ITW2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

일리노이 툴 웍스 (Illinois Tool Works Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-02-03 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: ITW는 2025년 4분기에 총매출 4.1% 성장, 유기적 성장 1.3%, GAAP EPS 2.72달러(전년 대비 7% 증가)를 기록했다. 3분기 대비 매출은 4% 증가해 과거 평균인 2%를 웃돌았다. 4분기 영업이익은 11억 달러로 5% 증가했고, 영업마진은 26.5%로 사상 최고였다. 부문 영업마진은 27.7%로 120bp 확대됐으며 전사 이니셔티브가 140bp 기여했다. 2026년 가이던스는 총매출 성장 2~4%, 유기적 성장 1~3%, GAAP EPS 11.00~11.40달러(중간값 11.20달러, 7% 성장), 영업마진 26.5~27.5%다. 경영진은 고객 뒷받침 혁신(CBI)을 핵심 성장 동력으로 제시했다. 2025년 CBI 기여 매출 성장은 2.4%로 전년보다 40bp 개선됐고, 2030년 3% 이상 목표를 향해 2026년에도 추가 진전을 예상한다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	4분기 성장률은 유기적 성장 1.3%, 환율 환산 기여 2.5%, 인수 기여 0.3%로 구성됐다. 지역별로 북미는 약 2%, 아시아태평양은 3% 성장했고 유럽은 2% 감소했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	4분기 잉여현금흐름의 순이익 전환율은 109%, 세율은 22.8%였으며 자사주 3억7,500만 달러어치를 매입했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	2025년에는 유기적 성장과 생산성 지속을 위한 고수익 내부 프로젝트에 약 8억 달러를 투자했고, 62년 연속 배당을 인상했으며 총 33억 달러를 주주에게 환원했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2026년 총매출 성장 2~4%, 유기적 성장 1~3%는 현재 수요 수준을 통상 계절성으로 조정한 전망이다. 경영진은 2026년 성장의 증분 마진을 중후반 40%대로 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026년 영업마진은 26.5~27.5%로 약 100bp 개선될 전망이며, 전사 이니셔티브가 약 100bp 기여할 것으로 예상된다. 모든 부문이 마진 개선을 계획하고 있다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2026년 상반기와 하반기 EPS 비중은 각각 약 47%와 53%, 1분기 EPS 비중은 연간의 약 23%로 예상된다. 1분기 유기적 성장은 긍정적이지만 2~4분기보다 낮고, 환율 순풍은 1분기에 더 크다고 설명했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2026년 잉여현금흐름의 순이익 전환율은 100% 초과, 자사주 매입은 약 15억 달러로 계획했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

자동차 OEM의 4분기 매출은 6%, 유기적 매출은 2% 증가했다. 북미는 2%, 중국은 5% 성장했고 유럽은 1% 감소했으며, 2025년 연간 부문 마진은 150bp 개선된 21.1%였다.
식품장비는 매출 4%, 유기적 매출 1% 성장했다. 장비 매출은 보합이었고 서비스 매출은 3% 증가했으며, 기관 최종시장은 높은 한 자릿수 성장한 반면 레스토랑은 높은 한 자릿수 감소했다.
시험·계측 및 전자는 매출 6%, 유기적 매출 2% 성장했다. 시험·계측은 3% 증가, 전자는 보합이었고 반도체 관련 사업은 중간 한 자릿수 성장하며 영업마진은 110bp 개선된 28.1%였다.
용접은 매출 3%, 유기적 매출 2% 성장했고 장비는 4%, 용가재는 높은 한 자릿수 증가했다. 영업마진은 210bp 개선된 33.3%였다.
폴리머·유체는 자동차 애프터마켓 신제품에 힘입어 유기적 성장 5%를 기록했다. 폴리머는 4%, 유체는 6% 성장했고 영업마진은 110bp 확대된 29%였다.
건설제품은 유기적 성장률이 4% 감소했으나 영업마진은 100bp 확대된 29%였다. 북미 주거 리모델링은 5% 감소한 반면 상업 건설은 5% 성장했다.
특수제품은 매출 4%, 유기적 매출 1% 성장했다. 장비는 12% 증가했고 소모품은 2% 감소했으며, 해외 사업은 3% 성장했다.

CBI 관련 특허 출원은 2024년 18% 증가한 데 이어 2025년에도 9% 늘었다. 경영진은 특허 출원을 고객 솔루션과 연결된 CBI 매출 성장의 선행지표로 본다.
2026년 제품수명주기관리(PLS) 매출 영향은 30~50bp의 유지 수준으로 2025년보다 낮을 전망이다. 회사는 PLS와 CBI가 모두 차별화를 지향하지만 서로 직접 연동된 지표는 아니라고 설명했다.
2026년 마진 개선에서는 전사 이니셔티브와 긍정적 영업 레버리지가 핵심이며, 가격-비용은 약간 우호적이지만 큰 동력은 아니다. 임금·복리후생비 인플레이션과 유기 성장·생산성 투자가 일부 상쇄 요인이다.
경영진은 장기계약 관련 수지 비용 비중이 과거보다 상당히 낮고, 수지 비용 변동은 2026년 회사 전체 실적의 중요한 변수가 아니라고 밝혔다.

