HPE2025년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
휴렛 팩커드 엔터프라이즈 (Hewlett Packard Enterprise Company Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-06-03 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: HPE는 2025 회계연도 1분기에 매출 79억 달러를 기록해 환율 영향을 제외한 전년 동기 대비 17% 성장했고, 비GAAP 희석 주당순이익은 회사 가이던스 범위 안인 0.49달러였다. 서버와 하이브리드 클라우드의 두 자릿수 성장, 네트워킹 수주 회복, AI 수요가 성장 동력이었으나 전통 서버의 가격·할인 실행과 GPU 전환 재고가 수익성을 예상보다 크게 압박했다. 분기 AI 시스템 순수주는 16억 달러, 기말 수주잔고는 31억 달러였으며, 회사는 Blackwell 전환을 바탕으로 2025 회계연도 하반기에 AI 시스템 매출 전환이 크게 높아질 것으로 예상했다. HPE는 약 2,500개 직책 감축과 자연감소를 통해 향후 12~18개월 동안 인력을 5% 줄이고, 2027 회계연도까지 최소 3억5,000만 달러의 총절감액을 달성한다는 비용 효율화 계획을 발표했다. Juniper Networks 인수는 미국 법무부의 소송으로 지연됐지만, HPE는 7월 9일 재판을 거쳐 2025 회계연도 말 또는 하반기 종결을 계속 예상하며, 종결 후 3년 내 최소 4억5,000만 달러의 연간 총 런레이트 시너지를 목표로 했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 1분기 매출 79억 달러는 환율 영향을 제외한 전년 동기 대비 17% 증가했지만, 통상적인 계절성과 AI 시스템 매출 감소로 전분기 대비 7% 감소했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 연간 반복 매출은 AI와 Intelligent Edge의 기여로 전년 동기 대비 46% 증가한 21억 달러였고, HPE GreenLake Cloud 사용 기업 수는 4만1,000곳을 넘었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 비GAAP 총마진은 29.4%로 전년 동기 대비 680bp, 전분기 대비 150bp 하락했으며, 서버 매출 믹스 상승과 Intelligent Edge 기여 감소 및 서버 사업의 과제가 압력으로 작용했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 비GAAP 영업마진은 총마진 역풍으로 전년 동기 대비 160bp, 전분기 대비 120bp 하락한 9.9%였지만, 변동보상 감소와 비용 규율에 따른 비GAAP 영업비용 9% 감소가 일부 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | GAAP 희석 주당순이익은 CTG 매각 이익과 예상보다 낮은 Juniper 관련 비용에 힘입어 가이던스 0.31~0.36달러를 웃도는 0.44달러였으며, 비GAAP 희석 주당순이익은 0.47~0.52달러 가이던스 안의 0.49달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 비GAAP 희석 주당순이익 산정에서는 주식기준보상, H3C 매각 관련 퇴직비용, 인수·처분 및 기타 비용, 무형자산 상각을 주로 포함한 순비용 5,700만 달러를 제외했고, 이 금액은 CTG 매각 이익으로 대부분 상쇄됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | HPE는 2025 회계연도 불변환율 매출 성장을 7~11%로 전망했고, 매출은 하반기에 더 집중되며 환율 영향은 약 150bp로 추정했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2025 회계연도 세그먼트 전망은 Intelligent Edge의 연중 순차 성장과 전년 대비 한 자릿수 중반 성장, 하이브리드 클라우드의 한 자릿수 후반 매출 성장, AI 시스템 매출 확대를 포함한 서버의 10%대 초반 성장이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 연간 비GAAP 총마진은 30% 미만, 비GAAP 영업마진은 중간값 기준 약 9%로 예상했다. 서버 마진은 하반기에 개선돼 연말 약 10%, 하이브리드 클라우드 마진은 한 자릿수 중반~후반, Intelligent Edge 마진은 20%대 중반 수준을 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 연간 GAAP 희석 주당순이익 가이던스는 1.15~1.35달러, 비GAAP 희석 주당순이익 가이던스는 1.70~1.90달러이며, 비GAAP 순이익에서 4분기 비중이 최근 기간보다 더 높을 것으로 가정했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 연간 잉여현금흐름은 중간값 기준 약 30억 달러의 영업이익, 마이너스 운전자본 및 비용절감 관련 구조조정 비용을 반영해 약 10억 달러로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 6 가이던스 | 2분기 매출 가이던스는 72억~76억 달러이며, Intelligent Edge는 전년 동기 대비 성장 복귀와 20%대 중반 영업마진, 하이브리드 클라우드는 순차적 소폭 매출 감소와 한 자릿수 중반 영업마진, 서버는 AI 시스템 매출의 완만한 감소를 포함한 순차적 한 자릿수 중반~후반 감소를 전망했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 7 가이던스 | 2분기 GAAP 희석 주당순이익은 0.08~0.14달러, 비GAAP 희석 주당순이익은 0.28~0.34달러로 가이던스했으며, 낮은 수익과 AI 투자로 2분기가 2025 회계연도 중 가장 약한 현금창출 분기가 될 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 서버 매출은 전년 동기 대비 30% 증가한 43억 달러였으나 AI 시스템 거래 시점 때문에 전분기 대비 감소했다. AI 시스템 매출은 약 9억 달러로 전년 약 4억 달러보다 증가했지만, 칩 가용성과 고객 준비 상태로 순차적으로 줄었다.
