HSY2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

허쉬 (The Hershey Company Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-04-30 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: 허쉬는 2026년 1분기 보고 순매출이 전년 동기 대비 10.6%, 유기적 불변환율 기준 순매출이 7.9% 증가했다고 발표했으며, 가격 실현과 브랜드·미디어·혁신 실행이 성장을 뒷받침했다. 레서 이블 인수 효과 2%p, 외화 환산 순풍 70bp, 2분기 물량의 조기 출하 약 2%p가 1분기 보고 매출 성장에 기여했으며, 회사는 이 시점상 혜택이 2분기에 반전될 것으로 예상한다. 조정 매출총이익률은 원자재 인플레이션과 관세 비용 때문에 전년 동기 대비 80bp 하락했지만, 조정 EPS는 12.4% 증가했다. 회사는 연간 보고 순매출 4~5% 성장, 유기적 순매출 2.5~3.5% 성장, 조정 EPS 30~35% 성장 전망을 유지했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	전사 순가격 실현은 약 10%였고 물량은 약 2% 감소했다. 물량 감소는 예상보다 양호했으며, 지속적인 소비자 수요와 북미 제과·국제 부문의 조기 출하가 반영됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	북미 제과 순매출은 전년 동기 대비 8.3% 증가했다. 순가격 실현은 계절성 믹스 영향으로 회사 예상보다 다소 낮은 약 12%였고, 물량은 약 4% 감소했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	북미 제과 물량은 가격 탄력성, 짧은 부활절 시즌 및 출하일 하루 감소의 영향을 받았으나, 2분기에 계획됐던 여름 활성화 물량의 조기 출하가 일부 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	북미 짭짤한 스낵 순매출은 26% 증가했다. 레서 이블 인수가 20%p 기여했고, 닷츠·리스 필드 프레첼·스키니팝 성과에 따른 유기적 불변환율 기준 물량 성장은 약 5%였으며 순가격 실현은 중립적이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	국제 부문 순매출은 16.1% 증가했다. 외화 환산이 약 7%p 순풍으로 작용했고, 이전 가격 조치에 따른 순가격 실현은 약 12%, 물량은 약 2% 감소했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	국제 부문의 중동·아시아태평양 재고 비축은 글로벌 운송 차질 완화 목적의 조치로 1분기 물량 성장에 약 5%p 기여했으며, 회사는 이 효과가 2분기에 반전될 것으로 예상한다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	조정 매출총이익률은 전년 동기 대비 80bp 하락했다. 긍정적 순가격 실현, 생산성 및 전환 프로그램 절감액보다 원자재 인플레이션과 관세 비용의 영향이 컸다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 8	광고 및 관련 소비자 마케팅 투자는 전년 동기 대비 약 6% 증가했고, 부문 및 본사 비용을 포함한 영업비용은 역량·기술 투자 영향으로 2.2% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 9	분기 조정 세율은 해외 세율 차이와 주세 증가로 전년 동기 대비 60bp 높은 25%였고, 이자비용은 5,000만 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 10	AAA 이니셔티브의 절감액은 1분기 2,600만 달러였으며, 회사는 주로 매출원가에서 올해 총 1억 달러의 절감액을 달성할 계획이다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026년 연간 보고 순매출 성장률 4~5%, 유기적 순매출 성장률 2.5~3.5%, 조정 EPS 성장률 30~35% 전망을 모두 유지했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	상반기 유기적 순매출 성장률은 3~4% 범위로 예상하며, 조기 출하와 부활절 시점이 만든 1분기 혜택은 2분기에 반전될 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2분기 조정 EPS는 원자재 비용을 차감한 가격 개선에도 사업 재투자가 전년 대비 늘어나는 가운데 최소 15% 증가할 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	연간 조정 매출총이익률은 약 400bp 개선될 것으로 전망했다. 회사는 높은 전년 원자재 비용의 기저가 소멸하고 순가격 실현 및 생산성 효과가 이어지며 2분기부터 의미 있는 회복이 시작될 것으로 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	광고 및 관련 소비자 마케팅 지출은 연간 모든 부문에서 전년 대비 두 자릿수 증가할 것으로 예상한다. 연간 조정 세율은 약 25~27%, 기타 비용은 1,500만~2,000만 달러, 이자비용은 2억~2억1,000만 달러로 유지했다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	연간 자본적 지출 전망은 4억2,500만~4억7,500만 달러로 유지했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

북미 제과에서 허쉬와 리스의 비계절성 소매 매출은 각각 11%, 10% 증가했고, 졸리 랜처 테이크어웨이는 약 5% 증가해 스위츠 카테고리를 앞섰다. 아이스브레이커스 소매 매출은 8% 이상 증가했다.
밸런타인데이 카테고리 매출은 약 3.5% 증가했고 허쉬의 계절성 점유율은 약 25bp 상승했다. 부활절 소비자 참여는 전년과 비슷했고 판매 소진율은 회사 기대를 웃돌았다.
기능성 스낵에서 단백질 바 포트폴리오 소비는 타깃 마케팅과 클럽 채널 모멘텀에 힘입어 카테고리를 웃돌며 17% 증가했다.
북미 짭짤한 스낵에서 레서 이블을 제외한 소매 매출은 약 10% 증가해 점유율이 약 25bp 상승했다. 닷츠 프레첼 소매 매출은 13% 증가했고, 리스 필드 프레첼은 프레첼 카테고리 점유율을 130bp 확대했다.
닷츠 스낵 믹스는 분기 중 스낵 믹스 시장점유율을 200bp 이상 확보했다. 레서 이블 소매 매출은 높은 체험·재구매율과 유통 확대에 힘입어 65% 이상 증가했다.
국제 부문에서는 브라질과 영국의 카테고리 여건이 강세였으나 멕시코는 경제·규제 역풍이 지속됐다. 출하 시점을 제외한 핵심 시장의 유기적 순매출은 중간 한 자릿수 증가했고, 주요 지역에서 점유율을 유지하거나 확대했다.

