IRM2025년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

아이언 마운틴 (Iron Mountain Incorporated (Delaware)Common Stock REIT) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-05-01 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Iron Mountain은 2025년 1분기에 기록적인 실적을 냈다. 매출은 약 16억달러(세부 집계 기준 15억9,000만달러)로 보고 기준 전년 대비 8% 증가했고, 조정 EBITDA는 5억8,000만달러로 12% 증가했다. 데이터센터·디지털 솔루션·자산 수명주기 관리(ALM)로 구성된 성장 사업 포트폴리오는 전체 매출의 25% 이상을 차지하며 분기에 합산 20% 이상 성장했다. 회사는 강한 1분기 실적과 환율 변동을 반영해 2025년 연간 가이던스를 상향했다. Matterhorn 전략 아래 단일 고객 접점과 사업 간 크로스셀링을 확대하고 있으며, 경영진은 기록관리의 수익관리, 데이터센터 임대, 디지털 솔루션 및 ALM의 고객 수주가 두 자릿수 매출·이익 성장의 기반이라고 설명했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	1분기 매출은 15억9,000만달러로 전년 대비 8% 증가했고, 불변환율 기준으로는 9% 증가했다. 유기적 성장률은 8%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	조정 EBITDA는 5억8,000만달러로 전년 대비 6,100만달러 증가했다. 조정 EBITDA 마진은 36.4%로 전년 대비 130bp 개선됐고, 증분 플로스루 마진은 50%를 웃돌았다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	AFFO는 3억4,800만달러로 전년 대비 2,500만달러 증가했으며, 보고 기준 8%, 환율 제외 기준 10% 성장했다. 주당 AFFO는 1.17달러로 보고 기준 6%, 환율 제외 기준 9% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	총 보관 매출은 9억4,800만달러로 전년 대비 6,400만달러 증가했고 유기적으로 9% 성장했다. 총 서비스 매출은 6억4,400만달러로 전년 대비 5,200만달러 증가했으며, 유기적 서비스 매출은 7.1% 성장했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	글로벌 RIM 매출은 12억6,000만달러로 전년 대비 4,600만달러 증가했다. 유기적 보관 매출은 6%, 유기적 서비스 매출은 5% 성장했으며, 조정 EBITDA는 5억5,600만달러로 전년 대비 3,000만달러 증가하고 마진은 44.3%로 80bp 개선됐다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2025년 연간 매출 가이던스는 67억4,000만~68억9,000만달러로 상향됐으며, 중간값 기준 전년 대비 11% 성장을 뜻한다. 이전 가이던스 대비 매출 전망 상향폭은 9,000만달러다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2025년 연간 조정 EBITDA 가이던스는 25억500만~25억5,500만달러로 상향됐고, 중간값 기준 전년 대비 13% 성장이다. 이전 가이던스 대비 상향폭은 3,000만달러다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2025년 연간 AFFO 가이던스는 14억8,000만~15억1,000만달러, 주당 AFFO 가이던스는 4.95~5.05달러다. 각 중간값은 전년 대비 각각 11%, 10% 성장을 의미한다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2분기에는 매출 약 16억8,000만달러(전년 대비 10% 증가), 조정 EBITDA 약 6억2,000만달러(14% 증가), AFFO 약 3억5,000만달러(9% 증가), 주당 AFFO 약 1.18달러(9% 증가)를 전망했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	회사는 2025년 데이터센터 총 신규 임대 125MW 전망을 유지했다. 현재 포트폴리오는 완전 개발 시 1.3GW에 도달해 현재 운영 포트폴리오의 세 배를 넘을 것으로 설명했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

