HWM2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

호멧 에어로스페이스 (Howmet Aerospace Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-05-07 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Howmet Aerospace는 2026년 1분기에 매출 23억1,000만 달러, 조정 EBITDA 7억4,000만 달러, 조정 EPS 1.22달러를 기록했으며, 모두 회사 가이던스 상단을 웃돌았다. 1분기 매출은 전년 동기 대비 19% 증가했고 조정 EBITDA는 32% 증가했으며, 조정 EBITDA 마진은 320bp 개선된 사상 최고 32%를 기록했다. 상업 항공우주·방산 항공우주·가스 터빈의 두 자릿수 성장과 엔진 스페어 수요가 실적을 이끌었고, 상업 항공우주 엔진 스페어 매출은 48% 증가했다. Savannah 디스크 단조 사업 매각, Brunner 인수 및 4월 6일 CAM 인수를 통해 더 높은 성장·마진 잠재력을 지닌 체결 시스템 쪽으로 포트폴리오를 재편했다. 회사는 M&A 영향을 제외한 2026년 매출 성장 전망을 10%에서 14%로 상향했고, 2분기와 연간 매출·조정 EBITDA·조정 EPS·잉여현금흐름 가이던스를 제시했다. 경영진은 이란 상황, 유가·인플레이션·금리·환율 및 상용 운송 수요의 거시 불확실성을 인정하면서도, 항공우주 스페어와 산업용 가스 터빈의 중장기 수요 전망은 견조하다고 평가했다. 1분기 잉여현금흐름은 3억5,900만 달러로 1분기 기준 사상 최고였고, 회사는 성장 CapEx, 자사주 매입, 배당 및 선별적 인수를 병행할 수 있는 현금흐름을 강조했다. Fitch는 1분기에 Howmet의 신용등급을 BBB+에서 A-로 상향했으며, 이는 투자등급 내 네 단계 상향이다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2026년 1분기 매출은 23억1,000만 달러로 전년 동기 대비 19% 증가했으며, 이는 2023년 1분기 이후 회사의 가장 높은 분기 매출 성장률이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	2026년 1분기 조정 EBITDA는 7억4,000만 달러로 전년 동기 대비 32% 증가했고, 조정 EBITDA 마진은 32.0%로 전년 동기보다 320bp 상승했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	2026년 1분기 조정 EPS는 1.22달러로 2025년 1분기 대비 42% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	전년 동기 대비 매출 증가분의 조정 EBITDA 전환 증분은 49%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	2026년 1분기 잉여현금흐름은 3억5,900만 달러로 1분기 기준 사상 최고였으며, 강한 이익과 운전자본 효율 개선을 반영했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	2026년 1분기 말 현금은 24억 달러였으며, 여기에는 CAM 인수 자금 목적의 차입 16억5,000만 달러와 Savannah 디스크 단조 시설 매각대금 2억3,000만 달러가 포함됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	CAM 인수 완료 전인 2026년 1분기 말 순부채/최근 12개월 EBITDA는 0.9배였고, 회사는 CAM 인수 후 포트폴리오 조정을 마친 2분기 초 순레버리지가 1.6배라고 밝혔다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 8	미인출 10억 달러 리볼버와 10억 달러 기업어음 프로그램을 보유했으며, 기업어음 프로그램은 CAM 인수 지원을 위해 처음 사용돼 2026년 3월 31일 기준 4억5,000만 달러가 인출돼 있었다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026년 2분기 매출을 24억 달러±1,000만 달러, 조정 EBITDA를 7억6,500만 달러±500만 달러, 조정 EPS를 1.23달러±0.01달러로 가이던스했다. 2분기 매출의 조정 EBITDA 전환 증분은 약 51%로 제시했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	회사는 2026년 연간 매출을 96억5,000만 달러±7,500만 달러, 조정 EBITDA를 30억6,000만 달러±3,500만 달러, 조정 EPS를 4.94달러±0.06달러로 가이던스했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	회사는 2026년 연간 잉여현금흐름을 17억5,000만 달러±5,000만 달러로 가이던스했으며, 이는 CapEx를 다시 늘린 뒤의 수치다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2026년 연간 매출의 유기적 성장 가이던스는 M&A 영향을 제외하고 10%에서 14%로 상향됐다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	CAM·Brunner 인수와 Savannah 매각의 순효과는 2026년 남은 기간에 매출 약 2억7,500만 달러와 조정 EBITDA 약 6,000만 달러를 더할 것으로 예상된다. 이자비용 증가로 2026년 EPS 효과는 미미하지만, 회사는 2027년부터 EPS에 긍정적일 것으로 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	경영진은 2026년 시장 성장 가정으로 상업 항공우주 20%대, 방산 항공우주 10%대, 가스 터빈 25~30%, 상용 운송 5% 미만을 제시했다. 상용 운송은 고객 일정이 회사 가정보다 앞서지만 거시경제와 2027년 북미 규제 변경 전 선구매 가능성을 고려해 신중하게 가정했다.	목표	경영진 가이던스
전망 7 가이던스	회사는 상업 항공기 생산률 가정으로 Boeing 737은 2026년 월평균 42대, 787은 현재 월 7대에서 4분기 월 8대, Airbus A320은 월 62대, A350은 월 6대를 제시했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

