IQV2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

아이큐비아 (IQVIA Holdings, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-05-05 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: IQVIA는 2026년 1분기에 사상 최고 매출 41억5,100만 달러를 기록했고, 조정 희석 EPS 2.90달러가 회사 가이던스 상단을 넘었다고 밝혔다. 보고 기준 매출은 전년 동기 대비 8.4%, 불변환율 기준 6.0% 증가했으며, 커머셜 솔루션과 R&D 솔루션의 유기적 성장률은 각각 5%와 3%로 전년보다 가속됐다. R&D 솔루션 순신규수주는 25억 달러로 전년 대비 두 자릿수 늘었고, 3월 31일 기준 수주잔고는 342억 달러 및 향후 12개월 매출 전환분은 89억 달러였다. 회사는 2026년 연간 매출 및 조정 EBITDA 가이던스는 유지하면서, 조정 희석 EPS 가이던스는 12.65~12.95달러로 상향했다. 경영진은 AI가 서비스 수요를 잠식하기보다 커머셜 데이터·분석과 R&D 시험 실행에서 신규 수요를 만드는 순풍이라고 설명했지만, 대형 제약사의 의사결정과 자본 배분은 아직 신중하다고 평가했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2026년 1분기 총매출은 41억5,100만 달러로 보고 기준 전년 동기 대비 8.4%, 불변환율 기준 6.0% 증가했으며, 인수가 보고 매출 성장에 약 2%포인트 기여했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	커머셜 솔루션 매출은 17억5,400만 달러로 보고 기준 11.6%, 불변환율 기준 8.5% 증가했다. R&D 솔루션 매출은 23억9,700만 달러로 보고 기준 6.2%, 불변환율 기준 4.2% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	조정 EBITDA는 9억3,200만 달러로 전년 동기 대비 5.5% 증가했다. GAAP 순이익은 2억7,400만 달러, GAAP 희석 EPS는 1.61달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	조정 순이익은 4억9,200만 달러였고 조정 희석 EPS는 2.90달러로 전년 동기 대비 7.4% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	R&D 솔루션의 1분기 순신규수주는 25억 달러로 전년 대비 두 자릿수 성장했다. 이는 리얼월드 후기 단계 및 일부 관련 서비스를 R&D 솔루션으로 옮긴 새 부문 체계에 맞춰 재작성한 전년 수치와의 비교다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	3월 31일 기준 현금 및 현금성자산은 19억4,700만 달러, 총부채는 158억3,300만 달러, 순부채는 138억8,600만 달러였으며 순차입금 배수는 최근 12개월 조정 EBITDA의 3.62배였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	영업활동 현금흐름 6억1,800만 달러와 자본적 지출 1억2,700만 달러를 바탕으로 잉여현금흐름은 4억9,100만 달러였고, 조정 순이익의 100% 및 전년 동기 대비 15% 증가에 해당했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 8	회사는 2026년 1월 1일부터 새 부문 보고 구조를 적용했으며 이전 기간 부문 수치도 이에 맞춰 재작성했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2026년 연간 매출 가이던스는 171억5,000만~173억5,000만 달러로 유지됐다. 전년 대비 성장률은 5.2~6.4%, 중간값 기준 5.8%이며 인수 약 150bp와 환율 약 100bp의 순풍 가정은 변함없다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026년 연간 조정 EBITDA 가이던스는 39억7,500만~40억2,500만 달러로 유지됐다. 이는 전년 대비 4.9~6.3%, 중간값 기준 5.6% 성장에 해당한다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2026년 연간 조정 희석 EPS 가이던스는 12.65~12.95달러로 상향됐으며, 전년 대비 6.1~8.6%, 중간값 기준 7.4% 성장을 의미한다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2026년 2분기 매출 가이던스는 42억8,000만~43억4,000만 달러로 전년 대비 6.5~8.0% 성장, 조정 EBITDA는 9억5,500만~9억7,500만 달러로 전년 대비 4.9~7.1% 성장이다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	2026년 2분기 조정 희석 EPS 가이던스는 2.98~3.08달러로 전년 대비 6.0~9.6% 성장이다. 연간 및 2분기 가이던스는 5월 4일 환율이 연말까지 유지된다는 가정에 기반한다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

