ICE2025년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
인터콘티넨털 익스체인지 (Intercontinental Exchange Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-05-01 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: ICE는 2025년 1분기 순매출 25억 달러(전년 대비 8% 증가), 조정 희석 EPS 1.72달러(16% 증가), 조정 영업이익 15억 달러(11% 증가)를 기록하며 매출·조정 영업이익·조정 EPS 모두 사상 최대를 달성했다. 세 운영 부문이 모두 성장했다. 거래소 순매출은 14억 달러(전년 대비 12% 증가), 채권 및 데이터 서비스 매출은 5억9,600만 달러, 모기지 기술 매출은 5억1,000만 달러로 각각 사상 최대였다. 변동성이 높아진 환경에서 글로벌 선물 일평균거래량은 1,000만 계약으로 전년 대비 23% 증가했고, 미결제약정은 8% 증가했다. 회사는 이를 고객의 위험관리 수요와 시장 건전성을 보여주는 지표로 설명했다. 분기 중 5억1,900만 달러를 주주에게 환원했으며 이 중 자사주 매입은 2억4,100만 달러였다. 사업 투자와 디레버리징을 병행해 분기 말 레버리지는 EBITDA의 3.2배 미만이었다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 1분기 조정 영업비용은 9억6,400만 달러로 가이던스 범위 하단을 소폭 밑돌았다. 회사는 주로 기술 지출에서 예상보다 큰 절감과 시너지가 발생한 점을 배경으로 들었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 거래소 부문의 거래 매출은 약 10억 달러로 전년 대비 16% 증가했다. 금리 사업 매출은 18%, NYSE 현금주식 및 옵션 매출은 21%, 에너지 매출은 23% 각각 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 거래소의 반복 매출은 3억6,800만 달러로 전년 대비 3% 증가했으며, 선물 데이터 서비스가 이끈 거래소 데이터 및 연결성 서비스는 5% 성장했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 채권 및 데이터 서비스의 반복 매출은 4억7,100만 달러로 전년 대비 5% 증가했다. 채권 데이터·분석 매출은 가격 및 기준 데이터 성장에 힘입어 4% 증가했고, 지수 사업 매출은 14% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | ICE Bonds 매출은 전년 대비 16% 증가했으며, 지방채 사업 18% 성장과 회사채 거래 30% 성장이 이를 이끌었다. CDS 청산 매출은 거시 불확실성 속 전년 대비 27% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 모기지 기술의 반복 매출은 3억9,700만 달러로 전분기 및 전년 대비 증가했고, 거래 매출은 1억1,300만 달러로 전년 대비 소폭 증가했다. 거래 매출 증가는 Encompass 종결 대출·신청 관련 매출, 클로징 솔루션 수수료 및 디폴트 관리 매출 증가가 뒷받침했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2025년 2분기 조정 영업비용은 9억8,000만~9억9,000만 달러로 예상했다. 1분기 대비 증가는 달러의 파운드·유로 대비 약세, 연봉 인상분의 분기 전체 반영, 연초 이후 강한 실적에 따른 보상 충당금을 반영한 것이며, 회사는 환율 영향이 높은 매출로 상쇄되고도 남는다고 설명했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2025년 2분기 영업외 비용은 1억7,500만~1억8,000만 달러로 예상했다. 레버리지 축소에 따른 소폭의 이자비용 감소가 5월 만기 12억5,000만 달러 차환의 영향으로 상쇄될 전망이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 모기지 기술 가이던스는 이전 분기 제시치에서 변경하지 않았다. 회사는 대출 실행 물량이 높은 경우 중반 10%대 성장, 낮은 경우 보합에 가까울 것으로 예상했으며, 2분기와 2025년 나머지 기간에도 이 가이던스를 긍정적으로 평가했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | NYSE Texas의 상장지수상품(ETP) 상장 기능은 2025년 2분기 가동을 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 에너지 사업은 8개 분기 연속 기록적 매출을 냈다. 1분기 글로벌 가스 포트폴리오의 거래량과 매출은 각각 전년 대비 33% 증가했고, 석유 복합상품 거래량은 18% 증가했다.
- 북미 가스에서 Henry Hub 계약 거래량은 전년 대비 26%, 베이시스 시장 거래량은 52% 증가했다. JKM 계약 거래량은 28% 증가했고, 북미 환경 포트폴리오 거래량은 15% 증가했다.