엔진 제품 부문은 2026년 1분기 매출이 전년 동기 대비 29% 증가한 12억5,000만 달러, 조정 EBITDA가 44% 증가한 4억5,800만 달러였고, 조정 EBITDA 마진은 400bp 상승한 36.6%였다. 상업 항공우주는 31%, 방산 항공우주는 13%, 가스 터빈은 39% 성장했다.
체결 시스템 부문은 2026년 1분기 매출이 14% 증가한 4억7,100만 달러, 조정 EBITDA가 18% 증가한 1억5,000만 달러였으며, 조정 EBITDA 마진은 100bp 상승한 31.8%였다. 상업 항공우주는 17%, 방산 항공우주는 21% 성장한 반면 부문 매출의 약 11%인 상용 운송은 4% 감소했다.
엔지니어드 구조물 부문은 고마진·고수익 기회에 집중하기 위한 제품 합리화로 2026년 1분기 매출이 3% 감소한 2억9,400만 달러였고, 조정 EBITDA는 6,600만 달러로 보합이었다. 조정 EBITDA 마진은 제조 기반 및 제품 믹스 최적화로 40bp 상승한 22.4%였다.
단조 휠 부문은 2026년 1분기 물량이 11% 감소했지만 알루미늄 비용 및 관세 전가와 유리한 환율로 매출이 17% 증가했다. 조정 EBITDA는 30% 증가한 9,000만 달러, 조정 EBITDA 마진은 350bp 상승한 30.5%였으며, 비용 유연화와 프리미엄 제품 중심 믹스가 낮은 물량과 희석적인 전가의 마진 영향을 상쇄했다.
회사는 2026년 1분기에 운영 정렬을 위해 티타늄 합금 생산 사업을 엔진 제품 부문에서 엔지니어드 구조물 부문으로 이전했고, 두 부문의 비교 기간을 새 정렬에 맞춰 재작성했다.
상업 항공우주·방산 항공우주·가스 터빈 스페어 매출 합계는 2026년 1분기 약 5억2,000만 달러로 전년 동기 대비 36% 증가했으며, 전체 매출의 23%를 차지했다. 이 비중은 2025년 연간 21%, 2019년 연간 11%였다.

경영진은 상업 항공우주에서 협동체와 광동체 생산률이 연중 증가할 것으로 보며, 대규모 수주잔고와 적체된 MRO 슬롯이 생산 및 스페어 수요를 지지한다고 설명했다. 다만 일부 항공사의 저물량 비상계획과 이란 분쟁의 영향 가능성은 불확실성으로 언급했다.
방산은 신규 항공기·스페어·미사일용 부품 수요가 건전하며, 드론 및 협업 전투 항공기 신규 프로그램에 투자하고 있다고 밝혔다. 이 신규 프로그램의 2026년 매출 기여는 크지 않지만 향후 연도에는 중요할 것으로 봤다.
가스 터빈 수요는 데이터센터용 천연가스 발전 수요가 핵심 동인으로 계속 활발하며, 회사는 지난 콜에서 제시한 3~5년 수요 두 배 전망을 이번에 변경하지 않았다. 수요 및 자본투자 협상은 주요 고객 7곳 중 6곳과 최종 완료됐고, 나머지 고객과도 2분기 중 완료를 기대했다.
경영진은 하이퍼스케일러의 데이터센터 및 AI 투자, 재생에너지 보완과 기저전원 역할을 위한 천연가스 발전, 전력 부족 가능성이 IGT 수요를 뒷받침한다고 평가했지만, 과잉투자·과잉설비를 피하기 위해 고객과의 상업 계약으로 뒷받침되는 속도로 투자하겠다고 밝혔다.
엔진 제품의 1분기 상업 항공우주 성장에는 향후 항공기 증산을 앞선 수요, 낮은 엔진 재고에 따른 따라잡기 수요, 점유율 및 가격 상승, 강한 스페어가 함께 기여했다고 설명했다.
GTF Advantage는 1분기 생산량이 아직 작지만 2026년 중 기존 GTF 생산과 함께 확대되고 2027년에 더 큰 기여를 할 것으로 예상됐다. LEAP 1B Maverick 생산은 시작됐으며 2분기부터 물량이 증가해 2026년 하반기 전환 완료가 예상된다.

