J2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

제이콥스 솔루션스 (Jacobs Solutions Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-05-05 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Jacobs Solutions는 2026회계연도 2분기에 유기적 순매출 9% 성장과 전년 대비 마진 70bp 확대에 힘입어 조정 EPS 1.75달러를 기록했으며, 조정 EPS는 전년 동기 대비 22% 증가했다. 수주잔고는 전년 동기 대비 22% 증가한 사상 최고 270억 달러였고, 최근 12개월 수주/매출은 총매출 기준 1.4배, 순매출 기준 1.2배였다. 2분기 수주/매출은 두 기준 모두 1.2배였다. 회사는 PA Consulting 인수를 완료한 뒤 강한 상반기 실적과 수주 모멘텀을 근거로 FY26 유기적 순매출 성장, 조정 EBITDA 마진 및 조정 EPS 전망을 두 분기 연속 상향했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2분기 총매출은 전년 동기 대비 27% 증가했고, 통과매출을 제외한 조정 순매출은 9% 증가했다. 회사는 두 지표가 2024년 정부 서비스 사업 분리 이후 가장 높은 연결 성장률이라고 설명했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	조정 EBITDA는 3억2,700만 달러로 전년 동기 대비 14% 이상 증가했고, 조정 EBITDA 마진은 견고한 운영 규율에 힘입어 전년 동기 대비 70bp 상승한 14.1%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	2분기 순매출과 매출총이익은 각각 전년 동기 대비 12%, 15% 증가했다. PA 거래 영향으로 2분기 GAAP EPS와 조정 EPS의 격차가 평소보다 컸지만, 회사는 이것이 주로 2분기에 국한되고 3분기 이후 정상화될 것으로 예상했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	2분기 조정 잉여현금흐름은 2억7,200만 달러 유출이었고, 일부는 1분기의 우호적 현금 시점 차이가 2분기에 되돌아온 영향이었다. 상반기 누적 조정 잉여현금흐름은 9,300만 달러로 FY25보다 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	PA 거래 대가의 일부가 미국 GAAP상 영업현금흐름에 반영되면서 2분기 보고 잉여현금흐름에는 약 2억3,300만 달러, 3분기에는 1억 달러를 조금 넘는 영향이 예상된다. 이 금액들은 거래의 선불 대가에 이미 포함됐다고 설명했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	FY26 유기적 순매출 성장 가이던스는 전년 대비 8%~10.5%, 조정 EBITDA 마진 가이던스는 14.6%~14.9%, 조정 EPS 가이던스는 7.10~7.35달러로 상향했다. 조정 잉여현금흐름 마진 가이던스는 7%~8.5%를 유지했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	FY26 조정 EPS 가이던스의 중간값은 전년 대비 18% 성장을 의미한다. 회사는 이 전망에 PA Consulting 인수를 포함했다고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	3분기에는 조정 EBITDA 마진 약 15%, 전년 동기 대비 순매출 성장 약 7.5%를 예상했다. 이는 추가 영업일을 포함한 4분기 두 자릿수 톱라인 성장과 약 16%의 마진을 시사한다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	FY26 조정 유효세율은 3분기와 4분기에 27%~28%를 예상한다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	FY29 목표로 순매출의 5년 유기적 CAGR 6%~8%를 재확인했고, 조정 EBITDA 마진 목표는 17% 이상으로 100bp 상향했다. 또한 잉여현금흐름 마진 11% 이상과 연간 잉여현금 창출 12억~13억 달러를 목표로 제시했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

생명과학·첨단제조 순매출은 2분기 12% 증가해 2024년 말 최종시장 공시를 시작한 뒤 최고 성장률을 기록했다. 첨단제조의 가속과 생명과학의 견조한 실적이 이를 이끌었고, 하반기 성장률은 2분기 수준을 넘을 가능성이 높다고 봤다.
핵심 인프라 순매출은 2025회계연도 2분기 대비 9% 증가했다. 철도·항공·항만이 두 자릿수 성장한 운송과 송전·배전 수요가 높은 에너지·전력이 성장을 이끌었다.
수자원·환경 최종시장 순매출은 2% 증가했다. 목표에 부합한 수자원 성장에도 환경 부문 약세가 상쇄 요인이었으며, 회사는 환경 사업이 4분기에 의미 있는 전년 대비 개선을 보일 것으로 예상했다.
I&AF 영업이익은 전년 동기 대비 11% 증가했고 불변환율 기준으로는 8%를 조금 넘게 증가했다. PA Consulting은 매출 17% 성장, 영업이익 19% 증가, 영업마진 22%를 기록했으며, 불변환율 기준 영업이익 증가율은 12%였다.
2분기 데이터센터 사업은 전년 동기 대비 100% 이상 성장했다. 회사는 데이터센터 고객을 위한 자문·설계·프로그램 관리·디지털 솔루션·EPCM 전반의 수주와 NVIDIA Omniverse DSX 기반 데이터센터 디지털 트윈을 언급했다.
주요 수주로는 샌프란시스코 Southeast Wastewater Treatment Plan, Ofwat의 2년 경제·정책 컨설팅 계약, 댈러스-포트워스 국제공항 터미널 F 확장 설계 주관이 포함됐다.