- 금리 시장의 1분기 거래량은 전년 대비 31% 증가했고, 전체 금리 미결제약정은 21% 증가했다. GILTS 거래량은 8% 증가했고 GILTS 미결제약정은 62% 증가했다.
- NYSE 현금주식 거래량은 전년 대비 20%, 주식옵션 거래량은 8% 증가했다. 시가·종가 경매 거래 활동은 20% 이상 성장해 일평균 370억 달러를 처리했고, 시스템은 하루 두 차례 1조 건이 넘는 메시지를 중앙값 약 30마이크로초로 처리했다.
- 지수 사업의 ETF 운용자산은 1분기 말 6,840억 달러로 사상 최대였고, 데이터 및 네트워크 기술 매출은 전년 대비 7% 증가했다. 데스크톱 사업 매출은 ICE Chat의 견조한 성장을 포함해 두 자릿수 증가했다.
- 모기지 기술에서는 1분기에 신규 Encompass 고객 20곳과 United Wholesale Mortgage라는 신규 MSP 고객을 계약했다. McDash 대출 단위 데이터는 전체 모기지 서비스 기업의 약 3분의 2가 제공하는 데이터를 기반으로 하며, 대형 글로벌 자산운용사 한 곳을 신규 고객으로 계약했다.
- 경영진은 거래 매출과 복리적으로 축적되는 구독 매출의 혼합, 금융시장과 실물시장의 조합, 글로벌 사업 기반의 다각화를 전천후 사업 모델의 기반으로 제시했다.
- 에너지 시장에서 무역·관세, 경기침체 가능성, 에너지 공급·안보, 연료 전환 및 진화하는 공급망 등 위험 요인이 늘고 있어 고객의 헤지 수요가 커지고 있다고 평가했다.
- 모기지 사업에서는 고객 확보부터 자본시장까지 포괄하는 중립적 제3자 엔드투엔드 플랫폼을 구축하고 있으며, 공통 데이터 표준을 통해 고객과 서비스를 연결해 대출 실행·서비스 비용을 낮추는 데 집중한다고 설명했다.
- 채권 데이터 사업은 단일 기성품의 판매 주기가 길어지고 있지 않다고 보았다. 다만 여러 상품을 묶는 복잡한 도입은 고객 측 구현 일정 때문에 실제 실행까지 더 오래 걸릴 수 있다고 설명했다.
- 회사는 최근 인수 이후 레버리지를 최소 3배 이하로 낮추는 데 집중해 왔으며, 확보되는 현금흐름을 자사주 매입을 통한 주주환원에 사용할 수 있다고 밝혔다.
- M&A 기회는 계속 검토하되, 각 기회를 자사주 매입의 투자수익률과 비교해 평가한다는 방침이다. 모기지 플랫폼의 주요 구성 요소는 이미 갖춰진 것으로 보며, 볼트온 기회도 같은 기준으로 판단한다고 했다.
- 4월까지의 전체 일평균거래량은 전년 대비 43% 증가했으며, 에너지와 금리 일평균거래량은 각각 39%, 59% 증가했다.
- 4월 4일에는 ICE 역사상 최대 단일일 에너지 거래량인 거의 1,000만 계약이 거래됐고, 전체 석유 사업과 Brent 벤치마크 계약에서 기록을 냈다.
- NYSE 상장 사업은 1분기에 40억 달러가 넘는 신규 자금 조달을 지원했다. IPO 중 40% 미만만이 NYSE 상장 기준을 충족했고, 회사는 이 높은 기준이 99% 이상의 유지율을 뒷받침한다고 설명했다.
- 고객 기반 및 사업 간 교차판매이 계속됐다. 모기지 사업은 지난 분기에 Encompass 네트워크의 독점 데이터 제품을 고객 기반에 100건 교차판매했다고 밝혔다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
Flagstar는 연환산 기준 IMT 매출의 약 1%, Rocket/Mr. Cooper는 3%보다 약간 적다고 밝혔다. Flagstar 영향은 2025년 말 무렵부터 일부 나타날 수 있으나, Rocket/Mr. Cooper가 MSP를 떠나더라도 전환에는 수년이 걸릴 것이며 2025년 가이던스에는 변동이 없다고 설명했다.
Q&A #2
모기지 서비스 부문에는 반복되지 않을 것으로 예상하는 약 200만~300만 달러의 일회성 매출 효과가 있었으며, 향후 런레이트를 볼 때 이를 제외해야 한다고 설명했다.