회사는 2026년 2월 6일 위스콘신 소재 체결부품 사업 Brunner를 현금 약 1억2,000만 달러에 인수했으며, 통합은 계획대로 진행 중이라고 밝혔다.
회사는 2026년 3월 31일 조지아주 Savannah 디스크 단조 사업을 현금 2억3,000만 달러에 매각했으며, 이 매각이 엔지니어드 구조물 부문 마진에 긍정적으로 기여할 것으로 예상했다.
회사는 2026년 4월 6일 CAM 체결부품 인수를 약 18억 달러에 완료했다. 자금 조달에는 12억 달러의 신규 채권, 기업어음 프로그램 차입 4억5,000만 달러 및 Savannah 매각대금이 사용됐고, CAM 거래의 가중평균 부채비용은 약 4.2%였다.
2026년 1분기 CapEx는 9,400만 달러였고 대부분 엔진 제품 부문에서 집행됐으며, 항공우주 및 가스 터빈 성장을 위한 투자는 고객 계약으로 뒷받침된다고 밝혔다.
경영진은 2026년 CapEx가 약 5억 달러에 이를 것으로 보며, 가스 터빈 투자 증가를 반영해 2027년에는 더 높아질 수 있다고 밝혔다. 회사는 순이익의 90% 현금 전환이라는 장기 약속을 유지한다고 설명했다.
회사는 2026년 1분기에 평균 주당 230달러로 자사주 3억 달러를 매입했고, 4월에는 평균 주당 246달러로 1억5,000만 달러를 추가 매입했다. 1분기는 연속 자사주 매입 20분기째였고, 이사회 승인 한도 잔액은 약 10억5,000만 달러였다.
회사는 2026년 1분기에 주당 0.12달러의 배당금을 지급했고, 2026년 배당 지급액의 달러 기준 규모가 2025년보다 높을 것으로 예상했다. 경영진은 유기적 성장 CapEx, 자사주 매입, 배당 및 선별적 인수를 병행할 방침을 밝혔다.

1분기 매출·조정 EBITDA·조정 EBITDA 마진·조정 EPS가 모두 회사 가이던스 상단을 웃돌았고, 매출 성장률은 2023년 1분기 이후 최고였다.
상업 항공우주 엔진 스페어가 48% 성장했고, 항공우주·방산·가스 터빈 스페어 매출 합계가 36% 증가해 전체 매출의 23%로 확대됐다.
엔진 제품·체결 시스템·엔지니어드 구조물·단조 휠의 조정 EBITDA 마진이 모두 전년 동기보다 개선됐으며, 경영진은 각 사업부의 마진이 2025년 4분기 대비로도 순차 개선됐다고 밝혔다.
가스 터빈 매출은 39% 증가했고, 주요 고객 7곳 중 6곳과 수요 및 자본투자 협상을 마쳐 증설 계획의 상업적 기반이 진전됐다.
M&A 제외 유기적 매출 성장 가이던스가 10%에서 14%로 상향됐고, 포트폴리오 거래의 2026년 남은 기간 매출·조정 EBITDA 순기여도 각각 약 2억7,500만 달러와 약 6,000만 달러로 예상됐다.
1분기 잉여현금흐름이 1분기 기준 사상 최고를 기록했고, Fitch의 A- 상향과 자사주 매입·배당 확대 계획은 재무 유연성과 주주환원 여력을 뒷받침한다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 가스 터빈 사업의 2026년 상반기 성장이 주로 수율 개선에서 나올 것으로 봤으며, 일본 신규 제조공장의 장비는 7~8월 준비를 거쳐 4분기에 첫 생산을 시작할 것으로 예상했다. 2026년에는 매 분기 가스 터빈 총생산이 증가하고 2027년에도 증가할 것으로 전망했다.

Q&A #2

회사는 현 투자 물결이 2028년 후반과 2029년에 생산에 영향을 주기 시작할 것으로 설명했고, 수율 개선·플로우 생산·택트타임 도입 및 설비 증설을 근거로 가스 터빈 부문 매출이 두 배 또는 그 이상이 될 수 있다는 기존 견해를 재확인했다.

Q&A #3

희토류 재고는 2026년 수요를 완전히 충당하고 2027년 수요의 약 90%를 충당할 수준으로 늘렸으며, 일부 제품은 10년 말 훨씬 이후까지 확보됐다고 설명했다. 기초 금속 공급은 원산지와 안전재고를 잘 파악하고 있어 안정적이라고 평가했다.