- 서버 영업마진은 8.1%로, GPU 전환과 경쟁 가격을 반영했던 10~11% 가이던스를 밑돌았다. 전통 컴퓨팅의 가격 전략·높은 할인과 재고 평가 반영 부족, 신규 GPU 전환 및 기존 GPU 재고 관리가 수익성을 압박했다.
- Intelligent Edge 매출은 11억 달러로 전분기 대비 2% 늘었지만 팬데믹 관련 수주잔고 해소로 전년 동기 대비 4% 감소했다. SASE와 데이터센터 스위칭은 전년 동기 대비 두 자릿수 성장했고, 영업마진은 전년 대비 200bp 하락·전분기 대비 300bp 상승한 27.4%였다.
- 하이브리드 클라우드 매출은 전년 동기 대비 11% 증가한 14억 달러였고 전분기 대비 12% 감소했다. Alletra MP는 이번 분기에 신규 고객 로고를 150개 이상 추가했으며, 하이브리드 클라우드 영업마진은 비용 통제로 전년 대비 300bp 상승한 7%, 전분기 대비로는 80bp 하락했다.
- Financial Services 매출은 8억7,300만 달러로 전년 동기 대비 2% 증가하고 전분기와 같았으며, 금융조달 규모는 전년 대비 14% 감소한 12억 달러, 손실률은 0.6%, 자기자본이익률은 16.4%, 영업마진은 9.4%였다.
- 회사는 전통 서버의 할인 프레임워크와 거래 믹스 검토를 강화했으며, 수주잔고를 처리해야 하므로 이 조치가 손익에 완전히 반영되기까지 시간이 걸리고 가격 조정은 단기 매출 성장에 부정적 영향을 줄 수 있다고 설명했다.
- AI 시장은 서비스 제공업체·모델 빌더, 주권 AI, 엔터프라이즈 AI의 세 부문으로 구분했으며, 서비스 제공업체와 모델 빌더는 최신 기술로 빠르게 전환하는 반면 주권·엔터프라이즈 고객은 이전 세대와 신규 기술을 함께 사용한다고 설명했다.
- 엔터프라이즈 AI에서는 개념검증에서의 전환이 높아졌고 수주는 전년 동기 대비 40% 성장했다. HPE는 GreenLake Cloud 기반 Private Cloud AI로 사용 사례를 검증하는 고객을 통해 지역·산업 전반의 파이프라인을 확대하고 있다고 밝혔다.
- HPE는 KVM 기반 VM Essentials를 Private Cloud 제품군에 통합하는 중이며, 출시 후 수백 곳의 고객이 시험 중이다. 이 제품은 HPE 및 멀티벤더 인프라에서 독립형 소프트웨어로도 제공한다.
- ProLiant Gen12 서버는 차세대 iLO 양자내성 보안 인클레이브와 직접 액체 냉각을 지원하며, 회사는 Gen12 한 대가 Gen9 최대 26대 또는 Gen10 최대 14대를 대체하고 전력소비를 최소 65% 줄일 수 있다고 설명했다.
- 1분기 영업현금흐름은 정상 계절성을 반영해 3억9,000만 달러 사용이었고, 잉여현금흐름은 8억7,700만 달러 유출이었다.
- 기말 재고는 분기 중 체결한 AI 시스템 수주 지원을 주된 이유로 전분기 대비 7억6,700만 달러 증가한 86억 달러였으며, 회사는 재고를 정상 범위로 낮추는 데 집중하고 있다.
- 현금전환주기는 플러스 5일로 전분기보다 17일 늘었다. AI 시스템 구매 지원을 위한 재고일수 증가가 주된 원인이었고, 공급업체 지급 시점에 따른 매입채무일수 증가가 일부 상쇄했다.
- 보통주 주주에게 1분기에 배당 1억7,100만 달러와 자사주 매입 5,200만 달러를 통해 현금을 환원했다.
- 비용 효율화 프로그램의 총 현금 비용은 2026 회계연도까지 약 3억5,000만 달러로 예상되며, 이 절감 계획은 Juniper 인수 종결 후 실현될 시너지와 별개다.
- 1분기 신규 AI 시스템 수주 16억 달러 중 Blackwell GPU 세대 제품이 약 70%를 차지했고, 회사는 분기 3주 전 첫 NVIDIA GB200 시스템 출하를 발표했다.
