HOOD2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
로빈후드 마켓츠 (Robinhood Markets, Inc. - Class A Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-02-10 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Robinhood는 2025년 연간 매출 45억 달러로 전년 대비 52% 성장했고, 조정 EBITDA는 25억 달러로 76% 증가하며 조정 EBITDA 마진 56%와 주당순이익 2.05달러를 기록했다. 2025년 4분기 매출은 전년 동기 대비 27% 증가한 사상 최대 13억 달러, 순예치액은 160억 달러를 넘었으며, 회사는 8개 분기 연속 분기 순예치액 100억 달러 이상을 기록했다. 연간 순예치액은 사상 최대 680억 달러로 35% 성장했고, 플랫폼 총자산은 전년 대비 거의 70% 증가한 3,240억 달러, Gold 가입자는 전년 대비 58% 증가한 420만 명이었다. 경영진은 액티브 트레이더, 차세대 고객의 월렛 점유율, 글로벌 금융 생태계라는 세 축에서 예측시장·뱅킹·프라이빗 마켓·토큰화·AI 제품을 확대하며 2026년에도 수익성 있는 성장을 목표로 제시했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2025년 매출은 45억 달러로 전년 대비 52% 증가했고, 최근 3년간 3배 이상 확대됐다. 조정 EBITDA는 25억 달러로 76% 증가했으며 조정 EBITDA 마진은 56%로 사상 최고였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 2025년 증분 조정 EBITDA 마진은 3년 연속 70%를 넘었고, 회사는 주식 수 관리를 병행해 주당순이익 2.05달러를 기록했다고 밝혔다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 2025년 4분기 매출은 전년 동기 대비 27% 증가한 13억 달러로 사상 최고였다. 주식·옵션·선물·이벤트 계약 거래량은 모두 신기록을 냈고 고객 순매수도 사상 최고였다고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 4분기 순예치액은 160억 달러를 넘었고, 이자수익 자산은 현금 스위프 프로그램, 마진, 신용카드 대출 잔액 성장에 힘입어 전년 동기 대비 39% 증가했다. 마진은 지난 1년간 100% 이상 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | Gold 가입자는 4분기 말 420만 명으로 전년 동기 대비 58% 늘었다. 4분기 조정 영업비용과 주식기준보상 합계는 5억9,700만 달러로, 회사의 직전 전망보다 약 1,500만 달러 낮았다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 회사는 2026년에 순예치액을 다시 20% 이상 성장시키고, 성장 투자를 병행하면서도 수익성 있는 성장을 달성하는 것을 계획의 세 축으로 제시했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2026년 조정 영업비용과 주식기준보상 전망은 26억~27억2,500만 달러다. 중간값 기준 비용 성장률은 18%로, 비교 기준 2025년의 22%보다 낮다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2026년 비용 성장률 18% 가운데 약 5%포인트는 생산성 개선 후 기존 사업 확장, 약 3%포인트는 Bitstamp와 Trade PMR의 2025년 인수에 따른 연간 비용 효과, 약 10%포인트는 신규·확장 사업 투자에 배정된다고 설명했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 1월 주식 거래량은 전년 동기 대비 50% 이상, 옵션 거래량은 20% 증가했으며, 2월 초까지 일평균 거래량은 전 자산군에서 1월보다 높았다. 2026년 1분기 순예치액은 콜 시점까지 70억 달러 이상이었고 그중 직전 주에 20억 달러 이상이 유입됐다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | Gold Card 고객 수는 2026년 말까지 100만 명을 훨씬 넘기도록 두 배 이상 확대할 계획이며, Cortex Assistant와 Legend용 Cortex는 향후 수주~수개월 내 출시를 시작해 연중 확장할 계획이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 예측시장 거래량은 4분기에 다시 두 배 이상 증가했고, 2025년 첫 완전 운영 연도에 120억 건이 넘는 계약이 거래됐다. 경영진은 이 사업의 첫해 연환산 매출 추세가 3억 달러를 넘는다고 밝혔다.
- 공매도 출시 뒤 첫 몇 달간 주식 명목 거래대금이 110억 달러를 넘었다. 회사는 2025년 주식·옵션·암호화폐·마진에서 전년 대비 두 자릿수 시장점유율 상승을 기록했고, 주요 중개 경쟁사로부터의 순자산 이전과 순유입이 8분기 연속 플러스였다고 설명했다.
- 전체 플랫폼 자산 중 40%가 ETF, 자문, 은퇴, 현금 상품에 분포한다. Gold Card 고객은 2025년에 5배 이상 증가해 60만 명, 연환산 카드 지출은 100억 달러를 넘었다.
