IR2025년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

잉거솔 랜드 (Ingersoll Rand Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-05-02 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Ingersoll Rand는 2025년 1분기 총수주가 전년 대비 10% 증가하고 유기적 수주가 3.3% 증가했으며, 수주출하비율은 1.10배를 기록했다고 밝혔다. 매출은 전년 대비 3% 증가했다. 1분기 조정 EBITDA는 4억6,000만 달러, 조정 EBITDA 마진은 26.8%, 조정 EPS는 0.72달러였고, 잉여현금흐름은 1분기 기준 최고인 2억2,300만 달러였다. 회사는 관세 가격, 환율 순풍 및 최근 인수의 매출 기여가 있음에도 거시 환경을 반영해 기존 총매출 가이던스를 유지하고, 유기적 물량에 하락 4%의 컨틴전시를 반영했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	1분기 애프터마켓 매출은 전체 매출의 38%로 전년 대비 110bp 높아졌고, 애프터마켓 매출은 전년 대비 6% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	당초 1분기에 인식될 것으로 예상했던 약 1,500만 달러의 매출은 주로 고객 요청으로 2분기로 이연됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	전사 조정 EBITDA는 전년과 동일했으며, 본사 비용은 3,600만 달러, 조정 세율은 22.6%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	1분기 CAPEX는 3,400만 달러였고, 총유동성은 약 16억 달러의 현금과 리볼빙 신용한도 26억 달러의 가용액을 포함해 42억 달러였다. 순레버리지는 1.6배로 전년 대비 0.9배 상승했으며 2024년 4분기와는 동일했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	분기 현금유출에는 M&A 1억6,300만 달러와 자사주 매입 1,000만 달러 및 배당 800만 달러를 합친 주주환원 1,800만 달러가 포함됐다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2025년 총매출 가이던스는 기존 수준으로 유지했다. 회사는 관세 대응 가격이 추가 성장 약 2%, 3월 말 기준 환율과 M&A가 합쳐 추가 성장 약 2%포인트를 제공할 수 있지만 이를 상쇄하는 유기적 물량 하락 4% 컨틴전시를 반영했다고 설명했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	상반기 전체 유기적 성장률은 약 3~4% 감소, 가격은 약 2% 성장 기여를 예상한다. 하반기 전체 유기적 성장률은 약 3~4% 증가를 예상하지만, 유기적 물량은 낮은 한 자릿수 감소하고 나머지는 관세 관련 가격 조치의 연율화 효과에서 나올 것으로 제시했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2025년 조정 세율은 약 23%, 순이자비용은 약 2억2,000만 달러, CAPEX는 매출의 약 2%를 예상한다. 가이던스에는 예상 자사주 매입과 연중 추가로 종결될 M&A의 영향이 포함되지 않았다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	경영진은 2분기 조정 EBITDA를 약 5억500만 달러, 조정 EPS를 약 0.80달러 수준으로 제시했으며, 연간 마진은 대체로 보합을 예상했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

IT&S의 1분기 수주는 전년 대비 6% 증가했고 수주출하비율은 1.1배였다. 유기적 수주는 3.5% 증가했으며 모든 지역에서 증가했고, 매출은 2% 감소했다.
IT&S의 컴프레서 유기적 수주는 중간 한 자릿수, 산업용 진공·블로어와 전동공구·리프팅 유기적 수주는 각각 낮은 한 자릿수 증가했다. 반복매출은 전년 대비 두 자릿수 증가했으나, 최근 인수의 희석 효과와 성장 투자를 반영해 조정 EBITDA 마진은 전년 대비 하락했다.
P&ST의 1분기 수주는 전년 대비 28% 증가하고 전분기 대비 중간 한 자릿수 증가했으며, 유기적 수주는 3% 증가했다. 매출은 M&A에 힘입어 전년 대비 23% 증가했지만 유기적으로는 3% 감소했다.
P&ST의 조정 EBITDA는 약 16% 증가한 1억600만 달러, 마진은 29.1%였으며, 마진은 전분기 대비 150bp 개선됐다. 정밀기술과 생명과학 사업 모두에서 유기적 수주 성장을 기록했다고 밝혔다.
회사는 Seepex의 프로그레시브 캐비티 펌프 소모품 교체 솔루션이 고객 가동중단을 줄이고 마진을 10% 개선한다고 설명했으며, Seepex의 EBITDA 마진을 인수 당시 중반 10%대에서 3년이 채 되기 전에 P&ST 평균 수준으로 높였다고 말했다.

회사는 지역 내 생산·지역 내 공급 제조 체계와 현지 고객에 대한 기술·솔루션 제공 능력이 관세 환경에서 경쟁우위와 시장점유율 확대 기회를 제공한다고 평가했다.
현재 발표된 관세율 기준 연내 관세 노출은 약 1억5,000만 달러이며, 미국 내 공급업체가 해외 부품을 조달하면서 올릴 것으로 예상되는 가격이라는 2차 영향도 포함한다. 회사는 4월 1일 가격 인상과 5월 1일 주부터의 표적형 할증료로 관세 영향을 1대1로 상쇄할 것으로 기대했다.
공급망 경로 변경, 제조 거점 조정, 기존 공급업체 생산의 대체 지역 이전 및 신규 공급업체 조달을 위한 관세 워룸을 가동했다. 다만 이 비용 완화 조치는 완전 실행까지 시간이 걸려 연내 효과는 중요하지 않을 것으로 예상했다.
MQL은 1분기에 두 자릿수 증가했고 4월에도 강세를 유지했으며, 장주기 파이프라인과 프로젝트의 의사결정 진전도 견조하다고 밝혔다.