커머셜 솔루션의 유기적 성장률은 5%로 약 1년 전의 약 2.5%에서 두 배가 됐다. 환율과 인수 효과를 포함한 보고 기준 성장률은 11.6%, 불변환율 기준 성장률은 8.5%였다.
커머셜 솔루션에서는 환자 솔루션이 매우 강한 두 자릿수 성장을 보였고, 애널리틱스·컨설팅은 최근 3년 중 가장 강한 성장과 사상 최고 파이프라인을 기록했다고 경영진은 밝혔다. 인포 사업은 전체의 약 30%이며 낮은 한 자릿수 성장이 지속됐다.
커머셜 테크와 커머셜 인게이지먼트 서비스(옛 CSMS 포함)는 중간~높은 한 자릿수 성장이 예상된다고 회사는 설명했다. 1분기 신약 출시는 10건으로 전년 동기의 6~7건보다 많았고, 이는 커머셜 솔루션 수요를 뒷받침했다.
R&D 솔루션의 유기적 성장률은 3%로 1년 전의 1%에서 높아졌다. 보고 기준 성장률 6.2%에는 환율 약 2%포인트와 인수 약 1%포인트의 기여가 포함됐다.
R&D 솔루션 수주에서 패스스루를 제외한 순수 서비스 수수료 수주는 전년 동기 및 전 분기 대비 모두 견조하게 증가했고, 취소는 정상 범위였다. 회사는 수주한 시험의 적응증 구성 탓에 패스스루 수주가 역사적 평균보다 약 3분의 1 낮았다고 설명했다.
회사는 1분기 수주매출비율 1.04가 낮은 패스스루 구성의 영향일 뿐 고객 역학 변화나 AI에 의한 수주 손실을 뜻하지 않으며, 분기 수주매출비율은 미래 성장의 좋은 예측지표가 아니라고 강조했다.

IQVIA는 NVIDIA GTC에서 생명과학용 에이전틱 AI 포털·마켓플레이스인 IQVIA.AI를 공개했다고 밝혔다. 현장 배포된 전문 AI 에이전트는 64개 사용 사례에 걸쳐 192개이며, 상위 20대 제약사 중 19개사가 일부 워크플로에서 사용하고 있다고 설명했다.
커머셜 고객은 AI 에이전트를 워크플로에 통합하기 위한 AI 준비형 데이터 기반을 IQVIA에 맡기고 있으며, 회사는 데이터·분석·의사결정을 빠르게 하는 헬스케어 규제 준수형 에이전트가 수요를 만든다고 봤다.
R&D에서는 프로토콜 최적화, 기관 식별, 운영 리스크 완화와 함께 연구 개시 데이터베이스 구축 및 임상시험 마스터 파일 문서 처리 등에 AI 에이전트를 내재화해 일정 단축과 오류·재작업 감소를 목표로 하고 있다.
Duke Clinical Research Institute와 비만 및 관련 심장대사 질환 임상연구 협업을 발표했다. 회사는 지금까지 120건 이상의 비만 시험을 지원하고 9만 명 이상을 등록했으며, 이 협업이 이미 상당한 기회 파이프라인과 2분기 몇 건의 수주로 이어졌다고 밝혔다.
경영진은 임상시험 복잡성, 글로벌 시험 수행 필요성, 데이터·분석 사용 증가가 임상 개발 아웃소싱 확대를 뒷받침한다고 봤다. 다만 대형 스폰서는 지난 3~4년의 정책·거시 불확실성 이후 자본 배분을 여전히 신중하게 결정하고 있다고 언급했다.

회사는 2026년 1분기에 자사주 5억5,200만 달러를 매입했으며, 현 프로그램의 잔여 매입 승인 한도는 약 12억 달러였다.
분기 말 순부채 138억8,600만 달러와 순차입금 배수 3.62배를 보고했으며, 4억9,100만 달러의 잉여현금흐름은 조정 순이익의 100%에 해당했다.

1분기 매출과 조정 희석 EPS가 각각 회사 가이던스 상단을 넘었고, 전사 유기적 성장률은 약 4%로 커머셜과 R&D 양 부문에서 전년보다 가속됐다.
R&D 수주잔고는 342억 달러로 사상 최고였고, 이 중 향후 12개월 매출 전환분 89억 달러는 재작성 기준 전년 대비 높은 한 자릿수 증가했다.
적격 파이프라인은 전년 대비 중간 한 자릿수, RFP 유입은 높은 한 자릿수 증가했으며 대형 제약사와 EBP에서 모두 성장이 나타났다.
커머셜 솔루션의 파이프라인은 사상 최고 수준이며, 환자 솔루션의 매우 강한 두 자릿수 성장과 애널리틱스·컨설팅의 3년 내 최고 성장세가 확인됐다.
AI 에이전트 배포와 고객 채택이 확장되고 있으며, Duke와의 협업은 2분기 일부 수주를 포함한 초기 사업 기회로 이어졌다고 회사는 밝혔다.
잉여현금흐름은 조정 순이익의 100%였고 전년 동기 대비 15% 늘었으며, 연간 조정 희석 EPS 가이던스도 상향됐다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 1분기 R&D 수주에 패스스루가 역사적 평균보다 약 3분의 1 적었던 것은 해당 분기에 수주한 시험 적응증의 구성 때문이며, 풀서비스 시험 비중과 관련된 일회성 믹스라고 설명했다. 이는 FSP 비중 변화나 고객 임상전략 변화가 아니고 마진에 직접 영향을 주지 않는다고 밝혔다.

