ICE2025년 3분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
인터콘티넨털 익스체인지 (Intercontinental Exchange Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-10-30 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: ICE는 2025년 3분기에 순매출 24억 달러, 조정 희석 주당순이익 1.71달러를 기록했으며, 조정 EPS는 전년 동기 대비 10% 증가해 회사 역사상 가장 높은 3분기 실적이었다. 반복 매출은 전년 동기 대비 5% 증가했으며, 거래소 데이터 9% 성장과 채권·데이터 서비스 7% 성장이 고부가가치 독점 데이터 수요를 반영했다. 경영진은 거래소·채권/데이터·모기지 기술 전반의 데이터, 네트워크 및 워크플로 자동화 투자가 성장과 효율성을 뒷받침한다고 설명했으며, AI는 현재 인력을 대체하기보다 동일 인원으로 더 많은 업무와 더 빠른 제품 출시를 가능하게 하는 도구로 보고 있다. ICE는 Polymarket에 투자하고 이벤트 기반 데이터의 글로벌 유통 계약을 체결했으며, 토큰화·24시간 담보 관리 기술을 청산 및 자본효율성 개선 기회로 평가했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 3분기 순매출은 24억 달러였고, 반복 매출은 전년 동기 대비 5% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 조정 영업비용은 9억8,100만 달러였으며, 보상비와 감가상각·상각비에 거의 균등하게 분포한 약 1,500만 달러의 일회성 이익이 포함됐다. 이 이익을 제외하면 비용은 기존 가이던스 범위의 하단에 가까웠을 것이라고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 조정 세율은 전년도 세무조사 합의 혜택으로 21%였고, 해당 혜택을 제외하면 기존 가이던스인 24~26% 범위였을 것이라고 밝혔다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 거래소 부문 순매출은 13억 달러, 거래 매출은 8억7,600만 달러였다. 거래소 데이터 서비스와 NYSE 상장 사업을 포함한 반복 매출은 3억8,900만 달러로 전년 동기 대비 7% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 채권 및 데이터 서비스 부문 매출은 6억1,800만 달러, 거래 매출은 1억2,300만 달러였다. 반복 매출은 4억9,500만 달러로 전년 동기 대비 7% 증가했고, 채권 데이터·분석 매출은 3억1,100만 달러로 5% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 모기지 기술 부문 매출은 5억2,800만 달러로 전년 동기 대비 4% 증가했고, 거래 매출은 Encompass 마감 대출 관련 두 자릿수 성장과 MERS 등록의 높은 한 자릿수 성장에 힘입어 1억3,700만 달러로 12% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 4분기 조정 영업비용은 10억5백만~10억1,500만 달러, 조정 영업외비용은 1억8,000만~1억8,500만 달러로 예상했다. 영업비용의 순차 증가는 3분기 일회성 이익이 4분기에 반복되지 않는 영향이 크며, 영업외비용 증가는 10월 Polymarket 투자 관련 이자비용 증가에 따른 것이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 4분기 조정 세율은 24~26%로 정상화될 것으로 예상했다. 거래소 데이터 사업의 연간 성장률은 기존 4~5% 가이던스 범위의 상단에 근접할 것으로 봤다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 데이터·네트워크 기술의 4분기 매출 성장은 높은 한 자릿수, 채권 및 데이터 서비스 부문의 반복 매출 성장은 4분기와 연간 모두 5~6%로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 모기지 기술의 4분기 반복 매출은 3분기와 비슷한 수준으로 예상했지만, 겨울철 매입 물량 감소에 따른 계절적 거래 매출 변동 가능성을 언급했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 거래소 데이터·연결성 서비스는 선물 데이터 주도로 전년 동기 대비 9% 성장했으며, 3분기에는 4분기에 반복되지 않을 것으로 보는 감사 관련 매출 약 600만 달러가 포함됐다. NYSE는 2025년 첫 3개 분기에 신규 IPO 자금 조달 200억 달러를 지원했고, 상장사업 유지율은 99%였다.