경영진은 FY26 전망 상향이 PA의 나머지 지분 편입보다는 수주가 실행 속도로 전환되며 나타난 운영 성과에 근거한다고 설명했다. I&AF의 견조한 성과와 엄격한 비용 통제가 초과 성과의 대부분을 이끌었고, PA의 환율 순풍은 소폭이었다.
AI 인프라가 전체 사업을 가속하는 변곡점이라고 평가했다. 데이터센터는 전체 사업의 3%~4%, 칩·전력·에너지·데이터센터를 아우르는 AI 생태계는 10%~11%를 차지하며 각각 전년 대비 100%, 40% 이상 성장하고 있다고 밝혔다.
PA와 합쳐 약 2,000명의 디지털 전문가를 보유하게 됐고, 유럽에서는 국방·국가안보 및 공공부문, 미국에서는 에너지·유틸리티·운송에 통합 디지털 역량과 자산 수명주기 제공 모델을 적용할 기회를 기대한다고 설명했다.
AI 통합 제공 서비스의 지속을 위해 대규모 추가 투자가 필요하지 않다고 봤다. 7년간 이어 온 디지털 역량 투자와 시장 수요 가속이 고객 및 내부 업무의 AI 적용을 더 빠르게 만들고 있다고 말했다.
FY29 마진 확대는 매출총이익 이니셔티브, 상업 모델, 글로벌 딜리버리, 전사 운영 레버리지와 AI 배치의 조합으로 추진한다. 자본지출은 매출의 약 1% 수준을 유지하면서 SaaS 중심 투자에서 AI 기반으로 자본을 재배분하고 있다고 설명했다.

상반기 자사주 매입은 4억7,200만 달러로, 연간 잉여현금흐름의 최소 60%를 주주에게 환원한다는 목표를 앞서가고 있다. 회사는 시장 상황에 따라 규모를 조절하되 자사주 매입을 유지할 계획이다.
PA Consulting 인수 후 분기말 순레버리지는 2.1배였고, 회사는 FY26 말까지 2배 미만, FY27 중 1.5배 수준으로 낮추는 계획을 제시했다. 부채 차환과 인수 자금용 신규 채권 발행 뒤 가중평균 이자율은 약 5%로 낮아졌다.
경영진은 하반기에 6억~7억 달러 이상의 잉여현금흐름을 예상하며, 이를 통해 대차대조표를 과도하게 압박하지 않고 디레버리징과 자사주 매입을 병행할 수 있다고 밝혔다.
PA Consulting의 잔여 지분 인수 후 확인된 비용 시너지는 부동산 거점 통합, 조달 합리화, IT 시스템 최적화에서 나오며, FY27에 2,000만 달러 이상의 시너지 달성 가시성을 제시했다.

조정 EPS 22% 성장, 조정 순매출 9% 성장, 조정 EBITDA 마진 70bp 확대와 사상 최고 270억 달러 수주잔고는 수익성과 수주 모멘텀의 동시 개선을 보여 준다.
데이터센터 사업의 100% 이상 성장과 AI 인프라 데이터센터 파이프라인의 400% 증가는 AI 관련 수요 확대와 장기 가시성을 시사한다.
생명과학·첨단제조, 핵심 인프라, PA Consulting 모두 성장했고, 데이터센터·반도체·송배전·운송·수자원 등 여러 최종시장에 성장 동력이 분산돼 있다.
FY26 전망을 두 분기 연속 상향했고, FY29 조정 EBITDA 마진 목표와 잉여현금흐름 마진 목표도 각각 17% 이상 및 11% 이상으로 높였다.
PA 완전 편입에 따른 매출 시너지와 FY27 2,000만 달러 이상의 비용 시너지 목표는 장기 마진 및 성장 기회를 뒷받침한다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

AI 인프라 파이프라인 중 데이터센터 부분은 전년 대비 400% 증가했고, 회사는 2027년을 넘어 2028년까지 가시성이 있다고 밝혔다. 최상위 하이퍼스케일러 및 네오클라우드 고객과의 관계, NVIDIA와의 협업, 디지털 트윈 및 차세대 칩용 plan of record 작업이 이를 뒷받침한다고 설명했다.