Q&A #2

패스스루를 제외한 순수 서비스 수수료 수주는 전년 동기 및 전 분기 대비 크게 늘었다. 1분기 순신규수주는 통상 4분기보다 16~17% 낮지만, 이번에는 약 13% 낮아 계절적 감소폭보다 작았다고 말했다.

Q&A #3

회사는 계약 체결 시점에만 수주를 인식하는 보수적 정책 때문에 분기말 수주매출비율의 변동성이 클 수 있다고 설명했으며, 패스스루가 통상 수준이었다면 1분기 수주매출비율은 더 높았을 것이라고 밝혔다.

Q&A #4

1분기 EBITDA 마진이 60bp 축소된 것은 외환과 패스스루라는 비운영상 요인 때문이라고 설명했다. 경영진은 생산성 프로그램이 불리한 포트폴리오 믹스를 상쇄하고도 남아 운영상 마진은 크게 확대됐다고 말했다.

Q&A #5

경영진은 대형 제약사의 R&D·커머셜 수요 환경이 더 건설적으로 변하고 있으나, 대형 임상시험과 자본 프로그램은 시간이 더 걸린다고 평가했다. EBP 자금조달 개선은 긍정적이지만 수주와 수주잔고로 전환되기까지 1~1.5년이 걸릴 수 있다고 언급했다.

Q&A #6

AI가 발견 단계에서 더 많은 표적과 후보물질을 식별해 중기적으로 임상시험 및 CRO 서비스 수요를 늘릴 수 있다는 것이 회사의 견해다. 한 대형 제약사 고객은 AI로 더 많은 표적을 식별해 파이프라인 분자 수를 두 배로 늘릴 계획이라고 전했다.

Q&A #7

2분기 EBITDA 마진 진행은 역사적 패턴과 대체로 일치하며, 1분기의 큰 환율 순풍은 연말로 갈수록 완화될 것이라고 설명했다. 생산성 프로그램을 근거로 연중 보고 마진이 플러스로 전환될 것으로 확신한다고 밝혔다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

대형 제약사 고객은 자본 배분과 의사결정에 여전히 신중하며, 경영진은 수요 환경이 과거 수준의 통상적 속도로 완전히 회복된 것은 아니라고 평가했다.
R&D의 보고 기준 매출 성장률 6.2% 가운데 환율 약 2%포인트와 인수 약 1%포인트를 제외한 유기적 성장률은 3%였다.
1분기 EBITDA 마진은 60bp 축소됐으며, 회사는 외환과 패스스루를 비운영상 역풍으로 지목했다. 연중 환율 순풍도 1분기 이후 완화될 전망이다.
EBP 자금조달 회복이 실제 수주와 수주잔고로 이어지기까지 1~1.5년이 걸릴 수 있어, 자금조달 개선이 단기 매출로 즉시 전환된다고 볼 수는 없다.
낮은 패스스루로 인해 1분기 수주매출비율은 1.04였으며, 경영진은 해당 지표의 단기 변동성과 미래 성장 예측 한계를 거듭 강조했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

향후 분기 R&D의 순수 서비스 수수료 수주와 패스스루 비중이 정상화되는지, 그리고 수주잔고가 매출로 전환되는 속도를 확인할 필요가 있다.
대형 제약사의 자본 배분·의사결정 속도와 EBP 자금조달이 실제 수주로 전환되는 시점을 점검해야 한다.
커머셜 솔루션에서 환자 솔루션의 두 자릿수 성장, 애널리틱스·컨설팅 파이프라인 및 신약 출시 모멘텀이 지속되는지 살펴봐야 한다.
AI 준비형 데이터 기반, IQVIA.AI 및 R&D AI 에이전트가 구체적인 다년 계약·매출·마진 개선으로 이어지는지 확인해야 한다.
연간 매출·조정 EBITDA 가이던스 달성 과정에서 환율 순풍 완화와 생산성 프로그램이 보고 EBITDA 마진에 미치는 영향을 추적해야 한다.
자사주 매입 잔여 승인 한도 약 12억 달러의 사용과 순차입금 배수 변화를 자본배분 관점에서 확인해야 한다.

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