ISRG2026년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
인튜이티브 서지컬 (Intuitive Surgical, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2026-04-21 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Intuitive Surgical의 2026년 1분기 매출은 전년 동기 대비 23% 증가한 27억7,000만 달러였고, 총 시술은 17% 증가했다. da Vinci 시술은 16% 증가한 84만7,000건, Ion 시술은 39% 증가한 4만3,000건이었다. 반복 매출은 23% 증가한 24억 달러로 전체 매출의 86%를 차지했고, 비GAAP 영업이익률은 고정비 레버리지에 힘입어 39%였다. 비GAAP 순이익은 9억100만 달러, 비GAAP EPS는 2.50달러였다. 회사는 2026년 연간 da Vinci 시술 성장률 전망을 기존 13~15%에서 13.5~15.5%로 상향했다. 다만 중국의 입찰·경쟁 압력, 일본의 자본 설치 부진, 미국 ACA 보험료 보조금 변화 가능성 및 GLP-1 사용의 비만대사 수술 영향은 계속 고려하고 있다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2026년 1분기 매출은 전년 동기 대비 23% 증가한 27억7,000만 달러였으며, 환율 고정 기준 매출 성장률은 22%였다. 반복 매출은 23% 증가한 24억 달러로 전체 매출의 86%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 1분기 INA 매출은 23% 증가한 17억 달러였고, da Vinci 시술당 INA 매출은 약 1,880달러로 전년 동기 1,780달러보다 높았다. 고객 주문 패턴, SP 및 da Vinci 5 시술 비중 확대, 환율이 상승 요인이었고, 비만대사 수술 감소와 담낭절제술 증가가 일부 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 시스템 매출은 24% 증가한 6억5,100만 달러, 서비스 매출은 19% 증가한 4억3,400만 달러였다. 서비스 매출 증가는 da Vinci 설치 기반 12% 증가와 Ion 설치 기반 22% 증가를 반영했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 비GAAP 매출총이익률은 전년 동기 66.4%에서 67.8%로 상승했다. 제품 원가 절감과 고정 간접비 레버리지가 개선을 이끌었고 관세 영향이 일부 상쇄했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 비GAAP 영업비용은 전년 동기 대비 10% 증가했고, 인력·변동보상·시설비 증가가 주된 요인이었다. 비GAAP 기타수익은 이자수익 감소로 직전 분기 8,600만 달러에서 8,500만 달러로 낮아졌고, 비GAAP 유효세율은 22%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 비GAAP 순이익은 9억100만 달러로 전년 동기 6억6,200만 달러에서 증가했고, 비GAAP EPS는 1.81달러에서 2.50달러로 증가했다. GAAP 순이익은 8억2,200만 달러, GAAP EPS는 2.28달러로 전년 동기 6억9,800만 달러 및 1.92달러와 비교된다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 회사는 2026년 연간 da Vinci 시술 성장률 전망을 13.5~15.5%로 상향했다. 주요 성장 동력은 미국 일반외과와 국제시장의 비뇨기과 외 시술로, 2025년과 대체로 같을 것으로 봤다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2026년 비GAAP 매출총이익률 전망은 매출의 67.5~68.5%로, 종전 67~68%에서 상향됐다. 이 범위에는 관세 영향 100bp, 운송비·반도체 메모리를 포함한 투입원가 상승, da Vinci 5 및 Ion의 더 빠른 성장, 최근 시설 확장에 따른 감가상각과 시스템 업그레이드 증가 영향이 반영됐고 원가 절감이 일부 상쇄한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 회사는 2026년 비GAAP 영업비용 증가율을 11~14%, 비현금 주식보상비용을 8억9,000만~9억2,000만 달러, 주로 이자수익으로 구성된 기타수익을 3억1,500만~3억3,500만 달러로 전망했다. 기타수익 전망 하향의 주된 이유는 1분기 자사주 매입 후 평균 현금잔액 감소다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 2026년 비GAAP 법인세율은 세전이익의 22~23%를 유지할 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 미국에서 총 시술은 15% 증가했고 da Vinci 시술은 14%, Ion 시술은 37% 증가했다. da Vinci의 담낭절제술과 충수절제술은 합산 31% 증가했으며, 시간 외·주말 사용 확대가 일부 기여했다.
- 미국 산부인과 시술은 10% 증가했고, 천골질고정술·자궁내막증·난소절제술·자궁근종절제술 등을 포함한 비자궁절제 양성 시술은 임상 지원 투자에 힘입어 19% 증가했다. 반면 미국 da Vinci 비만대사 수술은 GLP-1 사용 증가 영향으로 약 10% 감소했다.
- 미국 da Vinci 가동률은 4% 증가했다. da Vinci 5의 가동률이 Xi보다 약 11% 높고, da Vinci 5 설치 기반 증가가 미국 가동률 상승을 이끌었다.
