IR2025년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

잉거솔 랜드 (Ingersoll Rand Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-08-01 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Ingersoll Rand는 2025년 2분기 총수주가 전년 대비 8% 증가하고 수주출하비율이 1.03배를 기록했다고 밝혔다. 상반기 유기적 수주는 낮은 한 자릿수 증가했고, 2024년 말 대비 총 수주잔고는 16% 증가했다. 2분기 조정 EBITDA는 5억900만 달러, 조정 EBITDA 마진은 27%, 조정 EPS는 0.80달러였다. 애프터마켓 매출 비중은 전체 매출의 37%로 전년 대비 100bp 상승했다. 회사는 M&A와 환율 효과가 관세 관련 가격 가정 축소를 일부 상쇄하는 점을 반영해 2025년 총매출, 조정 EBITDA 및 조정 EPS 가이던스를 상향했다. 조정 EBITDA 중간값은 21억3,000만 달러, 조정 EPS 중간값은 3.40달러다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2분기 조정 EBITDA 마진의 전년 대비 하락은 예상된 유기적 물량 감소의 이익 기여도, 최근 인수 사업의 희석, 관세 가격이 관세 비용을 1대1로 상쇄하는 데 따른 희석, 유기 성장 투자에 주로 기인했다. 본사 비용은 3,500만 달러, 조정 세율은 23.6%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	2분기 비현금 영업권·자산 손상차손은 조정 이익이나 기저 영업 성과에는 영향을 주지 않았다. 고압 솔루션 사업 매각 뒤 보유한 소수지분의 손상은 업스트림 석유·가스 시장을 반영한 장기 전망 변경에 따른 것이며, ILC Dover 손상에는 특정 고객 관련 항공우주·방산 사업의 장기 전망 하향과 할인율 상승·비교기업 멀티플 축소가 반영됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	2분기 잉여현금흐름은 채권 이자 지급 시점의 영향으로 전년 대비 감소한 2억1,000만 달러였지만, 연초 이후 잉여현금흐름은 전년 대비 13% 증가했다. 총유동성은 39억 달러, 분기 말 레버리지는 1.7배로 직전 분기보다 0.3배 개선됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	2분기 현금유출에는 자사주 매입 5억 달러, M&A 4,700만 달러, 배당 800만 달러가 포함됐다. 회사는 평균 81.35달러에 약 610만 주를 매입했으며, 연말까지 추가 자사주 매입은 최대 2억5,000만 달러를 목표로 한다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2025년 조정 EBITDA 중간값을 21억3,000만 달러로 상향했으며, 이는 이전 가이던스 범위의 상단과 같다. 조정 EPS 중간값은 이전 중간값보다 0.06달러(2%) 높은 3.40달러로 높였다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	총매출 가이던스 상향은 M&A와 환율 효과에 따른 것이며, 관세 관련 가격 가정 축소가 일부 상쇄한다. 회사는 유기 매출 변화가 오직 관세 관련 가격 가정 축소에 따른 것이어서 조정 EBITDA와 조정 EPS에는 영향이 없다고 설명했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	하반기 유기적 물량은 낮은 한 자릿수 감소할 것으로 예상하며, 이는 상반기의 중간 한 자릿수 감소보다 개선된 수준이다. 하반기 가격은 기본 가격 약 2%와 관세 관련 가격을 대체로 반반씩 포함한 3.5~4%를 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2025년 조정 세율은 약 23%, 순이자비용은 약 2억2,000만 달러, CAPEX는 매출의 약 2%를 예상한다. 약 4억300만 주의 가중평균 주식수 가정에는 2분기의 5억 달러 자사주 매입 효과가 반영됐고, 이후 자사주 매입과 연중 추가 M&A는 가이던스에서 제외됐다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	경영진은 매출과 EBITDA가 상반기보다 하반기에 좋아지고, 3분기 유기 매출은 소폭 플러스, 4분기는 그보다 더 높은 성장을 보일 것으로 봤다. 마진은 순차적으로 개선되고 4분기가 연중 최고 수준이 될 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

