INTC2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
인텔 (Intel Corporation - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-04-23 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Intel은 2026년 1분기 매출 136억 달러, 비GAAP 매출총이익률 41%, 비GAAP EPS 0.29달러를 기록해 각각 가이던스 상단을 넘었으며, 이는 재무 기대치를 6개 분기 연속 상회한 결과라고 밝혔다. 제품 전반, 특히 Xeon 서버 CPU에서 수요가 확대되는 공급을 계속 웃돌고 있으며, AI에 의해 견인되는 사업은 매출의 60%를 차지하고 전년 대비 40% 성장했다. 회사는 2026년 2분기 매출을 138억~148억 달러로 가이던스했으며, 중간값 143억 달러에서 비GAAP 매출총이익률 39%, 세율 11%, 비GAAP EPS 0.20달러를 전망했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 1분기 비GAAP 매출총이익률은 41%로 가이던스보다 약 650bp 높았다. 이전에 적립해 둔 재고를 포함한 높은 물량, 믹스와 가격이 기여했고, Intel 18A 수율 개선이 초기 램프업 비용의 일부를 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 1분기 비GAAP EPS는 0.29달러로 손익분기점을 제시했던 가이던스를 웃돌았으며, 이자 및 기타 항목의 약 0.06달러 일회성 이익이 포함됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 1분기 영업현금흐름은 11억 달러, 총 자본적지출은 50억 달러, 조정 잉여현금흐름은 마이너스 20억 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | CCG 매출은 77억 달러로 전분기 대비 6% 감소했고, 영업이익은 25억 달러(매출의 33%)로 전분기 대비 약 3억 달러 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | DCAI 매출은 51억 달러로 전분기 대비 7%, 전년 대비 22% 증가했으며, 영업이익은 15억 달러(매출의 31%)로 전분기 대비 약 2억9,200만 달러 늘었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | Intel Foundry 매출은 54억 달러로 전분기 대비 20% 증가했고, 외부 파운드리 매출은 1억7,400만 달러였다. 영업손실은 24억 달러로 전분기 대비 7,200만 달러 개선됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 7 | 기타 부문 매출은 Mobileye의 강한 분기에 힘입어 전분기 대비 9% 증가한 6억2,800만 달러였고, 합산 영업이익은 1억200만 달러였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2분기에는 공급 개선과 가격 조정의 온전한 반영으로 CCG와 DCAI 모두 순차 매출 성장을 예상하며, DCAI는 두 자릿수 증가를 전망했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 회사는 2026년 연간 PC 단위 TAM이 낮은 두 자릿수 퍼센트 감소하고 하반기 PC 수요가 약화될 것으로 예상했다. 다만 고객의 재고 보충과 가격 효과 때문에 Intel 클라이언트 매출은 업계 소비 TAM만큼 영향을 받지 않으며, 2분기 매출 수준이 이후 대체로 보합일 것으로 모델링했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 서버 CPU 수요 전망은 지난 90일간 개선됐으며, 회사와 업계 모두 2026년에 강한 두 자릿수 단위 성장을 보이고 모멘텀이 2027년까지 이어질 것으로 전망했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 공장 네트워크의 가용 공급은 3분기와 4분기에도 늘지만, 예상보다 강했던 상반기 생산량의 기저 효과로 90일 전 예상보다 완만한 증가가 예상된다. 2026년 매출은 반기 기준으로 서버는 하반기가 높고 PC는 낮은 과거 계절성을 따를 것으로 봤다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 2분기 비GAAP 매출총이익률 가이던스가 39%인 것은 아직 초기 램프업인 Intel 18A의 기여 확대와 1분기 재고 혜택의 비반복성을 반영한 것이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- CCG의 AI PC 매출은 전분기 대비 8% 성장해 클라이언트 CPU 믹스의 60% 이상을 차지했다. Core Ultra Series 3와 Intel Core Series 3를 소비자·상업·엣지로 확대 출시했다.
- DCAI는 AI가 학습에서 추론, 에이전틱 워크로드로 이동하는 과정의 CPU 투자 확대에 힘입어 성장했다. ASIC 매출은 전분기 대비 30% 이상 증가했고 전년 대비로는 거의 두 배가 됐다.
- DCAI는 Google을 포함한 복수의 장기 계약을 체결했고, Xeon 6는 NVIDIA DGX Rubin NVL8 시스템의 호스트 CPU로 선정됐다. SambaNova의 RDU와 Xeon 6를 결합한 차세대 이기종 AI 추론 아키텍처를 위한 다년 협력도 맺었다.
- Intel Foundry는 Intel 3 기반 EUV 웨이퍼 믹스와 18A 성장으로 매출이 늘었다. 첨단 패키징 수주잔고를 추가했고, 2027년부터 매출 전환이 시작될 확정 수요를 지원하기 위해 말레이시아 후공정 시설을 다년간 확장한다고 밝혔다.
