HRL2025년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

호멜 푸즈 (Hormel Foods Corporation Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-05-29 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Hormel Foods는 2025회계연도 2분기에 순매출 29억 달러를 기록해 전년 동기 대비 유기적으로 1% 성장했고, 희석 주당순이익은 0.33달러, 조정 희석 주당순이익은 0.35달러로 회사 기대에 부합했다고 밝혔다. 매출총이익률은 예상된 원재료 투입원가 상승을 반영해 16.7%였으며, Transform and Modernize(T&M) 이니셔티브 절감 효과가 그 부담을 일부 상쇄했다. 판매관리비는 전년 법률비용 기저효과와 광고비 감소로 50bp 낮아졌다. 회사는 2025회계연도 유기적 순매출 성장률 전망을 2~3%, 조정 희석 주당순이익 전망을 1.58~1.68달러로 좁혔다. 경영진은 부가가치 터키, Planters 회복, 푸드서비스 성장, T&M 효익이 강한 하반기를 뒷받침할 것으로 봤다. 하반기에는 리테일의 한 자릿수 초반 순매출 성장, 푸드서비스의 유기적 순매출 한 자릿수 중반 성장, 국제 부문의 한 자릿수 후반 성장과 각 부문의 이익 성장을 기대한다고 밝혔다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2025회계연도 2분기 순매출은 29억 달러로 전년 동기 대비 유기적으로 1% 증가했다. 리테일의 대표·성장 브랜드는 물량과 순매출 기대를 웃돌았고, 국제 부문은 수출의 두 자릿수 물량 및 순매출 성장과 중국 성장에 힘입어 강한 매출 성장을 냈다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	2분기 매출총이익률은 16.7%였다. 높은 원재료 투입원가는 예상된 부담이었고, 계획대로 진행된 T&M 절감 효과가 이를 일부 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	2분기 판매관리비는 전년 동기 대비 50bp 감소했다. 전년 법률비용의 기저효과와 브랜드팀의 투자수익률 판단에 따른 광고비 감소가 주된 원인이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	2분기 GAAP 희석 주당순이익은 0.33달러, 조정 희석 주당순이익은 0.35달러였다. 이자 및 투자수익은 현금 잔액 감소와 Rabbi Trust 성과로 감소했으며, 상반기 이 항목의 부담은 주당 0.03달러, 이연보상을 차감한 순이익 영향은 주당 0.02달러였고 회복을 예상하지 않았다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	2분기 영업현금흐름은 여름 수요에 대비해 재고를 쌓기로 한 운영 결정 때문에 5,600만 달러였고, 자본적지출은 부가가치 생산능력과 데이터·기술 투자를 중심으로 7,500만 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	분기 말 부채는 29억 달러였으며, 회사는 명시한 순부채/EBITDA 목표 범위의 낮은 쪽을 유지했다고 밝혔다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2025회계연도 유기적 순매출 성장률을 2~3%, 조정 희석 주당순이익을 1.58~1.68달러로 전망했다. 소비자 환경, 관세, 낮은 투자수익에 대한 당시 관점을 반영한 범위이며, 전년 대비 높은 원재료 시장도 전제했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	하반기 부문별 순매출 전망은 리테일 한 자릿수 초반 성장, 푸드서비스 유기적 순매출 한 자릿수 중반 성장, 국제 부문 한 자릿수 후반 성장이다. 회사는 3분기와 하반기에 모든 부문이 이익 성장을 낼 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	회사는 3분기에 강한 매출 성장과 낮은 두 자릿수 주당순이익 성장을 예상한다고 Q&A에서 밝혔다. 터키 가격 효과의 상승분 대부분은 추수감사절에 가까운 신선 터키 시즌에 포착될 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2025회계연도 자본적지출은 생산능력·인프라·신기술에 초점을 두고 2억7,500만~3억 달러로 예상한다. 하반기 광고 투자는 크게 늘리고, T&M의 증분 효익은 1억~1억5,000만 달러를 재확인했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	현재 알려진 정보를 바탕으로 하반기 관세 영향은 주당 0.01~0.02달러를 가정했다. 회사는 당시까지 관세 환경이 사업에 중대한 영향을 주지는 않았다고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

