HSY2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

허쉬 (The Hershey Company Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-07-30 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: 허쉬는 2026년 2분기 보고 순매출이 전년 동기 대비 6.6% 증가했고 조정 주당순이익은 57% 증가한 1.90달러를 기록했다고 밝혔다. 가격 실현과 생산성, 투입원가 하락이 마진 회복을 이끌었다. 상반기 보고 순매출은 약 9%, 유기적 순매출은 약 6%, 조정 EPS는 28% 증가했으며, 회사는 연간 순매출과 조정 EPS 전망을 기존 범위의 상단 절반으로 좁혔다. 북미 솔티 스낵의 공급 제약과 소비자의 가치 중심 지출은 제약 요인이지만, 회사는 브랜드·머천다이징·혁신 투자와 공급망·생산능력 투자를 통해 하반기 성장과 장기 시장점유율 확대를 추진한다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2026년 2분기 보고 순매출은 전년 동기 대비 6.6% 증가했다. LesserEvil 인수는 성장률에 2.7%포인트, 외화 환산은 30bp 기여했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	2분기 순가격 실현은 약 12%였고 물량은 약 8%포인트 감소했다. 물량 감소는 주로 북미 제과와 해외 부문의 수요 탄력성 영향에 따른 것이며 북미 솔티 스낵의 성장이 일부 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	조정 매출총이익률은 가격, 생산성 및 투입원가 하락으로 2분기에 350bp 확대됐다. 북미 제과 매출과 900만 달러 관세 환급이 솔티 스낵 및 해외 부문의 운임·물류비 역풍을 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	광고 및 관련 소비자 마케팅은 북미 제과의 효율성 개선과 비가동 매체 집행 시점 영향으로 2분기에 약 3% 감소했고, 광고를 제외한 조정 영업비용은 역량 및 기술 투자 증가로 약 5% 늘었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	2분기 조정 세율은 24.2%로 전년 동기 대비 860bp 하락했으며, 이는 전년의 일회성 비미국 세금 충당금 추가 적립 영향 때문이다. 2분기 이자비용은 5,000만 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	조정 EPS는 강한 순매출·매출총이익 성과와 비가동 매체 투자 일부의 하반기 이동에 힘입어 전년 동기 대비 57% 증가한 1.90달러를 기록했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026년 연간 순매출과 조정 EPS 전망을 기존 범위의 상단 절반으로 좁혔다. 상반기의 강한 성과와 하반기 프로그램, 비용 절감, 원자재 가격 하락에 대한 가시성이 근거다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	전사 2026년 연간 유기적 순매출 성장률은 3%~3.5%로 제시했다. 하반기에는 전년의 강한 비교 기준, 3분기 머천다이징 출하 시점, 변화하는 소비자 환경을 고려한다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	북미 솔티 스낵의 2026년 연간 유기적 순매출 성장률은 3%~4%로 예상한다. 공급 제약이 부문 전망을 일부 낮추지만 자동화·생산능력 투자와 고객 프로그램 강화를 추진한다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	해외 부문의 2026년 연간 유기적 순매출은 기존의 한 자릿수 초반 감소 전망에서 개선돼 소폭 증가할 것으로 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	연간 매출총이익률 확대는 솔티 스낵의 운임 및 물류비 증가 때문에 400bp보다 약간 낮을 것으로 전망했다. 연간 이자비용 전망은 2억~2억1,000만 달러로 유지했다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	연간 조정 EPS 성장률은 기존 32.5%~35% 범위의 상단 절반에 이를 것으로 예상하며, 이 전망에는 향후 발생 가능성이 있는 관세 환급을 포함하지 않았다. 3분기 EPS 성장률이 연중 가장 강할 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

북미 제과는 상반기 보고 순매출이 6% 증가했고, 비측정 채널과 부활절 출하를 포함한 시장 수요는 약 5% 증가했다. 소매업체 재고 보충은 성장률에 약 1%포인트 기여했다.
2분기 북미 제과 순매출은 4.2% 증가했다. 순가격 실현은 제품 믹스에 힘입어 약 14%였고 물량은 약 10% 감소했으며, 수요 탄력성과 출하 시점 영향이 재고 보충으로 일부 상쇄됐다.
북미 솔티 스낵은 2분기 순매출이 22.9% 증가했는데 LesserEvil 인수가 약 22%포인트 기여했다. 순가격 실현은 신제품 출시를 위한 거래 투자 증가로 3% 하락했지만 유기적 불변환율 기준 물량은 약 4% 증가했다.
LesserEvil을 제외한 북미 솔티 스낵 소매 소비는 Dots, REESE'S Filled Pretzels 및 버라이어티 멀티팩을 중심으로 2분기에 6.5% 증가했다. 다만 멀티팩과 Dots 프레첼 공급 제약, 계획된 자체상표 생산 축소가 수요 실현을 일부 제한했다.
해외 부문 2분기 순매출은 5.7% 증가했고 이 중 약 4.4%포인트는 환율 순풍이었다. 순가격 실현은 약 10%, 물량은 약 8%포인트 감소했으며, 1분기에 지정학적 위험 완화를 위해 이동한 약 1,000만 달러 재고의 소진이 물량 감소 요인 중 하나였다.
해외 사업은 브라질과 영국의 강한 성과로 상반기 순매출이 11%, 유기적 순매출이 약 6% 증가하며 기대를 웃돌았다.