- Alletra Storage MP 수요와 수주는 전년 동기 대비 세 자릿수 증가했고, 이 플랫폼은 이제 HPE IP 블록 제품 수주의 50%를 넘는다.
- 모든 주요 지역에서 Intelligent Edge 수주는 전년 동기 대비 두 자릿수 성장했으며, 수주 추세와 정상화된 채널 재고를 근거로 회사는 2분기 전년 동기 대비 매출 성장 복귀를 예상했다.
- HPE는 바이에른 과학·인문학 아카데미의 라이프니츠 슈퍼컴퓨팅센터로부터 Blue Lion 슈퍼컴퓨터 구축사로 선정됐고, 이 시스템에는 100% 팬리스 직접 액체 냉각 인프라와 Slingshot 네트워킹 패브릭이 적용된다.
- 회사에 따르면 관세 불확실성에도 콜 시점까지 네트워킹·서버·AI 시스템의 수주는 모두 두 자릿수 성장했고 스토리지는 세 자릿수 성장했으며, 미국 연방 부문에서도 아직 유의미한 둔화는 보지 못했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 1분기 서버 마진의 10~11% 가이던스 미달에서 GPU 전환 압력의 규모가 예상보다 컸고, 전통 컴퓨팅의 가격 문제는 최초 가이던스에 포함되지 않았다고 답했다.
Q&A #2
AI 재고가 정상 수준보다 높아진 것은 서비스 제공업체와 모델 빌더가 최신 GPU로 더 빠르게 전환한 반면 주권 및 엔터프라이즈 고객은 이전 세대 기술도 소비하기 때문이라고 설명했다. 회사는 31억 달러 AI 시스템 수주잔고를 매출로 전환하는 데 1~2개 분기가 걸릴 것으로 봤다.
Q&A #3
회사는 서비스 제공업체 거래에 서비스·제조 등 믹스를 결합해 전체 서버 사업 기준 약 10% 마진을 달성할 수 있다고 보는 경우 참여하며, 1분기 문제의 주된 원인은 AI 거래 가격이 아니라 전통 서버 할인 및 재고 평가였다고 밝혔다.
Q&A #4
관세 영향은 연간 가이던스 비GAAP 희석 주당순이익 중 0.07달러이며, 완화가 늦게 반영돼 그중 0.04달러가 2분기에 집중될 것으로 설명했다.
Q&A #5
엔터프라이즈 AI는 인프라 CAPEX에 GreenLake 플랫폼 소프트웨어 구독이 더해지는 모델인 반면, 최근 몇 분기의 서비스 제공업체·모델 빌더 거래는 GreenLake Flex 없이 CAPEX 구매 중심이었다고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 3월 4일 관세와 관련된 산업 불확실성은 주로 서버 사업에 영향을 미치며, 공급망 조치와 가격 조정으로 하반기 영향은 상당 부분, 2분기 영향은 그보다 적은 정도만 완화할 수 있다고 봤다.
- 서버 마진 압력은 시정 조치와 AI 매출 전환 증가의 완전한 효과가 나타나기 전 향후 1~2개 분기 동안 지속될 것으로 예상됐다.
- AI 시스템 사업은 대형 거래의 매출 전환 시점, 칩 가용성 및 고객 준비 상태에 따라 분기별 변동성이 크며, AI 출하 시점 때문에 3분기 서비스 계절성이 더 뚜렷해질 것으로 예상됐다.
- 회사 경영진은 관세 인상이 최종 시장 수요에 미칠 영향을 아직 알 수 없고, 특히 하반기 수요에는 일부 영향이 있을 수 있다고 밝혔다.
- 미국 연방 부문은 기관별 상황이 다르며 아직 큰 둔화는 없지만, 향후 상황은 예측하기 어렵다고 경영진이 언급했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2분기 서버 영업마진이 관세 시행 시점과 사업 시정 조치로 한 자릿수 중반의 저점을 찍은 뒤, 3분기와 4분기에 할인 통제·재고 조정·비용 절감 효과가 계획대로 나타나는지 확인할 필요가 있다.
- AI 시스템 수주잔고의 매출 전환 속도와 Blackwell 전환이 하반기 서버 매출 확대 및 연말 약 10% 서버 영업마진 목표를 뒷받침하는지 점검할 필요가 있다.
- 글로벌 공급망 이동, 가격 조정 및 할인 관리가 관세 영향을 완화하면서도 회사가 제시한 2025 회계연도 불변환율 매출 성장 7~11% 가이던스를 유지할 수 있는지 살펴볼 필요가 있다.
- 구조적 비용 절감이 2025 회계연도 말까지 목표 절감액의 약 20%를 실현하고, 2027 회계연도까지 최소 3억5,000만 달러의 총절감 목표에 부합하는지 확인할 필요가 있다.
- 7월 9일 Juniper 인수 관련 재판과 거래 종결 시점이 네트워킹 사업의 이익 회복 기대 및 별도 시너지 계획에 미치는 영향을 추적할 필요가 있다.
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