Q&A #4

회사는 2026년 1분기에 순증 약 230~250명을 채용했고, 2026년 전체로는 1,000명을 훨씬 넘는 순증 채용을 예상했다. 채용·교육·보상·복리후생과 자동화에 투자해 인력 확보와 이직률 개선을 추진한다고 밝혔다.

Q&A #5

경영진은 CAM과 Brunner에서 매출·비용 시너지와 마진 개선 기회를 기대하지만, 신용등급과 레버리지 범위를 지키며 인수 기회를 선별적으로 검토하겠다고 밝혔다. CAM 제외 순레버리지는 1배 아래였고, CAM 반영 1.6배는 2026년 중 1배 수준으로 빠르게 낮아질 것으로 예상했다.

Q&A #6

상업 항공우주 스페어의 경우 CFM56 계열은 2026년과 2027년에 생산 증가가 예상되고, LEAP 스페어는 향후 약 8~10년 매년 성장할 것으로 전망했다. 기존 GTF는 2026년 내내와 2027년 상당 기간 전량 생산하며, 상당 물량은 OE보다 MRO 네트워크의 개조 수요로 향할 것으로 봤다.

Q&A #7

경영진은 회사 전체 스페어 매출 비중이 2026년 1분기 23%였고, 2026년 연중 그 비중을 유지해도 놀랍지 않으며 OE 생산 상황에 따라 2027년에는 더 높아질 수 있다고 밝혔다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

경영진은 이란 상황의 결과와 영향이 아직 결정되지 않았으며, 유가 충격이 인플레이션·금리·환율에 미칠 경로도 불확실하다고 밝혔다.
상업 항공우주에서는 일부 항공사가 저물량 비상계획을 수립했고, 이란 분쟁이 스페어 수요와 항공기 퇴역·신규 가용 자재에 미칠 장기 영향은 아직 검토 중이다.
상용 운송은 1분기 체결 시스템에서 4% 감소했고 휠 물량도 11% 감소했다. 경영진은 디젤 가격 상승, 북미·유럽 성장률 및 운송량 불확실성으로 2026년 상용 운송을 5% 미만 성장으로 보수적으로 가정했다.
가스 터빈 수요가 강하지만 경영진은 2030년 이후의 수요와 고객별 시장점유율을 평가하면서 과잉투자·과잉설비를 피해야 한다고 강조했다.
CAM 인수는 순레버리지를 1.6배로 높였고, 2026년에는 추가 이자비용 때문에 거래의 EPS 효과가 미미할 것으로 예상된다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2분기 매출 24억 달러±1,000만 달러, 조정 EBITDA 7억6,500만 달러±500만 달러, 조정 EPS 1.23달러±0.01달러 가이던스 달성 여부를 확인할 필요가 있다.
M&A 제외 2026년 유기적 매출 성장 14% 가이던스와 상업 항공우주 20%대·방산 10%대·가스 터빈 25~30%·상용 운송 5% 미만이라는 시장별 가정의 진척을 점검할 필요가 있다.
CAM·Brunner·Savannah 거래가 2026년 남은 기간 매출 약 2억7,500만 달러 및 조정 EBITDA 약 6,000만 달러 순기여를 실현하는지, 2027년부터 예상되는 EPS 긍정 효과로 이어지는지 확인할 필요가 있다.
일본 신규 가스 터빈 설비의 2026년 4분기 첫 생산, 수율 개선 및 플로우 생산 전환이 계획대로 진행되는지와 2027~2029년 증설 일정의 실행을 확인할 필요가 있다.
주요 IGT 고객 7곳 중 남은 한 곳과의 수요·자본투자 협상 완료 여부 및 추가 주문·물량 증가가 다른 IGT 설치 부품의 공급 상황에 따라 실제로 구체화되는지 지켜볼 필요가 있다.
상업 항공기 제작사 생산률, GTF Advantage와 LEAP 1B Maverick 전환 속도, MRO 스페어 수요 및 이란·유가·거시경제 변수가 항공우주 가정에 미칠 영향을 관찰할 필요가 있다.
희토류 재고의 2027년 약 90% 커버리지, 인력 순증 1,000명 이상 계획, 직원 유지 개선 및 자동화 추진이 공급·운영 리스크를 충분히 완화하는지 확인할 필요가 있다.
2026년 약 5억 달러로 예상되는 CapEx, 17억5,000만 달러±5,000만 달러의 잉여현금흐름 가이던스, CAM 반영 순레버리지의 1배 수준 회복 및 자사주 매입 한도 집행을 함께 점검할 필요가 있다.

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