INTC2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

인텔 (Intel Corporation - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-07-23 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Intel은 2026년 2분기 매출 161억 달러, 비GAAP 매출총이익률 41.8%, 비GAAP EPS 0.42달러를 기록해 각각 가이던스를 상회했으며, AI 주도 사업은 합산 전년 대비 70% 이상 성장해 매출의 약 70%를 차지했다. 경영진은 제품 수요가 늘어나는 공급을 계속 웃돈다고 설명했으며, 18A 수율·생산량 개선과 서버 및 AI 인프라 수요를 바탕으로 생산능력과 자본지출을 확대하고 있다. 3분기 매출 가이던스는 158억~168억 달러이며, 중간값 163억 달러에서 비GAAP 매출총이익률 42%, 세율 11%, EPS 0.38달러를 제시했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2분기 영업현금흐름은 70억 달러였고, 분기 말 현금 및 단기투자자산은 약 300억 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	CCPG 매출은 89억 달러로 전분기 대비 15% 증가했고 영업이익은 23억 달러(매출의 26%)였다. 공장 네트워크 최적화를 위한 재고 비용으로 영업이익은 전분기 대비 약 1억7,300만 달러 감소했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	DCAI 매출은 63억 달러로 전분기 대비 24%, 전년 대비 59% 증가했으며, 영업이익은 25억 달러(매출의 40%)로 전분기보다 약 10억 달러 늘었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	Intel Foundry 매출은 58억 달러로 전분기 대비 6% 증가했고 외부 파운드리 매출은 2억9,300만 달러였다. 영업손실은 21억 달러로 전분기 대비 3억4,800만 달러 개선됐다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026년 하반기 PC 소비가 메모리 가격 상승과 제약의 영향으로 계절성보다 약하고, 연간으로 낮은 두 자릿수 퍼센트 감소할 것으로 전망했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	서버 CPU는 올해와 내년에 업계 단위 수요가 강한 두 자릿수 성장하고 모멘텀이 2028년까지 이어질 것으로 예상했다. 공급 증가는 특히 서버에서 3분기 말과 4분기에 더 치우칠 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2026년 CapEx는 200억 달러를 초과할 것으로 예상하며, 2027년 자본지출은 2026년보다 크게 높고 대부분 미국 네트워크에 사용될 전망이다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

CCPG의 AI PC 매출은 전분기 대비 26% 증가해 클라이언트 매출 믹스의 3분의 2를 차지했고, 엣지 배치는 CCPG 매출의 약 10%를 차지했다. Series 3는 소비자·상업용 400개 이상 설계에서 18A로 완전한 규모의 도입을 시작했다.
DCAI는 하이퍼스케일 및 엔터프라이즈 수요에 힘입어 성장했으며, 목적 특화 실리콘 매출은 전분기 대비 약 20% 증가하고 전년 대비 거의 세 배가 됐다. 18A 기반 첫 서버급 제품 Xeon 6 Plus(코드명 Clearwater Forest)를 출시했다.
Intel Foundry의 18A 생산량은 목표보다 약 25% 높고 전분기 대비 50% 이상 증가했다. 주력 Panther Lake SKU 비용은 연초 이후 약 50% 낮아졌고, 회사는 올해 추가 20% 절감을 목표로 한다.
첨단 패키징 EMIB-T에 대한 고객 관심과 백로그가 증가하고 있으며, 회사는 2027년 고객 램프업을 지원하기 위해 고품질 대량 생산을 추진하고 있다.

Lip-Bu Tan CEO는 Intel 7·Intel 3·Intel 18A 공장이 수율, 사이클 타임 및 웨이퍼 투입 개선으로 내부 물량 목표를 초과했으며, 18A 수율도 기대를 앞서고 있다고 말했다.
Intel 14A는 PDK 0.5를 완료했고 PDK 0.9는 10월 제공 계획이며, 내부 제품의 리스크 생산은 2027년 하반기, 대량 램프업은 2028년으로 제시됐다.
경영진은 x86 CPU, 첨단 패키징, 웨이퍼 파운드리 네트워크를 AI 인프라 구축 수요를 포착할 핵심 자산으로 제시했고, Google Cloud와의 협력 심화와 SambaNova와의 다년 협력을 언급했다.