데이터센터 1분기 매출은 1억7,300만달러로 전년 대비 2,900만달러 증가했다. 유기적 보관임대 매출은 임대 개시와 가격 강세에 힘입어 24% 성장했고, 조정 EBITDA는 9,100만달러로 48% 증가했으며 마진은 52.4%였다.
데이터센터는 1분기에 12MW의 신규 임대 개시(북부 버지니아 8MW 포함)를 기록했고, 10MW의 임대를 갱신했다. 신규 개시의 kW당 평균 가격은 전년 대비 15% 상승했으며, 갱신 스프레드는 현금 기준 19%, GAAP 기준 27%였다.
ALM 매출은 1억2,100만달러로 전년 대비 3,700만달러, 즉 44% 증가했다. 유기적 성장률은 22%였고 엔터프라이즈와 하이퍼스케일 채널의 물량 증가가 동인이었다. WiseTech와 ATCP는 비유기적으로 1,800만달러의 매출을 기여했다.
디지털 솔루션에서 Insight DXP는 더 큰 계약 규모와 짧아진 영업 주기를 보였다. 영국의 기존 고객과 체결한 10년 계약은 문서 35만 입방피트 추가 수탁, 연간 약 900만 이미지 디지털화 및 DXP 사용자 2,500명 제공을 포함한다.
미 재무부의 디지털 전환 계약은 약 1억4,000만달러 규모로 즉시 시작하며, 매출 대부분은 2026년에 발생할 예정이다. 유럽의 장기 거래 헬스케어 고객과는 월 50만 문서와 75만 이미지를 디지털화하는 3년 계약을 체결했다.

기록관리에서 보관 물량은 매 분기 완만히 늘고 있으며, 회사는 글로벌 통합 서비스가 제공하는 고객 가치를 수익관리에 반영해 성장을 가속하고 있다고 밝혔다. 소비자 스토리지는 1분기 매출 성장의 역풍이었지만 수익성이 개선되고 보관 예약 추세가 긍정적이라고 설명했다.
데이터센터 부문에는 Equinix 출신 Gary Aikenhead가 신임 수석부사장 겸 총괄책임자로 합류했다. 경영진은 미국·유럽·인도에서 하이퍼스케일 고객의 관심이 강하고 전력 부족이 견조한 파이프라인을 뒷받침한다고 말했다.
ALM에서 회사는 대기업이 IT 자산 폐기 시의 사이버 위험에 민감해질수록 브랜드가 공급업체 선정에서 더 중요해질 것으로 봤다. 3월 말 미국 남부의 Premier Surplus를 인수했으며, 이 인수는 분기 말에 완료돼 1분기 재무 실적에는 포함되지 않았다.
자본배분 방침은 성장 투자, 의미 있는 주주환원 및 강한 재무상태표의 균형이다. 1분기 말 순임대 조정 레버리지는 5.0배로 분기 말과 연말에 대한 회사 기대에 부합했다.

1분기 자본적 지출은 총 6억5,700만달러였으며, 성장 투자 6억2,900만달러와 반복 지출 2,800만달러로 구성됐다.
2025년 자본적 지출 전망은 성장 투자 약 18억달러와 반복 지출 약 1억5,000만달러로 이전 전망과 같으며, 회사는 자본지출이 상반기에 더 많이 집행될 것으로 계획하고 있다.
이사회는 7월 초 지급 예정인 주당 0.785달러의 분기 배당을 선언했다. 최근 4개 분기 기준 배당성향은 62%로 회사의 장기 목표 범위에 부합했다.
Premier Surplus는 2025년 연간 실적에 약 1,000만달러의 매출을 기여할 것으로 회사는 예상했다.