- 미국 외 지역의 총 시술은 20%, da Vinci 시술은 19% 증가했다. 인도·캐나다·영국·한국·대만, 유통업체 시장, 이탈리아·독일의 실적이 강했으나 중국과 일본의 시술 성장률은 회사 평균을 밑돌았다.
- SP 시술은 전 세계에서 68% 증가했고 한국과 미국의 확대, 유럽·일본·대만의 초기 성장에 힘입었다. 미국 SP 평균 시스템 가동률은 전년 동기 대비 22% 증가했으며, 신규 SP 스테이플러는 미국에서 스테이플러 사용이 예상되는 사례의 거의 40%에서 사용됐다.
- 1분기에 da Vinci 시스템 431대를 설치해 전년 동기 367대보다 17% 증가했다. 이 중 da Vinci 5는 232대(미국 외 40대), SP는 34대, XiR은 34대였고, Ion은 52대 설치됐다. da Vinci 5 설치 기반은 출시 이후 거의 1,500대, 사용자 외과의사는 거의 1만3,000명에 이르렀다.
- 구매 da Vinci 시스템 평균판매가격은 da Vinci 5 및 듀얼 콘솔 비중 확대로 전년 동기 160만 달러에서 170만 달러로 상승했다. da Vinci 설치의 56%는 리스였고, 리스 매출은 28% 증가했다.
- da Vinci 5는 실제 수술 데이터와 연결 전자의무기록의 임상 맥락을 결합해 변이·워크플로·결과에 대한 통찰을 제공하는 디지털·AI 로드맵의 기반으로 제시됐다. 회사는 수술 영상, 로봇 운동학·힘 데이터 및 전자의무기록에서 고품질 데이터를 확보해 운영 지원, 교육, 수술 중 해부학 식별 및 장기적으로 증강 기민성·자동화로 확장한다는 접근을 설명했다.
- My Intuitive Plus 원격 현장지원은 외과의사 간 감독·멘토링·협업에 사용되며, 회사는 텔레수술을 미래 로드맵에 포함하되 텔레협업 활용의 다수는 기존 텔레스트레이션과 음성·영상 상호작용으로 이뤄질 것으로 봤다.
- 3월 FDA 510(k) 허가로 힘 피드백 기구 6종 중 5종은 15개 용도, mega-suture-cut needle driver는 10개 용도로 허가됐다. 공급망·제조 투자와 결합해 2분기부터 공급을 넓히고 연중 확대할 계획이다.
- Ion 관련 Mayo Clinic 연구에서 12명의 시술자가 1,904명 환자의 말초 폐 병변 2,115개를 생검했다. 엄격한 ATS-ACCP 정의상 진단 수율은 79%, 악성종양 민감도는 85%였고, 환자의 74%는 동시 기관지내 초음파 림프절 병기결정을 받았다.
- 회사는 1분기 말 현금 및 투자자산 80억 달러를 보유했으며, 직전 분기 90억 달러에서 감소했다. 11억 달러의 자사주 매입, 이탈리아·스페인·포르투갈 유통 사업 인수 및 자본지출 1억300만 달러가 감소 요인이었고, 영업현금흐름과 직원 지분 활동 수익이 일부 상쇄했다.
- 1분기에 직원 425명을 추가했으며, 이 중 230명은 이탈리아·스페인·포르투갈 유통 사업 인수와 관련됐다.
- 1분기 매출 성장률 23%가 총 시술 성장률 17%를 웃돌았고, 비GAAP 매출총이익률은 전년 동기 대비 140bp 개선된 67.8%, 비GAAP 영업이익률은 39%였다.
- da Vinci 5는 분기 중 Xi에 필적하는 공헌이익률을 달성했고, Ion은 회사 평균에 가까운 공헌이익률을 달성했다.
- 미국 외 da Vinci 시술은 19% 성장했고, 미국 외 시술은 전체 da Vinci 시술 물량의 38%로 10년 전 25%에서 상승했다.
- Mayo Clinic 연구에서 초기 단계 원발성 폐암 진단 비율은 2019년 46%에서 2024년 69%로 23%포인트 상승했으며, 중재가 필요한 기흉은 1.4%, Nashville 등급 3 이상 중증 출혈은 0.3%였다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 충수절제술의 로봇수술 대상시장 규모를 아직 산정하지 않았다고 답했다. 초기 데이터에서 da Vinci가 복강경 대비 여러 기능적 결과에서 더 좋게 나타났지만, 더 큰 환자 수의 임상 연구가 필요하다고 했다.
Q&A #2
일본에서 새로 보상되는 7개 시술 중 가장 큰 것은 양측 서혜부 탈장 교정술이며 시술당 보상은 약 1,500달러라고 설명했다. 일본의 추가 시술 기회는 아직 규모 산정이 이르고 영향도 비교적 작으며 정착에 시간이 걸릴 것으로 봤다.