Q&A #3
Encompass 고객 갱신에서 낮아진 최소 사용량과 종결 대출당 더 높은 거래 수수료가 결합됐다. 1분기에 고객들이 최소 사용량을 넘어서면서 더 높은 거래 수수료가 누적돼 모기지 거래 매출 실적에 일부 기여했다.
Q&A #4
지난 몇 년간 계약한 대형 모기지 고객은 전환에 12~18개월이 걸리며, 2025년에 다수가 가동을 시작할 것으로 예상했다. JPMorgan Chase, M&T Bank, Fifth Third, Citizens Bank, Webster Bank 등을 예시로 들었다.
Q&A #5
지수 라이선스 계약 두 건을 추가로 체결했으며, 하나는 기존 운용자산을 ICE 지수 패밀리로 이전하고 다른 하나는 ICE 지수 솔루션 기반의 신규 ETF를 출시하는 계약이다. 이전되는 운용자산 한 건은 약 100억 달러라고 밝혔다.
Q&A #6
채권 데이터 매출의 전분기 대비 감소 원인으로는 분기 일수 1일 감소, 4분기 대비 대형 데이터세트 판매 감소, 그리고 지수 사업의 약 4분의 1을 차지하는 주식 익스포저에 가해진 주식시장 하락 압력을 들었다. 반면 ASV 기준 순신규 사업은 한동안 가장 좋은 분기 중 하나였으며, 전년 대비 판매와 유지율이 개선됐다고 설명했다.
Q&A #7
NYSE Texas는 발표 후 6주 만에 출범했으며, 첫 상장사는 Trump Media and Technology Group이었다. 경영진은 텍사스에 ICE 생태계 고객이 3,000개 이상 있고, 향후 추가 상장을 발표할 수 있을 것으로 예상했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 회사는 거시경제·지정학적 불확실성이 높은 환경을 언급했다. 에너지 시장에서는 무역정책, 공급망 변화, 공급 안보 및 경기침체 가능성이 고객의 위험관리 수요를 좌우할 수 있는 요인으로 제시됐다.
- 모기지 기술의 1분기 반복 매출에는 향후 반복되지 않을 것으로 예상하는 수백만 달러의 일회성 매출이 포함됐으며, Q&A에서 이 중 약 200만~300만 달러를 런레이트에서 제외해 볼 것을 제시했다.
- 채권 데이터의 복합 상품 도입은 고객 측 구현 일정 때문에 실행이 지연될 수 있고, 전분기 대비 매출은 분기 일수 감소·대형 데이터세트 판매 감소·주식시장 하락의 영향을 받았다.
- Flagstar 관련 영향은 2025년 말부터 일부 발생할 수 있다. Rocket/Mr. Cooper 관련 사업도 잠재적으로 MSP에서 이탈할 가능성은 있으나, 회사는 최근 다년 계약과 긴 전환 기간을 언급했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2분기 조정 영업비용이 제시 범위인 9억8,000만~9억9,000만 달러 안에서 관리되는지와 환율·보상 충당금의 영향을 확인할 필요가 있다.
- 에너지와 금리의 높은 4월 거래량 및 미결제약정 증가가 이후 분기에도 지속되는지, 특히 변동성·지정학·공급망 변화가 거래 활동에 미치는 영향을 지켜볼 필요가 있다.
- 모기지 부문에서 대형 고객의 12~18개월 전환과 MSP 신규 고객 구현이 반복·거래 매출 성장으로 이어지는지, 일회성 서비스 매출을 제외한 성장률이 어떤지 확인할 필요가 있다.
- Flagstar 영향의 발생 시점과 Rocket/Mr. Cooper 관련 고객 유지, 그리고 모기지 플랫폼의 Encompass·MSP·데이터 교차판매 성과를 확인할 필요가 있다.
- 지수 라이선스 계약의 약 100억 달러 운용자산 이전, 신규 ETF 출시 및 ICE 지수 ETF 운용자산의 변화가 지수 사업 성장에 어떻게 반영되는지 지켜볼 필요가 있다.
- NYSE Texas의 ETP 상장 기능 가동과 추가 상장 유치, 그리고 변동성 완화 시 견조하다고 언급한 IPO 파이프라인의 자본 조달 전환을 확인할 필요가 있다.
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