HST2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

호스트 호텔 & 리조트 (Host Hotels & Resorts, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-05-07 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Host Hotels & Resorts는 2026년 1분기에 조정 EBITDAre 5억4,300만 달러(전년 동기 대비 5.6% 증가), 주당 조정 FFO 0.67달러(4.7% 증가)를 기록하며 자체 기대를 상회했다. 두 지표에는 허리케인 Helene·Milton 관련 영업중단 보험금 700만 달러가 포함됐다. 74개 비교 가능 호텔 포트폴리오(2026년 Don CeSar와 Sheraton Parsippany 제외)의 1분기 RevPAR는 전년 동기 대비 4.4%, 총 RevPAR는 4.6% 상승했고, 비교 가능 호텔 EBITDA 마진은 70bp 개선된 32.7%였다. 리조트와 샌프란시스코가 성장을 이끌었다. 플로리다·피닉스 리조트의 강한 요금과 레저 수요, 슈퍼볼 및 시장 회복 수혜를 받은 샌프란시스코의 RevPAR 26% 성장 및 EBITDA 70% 이상 성장이 두드러졌다. 회사는 2026년 비교 가능 호텔 RevPAR 성장 가이던스를 3.0~4.5%, 총 RevPAR 성장 가이던스를 3.5~5.0%로 상향했으며, 월드컵·단체 예약 개선·안정적인 비즈니스 일시 체류 수요를 중간값의 주요 전제로 제시했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	1분기 비교 가능 호텔 EBITDA 마진은 32.7%로 전년 동기보다 70bp 높았다. 총매출 성장이 절대 임금 및 복리후생비 증가를 웃돈 결과이며, 회사는 하반기 평균 요금 성장 둔화로 연중 마진의 전년 대비 비교는 완화될 것으로 전망했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	1분기 일시 체류 매출은 전년 동기 대비 5.5%, 비즈니스 일시 체류 매출은 4.0%, 단체 객실 매출은 2.4% 증가했다. 단체 성장에는 수요와 요금 개선이 모두 기여했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	객실 외 매출도 강했다. 비교 가능 호텔 F&B 매출은 5%, 연회·케이터링 매출은 3%, 업장 매출은 8%, 기타 매출은 6%, 스파 매출은 4%, 골프 매출은 9% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	1분기 절대 임금 및 복리후생비 증가는 4.5%였으며, 회사는 운영사와의 인력관리·노동기준·일정 운영 개선에 따른 생산성 향상을 원인으로 들었다. 연간 임금률은 약 5% 상승할 것으로 계속 예상한다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	2026년 연간 조정 EBITDAre 가이던스 중간값은 18억1,000만 달러로, 이전 중간값보다 4,000만 달러(2% 이상) 높다. 이 중간값에는 Don CeSar의 추정 EBITDA 2,800만 달러, 1분기 수령한 Helene·Milton 보험금 약 700만 달러, Four Seasons Orlando 콘도 개발의 추정 순 EBITDA 2,000만~2,500만 달러가 포함된다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2026년 비교 가능 호텔 RevPAR 성장 가이던스는 2025년 대비 3.0~4.5%, 총 RevPAR 성장 가이던스는 3.5~5.0%다. 중간값의 RevPAR 성장률은 3.75%로 이전 가이던스 중간값보다 100bp 높다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026년 비교 가능 호텔 EBITDA 마진은 가이던스 하단에서 전년 대비 20bp, 상단에서 50bp 개선될 것으로 예상하며, 중간값은 29.5%(전년 대비 30bp 개선)다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2분기 비교 가능 호텔 RevPAR 성장은 1분기와 유사할 것으로 보고 있으며, 4월에는 전년 동기 대비 약 4.4% 증가를 예상한다. 하반기 RevPAR 성장은 한 자릿수 초반 수준을 전망한다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	특별 이벤트의 연간 순 RevPAR 효과는 약 40bp로 예상한다. 월드컵의 약 60bp 상승 효과가 2025년 1분기 대통령 취임식의 20bp 역풍과 상쇄되는 구조이며, 마우이는 연간 RevPAR 성장에 약 35bp 기여할 것으로 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	마우이의 2026년 EBITDA 기여 가이던스는 약 1억2,000만 달러로 유지했다. 회사는 이를 달성하기 위한 마우이 연간 RevPAR 성장 기대치를 약 9%로 제시했다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	2026년 자본적 지출 가이던스는 5억4,500만~6억5,500만 달러이며, 이 중 재개발·리포지셔닝·ROI 프로젝트에 약 2억5,000만~3억 달러, Kona Low 관련 재산 피해 복구에 2,000만~3,000만 달러가 포함된다. 콘도 개발 완료에는 별도로 1,500만 달러를 지출할 예정이다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