Q&A #3
회사는 매출 성장률이 시술 성장률을 웃도는 현상을 da Vinci 5·SP·INA에서의 차별화된 가치와 가격, 통합 수준 및 추가 트레이드인 물량으로 설명했지만 매출 성장률을 가이던스하지는 않는다고 했다. 비용 민감 시장에서는 제조·제품 원가 절감 일부를 고객과 공유하는 혼합 전략을 병행한다고 밝혔다.
Q&A #4
국제 INA 매출이 시술 성장보다 빠르게 증가한 데 대해, 경영진은 유통업체의 여러 분기분 주문을 한 분기에 넣을 수 있는 주문 패턴, 강한 자본 설치에 따른 재고 주문, 환율 효과가 주요 요인일 수 있다고 설명했다.
Q&A #5
미국 가동률의 향후 증가는 설치 기반이 da Vinci 5로 전환되는 속도에 주로 좌우될 것이라고 봤다. 일본과 일부 유럽 시장에는 가동률 개선 여지가 있지만 지속 기간과 설치 대수에 대한 파생 영향은 정량화하지 않았다.
Q&A #6
글로벌 경쟁 대응에서 회사는 로봇 도입가격 자체보다 환자 결과, 개복수술에서 최소침습 로봇수술로의 전환, 서비스·교육 생태계를 포함한 프로그램 가치에 초점을 둔다고 밝혔다. X·재생 Xi·da Vinci 5를 포함한 계층형 포트폴리오가 고객별 기능·경제성에 맞춘 경쟁력이 될 수 있다고 설명했다.
Q&A #7
SP의 68% 시술 성장은 추가 지역·시술 허가에 일부 힘입었지만, 경영진은 급격한 성장 가속보다 점진적 진행을 예상했다. 유두 보존 유방절제술 같은 신규 적응증은 장기적으로 시장을 넓힐 수 있으나, 향후 1~2년은 이미 허가된 시장과 적응증의 확장에 집중한다고 했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 중국 시술 성장은 낮은 입찰 활동, 국내 경쟁 및 가격 압력으로 회사 평균을 밑돌았다. 로봇 시술의 신규 청구 코드·보상 정책에 대해 지방정부와 논의 중이나 결과 명확화는 2027년까지 예상하지 않는다.
- 일본 시술 성장도 최근 여러 분기의 낮은 자본 설치를 반영해 회사 평균을 밑돌았다. 2026년 6월부터 일부 보상 확대가 시행되지만 최근 공공병원 재무 상태를 고려해 단기 전망은 신중하다.
- 미국 da Vinci 비만대사 수술은 GLP-1 사용 증가 영향으로 약 10% 감소했다. 미국 ACA 강화 보험료 보조금 만료는 1분기 시술 물량에 유의미한 영향을 주지 않았지만 잠재적 영향에 대해 회사는 신중한 입장이다.
- 1분기 사이버 사고로 일부 IT 비즈니스 애플리케이션의 고객 사업·연락처 정보와 일부 임직원·회사 데이터에 무단 접근이 발생했다. 회사는 사업·제조 운영과 제품, 1분기 재무실적에는 유의미한 영향이 없었다고 밝혔지만 보안 프로토콜 강화 조치를 진행 중이다.
- 고유가·메모리 가격 상승은 1분기 결과에는 유의미한 영향을 주지 않았으나, 회사는 연중 남은 기간 더 큰 불리한 영향을 예상한다. 향후 매출총이익률은 경쟁 가격, 관세율, 제품·지역·트레이드인 구성에도 좌우된다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 연간 da Vinci 시술 성장률 13.5~15.5% 전망이 미국 일반외과와 국제시장 비뇨기과 외 시술 성장으로 달성되는지, 그리고 중국·일본의 부진이 얼마나 지속되는지 확인할 필요가 있다.
- da Vinci 5의 설치·가동률 우위와 더 넓어진 힘 피드백 기구 공급이 시술 성장, 시스템 가격 및 수익성으로 이어지는지 지켜봐야 한다.
- SP 스테이플러의 한국·유럽 신중한 출시, SP의 신규 지역·시술 허가, Ion의 병기 적응증 및 AI 기반 ROSE·기관지내 초음파 통합이 실제 채택과 가치 창출로 전환되는 시점을 관찰할 필요가 있다.
- 2026년 비GAAP 매출총이익률 67.5~68.5% 전망에서 관세·운송비·메모리 비용, 신제품 구성, 원가 절감 및 트레이드인 믹스의 순효과를 점검할 필요가 있다.
- 자사주 매입과 유럽 유통 사업 인수 후 현금 및 투자자산 감소, 그리고 사이버 사고 후 보안 강화 조치와 추가 영향 여부를 확인할 필요가 있다.
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