HPE2024년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

휴렛 팩커드 엔터프라이즈 (Hewlett Packard Enterprise Company Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-03-06 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: HPE의 2024 회계연도 4분기 매출은 사상 최대 85억 달러로 전년 동기 대비 15%, 전분기 대비 9% 증가했으며, AI 시스템 수주잔고의 매출 전환, 전통 컴퓨트 교체 수요, 예상보다 강한 Hybrid Cloud 및 네트워킹 회복이 성장을 이끌었다. 4분기 비GAAP 희석 주당순이익은 0.58달러, 비GAAP 영업이익률은 11.1%였고, 잉여현금흐름은 15억 달러로 회사 기대를 웃돌았다. AI 시스템 매출은 전분기 대비 두 자릿수 성장한 15억 달러였으며, 분기 종료 뒤 신규 주문을 반영한 AI 시스템 수주잔고는 35억 달러를 넘었다. 회사는 Juniper Networks 인수를 2025년 초 종결할 것으로 예상하며, 종결 시 2025 회계연도 결합회사 가이던스를 제시할 계획이다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2024 회계연도 4분기 비GAAP 희석 주당순이익은 0.58달러, GAAP 희석 주당순이익은 0.99달러로 모두 가이던스 상단을 웃돌았다. GAAP EPS는 H3C 투자지분 일부 매각 관련 세금비용이 예상보다 낮았던 영향도 받았다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	4분기 ARR은 HPE GreenLake 중심으로 전년 동기 대비 48% 증가한 19억 달러였고, 분기 중 GreenLake 고객을 약 2,000곳 추가해 고유 고객 약 3만9,000곳으로 연말을 마쳤다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	4분기 매출총이익률은 30.9%로 전년 동기 대비 390bp, 전분기 대비 90bp 하락했다. AI 시스템 매출 비중 상승과 Intelligent Edge 매출 비중 하락이 주된 요인이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	비GAAP 영업비용은 보고 기준 전년 동기 대비 9% 감소했고 전분기 대비 500만 달러 감소했다. 이에 비GAAP 영업이익률은 전년 동기 대비 140bp, 전분기 대비 110bp 상승했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	2024 회계연도 연간 매출은 전년 대비 3% 증가한 301억 달러, 비GAAP 희석 주당순이익은 1.99달러, 잉여현금흐름은 사상 최대 23억 달러로 수정 전망 범위를 웃돌았다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	4분기 영업현금흐름은 20억 달러, 잉여현금흐름은 15억 달러였다. 높은 매출과 수금 증가가 현금흐름 상회에 기여했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2025 회계연도 1분기 매출은 전년 동기 대비 중반대 10% 성장할 것으로 예상했다. 이는 순차 기준으로 정상적 계절성과 부합한다는 설명이다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	1분기 서버 매출은 전분기 대비 감소할 것으로 보며, 전통 컴퓨트는 보합~소폭 성장, AI 시스템 기여는 강했던 4분기 이후 낮아질 것으로 예상했다. 서버 영업이익률 전망은 차세대 GPU 전환을 반영해 10~11%다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	1분기 Hybrid Cloud는 강했던 4분기 이후 순차 매출 감소와 중간 한 자릿수 영업이익률을, Intelligent Edge는 역사적 계절성에 가까운 순차 보합 성장과 믹스 영향의 20% 초반 영업이익률을 전망했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	1분기 GAAP 희석 주당순이익 가이던스는 0.31~0.36달러, 비GAAP 희석 주당순이익 가이던스는 0.47~0.52달러다. 이는 전환우선증권에 따른 7,600만 달러 희석을 포함한 희석 가중평균 주식수 14억 주를 전제로 한다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	회사는 1분기에 통상 현금을 소비한다고 보며, 현재 및 미래 AI 시스템 수요용 부품 조달과 재고 관리를 병행할 계획이다. 순이자수익 증가는 Juniper 금융비용 관련 0.02달러 역풍을 상쇄하고도 순이익에 긍정적으로 기여할 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