리조트의 일시 체류 매출은 1분기에 9% 이상 증가했고, 플로리다·피닉스 리조트가 전체 일시 체류 매출 증가분의 약 60%를 창출했다. 4월 초 부활절로 3월 봄방학 수요가 압축된 점과 미국 럭셔리 목적지 선호가 수요를 뒷받침했다.
마우이는 3월 Kona Low 폭풍 영향으로 1분기 RevPAR가 1.5%, 총 RevPAR가 1.6% 증가하는 데 그쳤으나, 폭풍 전 수요는 기대를 상회했다. 회사는 영향이 제한적·비지속적이었고 재예약이 강하다고 설명했다.
샌프란시스코는 슈퍼볼과 수요 회복에 힘입어 1분기 RevPAR 26% 성장 및 EBITDA 70% 이상 성장을 기록했다. 회사는 AI 관련 기업이 이끄는 임대활동·순흡수 개선이 도심뿐 아니라 공항 인근과 Santa Clara의 자산에도 도움이 된다고 평가했다.
2026년 확정 단체 객실 예약은 350만 박으로 2025년 4분기 이후 12% 늘었고, 총 단체 매출 페이스는 전년 동기 대비 거의 4% 상승했다. 회사는 샌프란시스코, 뉴욕, 플로리다 걸프코스트, 마이애미의 페이스가 의미 있다고 언급했으며 2분기와 4분기의 예약 페이스가 가장 강하다고 밝혔다.
비즈니스 일시 체류 수요는 여전히 팬데믹 이전 수준보다 낮지만, 정부 수요는 안정화됐고 컨설팅·기술·금융서비스 기업의 법인 활동은 고무적이라고 설명했다.

회사는 고소득 고객에서 전반적인 수요 위축을 보지 못했다고 평가했다. 지정학적 불확실성과 일부 국제 여행 제약이 미국 내 따뜻한 날씨·럭셔리 목적지 수요에 간접적으로 도움을 줬을 가능성을 언급했지만, 이는 경영진의 관찰과 기대이지 확정 실적 요인으로 제시한 것은 아니다.
월드컵 수요는 예약일 직전 집중되는 구조이며, 전체 월드컵 점유의 약 40%가 경기 1주 전 예약될 수 있다고 설명했다. 회사는 월드컵의 60bp 총효과 중 약 3분의 2가 2분기, 나머지가 3분기에 발생할 것으로 본다.
2026년 중간 가이던스는 특별 이벤트에 따른 레저 일시 체류 강세, 단기 단체 예약의 완만한 개선, 안정적인 비즈니스 일시 체류 수요를 전제한다. 하단은 단기 단체 예약 개선 부재와 약한 특별 이벤트 수요, 상단은 그 반대 상황을 각각 가정한다.
회사는 고가의 매물 호가로 인해 현 시점의 인수 위험조정수익률이 충분하지 않다고 봤으며, 불확실한 거시 환경에서는 활동성보다 규율이 중요하다고 밝혔다. 다만 투자등급 재무상태표와 현금 거래 능력을 바탕으로 기회주의적 인수 가능성은 유지한다.

