인터콘티넨털 익스체인지 (Intercontinental Exchange Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-02-05 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2025년 반복 매출은 전년 대비 5%, 거래 매출은 8% 증가했으며, 조정 영업비용은 39억달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 4분기 조정 영업비용은 10억1,000만달러로 회사 가이던스 범위의 중간값에 부합했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 거래소 부문의 4분기 순매출은 14억달러로 전년 대비 9% 증가했고, 거래 매출은 8% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 채권 데이터 및 서비스(FIDS)의 4분기 매출은 6억800만달러였고 이 중 거래 매출은 1억100만달러였다. 반복 매출은 5억700만달러로 7% 증가했으며, 채권 데이터·분석 매출은 3억1,800만달러로 5% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 모기지 기술 부문의 4분기 매출은 5억3,200만달러로 5% 증가했고, 반복 매출은 3억9,100만달러였다. 거래 매출은 1억4,100만달러로 전년 대비 20% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 2025년 말 ICE 지수를 추종하는 ETF 운용자산은 7,940억달러로 전년 대비 20% 이상 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2026년 거래소 부문 반복 매출은 거래소 데이터 서비스 성장과 상장 프랜차이즈 확장에 힘입어 중간 한 자릿수 성장할 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2026년 FIDS 반복 매출은 중간 한 자릿수 성장하고 범위 상단에 가까워질 것으로 봤으며, 데이터·네트워크 기술 사업은 높은 한 자릿수 성장을 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2026년 모기지 기술 총매출은 낮은 한 자릿수에서 중간 한 자릿수 성장할 것으로 제시했다. 범위 상단은 업계 대출실행 건수의 낮은 10%대 증가, 하단은 보합~소폭 성장을 가정하며 양쪽 모두 반복 매출 성장을 예상한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 2026년 조정 영업비용은 40억7,500만~41억4,000만달러로 4~5% 증가할 전망이다. 약 2,500만달러의 가속화된 주식기준보상과 유로화·파운드화 가치 하락의 1,500만~2,000만달러 영향 등을 제외하면 비용 성장은 3~4%로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 2026년 설비투자는 7억4,000만~7억9,000만달러로 예상했으며, AI 인프라와 약 2억5,000만달러의 데이터센터 용량·잭슨빌·댈러스·워싱턴 D.C.·인도 사무공간 관련 부동산 투자를 포함한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 거래소 부문에서 글로벌 석유 복합상품은 4분기에 전년 대비 12% 성장했고, 에너지 매출의 거의 절반을 차지하는 천연가스·환경 상품은 분기 10%, 연간 15% 성장했다.
- 거래소 데이터 서비스와 NYSE 상장 프랜차이즈의 반복 매출은 3억9,100만달러로 11% 증가했으며, 거래소 데이터·연결성 서비스는 16% 확대됐다. NYSE는 2025년에 신규 운영회사 71곳의 상장을 맞이하고 250억달러의 신규 IPO 자본조성을 지원했다.
- FIDS에서는 가격·기준 데이터의 순신규 사업 수주가 2020년 이후 최고였고, 데이터·네트워크 기술 매출은 ICE Global Network·통합 피드·데스크톱 솔루션 수요에 힘입어 4분기 10% 증가했다.
- 모기지 기술에서는 Encompass 종결 대출 관련 거래 매출 증가와 강한 재융자 활동에 따른 MERS 등록의 두 자릿수 성장으로 거래 매출이 증가했다.
- ICE Mortgage Technology는 상반기 중 데이터 분석·오류 식별, 서비스용 가상·텍스트 에이전트, 고객서비스 에이전트, 예외처리 에이전트 등 ICE Aurora AI 지원 기능을 출시 중이며, 가상·텍스트 에이전트는 소수 고객과 베타 단계다.
- 4분기에 Encompass 신규 로고 32건을 계약했고, 기존 Encompass 고객 대상 크로스셀을 포함해 MSP 신규 수주 2건을 확보했다. United Wholesale Mortgage는 계약 약 9개월 후 MSP를 가동했다.
- 경영진은 글로벌 에너지 수요, 지정학적 복잡성 및 위험관리 수요가 에너지 프랜차이즈의 구조적 성장 동력이라고 봤으며, 2025년에 1,000개 이상 에너지 계약에 ICE Risk Model 2 마진 방법론을 도입했다고 설명했다.
- ICE Aurora는 독점 데이터의 안전한 배포와 고객 업무흐름 통합을 통해 AI 도입을 지원하며, 기준데이터 캡처·검증, 평가가격 개선, 가치평가·위험·규제 시스템에 대한 권한 기반 접근에 활용된다고 설명했다.
- ICE는 Polymarket과의 투자·유통 파트너십 뒤 NYSE용 토큰화 증권 플랫폼 개발을 발표했으며, 이를 기존 시장 인프라의 잠재적 진화로 보고 기존 연방법 및 XCC 권한에 따른 미국 증권거래위원회 규제 승인을 신청할 계획이라고 밝혔다.
- 미국 증권거래위원회로부터 2027년 1월 국채 청산 의무화보다 거의 1년 앞서 미국 현금 국채 신규 청산 서비스를 개시하는 승인을 받았다고 밝혔다.
- 2025년 조정 잉여현금흐름은 42억달러였으며, ICE는 자사주 13억달러를 매입하고 배당을 6% 인상했다. 레버리지 비율은 2024년 말 3.3배에서 2025년 말 3.0배로 낮아졌다.
- 2023년 Black Knight 인수의 연환산 비용 시너지는 2025년 말 약 2억3,000만달러로 이전의 2억달러 목표를 넘었고, 2028년 말 총 비용 시너지 목표는 2억7,500만달러로 7,500만달러 상향됐다.