- Robinhood Banking의 초기 자금입금 고객은 2만5,000명 이상이고 유입 잔액은 4억 달러를 넘었다. 자금입금 고객 중 50% 이상이 급여 자동입금에 등록했다.
- Bitstamp 거래량은 6월 인수 완료 이후 두 배 증가했고, 미국 밖 고객 수는 75만 명에 도달했다. 영국에서는 세제혜택 계좌인 ISA를 출시했으며, 연환산 매출 1억 달러 이상 사업은 총 11개라고 밝혔다.
- 유럽 고객에게 제공되는 주식 토큰은 2,000개이며, 회사는 2026년에 허가 불필요한 24시간 거래 가능 상장사 주식 토큰과 실사용 가능한 비상장사 주식 토큰을 추진하겠다고 밝혔다.
- 경영진은 예측시장, Robinhood Gold Card, Banking, Strategies, Cortex, Robinhood Social, Robinhood Ventures, Robinhood Chain, 토큰화 실물자산, 국제 확장을 2026년의 주요 투자 영역으로 제시했고, 모든 투자는 높은 투자수익률을 기준으로 심사한다고 설명했다.
- Robinhood Social은 내부 테스트 중이며 예측시장 지원을 추가했다. 회사는 이를 아이디어 공유뿐 아니라 자산 발견과 참여도를 높이는 상품으로 보고, 조만간 첫 고객에게 출시할 계획이다.
- 가족 투자 전략은 신용카드와 뱅킹의 가족 기능을 투자상품으로 확대하는 것이며, Trade PMR 기반의 고품질 RIA와 고객을 연결하는 자문가 추천 프로그램도 2026년에 출시할 계획이다.
- Robinhood Ventures는 미국 개인 투자자에게 접근하기 어려운 비상장 자산을 등록 펀드 형태로 제공하려는 계획이다. 회사는 유럽에서 진행한 OpenAI·SpaceX 주식 토큰 증정에서 비상장사 익스포저에 대한 고객 수요를 확인했다고 설명했다.
- AI는 고객지원과 엔지니어링에 우선 도입됐다. 고객지원 건의 75% 이상이 AI로 해결되고 있으며, 코드 작성·리뷰·배포·테스트 자동화는 2025년에만 9자리 수 달러 규모의 절감과 효율 향상을 낸 것으로 추정된다고 밝혔다.
- 회사의 재무적 북극성은 장기적으로 주주를 위한 주당순이익과 주당 잉여현금흐름을 극대화하는 것이다.
- 2026년 비용 증가는 기존 사업 확대, Bitstamp·Trade PMR 인수의 연간 비용 효과, 그리고 신규·확장 사업 투자로 배분된다. 경영진은 신규 사업 투자 비중이 비용 성장의 절반 이상이라고 밝혔다.
- 회사는 10억 달러를 넘는 자사주 매입 프로그램을 보유하고 있으며, 경영진은 시장 변동성이 큰 시기가 해당 프로그램을 활용하기 좋은 시점이라고 언급했다.
- 국제 확장은 국가별로 자체 진출과 인수를 함께 활용하되, 출시 속도와 투자수익률을 기준으로 결정할 계획이다. WonderFi의 캐나다 인수는 당시 아직 종결되지 않았고, 경영진은 중복 기술 스택을 대규모로 통합하는 인수는 피하겠다고 설명했다.
- 연간 매출 45억 달러, 조정 EBITDA 25억 달러, 주당순이익 2.05달러와 4분기 매출 13억 달러는 모두 회사가 제시한 기록적 실적이다.
- 연간 순예치액 680억 달러, 플랫폼 총자산 3,240억 달러, Gold 가입자 420만 명, 4분기 순예치액 160억 달러는 고객 자산 유입과 월렛 점유율 확대를 보여주는 지표로 제시됐다.
- 2025년 예측시장 계약 120억 건 이상, Bitstamp 거래량의 인수 완료 후 두 배 증가, Gold Card 고객 60만 명 및 연환산 지출 100억 달러는 신사업의 초기 확장 신호로 제시됐다.
- 1월 이후 주식·옵션 거래량과 순예치액이 강하게 출발했고, 경영진은 제품 출시 속도와 비용 효율화가 2026년 수익성 있는 성장의 기반이라고 평가했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 암호화폐가 2025년에 약 10억 달러의 매출을 냈지만 전체 매출의 18%에 그쳐 80% 이상은 암호화폐 외 사업에서 발생한다고 밝혔다. 암호화폐와 전통 금융은 장기적으로 더 결합될 것으로 봤다.