매출·조정 EBITDA·AFFO가 모두 기록적인 1분기 수준이었고, 조정 EBITDA는 직전 콜에서 제시한 전망을 500만달러 웃돌았다.
데이터센터는 24% 유기적 보관임대 성장, 신규 임대 개시 가격의 15% 상승, 52.4%의 조정 EBITDA 마진을 기록했고, 임대 갱신에서도 강한 가격 스프레드를 냈다.
ALM은 엔터프라이즈와 하이퍼스케일 모두의 물량 증가로 22% 유기적 성장했고, 인수 시너지와 운영 개선에 힘입어 수익성이 전년 대비 크게 개선됐다.
회사는 디지털 전환 사업에서 1억4,000만달러 규모의 미 재무부 계약을 수주했으며, 수주 과정이 연방 기관 대상 디지털 서비스 파이프라인 확대에도 기여했다고 밝혔다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 데이터센터의 125MW 연간 신규 임대 전망에 대해 미국·유럽·인도의 하이퍼스케일 고객과의 파이프라인 및 협의를 근거로 자신감을 보였다. 1분기의 엔터프라이즈 코로케이션 임대 활동은 기대에 부합했고, 수요 약화는 관찰하지 못했다고 밝혔다.

Q&A #2

데이터센터 기회는 미국의 북부 버지니아·리치먼드·시카고·마이애미, 유럽의 암스테르담·마드리드, 인도의 뭄바이·첸나이에 집중돼 있다고 설명했다. 프랑크푸르트와 런던은 매진 상태라고 밝혔다.

Q&A #3

ALM 매출 구성은 1분기에 엔터프라이즈 59%, 하이퍼스케일 41%였으며, Premier 인수를 반영하면 엔터프라이즈 비중은 60% 초반으로 올라간다고 설명했다. 경영진은 엔터프라이즈 사업이 더 큰 시장이고 서비스성이 높아 마진과 영업레버리지에 유리하다고 봤다.

Q&A #4

ALM의 22% 유기적 성장은 가격이 대체로 보합~소폭 하락한 가운데 기존·신규 고객 수주로 늘어난 물량이 이끌었다. 회사는 향후 전망에 1분기 말 수준의 가격 가정을 적용했다고 말했다.

Q&A #5

연간 매출 가이던스 상향 9,000만달러 중 약 7,500만달러 미만은 환율 변동, 1,000만달러는 Premier, 나머지 약 500만~1,000만달러는 영업 성과에 기인한다고 설명했다. 미 재무부 계약은 전날 수주됐으므로 가이던스에 포함하지 않았다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

1분기에는 신규 하이퍼스케일 계약을 체결하지 않았으며, 125MW의 연간 신규 임대 전망 달성은 이후 기간의 파이프라인 전환에 달려 있다.
소비자 스토리지는 1분기 매출 성장의 역풍으로 남아 있었다. 글로벌 RIM의 보고 서비스 매출은 전 분기보다 400만달러 감소했는데, 계약 해지·영구 반출 매출 감소와 강달러 영향이 원인이었다.
미 재무부 디지털 전환 계약의 매출은 2025년과 2026년에 걸쳐 발생하되 대부분은 2026년에 반영될 예정이며, 2025년 가이던스에는 포함되지 않았다.
회사는 데이터센터 건설비 중 관세 노출을 5% 미만으로 추정했지만, 수입 철강과 일부 MEP 구성품에는 노출이 있다고 설명했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

데이터센터의 하이퍼스케일 고객 관심과 미국·유럽·인도 파이프라인이 2025년 125MW 신규 임대 목표를 뒷받침할 실제 계약으로 전환되는지 확인할 필요가 있다.
미 재무부의 약 1억4,000만달러 계약이 즉시 시작된 뒤 2025년과 2026년에 어떻게 매출로 인식되는지, 그리고 확대된 연방 디지털 서비스 파이프라인이 추가 수주로 이어지는지를 점검할 필요가 있다.
ALM의 수주 확대와 Premier Surplus 인수 효과가 연간 약 1,000만달러 매출 기여 및 수익성 개선으로 나타나는지, 그리고 가격이 보합~소폭 하락한 상황에서도 물량 성장이 이어지는지 확인할 필요가 있다.
가이던스 상향의 대부분을 차지한 환율 변동 효과와 영업 실적 기여가 향후 분기에도 유지되는지, 그리고 성장 CapEx가 상반기 집중 집행 계획대로 진행되는지를 살필 필요가 있다.

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