Q&A #2

생명과학 사업 파이프라인은 전년 대비 81% 증가했다. 미국에서는 초기 단계의 추구 기회가 현장 단계로 진입하고, 유럽에서도 일부 건설이 시작됐으며, 1~2년 전 시작된 리쇼어링 활동이 향후 몇 분기에 걸쳐 현장에서 성숙할 것으로 봤다.

Q&A #3

핵심 인프라는 항공·항만·해운 확대에 힘입어 일부 지역에서 한 자릿수 후반에서 두 자릿수 성장을 보이고 있다. IIJA 관련 모든 시나리오를 검토했으며, 계속결의만으로도 장기 프로그램을 뒷받침할 수 있고 현행 IIJA의 집행률은 약 50%라고 설명했다.

Q&A #4

회사는 글로벌 딜리버리의 성장률이 전년 대비 두 자릿수 중후반이며, 수주잔고를 수행할 인력 역량이 있어 두 자릿수 유기적 성장과 그에 따른 마진 상방을 지원할 수 있다고 밝혔다.

Q&A #5

반도체 투자가 이어지고 그 사이클이 2027년까지 충분히 지속될 것으로 봤다. 고대역폭 메모리 제조, 유틸리티, 데이터센터 컴퓨팅 부하로 연결되는 AI 인프라 생태계와 ASIC·로직 제공업체와의 관계를 성장 요인으로 제시했다.

Q&A #6

중동에서는 사우디아라비아와 에미리트의 운송·수자원·일정 기반 행사장 프로젝트가 계속 진행돼 차질은 미미했다고 밝혔다. 위기관리팀의 빈번한 직원 점검과 글로벌 딜리버리 모델이 대응을 뒷받침했다.

Q&A #7

PA의 100% 편입으로 영국 이해상충 규제에서 비롯됐던 양사 영업 파이프라인 가시성 제약이 해소돼 공동 기회가 증가했다고 설명했다. 적용 분야는 유럽의 국방 인프라·국가안보와 미국의 운송·에너지·유틸리티로 제시됐다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

2분기 조정 잉여현금흐름은 2억7,200만 달러 유출이었고, 1분기 우호적 현금 시점 차이의 반전이 영향을 줬다. PA 거래 회계처리도 2분기와 3분기 보고 잉여현금흐름에 각각 약 2억3,300만 달러와 1억 달러를 조금 넘는 영향을 준다.
수자원·환경 최종시장 성장률은 2%에 그쳤고 환경 부문 약세가 수자원 성장 효과를 상쇄했다. 회사가 기대하는 4분기 의미 있는 개선은 향후 실행에 달려 있다.
PA 거래로 2분기의 GAAP EPS와 조정 EPS 간 격차가 평소보다 커졌고, 순레버리지는 목표 범위보다 높은 2.1배가 됐다. 경영진은 이익 지표 격차의 정상화와 레버리지 하락을 전망했지만 향후 현금창출과 실행이 필요하다.
중동 프로젝트의 현재 차질은 미미하다고 했지만, 직원 안전을 위해 위기관리팀을 가동하고 재택근무로 전환한 상황은 해당 지역 운영 리스크가 지속됨을 보여 준다.
IIJA 연장 또는 신규 법안의 가능성은 유망하지만 너무 이르다고 언급했으며, 회사의 긍정적 전망은 계속결의와 장기 프로그램의 집행 지속을 전제로 한다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

FY26 유기적 순매출 성장 8%~10.5%, 조정 EBITDA 마진 14.6%~14.9%, 조정 EPS 7.10~7.35달러 가이던스 달성 여부와 3분기 약 15%·4분기 약 16%의 조정 EBITDA 마진 궤적을 확인할 필요가 있다.
데이터센터 파이프라인의 수주와 매출 전환, NVIDIA 협업 및 Vera Rubin용 plan of record의 진전, AI 생태계의 40% 이상 성장 지속 여부를 지켜볼 필요가 있다.
생명과학 파이프라인의 현장 전환, 반도체 리쇼어링 투자와 핵심 인프라 수주의 실행이 하반기 성장률을 2분기 수준 이상으로 끌어올리는지 확인할 필요가 있다.
환경 사업의 4분기 전년 대비 개선과 수자원·환경 최종시장 성장 회복이 실제로 나타나는지 확인할 필요가 있다.
PA 통합의 공동 수주·매출 시너지, FY27 2,000만 달러 이상의 비용 시너지, FY26 말 순레버리지 2배 미만 및 FY27 1.5배 수준 복귀 여부를 점검할 필요가 있다.
하반기 예상 잉여현금흐름 6억~7억 달러 이상이 자사주 매입 유지와 디레버리징을 동시에 뒷받침하는지 확인할 필요가 있다.

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