IT&S의 2분기 수주는 전년 대비 7%, 전분기 대비 5% 증가했고 수주출하비율은 1.05배였다. 유기적 수주는 낮은 한 자릿수 증가해 2개 분기 연속 플러스였고, 매출은 낮은 한 자릿수 증가했다.
IT&S에서 컴프레서 수주는 낮은 한 자릿수 증가, 산업용 진공·블로어 수주는 높은 10%대 증가, 전동공구·리프팅 수주는 낮은 한 자릿수 감소했다. 지역별 수주는 미주 높은 10%대, EMEA 높은 한 자릿수, 아시아태평양 낮은 두 자릿수 증가했고 중국에서도 유기적 수주가 증가했다.
IT&S는 CompAir Ultima 무급유 컴프레서를 출시했다. 이 제품은 에너지 효율을 14% 개선하고, 기어박스를 없앤 통합 에어엔드 드라이브로 마찰을 줄이며 신뢰성과 정비성을 높인다고 설명했다.
P&ST의 2분기 수주는 전년 대비 13% 증가했고 수주출하비율은 0.96배였으며, 상반기 수주출하비율은 1.02배를 넘었다. 유기적 수주는 전년의 대형 장주기 수주 기저효과로 5% 감소했지만, 해당 대형 프로젝트를 제외하면 낮은 한 자릿수 증가했다.
P&ST 매출은 주로 M&A에 힘입어 전년 대비 17% 증가했다. 조정 EBITDA는 전년 대비 14% 증가한 1억1,700만 달러였고, 조정 EBITDA 마진은 29.5%로 전분기 대비 40bp, 최근 두 분기 동안 190bp 개선됐다.
P&ST는 EVO 시리즈 전기 다이어프램 펌프가 이전 기술보다 에너지 효율을 15% 개선하며, ARO Protect 서비스형 솔루션으로 고객 가동시간을 높이고 비용을 낮추면서 반복매출을 확대할 기반을 제공한다고 밝혔다.

회사는 수주·수익의 하반기 개선을 계절성, 물량·가격에 따른 이익 기여도, I2V 생산성 활동, 볼트온 M&A 및 ILC Dover 통합 진전에 따른 것으로 설명했다.
마케팅 적격 리드(MQL)는 2분기에 두 자릿수 증가했고 7월에도 모멘텀이 이어졌다. 승인된 장주기 프로젝트는 의사결정 과정을 계속 밟고 있으나, 관세 불확실성, 사양 변경 및 EPC의 엔지니어링 자원 제약 때문에 취소보다는 전환 지연이 나타난다고 말했다.
지역별로 EMEA와 중국에서 유기적 수주가 플러스였고 라틴아메리카는 견조했지만, 중국 외 아시아태평양 고객은 관세 합의의 명확성을 기다리는 모습이며 북미는 관세 불확실성으로 2분기에 부진했다고 설명했다.
장기 컴프레서 성장 알고리즘은 변하지 않았다고 평가했다. 미국 재생천연가스 같은 대형 일회성 프로젝트의 변동을 제외하면 기저 컴프레서 시장은 GDP 이상 수준의 안정적 성장을 보며, 반복매출 솔루션 부착이 추가 상승여력을 제공한다고 밝혔다.

회사는 올해 11건의 인수를 종결해 연율화 무기적 매출 2억 달러 이상을 추가했고, 시너지 전 EBITDA 인수배수는 9.5배라고 밝혔다. 연율화 무기적 매출 400~500bp 확보라는 연간 목표를 유지하며 LOI 체결 거래도 8건 보유하고 있다.
ILC Dover 종결 이후 약 6억5,000만 달러를 20건 인수에 투입해 연율화 매출 3억 달러 이상을 추가했으며, 시너지 전 조정 EBITDA 인수배수는 9.5배였다. 이 인수들은 전 성장 플랫폼에 걸쳐 이뤄졌고, 대차대조표 레버리지는 0.3배 낮아졌다고 설명했다.
Lead Fluid와 Thermo Mechanica Industrial Compressors는 각각 생명과학 플랫폼과 컴프레서 사업을 위한 볼트온 인수다. 두 거래는 낮은 두 자릿수의 시너지 전 조정 EBITDA 인수배수로 체결됐고, 3년 차 말 중반 10%대 ROIC 달성을 기대한다.
자본배분의 우선순위는 볼트온 M&A이며, 2분기에 가속한 자사주 매입에도 불구하고 향후에도 이 우선순위는 바뀌지 않는다고 밝혔다.

상반기 유기적 수주가 낮은 한 자릿수 증가하고 수주출하비율이 1.06배였으며, 2024년 말 대비 수주잔고가 16% 증가한 점은 향후 매출 기반의 긍정적 지표로 제시됐다.
IT&S는 2개 분기 연속 유기적 수주 성장을 달성했고, 중국에서도 유기적 수주가 증가했다. 산업용 진공·블로어 수주의 높은 10%대 성장과 장주기 파이프라인의 견조함도 긍정적으로 언급됐다.
P&ST 마진은 전분기 대비 40bp, 최근 두 분기 동안 190bp 개선됐고, 기존 의료사업을 포함한 생명과학은 2개 분기 연속 유기 매출 성장했다.
MQL의 두 자릿수 증가와 7월까지 이어진 모멘텀, 그리고 수주로 전환되지 않은 장주기 프로젝트의 지속적 고객 참여는 잠재 수요의 신호로 제시됐다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 상반기 수주출하비율 1.06배와 증가한 수주잔고가 하반기 전망을 뒷받침한다고 봤다. 2분기 수주 흐름은 분기 내내 통상적 수준으로 일관됐고 7월에도 이어졌으며, 특히 IT&S의 대형 장주기 수주가 2026년 매출에 기여할 것으로 기대했다.