- Black Knight 관련 매출 시너지는 2024년 말 5,500만달러에서 2025년 말 약 1억달러로 거의 두 배가 됐다고 밝혔다.
- 2025년 글로벌 파생상품 시장의 선물·옵션 거래는 23억 계약으로 전년 기록보다 13% 많았고, 일평균 거래량은 930만 계약으로 14% 증가했다.
- 2026년 1월 거래소의 월간 거래량은 전년 대비 23% 증가해 기록을 세웠고, 2월로 이어진 미결제약정은 19% 증가했으며 글로벌 에너지는 7%, 금리 복합상품은 48% 늘었다.
- TTF는 2025년 12월 일평균 거래량이 전년 대비 30%, 미결제약정이 18% 증가했고, 2026년 1월에는 미결제약정이 16% 증가하며 일평균 거래량이 2024년의 두 배가 됐다.
- NYSE 상장 유지율은 99%를 웃돌았으며, Virtu와 Etsy, AstraZeneca를 포함한 이전 상장을 유치했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
경영진은 현재 금리 기준 약 400만 건의 대출이 재융자 수익 구간에 있으며, 금리가 추가로 25bp 하락하면 550만 건, 50bp 하락하면 750만~800만 건이 될 수 있다고 설명했다. 주택구입 여력은 약 4년 만에 가장 좋다고 평가했다.
Encompass와 MSP는 AI·에이전트형 AI에 안전하게 연결되도록 개방됐으며, 회사는 데이터 캡처·문서 자동화·언더라이팅 일부 자동화, HELOC·재융자 신청 자동 작성, Ask Encompass 챗봇과 규정준수 챗봇 등을 추진하고 있다고 밝혔다.
FIDS의 방어력은 거래소·청산 활동에서 생성되는 독점적 핵심 콘텐츠, 데이터센터·근접접속 기회, Reddit 제휴 등을 통한 상관 데이터세트, 장기 가격·기준 데이터 이력의 결합에 있다고 설명했다.
2026년 들어 에너지 사업은 전년 대비 30%, 브렌트 사업은 25%, 전체 원유 사업은 15% 증가했으며 브렌트 미결제약정은 연초 이후 35% 늘었다고 밝혔다. TTF 계약은 지난해 강세에 이어 연초 100% 증가로 출발했다고 설명했다.
모기지 최소금액 조정의 역풍은 2026년에도 일부 남겠지만 이전 2년보다 작을 것으로 봤다. 2020년 빈티지 계약은 모두 처리했고 2021년 계약도 2026년에 대부분 마칠 것으로 예상했다.
정상적인 업계 대출실행 환경은 약 700만~1,000만 건으로 정의했으며, 그런 환경에서 모기지 거래 매출은 수억달러에서 최대 5억달러의 추가 기회가 있을 수 있다고 밝혔다.
Encompass는 2025년 연간 90건의 거래를 체결했으며, 대형 사업자부터 스타트업까지 HELOC·코레스폰던트·리테일 채널 전반에서 수주했다고 설명했다.
SDK 전환은 연결성 지원의 효율을 높이기 위한 것이며, 일부 고객의 낮은 우선순위를 고려해 시간을 더 줬다. 경영진은 이를 판매, 고객 이탈 또는 경쟁 환경의 저해 요인으로 보지 않는다고 밝혔다.
선물·거래소 데이터·FIDS·모기지에서의 가격 조정은 고객가치가 만들어졌다고 판단한 영역에 선택적으로 이뤄졌다고 밝혔다. 1월 에너지 RPC 상승은 계약 변경이 아니라 높은 RPC를 가진 TTF 비중 확대에 따른 믹스 효과라고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- FIDS의 ICE Bonds에서는 지방채 매출 성장이 소매·회사채·국채 활동 감소로 상쇄됐고, 강한 CDS 청산 실적도 2025년 FOMC 금리 인하 후 회원사 이자수익 감소로 일부 상쇄됐다.
- 모기지 기술의 일부 고객 갱신은 더 낮은 최소금액으로 체결됐으며, 2020~2022년 빈티지 계약 관련 Encompass 최소금액 조정의 역풍은 줄었지만 아직 완전히 해소되지 않았다.
- 2025년 일부 M&A와 관련해 이전에 공개한 고객 이탈이 2026년 모기지 기술의 긍정 요인을 일부 상쇄할 것으로 예상했다.
- 2026년 비용 가이던스에는 유로화·파운드화 가치 하락에 따른 약 1,500만~2,000만달러의 비용 증가 영향이 포함된다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 재융자 가능 대출 건수는 금리 수준에 민감하므로, 금리 변동과 그에 따른 모기지 대출실행·거래 매출의 전개를 점검할 필요가 있다.
- 모기지 기술 매출 가이던스의 상단은 업계 대출실행 건수의 낮은 10%대 증가를 전제로 하므로 실제 업계 물량과 고객 구현의 진척을 확인할 필요가 있다.
- 거래소 활동은 지정학적 긴장, 에너지 공급·무역 흐름, 변동성 및 고객 헤지 수요의 영향을 받으므로 높은 에너지·TTF 거래와 미결제약정의 지속성을 점검할 필요가 있다.
- NYSE 토큰화 증권 플랫폼과 미국 현금 국채 신규 청산 서비스의 사업화는 규제 승인·시장 도입 및 고객 선택에 좌우되므로 후속 진척을 확인할 필요가 있다.
- Encompass 최소금액 계약 갱신, SDK 전환의 고객 우선순위, AI 기능의 파일럿·출시·채택 속도를 모기지 기술 성장의 실행 지표로 점검할 필요가 있다.
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