경영진은 핵심 성장, 브랜드 투자, 혁신, 연구개발, 기술 및 인재 투자를 우선순위로 두고 있으며, 1분기 성과가 투자자의 날에 제시한 전략의 진전을 보여준다고 평가했다.
봄철 리셋 이후 진열 공간 확대, 선반 배치 최적화, 가격·포장 구조 개선, 리스 오레오 등 혁신을 통해 판매 속도 개선을 기대하고 있다. 짭짤한 스낵에서는 핵심 품목 유통 확대와 닷츠 스낵 믹스 확장을 계획한다.
하반기 수요 가속 요인으로 계절성, 문화적 이벤트, 혁신 및 브랜드 투자를 제시했다. 아메리카나와 허쉬 영화는 2026년 회사 매출에 합산 거의 1%p 기여할 것으로 예상했다.
혁신 파이프라인에는 고급화한 허쉬 바, 단백질·무설탕 신제품, 다중 식감의 리스 피시즈, 스위츠·리프레시먼트·짭짤한 스낵의 새 형태와 맛이 포함된다.
경영진은 2027년 비용 인플레이션에 대한 가시성이 마진 회복과 차세대 10억 달러 브랜드·차세대 역량 투자를 병행할 여지를 준다고 밝혔다.

1분기 소프트웨어를 포함한 자본적 지출은 1억1,500만 달러로 전년 동기보다 3,100만 달러 감소했다.
회사는 올해 초 배당금을 6% 인상했으며, 1분기에 주주에게 배당금 2억8,800만 달러를 지급했다.
회사는 2025년 및 2026년 주식보상 부여에 따른 희석을 상쇄하기 위해 1분기 보통주 6,900만 달러를 재매입했다.

유기적 불변환율 기준 순매출이 7.9% 증가했고, 가격 탄력성은 북미 제과에서 2025년 4분기 수준과 비슷하며 회사 계획보다 우호적이었다.
핵심 브랜드의 비계절성 소매 매출이 성장하고, 밸런타인데이 계절성 점유율도 약 25bp 상승했다.
단백질 바 소비 17% 증가와 레서 이블을 제외한 짭짤한 스낵 소매 매출 약 10% 증가는 기능성·짭짤한 스낵 플랫폼의 모멘텀을 보여준다.
레서 이블은 소매 매출이 65% 이상 증가했고, 닷츠 스낵 믹스는 출시 첫 분기에 스낵 믹스 시장점유율 200bp 이상을 확보했다.
국제 핵심 시장은 출하 시점을 제외하고 중간 한 자릿수의 유기적 순매출 성장과 주요 지역의 점유율 유지 또는 확대를 기록했다.
조정 EPS가 12.4% 증가했고, 회사는 2분기부터 매출총이익률 회복이 시작될 것으로 예상한다.
2026년 연간 매출·유기적 매출·조정 EPS 전망을 유지한 것은 경영진이 현재 수요와 비용 환경에서 목표 달성 가능성에 자신감을 유지하고 있음을 보여준다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

전사 물량은 약 2%, 북미 제과 물량은 약 4%, 국제 물량은 약 2% 감소했으며, 가격 탄력성과 일부 출하 시점 효과가 물량 추세에 영향을 미쳤다.
불리한 겨울 날씨, 소비자 거시경제 압력, 선택적 소비 지출, 휘발유 가격 및 인플레이션이 수요 위험으로 언급됐다.
SNAP 면제 조치의 시행, 건강·웰니스 추세 가속 및 GLP-1 도입 증가는 연간 전망에 반영한 거시적 역풍이다.
원자재 인플레이션과 관세 비용으로 1분기 조정 매출총이익률이 80bp 하락했다.
글로벌 운송 차질 완화를 위한 중동·아시아태평양 재고 비축은 국제 부문의 1분기 물량 성장에 약 5%p 기여했고, 북미 제과·국제 부문의 조기 출하와 함께 이러한 시점상 효과는 2분기에 반전될 것으로 예상된다.
멕시코의 경제·규제 역풍과 중동 관련 지정학적 불확실성 고조가 국제 및 소비자 환경의 불확실성으로 제시됐다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2분기에 조기 출하와 부활절 시점 효과가 반전된 뒤에도 상반기 유기적 순매출 3~4% 성장 경로를 유지하는지 확인할 필요가 있다.
순가격 실현과 생산성 효과가 원자재 인플레이션·관세 비용을 상쇄해 2분기부터 매출총이익률 회복으로 이어지는지 점검할 필요가 있다.
가격 인상 이후 북미 제과와 국제 부문의 가격 탄력성 및 물량 회복 여부를 관찰할 필요가 있다.
레서 이블의 유통 확대·인접 카테고리 진출, 파이리츠 부티 미디어·포장 개편, 닷츠 스낵 믹스 확장이 짭짤한 스낵 성장에 지속 기여하는지 확인할 필요가 있다.
할로윈·연말연시 참여, 미국 건국 250주년 관련 활성화 및 허쉬 영화가 회사가 제시한 2026년 매출 기여 기대를 실현하는지 지켜볼 필요가 있다.
SNAP 변경, GLP-1 도입, 건강·웰니스 트렌드, 소비자 재정 부담과 인플레이션이 카테고리 수요에 미치는 영향을 계속 관찰할 필요가 있다.
AAA 이니셔티브가 연간 1억 달러 절감 목표를 달성하고, 절감액이 브랜드·역량 투자와 병행되는지 확인할 필요가 있다.

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