회사는 1분기에 보통주 400만 주를 주당 평균 18.97달러, 총 7,500만 달러에 매입했다. 2017년 이후 누적 자사주 매입은 7,320만 주, 주당 평균 16.76달러, 약 12억 달러다.
이사회는 주당 0.20달러의 정기 분기배당과 주당 0.72달러의 특별배당을 승인했다. 기준일은 6월 30일, 지급일은 7월 15일이며, 특별배당은 1분기 두 Four Seasons 리조트 매각의 약 5억 달러 과세 대상 이익을 분배하는 것이다.
총 가용 유동성은 34억 달러이며, 가중평균 만기는 4.9년, 가중평균 이자율은 4.8%다. 승인된 정기·특별배당 지급은 가용 유동성을 약 7억7,000만 달러 줄이고 조정 레버리지를 2.5배로 만들 것으로 예상된다.
Hyatt 변혁적 자본 프로그램은 1분기 말 80% 이상 완료됐고, Marriott의 두 번째 변혁적 자본 프로그램은 25% 이상 완료됐다. 두 프로그램 관련 2026년 영업이익 보장금은 약 1,900만 달러로, 관련 자산의 EBITDA 차질 대부분을 상쇄할 것으로 예상한다.
두 번째 Marriott 프로그램까지 완료되면 34개 호텔에 대한 종합 리노베이션 투자액은 21억 달러에 이르며, 이 호텔들은 2026년 전체 호텔 EBITDA의 약 60%를 기여할 것으로 예상된다. 리노베이션 후 안정화된 21개 호텔의 평균 RevPAR 지수 점유율 상승은 거의 9포인트였다.
Four Seasons Orlando 콘도 개발은 40개 유닛 중 중층 건물 31개 유닛 가운데 20개 매각을 종결했고, 9개 빌라 중 8개는 계약금과 매매계약을 확보했다. 회사는 총 28개 유닛이 매각 또는 계약금 확보 상태이며, 프로젝트가 예산 내에서 올해 말 완판될 것으로 예상한다.

비교 가능 호텔 RevPAR와 총 RevPAR가 각각 4.4%, 4.6% 상승했고, EBITDA 마진도 70bp 개선돼 1분기 운영 레버리지와 객실 외 지출의 강세가 확인됐다.
플로리다·피닉스 리조트, 샌프란시스코, 단체·연회·케이터링·골프·스파 등 여러 시장과 부문에서 성장이 분산됐다.
2026년 확정 단체 객실 350만 박과 전년 동기 대비 거의 4% 높은 총 단체 매출 페이스, 월드컵 개최 시장의 높은 일시 체류 매출 페이스는 연간 가이던스의 수요 전제를 뒷받침한다.
재무상태표상 34억 달러의 가용 유동성과 배당 지급 후 2.5배의 예상 조정 레버리지는 재투자·주주환원·기회주의적 거래의 선택권을 제공한다.
변혁적 리노베이션을 마친 21개 호텔의 평균 RevPAR 지수 점유율이 거의 9포인트 상승했고, 경영진은 향후 중반대 십대의 현금 기준 수익률을 낼 가시성이 있다고 평가했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

월드컵 개최 10개 시장 중 뉴욕과 마이애미가 특히 중요하며, 회사는 월드컵 개최 시장의 일시 체류 매출 페이스가 전년 대비 거의 40% 높다고 밝혔다. 다만 최종 수요의 다수가 단기 예약이어서 3분기의 녹아웃 라운드 수요는 팀 구성에 따라 예측 난도가 높다.

Q&A #2

Kona Low와 동부 해안 겨울폭풍 Fern을 합친 1분기 날씨 영향은 포트폴리오 RevPAR 기준 120bp였고, 그중 하와이가 80bp, Fern이 40bp였다. EBITDA의 분기 부정적 영향은 마우이 약 500만 달러, 오아후 약 100만 달러였으며, 취소분의 재예약은 4월 말~6월 및 연중 나머지 기간에 걸쳐 발생하고 있다고 설명했다.