Q&A #2
예측시장은 현재 스포츠 비중이 크지만, 1월에는 NBA 계약 거래가 NFL을 넘었고 NFL 시즌 종료 주에는 정부 셧다운 계약도 큰 거래량을 냈다고 설명했다. 회사는 스포츠·비스포츠 계약과 고객 경험을 계속 다변화할 계획이다.
Q&A #3
Rothera 합작거래소는 당시 직전 주에 종결됐고, 회사는 2026년 중반까지 가동을 목표로 했다. 고객이 내는 2센트 수수료 중 현재 1센트는 Robinhood FCM, 1센트는 거래소에 귀속되며, Rothera에서는 회사가 전체 단위경제를 통제할 수 있다고 설명했다.
Q&A #4
금융 KPI 기반 예측시장 계약에는 일부가 증권기반 스왑에 해당할 수 있어 규제 명확화 또는 완화가 필요하다고 밝혔다. 해외 예측시장은 아직 미국 전용인 현 제품 대신 전통 방식 또는 온체인 방식의 가능성을 검토 중이나 구체적 발표는 하지 않았다.
Q&A #5
암호화폐 소매 수수료율은 스마트 거래소 라우팅과 거래량 등급 도입 후 변동성이 낮은 4분기에 활성 거래자 비중이 높아져 하락했다. 1월 평균 리베이트율은 4분기 평균보다 약 5bp 낮았다고 설명했다.
Q&A #6
Banking에서 전 상품 합산 자산이 10만 달러 이상인 고객에게는 당좌계좌와 저축계좌 모두 연 3.5% APY를 제공하며, 3% 캐시백을 증권계좌로 받게 하는 구조가 두 상품을 연결한다고 설명했다.
Q&A #7
비상장시장 상품의 첫 공모와 관련해 회사는 당시 조용한 기간이어서 추가 세부사항을 공개하지 않았다. 다만 1940년법 등록 펀드를 통해 사모주식·부동산·신용 등 다양한 자산을 개인 투자자에게 제공할 수 있다는 장기 비전을 제시했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 경영진은 미래예측진술의 실제 결과가 예상과 크게 달라질 수 있으며, 특히 지속적으로 모니터링하는 규제 변화가 위험 요인이 될 수 있다고 경고했다.
- 비상장시장, 미국 내 비상장 주식 토큰, 금융 KPI 기반 예측시장 계약은 각각 공인투자자 요건, 암호화폐 시장구조, 증권기반 스왑 관련 규제 장벽에 영향을 받는다.
- 암호화폐 매출은 2025년 약 10억 달러로 전체 매출의 18%였고, 회사는 비트코인 등 암호화폐 자산 가격의 단기 변동에 흔들리지 않고 실행하겠다고 밝혔다.
- 소매 암호화폐 테이크레이트는 변동성과 고객 구성에 따라 달라질 수 있다. 4분기에는 활성 거래자 비중 확대와 거래량 등급 때문에 하락했고, 1월 평균 리베이트율도 4분기 평균보다 약 5bp 낮았다.
- Rothera, Cortex, Robinhood Social, Robinhood Ventures, Robinhood Chain과 토큰화 실물자산은 대부분 출시·확장 초기이거나 계획 단계여서 상업화 속도와 수익성은 아직 검증 중이다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2026년 순예치액 20% 이상 성장 목표가 Banking의 급여 자동입금, Gold Card 확대, 가족 투자 및 RIA 추천 프로그램을 통해 실제로 달성되는지 확인할 필요가 있다.
- 조정 영업비용과 주식기준보상 26억~27억2,500만 달러 전망 안에서 Bitstamp·Trade PMR의 연간 비용 효과와 신규 사업 투자가 매출 성장보다 낮은 비용 증가를 유지하는지 점검해야 한다.
- Rothera의 2026년 중반 가동 목표, 예측시장의 스포츠·비스포츠 계약 다변화, 더 나은 고객 가격과 단위경제로의 전환이 실제 거래량·수익화로 이어지는지 지켜볼 필요가 있다.
- Cortex Assistant·Legend용 Cortex와 Robinhood Social의 초기 출시가 고객 발견·참여 및 거래 활동을 높이는지, 동시에 AI 고객지원·엔지니어링 자동화가 비용 효율을 유지하는지 확인해야 한다.
- Robinhood Ventures, 유럽 주식 토큰의 24시간 거래·DeFi 연계, Robinhood Chain, 국제 신규 시장 진출은 규제 진전과 고객 채택이 핵심 조건이므로 일정과 상업화 성과를 추적할 필요가 있다.
- 암호화폐 활동과 소매 테이크레이트가 시장 변동성·활성 거래자 믹스·스마트 라우팅에 따라 어떻게 변하는지, 그리고 암호화폐 외 사업의 다변화가 이를 어느 정도 상쇄하는지 점검해야 한다.
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