리테일에서 Applegate는 간편 단백질 수요에 힘입어 전체 식품 카테고리를 웃도는 매출 성장과 가구 수 증가를 보였고, 간편 아침식사 플랫폼 출시와 얇게 튀김옷을 입힌 치킨 신제품을 소개했다. Jennie-O Lean Ground Turkey는 지속적인 소비 증가와 카테고리 리더십을 보였다고 밝혔다.
멕시칸 푸드 포트폴리오에서는 Herdez 살사 사업이 계속 성과를 냈고, Herdez와 Wholly가 견인한 냉장 과카몰리 포트폴리오는 두 자릿수 소비 성장을 기록했다. 회사는 냉장 앙트레 제품군을 Al Pastor까지 확대했다.
푸드서비스는 업계 부진에도 회복력을 유지했다. Jennie-O, Hormel Fire Braised Meat, Café H 글로벌 영감 단백질 제품이 강한 물량 및 순매출 성장을 냈고, 회사는 직판 조직과 다채널·솔루션 기반 포트폴리오가 업계를 웃돌았다고 설명했다.
국제 사업은 수출의 두 자릿수 물량 및 순매출 성장과 중국의 견조한 성장으로 2분기 강한 매출 성장을 냈다. 중국 현지 사업은 고객·유통망 확대에 힘입었고, Hormel BBQ Bites를 현지 수요를 겨냥한 혁신 사례로 들었다.
T&M의 공급망 효율화 실행으로 캘리포니아 건조 소시지 생산시설 3곳 중 1곳을 폐쇄하고 생산을 다른 내부 시설로 이전하기로 했으며, 테네시주 멤피스 광역권의 새 물류센터를 개소했다. 제조시설의 업무 방식을 표준화하는 Hormel 생산 시스템도 진전시켰다.

경영진은 상반기와 하반기 실적 양상이 크게 다를 것으로 예상하면서도, 변화하는 시장의 균형을 맞추도록 구성한 다각화 포트폴리오와 장기 전략은 유지한다고 강조했다.
Planters 스낵 너트는 2분기 기대를 웃돌았고, 회사는 순차적 분기 매출 개선과 전년 대비 성장을 기대했다. SPAM은 상반기의 강세에 이어 하반기에도 성장 궤적이 이어질 것으로 봤다.
경영진은 단백질 중심 포트폴리오가 편의성·맛·기능적 가치를 원하는 소비자에게 가치를 제공한다고 봤으며, Applegate, SPAM, Hormel Pepperoni, Skippy 등 우선 브랜드와 Planters에 하반기 광고를 확대할 계획이라고 밝혔다.
Kevin Myers 박사를 공급망 책임자로 임명했고, 리테일 그룹 부사장 겸 최고마케팅책임자 Scott Aakre는 회계연도 말 은퇴 후 이사회에 합류한다. Jeff Baker는 2026회계연도 시작부터 리테일 마케팅을 이끌 예정이다.
경영진은 T&M이 비용 절감뿐 아니라 장기적으로 필요한 운영 역량을 만드는 이니셔티브라고 설명했으며, 2026회계연도까지 영업이익을 2억5,000만 달러 이상 늘리겠다는 목표에 대한 관점은 바뀌지 않았다고 답했다.

2분기 자본적지출은 7,500만 달러였고, 주된 투자처는 부가가치 생산능력과 데이터·기술이었다. 연간 자본적지출 전망은 2억7,500만~3억 달러다.
회사는 59년 넘게 배당을 늘려왔으며, 2분기 주주 지급분은 387회 연속 분기 배당이었다고 밝혔다.
여름 수요를 위해 Planters 재고를 전략적으로 쌓았고 SPAM 프로모션도 예정돼 있다고 설명했다. 재고 금액에는 높은 원재료 가격도 영향을 줬으며, 경영진은 물량은 감소했고 재고를 사업 수요에 맞춰 관리하고 있다고 밝혔다.

2분기 순매출은 29억 달러로 유기적으로 1% 증가했고, 조정 희석 주당순이익은 0.35달러로 회사 기대에 부합했다.
수출의 두 자릿수 물량 및 순매출 성장과 중국의 견조한 성장이 국제 사업의 강한 2분기 매출 성장을 이끌었다.
Planters는 2분기 기대를 웃돌았으며, 공급 정상화와 유통·소비 개선을 바탕으로 하반기 성장 동력이 될 것으로 경영진은 기대했다.
Jennie-O 다짐 터키는 최근 분기에 달러 기준 소비가 4% 넘게 증가했고, 지난 52주 동안 가구 침투율이 꾸준히 상승했다고 회사는 밝혔다.
T&M은 상반기에 계획대로 효익을 실현했으며, 2분기에 66개 프로젝트를 실행했다고 경영진은 밝혔다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 하반기 실적 개선의 동인으로 Planters 회복, 부가가치 터키의 긍정적 모멘텀, 리테일 부가가치 사업, 푸드서비스의 우호적 전년 대비 비교, 국제 부문의 꾸준한 성장 및 T&M을 제시했다. T&M은 2025회계연도 기대치에 맞게 진행 중이라고 답했다.