Q&A #3

회사는 1분기에 당분기 투숙 단체 객실 9만5,000박을 추가 확보했고, 2~4분기 투숙을 위한 단체 객실도 28만 박 추가 확보했다고 밝혔다. 메모리얼데이 일시 체류 객실 매출 페이스는 약 6% 상승이며, 2분기와 4분기 단체 예약 페이스는 모두 한 자릿수 후반이라고 설명했다.

Q&A #4

Marriott Bonvoy 경제 배분 방식의 변경은 Host에 1분기와 2026년 연간 모두 도움이 될 것으로 예상하지만, 회사는 그 효과를 정량화하지 않았으며 향후 범위를 제시할 수 있다고만 밝혔다.

Q&A #5

하반기 RevPAR 성장에서 점유율은 약 80bp 증가하고 나머지는 요금 성장일 것으로 예상한다. 상반기 점유율 상승 예상치는 약 70bp이며, 하반기 요금 성장률은 상반기보다 약 1%포인트 낮을 것으로 회사는 설명했다.

Q&A #6

경영진은 매각을 지속적으로 검토하며, 유의미한 주주가치를 창출한다면 동종자산 교환을 하지 못해 특별배당이 필요해지는 상황도 매각을 저지하지 않는다고 밝혔다. 2019~2025년 Host의 주당 FFO 성장률은 19%였고, 비교 대상 풀서비스 숙박 리츠는 같은 기간 마이너스 33%였다고 제시했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

1분기 날씨 영향은 포트폴리오 RevPAR에 약 120bp의 역풍이었으며, Kona Low 피해의 총액과 영업중단 보험금의 지급 시기·금액은 아직 추정할 수 없다고 밝혔다.
마우이는 폭풍 영향으로 1분기 RevPAR가 1.5% 증가에 그쳤으며, 연간 EBITDA 1억2,000만 달러 가이던스 달성에는 약 9%의 연간 RevPAR 성장이 필요하다.
비즈니스 일시 체류 수요는 아직 팬데믹 이전 수준보다 낮고, 하반기 RevPAR 성장도 한 자릿수 초반으로 둔화될 것으로 예상한다.
월드컵 수요는 30~45일 이내, 일부는 경기 직전 집중되는 단기 예약 특성이 있어 특별 이벤트 관련 수요·요금의 최종 실현에는 불확실성이 있다.
연간 임금률은 약 5% 상승할 것으로 예상되며, 하반기 평균 요금 성장 둔화로 마진의 전년 대비 개선 폭도 연중 완화될 수 있다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

월드컵의 약 60bp 총 RevPAR 기여 가정이 단기 예약과 실제 점유·요금으로 계획대로 실현되는지, 특히 3분기 녹아웃 라운드 수요를 확인할 필요가 있다.
마우이·오아후의 재예약 회복, 항공 좌석 공급 증가, 마우이의 약 9% 연간 RevPAR 성장 경로와 Kona Low 보험금 산정·수령 시점을 점검할 필요가 있다.
단기 단체 예약 추세가 개선돼 2분기·4분기 한 자릿수 후반의 예약 페이스가 실제 매출로 전환되는지 확인할 필요가 있다.
Four Seasons Orlando 콘도 잔여 유닛의 매각 종결과 2026년 2,000만~2,500만 달러 순 EBITDA 가이던스의 인식 시점을 확인할 필요가 있다.
Hyatt·Marriott 변혁적 자본 프로그램의 일정·예산 준수, 영업이익 보장금 수령, 공사에 따른 EBITDA 차질 상쇄 수준을 추적할 필요가 있다.
자산 매각 가능성, 특별배당을 수반할 수 있는 자본 환원, 고가의 인수시장에 대한 위험조정수익률 판단이 향후 자본배분을 좌우할 수 있다.

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