회사는 장기 성장 잠재력을 넓히고 사업모델을 활용해 마진을 높일 수 있는 고품질 인수 기회를 계속 검토하되, 현재의 높은 밸류에이션 환경에서는 선별적으로 접근할 계획이다.
막 지난 분기 반도체 제조 분야에서 소규모 추가 인수를 완료했으며, 잉여자본을 주주에게 배분하는 자사주 매입은 향후에도 중요한 자본배분 수단으로 유지할 방침이다.
경영진은 자사주 매입이 연간 EPS 성장에 약 20센트 또는 2% 기여한다고 설명했다.

4분기 매출의 3분기 대비 4% 증가는 과거 평균 2%를 웃돌았고, 경영진은 개선이 광범위했으며 장기간의 시장 역풍 이후 일부 순풍 가능성을 시사한다고 평가했다.
반도체 제조 테스트 장비에서 강한 경쟁 우위를 보유하고 있으며, 반도체 수주 활동·팹 가동률·4분기 매출 회복이 유망하다고 언급했다.
CBI 비중이 높은 자동차 애프터마켓, 바이오제약 유체, 중국 EV 관련 폴리머에서 성과가 나타났고, 신제품은 더 높은 마진으로 출시돼 향후 마진 개선의 동력으로 제시됐다.
장기간의 PLS와 전사 이니셔티브로 포트폴리오의 질·변동 마진·매출총이익 프로필이 개선됐으며, 경영진은 중후반 40%대 증분 마진이 장기적으로 지속 가능하다고 판단했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

시험·계측은 4분기에 일반산업 수주와 반도체·전자 수요가 개선됐다. 반도체는 시험·계측의 약 15%, ITW 전체의 약 3%이며, 경영진은 2분기 상승 후 3분기 둔화를 거쳐 4분기에 회복했다고 설명했다.

Q&A #2

중국 자동차 OEM은 4분기 5%, 2025년 연간 12% 성장했다. 경영진은 중국이 전 세계 EV 생산대수의 약 65%를 차지하고 중국 OEM이 시장의 70% 이상을 차지한다고 언급하며, EV 관련 CBI와 탑재량 증가를 바탕으로 2026년 중국 자동차 OEM의 중~높은 한 자릿수 성장을 예상했다.

Q&A #3

중국은 2025년 연간 9% 성장했고 ITW 매출의 약 8%인 약 12억 달러 규모다. 2026년 중국 전체는 중간 또는 높은 한 자릿수 성장, 북미는 2025년 4분기 유기 성장 2% 이상과 비슷하거나 더 나은 성장, 유럽은 큰 개선이 없을 것으로 예상했다.

Q&A #4

폴리머·유체의 4분기 강세에는 자동차 관리용 신제품, 특히 Rain-X 와이퍼 블레이드의 의미 있는 성장, 중국 자동차 ED용 폴리머의 10% 초과 성장, 바이오제약 중심 시약 사업의 20% 초과 성장이 기여했다.

Q&A #5

북미 건설 매출 중 상업 부문은 약 20%로 작고 변동성이 있을 수 있다. 데이터센터 관련 활동이 상업 부문 회복에 일부 기여했지만, 주거 부문은 주택 착공의 중간 한 자릿수 감소로 여전히 어려운 환경이며 주거 회복은 2026년 가이던스에 포함되지 않았다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

유럽은 4분기 2% 감소했고, 경영진은 2026년에도 유럽의 큰 개선을 예상하지 않았다.
건설제품의 유기 성장률은 4% 감소했고, 금리에 민감한 북미 주거 부문은 주택 착공이 중간 한 자릿수 감소하는 어려운 최종시장에 머물러 있다.
반도체 수요는 4분기에 회복했지만, 경영진은 과거 2분기 상승 뒤 3분기에 재하락한 경험을 언급하며 현재 회복이 지속적인 사이클 전환인지는 아직 이르다고 밝혔다.
2026년 마진 확대는 직원 임금·건강·복리후생비 인플레이션과 성장·생산성 유지를 위한 투자에 의해 일부 상쇄될 수 있다.
기업 인수 기회는 높은 밸류에이션 때문에 규율 있는 인수자에게 쉽지 않은 환경이며, ITW는 위험조정수익률을 충족하지 않는 거래는 하지 않겠다고 밝혔다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2026년 유기 성장률이 1~3% 범위에서 어느 수준으로 전개되는지와, 1분기 이후 반도체·일반산업·용접 수주 회복이 지속되는지 확인할 필요가 있다.
CBI 기여가 2025년 2.4%에서 2030년 3% 이상 목표를 향해 얼마나 개선되는지와, 특허 출원 증가가 실제 매출로 이어지는지를 지켜볼 필요가 있다.
전사 이니셔티브의 약 100bp 기여와 중후반 40%대 증분 마진이 2026년 영업마진 26.5~27.5% 가이던스 달성에 어떻게 반영되는지 확인할 필요가 있다.
중국 자동차 OEM·EV 관련 성장, 자동차 애프터마켓 신제품, 바이오제약 시약 사업의 성장세가 지속되는지와 북미 주거 건설 회복 가능성을 관찰할 필요가 있다.

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