서버 매출은 사상 최대 47억 달러로 전년 동기 대비 31%, 전분기 대비 9% 증가했고, 서버 영업이익률은 11.6%로 전년 동기 대비 150bp, 전분기 대비 80bp 상승했다. AI 시스템과 전통 서버가 모두 순차 성장했다.
전통 컴퓨트는 Gen11 서버 교체 수요에 힘입어 네 분기 연속 순차 성장했다. Gen11은 4분기 핵심 컴퓨트 매출의 3분의 2 이상을 차지했고 높은 구성 사양으로 평균판매단가 상승에 기여했다.
AI 시스템의 4분기 신규 수주는 약 12억 달러였지만 특정 고객 관련 위험을 이유로 7억 달러 주문을 취소해 순수주는 약 5억 달러였다. 회사는 이후 주문을 포함한 수주잔고를 35억 달러 초과로 제시했다.
Hybrid Cloud 매출은 16억 달러로 전년 동기 대비 18%, 전분기 대비 21% 증가했고 영업이익률은 7.7%로 전년 동기 대비 390bp, 전분기 대비 260bp 상승했다. Private Cloud와 Alletra MP의 램프업이 주도했다.
Intelligent Edge 매출은 11억 달러로 전년 동기 대비 20% 감소했고 전분기 대비로는 거의 보합이었다. 서비스·WLAN·소프트웨어의 순차 성장이 스위칭과 캠퍼스 부문 감소를 일부 상쇄했으며, 영업이익률은 24.4%였다.
Financial Services 매출은 8억9,300만 달러로 전년 동기 대비 2%, 전분기 대비 1% 증가했다. 금융조달 규모는 전년 동기 대비 41% 증가한 사상 최대 21억 달러였고, 손실률은 약 0.5%, 자기자본이익률은 17%, 영업이익률은 9.2%였다.

경영진은 AI 시스템 수주가 경쟁적이고 변동적일 수 있다고 보면서도, 현재 AI 파이프라인은 35억 달러를 넘는 수주잔고의 여러 배이며 엔터프라이즈 AI 파이프라인이 빠르게 성장하고 있다고 설명했다.
HPE Private Cloud AI는 제조·교육·금융서비스에서 관심이 강하며, 회사는 비용 성과와 컴플라이언스 개선을 이유로 자체 일부 사용 사례도 퍼블릭 클라우드에서 이전하고 있다고 밝혔다.
Alletra MP는 회사 역사상 가장 빠르게 램프업하는 스토리지 제품으로, 경영진은 이미 연환산 10억 달러 수준이라고 언급했다. 다만 소프트웨어·서비스 구독 비중이 높아 일부 매출은 이연되며 장기적으로 마진에 유리하다고 설명했다.
Juniper 인수는 주요 지역에서 승인을 받았고 미국 법무부 심사는 새해까지 이어질 것으로 예상된다. 경영진은 인수가 네트워킹 포트폴리오와 엣지-투-클라우드 솔루션을 강화할 것으로 본다.

4분기 현금전환주기는 마이너스 12일로 전년 동기 대비 8일, 전분기 대비 16일 개선됐다.
기말 재고는 AI 시스템 사업 특성으로 전분기 대비 2% 증가한 78억 달러였다. 회사는 AI 수주잔고 전환과 스토리지 사업 성장 과정에서 2025 회계연도 재고를 줄이는 데 집중할 계획이다.
회사는 4분기에 보통주 주주에게 배당 1억6,900만 달러와 자사주 매입 5,000만 달러를 각각 환원했고, 연간 총 주주환원액은 8억2,600만 달러였다. 1분기 자사주 매입은 4분기와 유사한 속도를 의도하며, 배당·균형 잡힌 자본배분·투자등급 유지 방침을 재확인했다.

기록적 4분기 매출과 연간 최고 잉여현금흐름은 AI 시스템 매출 전환, 전통 서버 교체, Hybrid Cloud 성장 및 비용 통제의 동시 진전을 보여준다.
AI 시스템 매출은 2024 회계연도에 150% 이상 증가해 41억 달러를 기록했고, 4분기 후 수주잔고는 35억 달러를 넘어 향후 매출 전환 기반을 제공한다.
GreenLake ARR의 48% 성장과 약 3만9,000곳의 고유 고객, Alletra MP의 빠른 채택은 반복매출 및 고마진 소프트웨어·서비스 믹스 확대 가능성을 뒷받침한다.
Hybrid Cloud 영업이익률은 전년 동기 대비 390bp, 서버 영업이익률은 150bp 개선됐으며, Intelligent Edge도 전분기 대비 영업이익률이 200bp 상승했다.
Intelligent Edge는 세 분기 연속 수주 성장과 대형 거래 파이프라인 증가를 언급했고, 데이터센터 네트워킹 수주는 두 자릿수 성장했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 4분기 AI 시스템 7억 달러 주문 취소가 경쟁 패배가 아니라 특정 고객의 최종사용자 확인, 지급 능력, 할당 부품 관련 위험을 엄격한 통제로 판단한 결과라고 설명했다. 수주와 수주잔고는 매출인식 전 변경·취소될 수 있다고 덧붙였다.