- 10월 말 선물·옵션 복합체의 미결제약정은 전년 동기 대비 16% 증가했으며, 에너지 선물은 14%, 금리 선물은 37% 증가했다. 글로벌 가스 물량은 연초 이후 20% 증가했고, 전력 물량은 연초 이후 21%, 3분기에 18% 증가했다.
- ICE Bonds 매출은 전년 동기 대비 15% 증가했고, 지방채 사업은 기관투자가 채택 확대 등의 영향으로 41% 성장했다. 인덱스 사업의 ETF 운용자산은 3분기 말 7,540억 달러로 사상 최대였으며, 데이터·네트워크 기술 매출은 ICE Global Network 수요에 힘입어 10% 증가했다.
- 모기지 기술에서 ICE는 Encompass 이용 고객인 MSP 신규 고객 2곳을 확보했고, Encompass 신규 고객 16곳을 수주했다. 이 중 5곳은 MSP 또는 MSP 서브서비서 고객이었다. MSP 재플랫폼화는 3,000만 줄 코드 이전의 약 3분의 1을 완료했으며, 나머지는 2년 내 완료를 목표로 한다.
- ICE Aurora는 각 사업 프로세스를 0~5 단계 자동화 척도로 평가하고, AI 모델의 정확도·설명가능성·규제 위험을 고려해 사람 개입 범위를 정하는 접근법이다. 경영진은 고도로 규제된 업무에서는 예외 처리에 사람 개입이 계속 필요하다고 설명했다.
- 기준 데이터 사업에서는 AI로 월평균 약 4만 건의 문서를 처리하며, 채권 기준 데이터 추출 정확도가 95%를 넘는다고 밝혔다. 신뢰도 기준을 충족한 문서는 데이터베이스에 반영하고, 미달 문서는 수동 검토 대상으로 보낸다.
- ICE Global Network는 750개 이상의 데이터 소스와 ICE·NYSE를 포함한 150개 이상의 거래소를 연결한다. 경영진은 데이터센터 투자와 고객의 AI 워크플로 통합 준비가 데이터·네트워크 기술 성장의 동인이라고 설명했다.
- 경영진은 AI가 레거시 코드 현대화, 고객 서비스, 데이터 수집·정제, 규제 감시의 패턴 인식에서 효율을 높이고 있으나, 현재로서는 고유 전문성을 대체하는 수단이 아니라 팀의 생산성을 높이는 보조 도구라고 평가했다.
- 3분기에 약 4억 달러의 자사주 매입을 포함해 주주에게 6억7,400만 달러를 환원했고, 미상환 부채를 약 1억7,500만 달러 줄여 총 레버리지를 EBITDA의 2.9배를 조금 넘는 수준으로 낮췄다.
- 연초 이후 주주환원액은 17억 달러를 넘었다.
- ICE는 10월 초 기업어음(CP) 발행으로 Polymarket 투자금 10억 달러를 조달했으며, 기존 기업어음 프로그램 여력을 활용해 향후 최대 10억 달러를 추가 조달할 것으로 예상했다.
- 순매출, 조정 EPS, 거래소·채권/데이터·모기지 기술의 주요 반복 매출 지표가 성장했고, 경영진은 회사 역사상 가장 높은 3분기 및 연초 이후 실적이라고 평가했다.
- 에너지·금리 선물 미결제약정과 가스·전력 거래 물량이 증가해 리스크 관리 도구 수요와 향후 거래 활동의 선행지표가 개선됐다.
- 데이터·네트워크 기술 성장률은 10%로 상반기 7%와 2024년 5%에서 가속됐고, 모기지 기술도 신규 MSP·Encompass 고객 확보와 연중 최고 분기 판매 실적을 보고했다.
- Polymarket 데이터 유통과 토큰화·24시간 담보 관리 학습은 전통 금융 데이터 유통과 청산 인프라의 장기 기회를 넓힐 수 있다고 경영진은 평가했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 모기지 플랫폼이 수천 명의 고객, 수백 곳의 네트워크 서비스 제공업체, 3만5,000명의 결제 대리인 및 수만 명의 공증인을 연결하는 네트워크와 독점 데이터에 기반한다고 설명했다. AI를 통해 시스템 오브 레코드에서 인텔리전스 시스템으로 발전시키고 있다고 밝혔다.
