IREN2026년 3분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
아이렌 (IREN Limited - Ordinary Shares) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-09-09 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: IREN은 2026회계연도 3분기에 비트코인 채굴 인프라를 AI 클라우드로 전환하는 가운데, 계약 ARR을 31억 달러로 늘리고 2026년 말 37억 달러를 목표로 유지했다. 회사는 NVIDIA와 5년간 34억 달러 규모의 AI 클라우드 계약을 체결했고, Childress의 약 60MW 공랭식 Blackwell GPU 배치와 연계된 ARR은 약 7억 달러라고 밝혔다. 3월 분기 매출은 1억4,480만 달러, 조정 EBITDA는 5,950만 달러였으며, AI 클라우드 서비스 매출 증가는 채굴 매출 감소와 채굴 장비 철거 관련 비현금 비용의 영향을 일부 상쇄했다. 확보 전력은 5GW로 확대됐고, 회사는 2026년 AI 클라우드 용량 480MW·GPU 15만 개, 2027년 용량 1,210MW를 목표로 제시했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 3월 분기 매출은 1억4,480만 달러로 전 분기 1억8,470만 달러에서 감소했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 비트코인 채굴 매출은 평균 비트코인 가격 하락과 GPU 설치 전 채굴 하드웨어 철거의 영향으로 전 분기 1억6,740만 달러에서 1억1,120만 달러로 감소했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | AI 클라우드 서비스 매출은 전 분기 1,730만 달러에서 3,360만 달러로 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 매출원가는 채굴 용량 축소에 따른 전력비 감소를 주된 이유로 2,590만 달러 줄었다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 분기 순손실은 2억4,780만 달러였으며, 채굴 하드웨어 철거와 주로 관련된 비현금 손상차손 1억4,040만 달러와 전환사채 콜옵션 관련 미실현 손실 2,370만 달러가 반영됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 조정 EBITDA는 전 분기 7,530만 달러에서 5,950만 달러로 감소했으며, 회사는 주로 매출 및 매출원가 변동 때문이라고 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 회사는 2026년 말까지 AI 클라우드 용량 480MW, GPU 15만 개, 계약 ARR 37억 달러를 목표로 하며, Microsoft 매출과 분기 중 조달한 추가 5만 개 GPU의 매출이 2026년 3분기부터 증가해 ARR 상승은 하반기에 집중될 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2027년에는 브리티시컬럼비아와 텍사스에서 건설 중인 추가 730MW를 포함해 AI 클라우드 용량을 1,210MW로 확장할 계획이다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 북미에서는 Sweetwater와 Kiowa의 데이터센터 용량이 2027년과 2028년에 걸쳐 증가하기 시작할 것으로 예상하며, 2027년 증분 730MW는 Childress 450MW와 Sweetwater 280MW로 구성된다고 확인했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 회사는 2026년 남은 미계약 용량 약 5만 개 공랭식 GPU를 올해 하반기 동안 단계적으로 인도할 예정이라고 밝혔다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- Childress에서는 300MW 규모 Horizon 1~4 액체 냉각 배치에 NVIDIA GB300 NVL72 설치가 진행 중이며, Horizon 1은 3분기 Microsoft 인도, Horizon 2~4는 연말 인도 목표를 유지하고 있다.
- 기존 인프라를 활용한 공랭식 AI 클라우드 전환은 브리티시컬럼비아와 Childress에서 총 180MW를 추진 중이다. Prince George의 50MW 부지는 공랭식 GPU가 모두 인도돼 운영 또는 시운전 중이고, McKenzie의 80MW는 2026년 하반기 GPU 설치를 위해 준비됐으며, Childress 초기 50MW는 GPU 인도 전 개조 중이다.
- 2027년 계획에서 Canal Flats의 기존 공랭식 30MW 전체를 AI 워크로드용으로 개조하고, Childress는 Horizon 5·6을 위한 액체 냉각 IT 부하 100MW와 기존 공랭식 250MW 추가 개조를 포함해 총 400MW를 더할 계획이다.
- Sweetwater One은 고압 변전소가 일정에 맞춰 전력 공급됐고, 초기 200MW IT 부하의 액체 냉각 데이터센터 건설을 시작했다.
- Nostrum Group 인수로 스페인에서 확보 전력 490MW, 기가와트급 개발 파이프라인과 개발·엔지니어링·건설·운영 인력 50명 이상을 확보해 유럽 플랫폼에 진입했다.
- Mirantis 인수로 엔지니어·운영·고객지원 인력 650명이 합류했으며, 회사는 이들의 K0rdent AI 플랫폼과 엔터프라이즈 지원 역량이 NVIDIA AI 클라우드 계약 지원 및 대규모 고객 운영에 기여할 것으로 보고 있다.
- 경영진은 AI 인프라의 경쟁력은 확보 전력 자체보다 이를 고객 사용 가능한 컴퓨팅으로 전환하는 속도에 달려 있으며, 부지·계통·인허가·설계·조달·건설·GPU 설치·네트워킹·시운전·자금 조달·고객 인도를 병행하는 실행 역량을 핵심 강점으로 제시했다.
- 회사는 운영 중인 모든 용량이 완전히 계약돼 있고 수요가 제약이 아니라 공급 속도가 제약이라고 보며, 2027년 용량에 대해서도 대규모 AI 클라우드 배치를 협상 중이라고 밝혔다.
- 장기적으로 하이퍼스케일러, AI 네이티브, 엔터프라이즈, 온디맨드 고객이 혼합된 고객 기반을 구축하는 것이 목표이며, Mirantis 통합과 NVIDIA와의 협력이 이를 뒷받침할 것이라고 설명했다.