Q&A #2

Planters는 공급이 정상화됐고 유통과 소비가 계속 개선될 것으로 봤다. 경영진은 2024년 유통 손실의 비교 기준을 넘는 3분기 후반부터 전년 대비 소비 증가가 플러스로 전환되고, 이후 연말까지 이어질 것으로 예상했다.

Q&A #3

터키 시장에서는 경쟁 환경의 공급이 타이트해지고 있으나, Jennie-O의 저지방 다짐 터키는 성장 카테고리의 1위 브랜드이며 공급 여력도 좋다고 설명했다. 경쟁사 시설 폐쇄에 따른 점유율 기회는 아직 전개 양상이 불확실하나, 기회가 생기면 활용하겠다고 밝혔다.

Q&A #4

2분기 리테일 물량은 감소했지만 감소분의 약 3분의 2는 원자재 출하와 위탁생산 감소에 따른 것이었다. 위탁생산은 물량 감소에도 믹스가 개선돼 분기 순매출 성장을 제공했으며, 클럽 채널 판촉의 전년 대비 시점 차이도 물량에 부담이었다.

Q&A #5

경영진은 소비자 심리가 누적 인플레이션과 거시 불확실성으로 좋지 않고 일부 소비자는 더 낮은 가격대로 이동한다고 진단했다. 다만 Applegate, Herdez·Wholly, Jennie-O 다짐 터키에서 성장 사례를 들며 소비자가 맛·편의성·저지방 단백질의 가치를 위해 지출한다고 설명했다.

Q&A #6

푸드서비스 마진은 하반기에 Planters 기회, 혁신 파이프라인 및 우호적 전년 대비 비교에 힘입어 부문 이익 성장을 예상했다. 국제 부문의 수출 고객 믹스·마진 문제는 출하와 지역에 따른 일시적 시점 문제였고 해결됐다고 밝혔다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

매출총이익률 16.7%에는 높은 원재료 투입원가가 반영됐다. 회사는 돼지고기·소고기·견과류 등 원재료 시장이 전년보다 높게 유지될 것으로 예상했다.
상반기 이자 및 투자수익 감소의 주당 0.03달러 부담은 회복되지 않을 것으로 예상했으며, 이연보상 차감 후 순이익 영향은 주당 0.02달러라고 밝혔다.
소비자는 누적 인플레이션과 거시 불확실성으로 압박을 받고 있고 일부 가격 하향 이동이 나타난다고 경영진은 진단했다. 푸드서비스도 어려운 방문객 수 환경의 영향을 완전히 피할 수는 없다고 밝혔다.
관세 환경은 빠르게 변하고 있으며, 회사는 하반기 전망에 주당 0.01~0.02달러의 관세 영향을 반영했다.
터키 공급은 경쟁 환경에서 타이트해지고 있고, 일부 터키 시장 조건은 회사에 유리하지 않다고 밝혔다. 원가 부담의 일부는 가격 조정과 T&M 효익으로 상쇄해야 한다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2025회계연도 유기적 순매출 2~3% 성장과 조정 희석 주당순이익 1.58~1.68달러 전망 달성을 위해, 3분기의 강한 매출 성장과 낮은 두 자릿수 주당순이익 성장 전망이 실제로 실현되는지 확인할 필요가 있다.
Planters의 유통 회복, 3분기 후반 전년 대비 소비 증가 전환, 광고·판촉·맛 첨가 캐슈와 Nut Duos 혁신이 하반기 성장과 마진 개선으로 이어지는지 점검해야 한다.
터키 가격, 다짐 터키 수요, 추수감사절에 가까운 신선 터키 시즌의 실적 기여 및 경쟁 업계 공급 축소가 회사의 수익성에 미치는 영향을 지켜볼 필요가 있다.
T&M의 1억~1억5,000만 달러 증분 효익, 생산·물류 네트워크 효율화, 데이터·분석 기반 종단간 수요·생산 계획이 하반기 이익 성장으로 전환되는지 확인해야 한다.
돼지고기·소고기·견과류 원가, 관세, 소비자 가격 민감도와 푸드서비스 방문객 수 환경이 가격 조정과 브랜드 투자로 충분히 상쇄되는지 점검할 필요가 있다.
중국 성장과 국제 수출의 강세가 이어지고, 해결됐다고 밝힌 수출 고객 믹스·마진의 시점 문제가 다시 나타나지 않는지 확인해야 한다.

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