Q&A #2

ILC Dover 전체는 3년 차에 중간 한 자릿수 ROIC를 예상하며, 생명과학 부문은 전체의 약 75%로 장기 전망을 여전히 긍정적으로 본다고 밝혔다. 항공우주·방산의 특정 신규 고객 프로젝트는 차세대 국제우주정거장과 연계돼 지연됐지만, 현 가이던스의 단기 유기 실적에는 관세 가격 외 변화가 없다고 설명했다.

Q&A #3

P&ST의 기존 Gardner Denver 의료사업은 개인 맞춤형 암 연구·암 치료에 쓰이는 유체 취급에서 좋은 모멘텀을 보였고, 생명과학은 2개 분기 연속 유기 매출 성장했다고 밝혔다. 수소 충전소 관련 대형 프로젝트에서 철수한 영향을 제외하면 정밀기술의 일부 펌프 사업 수주는 중간 한 자릿수 성장이라고 설명했다.

Q&A #4

관세 해소가 프로젝트 전환의 핵심 촉매가 될 수 있다고 봤다. 지연 중인 장주기 프로젝트는 취소되지 않았지만 관세율 변동, 기술사양 재설계, EPC의 인력 제약 등으로 진행 속도가 느려졌다고 말했다.

Q&A #5

청정에너지 수요는 지역별로 엇갈렸다. 미국의 재생천연가스는 둔화됐고, 유럽의 바이오가스·RNG와 중국의 발전용 연료가스 부스터는 모멘텀을 보였으며 라틴아메리카에서도 투자가 양호하다고 밝혔다.

Q&A #6

경영진은 미국 제약사의 생산설비 증설 발표가 컴프레서와 ILC Dover에 장주기 기회가 될 수 있다고 보지만, 발표된 프로젝트는 아직 초기 단계여서 현재 수주출하비율에는 크게 반영되지 않았다고 말했다.

Q&A #7

애프터마켓과 반복매출은 신품 장비 관련 의사결정이 풀리더라도 전체 매출에서 더 빠르게 성장해 매출 비중이 계속 커지는 것이 목표라고 밝혔다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

관세 환경이 유동적이어서 회사는 관세 관련 가격 가정을 낮췄으며, 북미 수요는 2분기에 관세 불확실성의 영향을 받았다. 중국 외 아시아태평양 고객도 관세 협정의 명확성을 기다리는 모습이라고 밝혔다.
하반기 유기적 물량은 낮은 한 자릿수 감소를 가정하며, 관세 가격이 관세 비용을 1대1로 상쇄하는 구조와 최근 인수 사업의 희석은 단기 마진에 부담을 준다.
ILC Dover 및 고압 솔루션 관련 비현금 손상차손은 장기 전망과 시장 기반 가정의 변화를 반영한다. ILC Dover의 항공우주·방산 사업에서는 특정 고객 관련 기대가 낮아졌고, 회사는 거래 진술·보증 보험에 청구를 제기했다.
미국의 재생천연가스 시장은 둔화됐고, 장주기 프로젝트는 관세뿐 아니라 사양 변경·EPC 자원 제약으로 지연되고 있다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

상반기 1.06배였던 수주출하비율과 16% 늘어난 수주잔고가 IT&S 대형 장주기 주문을 중심으로 2026년 매출 전환으로 이어지는지 확인할 필요가 있다.
하반기 유기 물량의 낮은 한 자릿수 감소, 3.5~4% 가격 및 4분기 최고 마진 가정이 관세 합의의 구체화와 실제 고객 주문 흐름에 비춰 달성되는지 점검할 필요가 있다.
ILC Dover의 항공우주·방산 고객 프로젝트 지연, 생명과학 장기 성장 전망 및 거래 진술·보증 보험 청구의 진행 상황을 추적할 필요가 있다.
P&ST의 기존 의료사업·생명과학 유기 성장과 마진 개선이 지속되는지, 그리고 Leed Fluid 및 추가 예정 생명과학 볼트온의 통합 성과를 확인할 필요가 있다.
연말까지 추가 최대 2억5,000만 달러의 자사주 매입, LOI 8건 및 연율화 무기적 매출 400~500bp 인수 목표의 실제 집행을 확인할 필요가 있다.

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