- 호주에서는 APAC 수요를 겨냥한 대규모 프로젝트의 확보 계통 접근을 계속 진전시키고 있으며, 회사는 이를 북미·유럽과 병행해 가속할 계획이라고 밝혔다.
- 4월 30일 기준 현금 및 현금성자산은 26억 달러였고, 회사는 영업현금흐름·GPU 금융·추가 자금 조달 계획으로 Microsoft 계약 이행과 McKenzie·Childress의 공랭식 용량 배치를 포함한 단기 자본적지출을 지원할 것으로 예상했다.
- Microsoft GPU 관련 자본적지출의 약 95%는 고객 선급금과 GPU 금융으로 조달될 예정이며, 향후 배치를 위한 추가 GPU 금융도 추진 중이다.
- 회사는 개발 초기에는 대차대조표와 기업 수준 자금원을 활용하고, 건설 및 고객 계약 단계에서는 자산·프로젝트 수준 금융을 도입하며, 안정화 이후 리파이낸싱과 자본 재순환으로 후속 구축을 지원하는 방식을 제시했다.
- NVIDIA의 21억 달러 투자 권리는 IREN 캠퍼스 전반의 NVIDIA GPU 인프라 배치에 따라 발생하고 GPU 60만 개 배치 시 완전히 확정되며, 경영진은 5GW 구축 자금이 일시에 필요한 것이 아니라 수년에 걸친 건설 진행에 맞춰 점진적으로 조달된다고 설명했다.
- NVIDIA와의 5년 34억 달러 AI 클라우드 계약 및 최대 5GW NVIDIA DSX 정렬 인프라 지원 협력은 대형 고객 계약과 전략적 파트너십을 확대하는 계기가 됐다.
- 확보 전력이 5GW로 늘었고 Sweetwater One 변전소가 일정에 맞춰 전력 공급됐으며, Horizon 1 GPU 시운전이 진행 중인 점은 개발·건설 이정표의 진전을 보여준다.
- AI 클라우드 서비스 매출은 전 분기 대비 증가했고, 회사는 짧은 일정의 공랭식 용량과 2026~2027년 용량에 대한 수요가 강하다고 밝혔다.
- Mirantis의 소프트웨어·운영·고객지원 역량과 Nostrum의 스페인 전력·부지·현지 팀 확보는 글로벌 플랫폼의 고객 지원 및 지역 확장 역량을 강화할 수 있다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
회사는 NVIDIA의 Childress 약 60MW 공랭식 Blackwell 배치에 지원되는 구체적인 GPU 수나 GPU당 비용은 공개하지 않았지만, 이를 매니지드 서비스 배치로 설명했다.
Q&A #2
공랭식 Blackwell GPU는 성능과 성능 대비 비용 효율성에 대한 수요가 높다고 했으며, 기존 공랭식 데이터센터를 개조하므로 신규 액체 냉각 시설보다 개조 자본적지출이 적고 운영 마진은 액체 냉각식보다 약간 높지만 그 차이는 중요하지 않다고 밝혔다.
Q&A #3
스페인 490MW는 전력과 부지가 확보된 상태이며, 다음 단계는 최종 설계·인허가·건설이다. 회사는 여러 부지에서 인허가가 상당히 진전됐고 유럽 용량에 대해 기존 및 신규 고객의 직접 요청을 받고 있다고 말했다.
Q&A #4
경영진은 A100·H100·H200을 포함한 구세대 GPU도 업계 전반에서 사실상 완전히 활용되고 있으며, 구세대 장비의 가격이 오르는 사례와 추론·일부 학습 수요가 모두 존재한다고 설명했다.
Q&A #5
향후 계약 협상에서 선급금은 기간, 신용도, 가격과 함께 고려되는 요소이며, 현 환경에서 많은 협상에서 계속 논의되고 있다고 밝혔다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 분기 총매출과 조정 EBITDA가 전 분기보다 감소했고, 비트코인 채굴 매출은 채굴 장비 철거와 비트코인 가격 하락의 영향을 받았다.
- 비트코인 채굴 운영을 AI 클라우드로 계속 전환하면서 채굴 하드웨어 철거 관련 추가 비현금 손상차손이 발생할 것으로 예상된다.
- 2026년과 2027년 계획의 실현은 GPU 설치, 데이터센터 건설, 시운전, 자금 조달 및 고객 인도를 일정에 맞춰 수행하는 데 달려 있다.
- NVIDIA의 투자 권리와 장기 협력의 진전은 GPU 인프라 배치와 실행 성과에 연동돼 있으며, 회사는 향후 고객 구성과 계약 조건이 시간이 지나며 진화할 것이라고 밝혔다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- Horizon 1의 3분기 Microsoft 인도와 Horizon 2~4의 연말 인도 목표가 계획대로 진행되는지 확인할 필요가 있다.
- 2026년 말 계약 ARR 37억 달러 목표를 위해 남은 약 5만 개 공랭식 GPU의 단계적 인도와 계약 전환이 어떻게 진행되는지 지켜볼 필요가 있다.
- Childress 공랭식 개조, McKenzie GPU 설치, Sweetwater One 초기 200MW 건설의 일정과 자본적지출 집행을 확인할 필요가 있다.
- 스페인 포트폴리오의 최종 설계·인허가·건설 진전과 490MW 확보 전력의 실제 데이터센터 전환 일정이 향후 유럽 확장의 핵심 변수다.
- 채굴 하드웨어 철거에 따른 추가 비현금 손상, GPU 금융 및 고객 선급금 확보가 전환기의 손익과 자금 조달 여력에 미칠 영향을 계속 점검할 필요가 있다.
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