Q&A #2
3분기 모기지 기술 매출이 예상보다 수백만 달러 낮았던 요인으로 MSP 비활성 대출 이탈이 예상보다 컸던 점, 일부 고객의 최소 사용료가 예상보다 낮게 갱신된 점, 고객 필요에 따른 구현 일정이 4분기와 다음 해 1분기로 이동한 점을 들었다. 반면 MSP 활성 대출은 몇 분기 만에 처음 증가했고, 모기지 플랫폼 전반의 분기 판매 실적은 연중 최고였다고 밝혔다.
Q&A #3
PennyMac의 플랫폼 이탈은 반복 매출 성장률에 약 0.5%포인트 영향을 줄 수 있지만, 경영진은 그 영향이 2028년까지 나타나지 않을 것으로 봤다. Flagstar 이탈은 4분기에 영향을 줄 것으로 언급했다.
Q&A #4
Polymarket의 데이터 재배포는 Reddit·Dow Jones 데이터에서 확인한 센티먼트 분석 수요를 보완하고, 이벤트 시장 활동의 피드백 루프를 고객에게 제공하는 완전한 생태계 기회라고 설명했다.
Q&A #5
ICE는 Polymarket의 블록체인 기반 비중개 결제와 24시간 담보 관리가 6개 청산소 고객의 초과 담보 필요를 줄이고 거래 효율성을 높일 수 있는 잠재력에 주목했다. 스포츠 계약은 ICE가 관계에서 우선시하는 분야가 아니며, 비스포츠 이벤트 데이터와 기반 기술 활용이 더 중요하다고 밝혔다.
Q&A #6
AI 효율화의 재무적 효과에 대해 경영진은 구체적인 비용 절감액이나 시점을 제시하지 않았고, 현 시점의 최선의 추정은 기존 인원으로 더 많은 업무를 수행하고 고객 솔루션 출시 속도를 높이는 것이라고 답했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 3분기 비용과 거래소 데이터·채권/데이터 매출에는 일회성 이익 또는 일회성 매출이 포함됐으며, 경영진은 이 항목들이 4분기에 반복되지 않을 것으로 예상했다.
- 모기지 기술은 4분기 Flagstar 이탈, 일부 고객의 최소 사용료 재설정, 계절적으로 낮은 매입 물량의 영향을 받을 수 있다.
- PennyMac 이탈은 2028년부터 반복 매출 성장률을 약 0.5%포인트 낮출 가능성이 있다.
- AI 모델은 확률적 결과를 내므로, 특히 모기지 컴플라이언스 등 규제가 강한 업무에서는 완전 자동화보다 사람의 예외 처리와 낮은 오류 허용도가 계속 필요하다고 경영진은 설명했다.
- Polymarket 및 토큰화 담보 관리의 활용은 규제 환경 변화와 전통 금융권의 채택 속도에 영향을 받을 수 있으며, 경영진은 스포츠 계약을 우선순위로 두지 않았다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 4분기 조정 영업비용이 제시한 10억5백만~10억1,500만 달러 범위와 조정 세율 24~26% 범위에서 실현되는지 확인할 필요가 있다.
- 감사 관련 거래소 데이터 매출 약 600만 달러와 채권·데이터 부문의 수백만 달러 일회성 매출이 빠진 뒤 데이터 사업 성장률이 가이던스를 유지하는지 지켜볼 필요가 있다.
- 모기지 기술의 Flagstar 이탈, 신규 고객 가동, MSP 활성 대출 회복, 최소 사용료 갱신 및 계절적 거래량이 4분기 반복·거래 매출에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
- Polymarket 데이터 유통 계약의 고객 채택과 토큰화·24시간 담보 관리 기술의 청산 운영 적용 가능성에 관한 실제 진척을 지켜볼 필요가 있다.
- AI를 통한 생산성 향상이 동일 인원 기반의 업무량 확대와 제품 출시 속도 개선으로 이어지는지, 그리고 규제·정확도 제약이 자동화 확장을 제한하는지 확인할 필요가 있다.
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