Q&A #2

AI 수주잔고의 3분의 1 이상은 Blackwell 관련이며, 회사는 서비스 제공업체·하이퍼스케일러·모델 빌더 고객을 중심으로 2025년 상반기부터 해당 플랫폼의 성장과 출하 확대가 시작될 것으로 봤다.

Q&A #3

엔터프라이즈 고객은 현재 H100 기반 HPE Private Cloud AI로 모델 활용·미세조정·추론을 수행하는 데 더 관심이 크며, 최신 Blackwell 또는 Grace Blackwell보다 배포 단순성과 가치 실현 시간을 중시한다고 설명했다.

Q&A #4

Hybrid Cloud의 강한 4분기 성장은 Private Cloud와 Alletra MP Storage 채택이 이끌었다. 1분기에는 강한 4분기 이후 보다 정상적인 순차 매출 감소를 예상했다.

Q&A #5

Intelligent Edge에서 SD-WAN·SSE 기반 SASE, HPE GreenLake Aruba Central 구독 서비스, Wi-Fi 7 관련 미래 주문이 성장 영역으로 언급됐다. 다만 캠퍼스 스위칭은 아직 경영진이 원하는 수준까지 회복하지 않았다고 밝혔다.

Q&A #6

경영진은 AI 서비스 수주가 전분기 대비 증가했다고 밝혔다. 고객 수요를 사용 사례·ROI 정의(day zero), 설계·구현(day one), 운영(day two)으로 구분했으며 Deloitte 같은 파트너십과 Private Cloud AI가 엔터프라이즈 배포를 지원한다고 설명했다.

Q&A #7

경영진은 거시 환경이 1년 전보다 개선됐다고 평가하면서, AI·유연한 하이브리드 모델·사이버보안·서버 현대화 및 전력효율·지속가능성을 고객 IT 지출의 핵심 우선순위로 제시했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

AI 시스템 매출 비중 상승과 Intelligent Edge 매출 비중 하락으로 4분기 매출총이익률이 전년 동기 대비 390bp 하락한 30.9%를 기록했다.
AI 시스템 수주는 변동성이 크며, 4분기에는 고객 위험을 이유로 7억 달러 주문을 취소했다. 경영진도 수주와 수주잔고가 매출인식 전 변경·취소될 수 있음을 강조했다.
1분기 서버 매출과 Hybrid Cloud 매출은 전분기 대비 감소할 것으로 예상되며, 서버 영업이익률도 4분기 11.6%에서 10~11% 수준으로 낮아질 전망이다.
Intelligent Edge 매출은 전년 동기 대비 20% 감소했고, 캠퍼스 스위칭은 아직 완전한 회복 단계가 아니며 네트워킹 판매 주기도 길게 유지되고 있다.
Juniper 인수는 2025년 초 종결을 예상하지만 미국 법무부 심사가 진행 중이며, 종결 시점과 결합회사 2025 회계연도 가이던스 제시는 그 거래 완료에 연동된다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

35억 달러를 넘는 AI 시스템 수주잔고의 매출 전환 속도, 특히 Blackwell 관련 수주잔고와 차세대 GPU 전환이 2025년 서버 성장과 마진에 미칠 영향을 확인할 필요가 있다.
AI 주문의 고객 검증·결제·부품 할당 통제가 추가 취소나 수주 변동으로 이어지는지와 엔터프라이즈 AI 파이프라인의 실제 수주 전환을 추적할 필요가 있다.
AI 시스템과 Intelligent Edge 믹스 변화 후 매출총이익률이 회사가 예상한 유리한 매출 믹스에 따라 개선되는지 점검할 필요가 있다.
Alletra MP의 이연 소프트웨어·서비스 매출이 손익계산서에 반영되는 시점과 Hybrid Cloud의 1분기 순차 감소 이후 성장·마진 궤적을 확인할 필요가 있다.
Juniper 인수의 미국 심사 및 종결 진척, 인수 완료 후 제시될 결합회사 2025 회계연도 가이던스와 수익성 기여를 추적할 필요가 있다.

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