경영진은 미국 소비자 심리가 여전히 약하고 소비자가 가치 중심적·선별적으로 지출한다고 평가했지만, SNAP 프로그램 변화와 GLP-1 채택의 카테고리 영향은 현재 예상 범위 안에 있다고 밝혔다.
2026년과 2027년 성장을 지원하기 위해 브랜드 투자를 전년 대비 30%, 상반기 대비 신제품 혁신 품목 수를 30% 늘릴 계획이다. HERSHEY'S Crème-Filled Bar, 쿠키를 넣은 Reese's Pieces 등의 출시와 할로윈·허쉬 영화 관련 프로그램이 포함된다.
Cadbury, PAYDAY, Fulfil 등 여러 브랜드의 새 캠페인을 가동하고, 원 허쉬 상업 모델 및 기술 기반 공급망을 강화해 생산성·효율성·운영 민첩성을 높이겠다고 설명했다.
솔티 스낵에서는 SkinnyPop과 Pirate's Booty의 전국 브랜드 캠페인 확대로 가구 침투율과 판매 속도를 높이고 있으며, 하반기에는 2026~2027년 이니셔티브 지원을 위해 브랜드 투자를 의미 있게 늘릴 계획이다.

소프트웨어를 포함한 2분기 자본 지출은 9,000만 달러로 전년 동기보다 500만 달러 증가했다.
2분기 지급 배당금은 2억8,600만 달러로 전년 동기 대비 6% 증가했다.
회사는 2분기에 보통주 3억7,000만 달러를 매입했고, 2023년 12월 승인분에는 2억7,000만 달러가 남아 있었다. 2026년 6월 이사회는 5억 달러의 추가 자사주 매입 승인을 의결했다.

상반기 보고 순매출·유기적 순매출·조정 EPS가 모두 증가했고, 연간 순매출 및 조정 EPS 전망을 기존 범위의 상단 절반으로 좁혔다.
가격 실현, 생산성 및 투입원가 하락으로 2분기 조정 매출총이익률이 350bp 확대됐고, 조정 EPS는 57% 증가했다.
브라질과 영국이 이끈 해외 사업의 상반기 성과가 계획을 웃돌았으며, 북미 솔티 스낵의 인수 제외 소매 소비도 6.5% 증가했다.
대규모 신제품 출시, 브랜드 캠페인, 자동화·생산능력·기술 투자로 하반기 수요 창출 및 장기 성장 기반을 강화하고 있다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

미국 소비자 심리가 약하고 소비자가 가치 중심적으로 지출하고 있어 계절성에 따른 소비 행동 변화 가능성을 경영진이 주시하고 있다.
북미 솔티 스낵의 멀티팩과 Dots 프레첼 공급 제약이 2분기 성과를 기대에 못 미치게 했고, 부문의 연간 유기적 순매출 전망에도 제약 요인이다.
북미 제과와 해외 부문에서 수요 탄력성 영향으로 2분기 물량이 각각 약 10%포인트, 약 8%포인트 감소했다.
솔티 스낵과 해외 부문의 운임 및 물류비 증가는 연간 매출총이익률 확대 전망을 400bp보다 약간 낮게 만드는 요인이다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

북미 솔티 스낵 공급 제약 해소와 자동화·생산능력 투자, 고객 프로그램 강화가 연간 유기적 순매출 3%~4% 목표 달성으로 이어지는지 확인할 필요가 있다.
가격·포장 구조 조치 이후 북미 제과와 해외 부문의 수요 탄력성 및 물량 추이를 점검할 필요가 있다.
하반기 브랜드 투자 확대, HERSHEY'S Crème-Filled Bar 등 혁신 제품 출시, 할로윈 및 계절성 프로그램의 실행 성과를 관찰할 필요가 있다.
전사 유기적 순매출 3%~3.5%, 조정 EPS 성장률 32.5%~35% 범위 상단 절반, 3분기 연중 가장 강한 EPS 성장이라는 전망의 이행 여부가 핵심이다.

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