회사는 장비 구매주문, 클린룸 구축, 기판·메모리 확보를 가속하고 있으며, 2026년 장비 투자는 2025년 대비 40% 늘릴 계획이다. 주요 투자 노드는 Intel 3, Intel 18A 및 Intel 18A-P다.
2021~2026년 미국 내 장비와 공간에 대한 누적 자본지출은 약 1,000억 달러에 근접한다고 밝혔다.
경영진은 고객 수요와 장기 계약에 대한 확신이 있을 때만 투자를 집행하겠다고 했고, 투자세액공제로 미국 투자액 1달러당 35센트를 돌려받을 수 있으나 공장·장비의 생산 준비와 세금 신고에 따른 시차가 있다고 설명했다.
회사는 300억 달러 이상 현금, 100억 달러 리볼버, 약 100억 달러의 현금화 가능한 비핵심 자산을 언급했으며, 투자 규모가 매우 커질 경우 자본시장 조달 가능성도 열어뒀다.

7개 분기 연속 재무 기대치를 상회했고, 2분기 매출·매출총이익률·EPS 모두 가이던스를 웃돌았다.
Xeon 6는 Intel 역사상 가장 빠르게 램프업하는 제품 중 하나이며, 2분기 서버 매출의 전년 대비 성장은 기록상 가장 강했다고 경영진은 말했다.
18A 기반 내부 제품의 대량 램프업, 18A-P 리스크 생산 시작, 14A의 수율·결함 밀도·트랜지스터 성능 진전은 파운드리 로드맵에 대한 경영진의 확신을 높였다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

CapEx 증가는 첨단 패키징도 포함하지만 비용 구조상 프런트엔드 팹 투자 비중이 더 클 것으로 설명했다. 회사는 내부·외부 모든 사업의 수요를 종합해 용량을 구축한다고 답했다.

Q&A #2

클라이언트의 2분기 강세는 주로 ASP 상승에서 왔으며, 믹스 개선과 비용 인플레이션의 가격 전가가 요인이라고 설명했다. 다음 분기 클라이언트 매출은 보합을 예상하는 반면 CCPG는 엣지 성장으로 소폭 증가할 것으로 봤다.

Q&A #3

클라이언트 재고 평가절하는 매치 세트가 완성되지 않은 제품을 다른 제품으로 전환하는 편이 경제적이었던 데 따른 것이다. 18A 수율이 개선되면 Panther Lake 마진이 기업 평균을 넘으며 향후 마진 상승에 기여할 것으로 예상했다.

Q&A #4

4분기에 공급이 개선되면 매출 상승 여지가 있으나, 경영진은 여전히 수요를 따라잡지 못할 것으로 봤다. 웨이퍼뿐 아니라 기판, T-glass, 메모리가 공급 병목이라고 설명했다.

Q&A #5

목적 특화 ASIC 사업은 현재 약 20억 달러 런레이트에 근접했고, 머지않은 미래에 40억 달러 런레이트를 목표로 한다고 밝혔다. Fortinet과 차세대 보안 프로세서 협력을 사례로 들었다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

웨이퍼, 메모리, 기판의 업계 공급 제약이 지속되고 있어 강한 수요에도 단기 공급 확대를 제한하고 있다.
PC 최종 수요는 메모리 가격과 공급 제약으로 약화될 전망이며, 회사는 2026년 연간 PC 소비가 낮은 두 자릿수 퍼센트 감소할 것으로 예상한다.
Intel Foundry는 2분기에도 21억 달러 영업손실을 기록했고, 증가하는 프런트엔드·백엔드 투자로 2027년 현금흐름의 양수 달성이 더 어려워질 수 있다고 경영진은 설명했다.
경영진은 제품 로드맵의 일부 영역에서 여전히 경쟁사에 뒤처져 있다고 인정했으며, 고객 약속보다 앞선 대규모 자본 배치는 피하겠다고 밝혔다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

3분기 18A 수율이 3월 목표를 앞서고 있다는 추세가 유지되는지와, 서버 공급 확대가 예상대로 3분기 말~4분기에 실현되는지를 확인할 필요가 있다.
Intel 14A PDK 0.9의 10월 제공, 2027년 하반기 리스크 생산, 2028년 대량 램프업 계획의 이행을 지켜볼 필요가 있다.
2026년 200억 달러 초과와 2027년 추가 증가가 예정된 CapEx가 고객 수요, 첨단 패키징·기판 확보, 현금흐름에 미칠 영향을 확인할 필요가 있다.
Panther Lake·Granite의 초기 수명 주기 마진 압박이 18A 수율과 비용 개선에 따라 언제 완화되는지, 그리고 외부 파운드리·EMIB-T 고객 참여가 실제 매출로 전환되는지를 지켜볼 필요가 있다.

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