M&A는 계속 자본배분의 최우선 순위이며, 회사는 약 670억 달러의 분산된 공략 가능 시장에서 소규모 볼트온 인수를 추구한다고 밝혔다. LOI 체결 9건과 인수 파이프라인의 200개 이상 기업은 주로 이 유형이다.
이사회는 자사주 매입 한도를 10억 달러 추가 승인해 총 승인 한도를 20억 달러로 늘렸다. 회사는 2025년 말까지 최대 7억5,000만 달러의 자사주 매입을 예상한다고 밝혔다.
회사는 2025년 연율화 무기적 매출 400~500bp를 인수한다는 목표를 유지했다. 올해 6건을 종결했고 가중평균 인수배수는 약 9배였으며, 4월에 종결한 두 건은 시너지 전 조정 EBITDA 인수배수가 9배 이하이고 보유 3년 차 말 중반 10%대 ROIC를 기대한다고 말했다.

전사 수주출하비율 1.10배와 전년 대비 3.3%의 유기적 수주 성장, 그리고 4월의 안정적인 수주 흐름은 수요 모멘텀의 긍정적 신호로 제시됐다.
애프터마켓 매출 비중 상승과 IT&S 반복매출의 두 자릿수 성장은 반복수익 확대와 향후 마진 프로필 개선의 기반으로 언급됐다.
P&ST는 두 사업 구성요소에서 유기적 수주 성장을 기록했고, 생명과학 및 정밀기술 사업의 운영 개선에 힘입어 조정 EBITDA 마진이 전분기 대비 개선됐다.
지역 내 생산·지역 내 공급 모델, 아시아태평양의 유기적 수주 증가 및 인도·브라질 등 현지화 수요는 시장점유율 확대 기회로 경영진이 평가했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 유기적 물량 하락 4% 가정이 수주나 수주잔고의 실제 악화보다 거시 불확실성에 대비해 연간 가이드를 보수적으로 설계한 조치라고 설명했다.

Q&A #2

IT&S의 장주기 및 단·중주기 수요는 모두 양호한 균형을 보였고, 장주기 리드가 취소되기보다 의사결정 기간이 길어졌다고 밝혔다. P&ST는 정밀기술과 기존 의료사업에서 유기적 성장을 봤지만 생명과학의 완전한 변곡점은 아직 선언하지 않았다.

Q&A #3

중국 사업은 연간 매출 감소가 가이드에 반영돼 있으나, 회사는 분기와 4월의 흐름이 안정적·개선적이었다고 평가했다. 중국 고객의 부정적 보복 징후는 보지 못했으며, 중국 밖 아시아태평양 성장으로 잠재 약세를 상쇄하려 한다고 밝혔다.

Q&A #4

회사는 1분기 수주에 관세 전 선구매 징후가 없다고 답했다. 맞춤형 제품 특성과 정밀기술 유통업체의 판매시점·재고 관리가 과도한 재고 축적을 제한한다는 설명이다.

Q&A #5

ILC Dover의 생명과학 구성요소는 수주출하비율 1.11배를 기록했고, 핵심 일회용 분말 취급 포트폴리오 수주는 전년 대비 낮은 두 자릿수 증가했다. 이 사업의 관세 노출은 미미하며 가격 또는 할증료로 전가할 수 있다고 설명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

관세와 거시 불확실성으로 회사는 유기적 물량에 하락 4% 컨틴전시를 반영했고, 하반기 유기적 물량은 낮은 한 자릿수 감소할 것으로 전망했다.
관세 노출 약 1억5,000만 달러 중 대다수는 중국 관련 비용이며, 가격 상쇄는 전환율이 0이어서 전사 마진율에는 희석적으로 작용한다.
IT&S 매출은 2% 감소했고, 1,500만 달러 매출 이연과 최근 인수의 희석 효과 및 성장 투자가 단기 마진에 부담을 줬다.
중국에서 빠른 회복은 기대하지 않으며, 가격 인상 후 고객 프로젝트가 실제로 중단되는지 여부도 아직 관찰되지 않았다고 회사는 밝혔다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

4월 가격 인상과 5월 표적형 할증료가 약 1억5,000만 달러의 관세 비용을 실제로 1대1 상쇄하는지와, 공급망 재현지화·조달 변경의 실행 시점을 점검할 필요가 있다.
유기적 물량 하락 4% 컨틴전시 및 하반기 낮은 한 자릿수 물량 감소 가정이 실제 수주, 장주기 프로젝트 전환 및 고객 투자 결정과 어떻게 비교되는지 확인할 필요가 있다.
P&ST 생명과학의 초기 유기적 성장 신호와 ILC Dover의 수주·마진 개선이 하반기 매출 및 마진 개선으로 이어지는지 추적할 필요가 있다.
자사주 매입과 추가 M&A가 가이던스에 포함되지 않은 만큼, 연중 실제 집행 규모와 2025년 연율화 무기적 매출 400~500bp 목표 달성 상황을 확인할 필요가 있다.

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