- 경영진은 첨단 패키징 수요가 당초 예상한 수억 달러 수준보다 큰 연간 수십억 달러 수준으로 나타나며, 대형 레티클 활용 가치와 매력적인 가격을 바탕으로 이번 10년간 파운드리 매출의 큰 부분이 될 것으로 봤다.
- Lip-Bu Tan CEO는 Intel 3 기반 Xeon 6와 Intel 18A 기반 Core Series 3가 물량 생산 램프업 중이며 각각 최근 5년 중 가장 빠른 신제품 램프업이라고 말했다. 공장 생산량을 최대화·최적화하는 것이 최우선 과제라고 밝혔다.
- 경영진은 AI 시대에 CPU가 전체 AI 스택의 오케스트레이션 계층과 핵심 제어 평면이 되고 있으며, 생산 환경의 AI 컴퓨팅은 CPU 중심 아키텍처가 근간이라고 설명했다.
- Intel 18A 수율은 내부 예상치를 넘고 있으며, Intel 14A의 성숙도·수율·성능은 동시점 Intel 18A보다 앞서 있다고 밝혔다. 복수 고객이 14A를 평가 중이고, 초기 설계 확정은 2026년 하반기부터 2027년 상반기까지 확대될 것으로 예상했다.
- 회사는 SpaceX, xAI, Tesla와 Terafab 지원 파트너십을 발표했으며, 반도체 제조 효율과 경제성을 높일 비전통적 방안을 함께 탐색한다고 설명했다. 다만 Terafab을 포함한 14A 고객 관계의 구체적 구조는 공개하지 않았다.
- 서버 로드맵은 Granite Rapids 이후 Diamond Rapids, 이어 멀티스레딩을 적용할 Coral Rapids로 제시됐다. 경영진은 CPU·GPU 아키텍처 인재 영입, ASIC, 첨단 패키징 및 파운드리 역량을 결합해 x86 및 ARM 경쟁에 대응하겠다고 밝혔다.
- 회사는 2026년 CapEx가 이전의 보합~감소 전망과 달리 전년과 비슷한 수준이 될 것으로 예상했다. 확정 수요 지원을 위한 증설, 팹 생산성과 생산량 개선이 이유이며, 연중 지출은 대략 균등하고 웨이퍼 생산량을 직접 늘리는 장비 중심이다.
- 전체 CapEx가 전년 대비 보합인 가운데 공간 지출은 크게 줄이고 장비 지출은 전년 대비 약 25% 늘릴 계획이라고 밝혔다.
- Intel 10.7, Intel 3, 18A 모두에서 웨이퍼 투입을 늘리고, 수율·처리량 개선 및 필요시 외부 파운드리 활용으로 공급을 확대할 계획이다. TSMC를 중요한 파트너로 지목하고 자체와 외부를 함께 쓰는 멀티 파운드리 접근법을 제시했다.
- 회사는 아일랜드 Fab 34 공동투자 지분 49% 재매입을 완료했으며, 이를 위해 약 77억 달러 현금과 65억 달러 신규 부채를 사용했다. Fab 34 공동투자 매수를 제외하면 연간 조정 잉여현금흐름은 플러스일 것으로 예상했다.
- Fab 34 재매입에 따라 2026년 2·3·4분기 각각 비지배지분(NCI) 순액이 약 2억5,000만 달러, 2027년과 2028년에는 GAAP 기준 약 11억 달러가 될 것으로 예상했다. 올해 만기 25억 달러와 2027년 만기 38억 달러의 부채를 전액 상환할 방침이다.
- 1분기 매출, 비GAAP 매출총이익률, 비GAAP EPS가 모두 가이던스 상단을 넘었고, 회사는 6개 분기 연속 재무 기대치를 초과했다고 밝혔다.
- AI 주도 사업의 전년 대비 40% 성장, DCAI의 전년 대비 22% 성장, 서버 CPU 수요 개선은 AI 인프라의 CPU 수요 확대를 뒷받침하는 신호로 제시됐다.
- 18A 수율이 내부 예상보다 앞서고, 14A의 동시점 성숙도·수율·성능도 18A보다 앞선다고 경영진이 설명했다. 첨단 패키징 수요는 연간 수십억 달러 수준으로 언급됐다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
Google을 포함한 장기 계약은 대체로 물량과 가격을 기준으로 구성되며 기간은 통상 3~5년이다. 회사는 이 계약들이 공급 가정에 반영할 물량 가시성을, 고객에는 공급원과 예상 가격의 가시성을 제공한다고 설명했다.
