신호다.
- BA는 고성장 버티컬의 주문·매출 성장과 화재 사업 주문 증가를 보였고, IA는 핵심 사업 주문·센싱 및 산업 측정 주문 증가와 납기 개선을 통해 회복 조짐을 보였다.
- 표준원가 제거, 포트폴리오 조치, Aerospace 상표권 계약 효과로 200bp를 넘는 마진 확대 기회가 있으며, 비용 제거는 계획보다 앞서 진행 중이라고 회사는 밝혔다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
중동에서는 초기 분쟁 기간에 운송·고객 현장 폐쇄로 서비스 계약 수행이 어려워 1·2분기 일부 매출을 잃었지만, 현재 사업 활동은 대체로 정상화됐다고 설명했다. 중동의 프로세스 기술 대형 수주, 원격 운영·디지털화 수요, 물류 인프라 투자 전환이 파이프라인을 뒷받침한다는 견해를 제시했다.
Q&A #2
데이터센터 기회는 미국 외 유럽·아시아의 구축 확대, 화재 감지·보안·빌딩관리시스템, 현장 발전의 유틸리티·에너지저장 자동화, 액체 냉각용 센싱으로 구성된다. 프로세스 자동화의 현장 발전 관련 기회는 아직 수주에 반영되지 않았지만 복수의 제안이 진행 중이라고 밝혔다.
Q&A #3
IA는 납기 성과를 연초 중반 40%대에서 연말 고 80%대로 끌어올리는 방향으로 개선 중이며, 신제품 출시와 운영 성과가 주문 성장·턴어라운드의 기반이라고 설명했다.
Q&A #4
LNG는 Honeywell이 기술을 라이선스하는 대신 자체 열교환기를 공급하는 모델이며, 통상 납기는 설계에 따라 2~3년이다. 2026년 수주분은 2028년 전환될 수 있고 수익은 진행률 기준으로 일부 인식되지만 큰 수익은 주로 약 2년 창에서 발생하며, 회사는 향후 3년간 LNG 공급 여력이 모두 찼다고 밝혔다.
Q&A #5
촉매 물량은 상반기보다 하반기에 정상화되고 크게 늘 것으로 예상된다. 촉매 마진은 경쟁 제품과 독자 IP 제품의 믹스 및 고객 플랜트 가동률에 따라 분기별 변동성이 있으나, 경영진은 연간 기준 마진은 더 예측 가능하다고 설명했다.
Q&A #6
재배치 비용은 2분기 프로세스 사업의 거점 통합 결정으로 증가했으며, 연간 1억~1억1천만달러로 추정했다. 감가상각 등에서 하반기와 다음 해에 혜택을 주는 빠른 회수의 조치가 될 것으로 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 중동 분쟁은 매출 손실과 회수 역풍을 일으켰고, 회사의 가이던스는 추가적인 중대 확전이나 공급망 차질이 없다는 가정에 의존한다.
- 비용 인플레이션은 전자부품·메모리·구리·노동에서 지속되고 있으며, 회사는 하반기 가격이 약 4% 수준으로 인플레이션을 상쇄할 것으로 예상하지만 물가 압력은 완고하다고 평가했다.
- PA&T의 2분기 마진 하락은 낮은 촉매 물량에 기인했고, 촉매 제품 믹스와 고객 플랜트 가동률은 분기별 마진 변동성을 초래할 수 있다.
- PSS·WWS 매각의 예상보다 빠른 종결은 2026년 매출 전망을 약 4억달러 낮췄다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- PA&T가 3분기부터 수주잔고 전환·촉매 출하 증가를 통해 높은 한 자릿수 성장으로 전환하는지와, 낮은 촉매 물량의 마진 압력이 완화되는지를 확인할 필요가 있다.
- IA의 핵심 사업이 하반기 저한 자릿수 성장과 4분기 22% 마진율 목표를 달성하는지, 특히 납기 성과·센싱 및 산업 측정 수요·미주 회복이 지속되는지를 점검할 필요가 있다.
- 중동의 분쟁·공급망·고객 회수 상황과 물류·에너지 투자 파이프라인이 회사의 높은 한 자릿수 매출 성장 및 약 40% 주문 성장 가정에 부합하는지 주시할 필요가 있다.
- JMCT의 통합, 비용·상업 시너지 실현, PSS·WWS 매각의 최종 종결 및 이익 기여를 확인할 필요가 있다.
- 소프트웨어 ARR의 약 15% 성장, 데이터센터·LNG·반도체 팹 등 고성장 버티컬의 수주 전환, 그리고 가격이 지속 인플레이션을 계속 상쇄하는지를 점검할 필요가 있다.
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