Q&A #2
2분기 Panther Lake 물량은 1분기의 6~7배로 늘 것으로 예상된다. 제품 마진은 개선 중이지만 전사 평균보다 낮아 18A의 믹스 확대가 2분기 매출총이익률에 역풍이 된다고 밝혔다.
Q&A #3
18A 수율의 구체 수치는 공개하지 않았으나, 올해 말 목표에 올해 중반 도달할 수 있을 것으로 봤다. 연말에는 제품·파운드리 마진을 합친 Panther Lake가 비교적 괜찮은 위치에 이를 것으로 예상하지만, 파운드리 평균 매출총이익률 도달에는 여러 분기가 더 필요하다고 말했다.
Q&A #4
경영진은 2분기에도 시장 대비 미충족 수요가 의미 있는 수준이라고 밝혔으나 구체 규모는 제시하지 않았다. 1분기 공급이 연중 최저점이었고, 당시에는 디스펙 또는 보관하던 레거시 완제품 재고의 판매 기회도 매출에 기여했으며 그 혜택은 2분기에 반복되지 않을 수 있다고 설명했다.
Q&A #5
데이터센터 CPU의 단위 물량이 매출 전망의 가장 큰 동인이고, 비용 상승을 상쇄하기 위한 ASP 조정과 데이터센터 CPU의 코어 수 증가도 ASP 상승에 기여한다고 설명했다.
Q&A #6
경영진은 학습 워크로드의 CPU 1개당 GPU 비율이 약 7~8개에서 추론의 약 3~4개, 에이전틱·멀티에이전트의 1대1 또는 CPU 우위로 바뀔 가능성이 있다고 설명했다. 이는 정량 가이던스가 아니라 AI 워크로드 변화에 관한 경영진의 견해다.
Q&A #7
목적 구축형 ASIC 사업은 고객별 워크로드에 맞춘 실리콘으로, 이미 연환산 매출이 10억 달러를 넘는다고 밝혔다. CPU·XPU·첨단 패키징·첨단 공정의 결합을 차별점으로 제시했다.
Q&A #8
메모리, 웨이퍼, 기판 등의 제약과 가격 상승이 비용을 높이고 수요에 영향을 줄 수 있다고 지적했다. 하반기 매출총이익률에는 메모리·기판·T-glass 비용 상승이 수율·처리량 개선 효과를 일부 상쇄할 수 있다고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 전 사업에서 수요가 공급을 상회해 판매 기회를 제한하고 있으며, 2분기에도 시장 대비 미충족 수요가 의미 있는 수준이라고 경영진은 밝혔다.
- 18A는 수율 개선에도 초기 램프업 단계여서 2분기 매출총이익률의 역풍이며, 파운드리 사업의 1분기 영업손실은 24억 달러였다.
- 하반기 PC 수요 약화와 연간 PC 단위 TAM의 낮은 두 자릿수 감소, 메모리·웨이퍼·기판 가격 상승 및 공급 제약은 수요와 마진의 위험 요인으로 제시됐다.
- 2026년 OpEx는 인플레이션, 변동보상, 선별적 투자 때문에 당초 약 160억 달러 목표보다 높을 가능성이 있으며, CapEx도 수요 대응을 위해 전년과 비슷한 수준으로 상향됐다.
- 14A의 외부 고객 설계 확정은 아직 예상 단계이며 2026년 하반기부터 2027년 상반기까지의 진전을 지켜봐야 한다. Terafab 관계도 폭넓은 협력이라고만 설명됐고 구체 거래 구조는 공개되지 않았다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2분기 매출 138억~148억 달러, 중간값 기준 비GAAP 매출총이익률 39% 및 EPS 0.20달러 달성 여부와, CCG·DCAI의 순차 성장 및 DCAI 두 자릿수 성장 실현을 확인할 필요가 있다.
- 18A 수율이 올해 중반에 연말 목표에 도달할 수 있다는 경영진의 전망, Panther Lake 물량의 2분기 6~7배 증가, 이에 따른 마진 압박 완화 속도를 지켜봐야 한다.
- PC TAM 약세·투입비용 상승에도 고객 재고 보충과 가격 효과가 Intel의 클라이언트 매출을 얼마나 방어하는지, 그리고 2분기 이후 매출 보합 전망이 유지되는지를 확인할 필요가 있다.
- 서버 CPU의 두 자릿수 단위 성장, 공급 확대와 장기 계약의 이행, 2027년부터 예정된 말레이시아 후공정 확장의 수요·매출 전환을 지켜봐야 한다.
- Intel 14A의 고객 평가 및 2026년 하반기~2027년 상반기 초기 설계 확정, 첨단 패키징의 연간 수십억 달러 수요가 실제 파운드리 매출과 수익성으로 전환되는지를 확인할 필요가 있다.
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