JCI2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

존슨 컨트롤즈ړیوال (Johnson Controls International plc Ordinary Share) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-11-05 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Johnson Controls는 2025 회계연도 4분기에 유기적 매출 4% 성장, 부문 마진 20bp 확대된 18.8%, 조정 EPS 1.26달러(전년 대비 14% 증가)를 기록했으며, 조정 EPS는 회사 가이던스 상단을 웃돌았다. 2025 회계연도 전체 매출은 6% 성장했고 부문 마진은 100bp 확대됐으며 조정 EPS는 17% 증가했다. 연간 주문은 7% 증가했고 수주잔고는 13% 증가한 사상 최대 150억 달러로 마감했다. 회사는 2026 회계연도에 유기적 매출 한 자릿수 중반 성장, 조정 EPS 약 4.55달러(20% 이상 증가), 영업 레버리지 약 50%, 잉여현금흐름 전환율 약 100%를 전망했다. 1분기 전망은 유기적 매출 약 3% 성장, 영업 레버리지 약 55%, 조정 EPS 약 0.83달러다. 성장 전략의 중심은 데이터센터·탈탄소화 등 미션 크리티컬 수직 시장, 서비스 역량 및 80-20·린·디지털·AI를 결합한 비즈니스 시스템이다. 회사는 장기적으로 유기적 매출 한 자릿수 중반 성장, 영업 레버리지 30% 이상, 조정 EPS 두 자릿수 성장, 잉여현금흐름 전환율 약 100%를 목표로 제시했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2025 회계연도 4분기 유기적 매출은 전년 동기 대비 4% 성장했고, 부문 마진은 비용 규율·유리한 믹스·생산성 프로그램 효과로 20bp 확대된 18.8%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	4분기 조정 EPS는 1.26달러로 전년 동기 대비 14% 증가했고 가이던스 범위 상단을 초과했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	2025 회계연도 전체 매출은 6% 성장, 부문 마진은 100bp 확대, 조정 EPS는 17% 증가했다. 주거용 및 경상업용 사업 매각에 따른 희석 효과도 당초 예상보다 앞서 1년 만에 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	연말 가용 현금은 약 4억 달러였고, 순부채 레버리지는 장기 목표 범위인 2.0~2.5배 안에서 전년 대비 낮아진 2.4배였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	연간 조정 잉여현금흐름은 약 7억 달러 개선된 25억 달러였으며, 이익 및 운전자본 관리에 힘입어 잉여현금흐름 전환율은 102%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	4분기 주문은 6% 증가했다. 아메리카 주문은 데이터센터 강세로 9% 증가했고, EMEA 주문은 전년의 14% 성장이라는 높은 비교 기준에도 서비스 두 자릿수 성장에 힘입어 3% 증가했다. APAC 주문은 시스템 감소가 서비스 한 자릿수 중반 성장을 상쇄해 1% 소폭 감소했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	4분기 아메리카 유기적 매출은 HVAC와 제어 강세로 3% 증가했고, EMEA는 시스템 두 자릿수 성장 및 서비스 높은 한 자릿수 성장으로 9% 증가했다. APAC는 중국 물량 감소로 3% 감소했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 8	지역별 조정 부문 EBITDA 마진은 아메리카가 50bp 개선된 약 20%, EMEA가 30bp 개선된 15.6%, APAC가 중국 저물량에 따른 공장 가동률 흡수 압박으로 190bp 하락한 17.8%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 9	수주잔고는 13% 증가한 150억 달러로 사상 최대였으며, 시스템 수주잔고는 14%, 서비스 수주잔고는 9% 증가했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2026 회계연도 1분기 가이던스는 유기적 매출 성장 약 3%, 영업 레버리지 약 55%, 조정 EPS 약 0.83달러다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026 회계연도 연간 가이던스는 유기적 매출 한 자릿수 중반 성장, 조정 EPS 주당 약 4.55달러(20% 이상 증가), 영업 레버리지 약 50%, 잉여현금흐름 전환율 약 100%다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2026년 약 50%의 영업 레버리지는 좌초 비용 제거가 새 회계연도에 더 빨리 인식되는 점을 반영하며, 회사는 부문 차원에서는 상각비 효과를 제외해도 30%대의 견조한 영업 레버리지를 기대한다. EMEA와 APAC가 마진 개선의 주된 동력이 될 전망이다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2026년 지역별 성장률은 전반적으로 한 자릿수 중반 범위로 예상되며 EMEA는 평균보다 약간 높을 수 있다. 데이터센터 등 핵심 수직 시장의 강세를 받는 전통적 어플라이드 및 HVAC는 한 자릿수 중반보다 약간 빠르게, 화재 및 보안은 전사 가이던스의 하단에서 성장할 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	연간 성장률의 분기별 흐름은 비교 기준 때문에 상반기가 하반기보다 낮을 것으로 예상했다. 경영진은 기록적 수주잔고의 대부분이 해당 연도에 출하 가능하고, 수주잔고에 포함되지 않은 서비스 매출도 상당 부분 반복적이어서 가시성이 높다고 설명했다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	장기 성장 알고리즘은 유기적 매출 한 자릿수 중반 성장, 영업 레버리지 30% 이상, 조정 EPS 두 자릿수 성장 및 잉여현금흐름 전환율 약 100%이며, 탈탄소화·미션 크리티컬 수요, 비즈니스 시스템, 신제품과 규율 있는 포트폴리오 관리가 이를 뒷받침한다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

데이터센터, 생물의약품 제조, 대학·연구기관·연구 기능을 갖춘 병원, 반도체를 포함한 첨단 제조가 가장 건전한 성장을 보이는 수직 시장으로 언급됐다.
회사는 일반 HVAC 영업 프로세스에서 비부가가치 단계를 제거하고 도구를 개선해 한 지역 시장에서 고객과 직접 소통하는 시간을 60% 이상 늘렸다. 견적·선정 프로세스에는 AI를 적용해 추가적인 영업 시간 확보를 추진한다.
북미의 데이터센터용 핵심 칠러 공장은 80-20 및 린 방식으로 정시 납품률을 95% 이상으로 올렸고, 리드타임은 절반으로 줄어드는 과정에 있다.
4분기에 출시한 CDU(냉각수 분배 장치)는 기존 하이퍼스케일러 고객과의 긴밀한 협업으로 개발됐으며, 현재의 데이터센터 액체 냉각 수요를 겨냥한 전 세계 제품 플랫폼이다. YVAM 자기베어링 칠러·흡수식 칠러·CDU와 Accelsius 투자로 칩부터 주변 환경까지의 통합 열 관리 포트폴리오를 구축하려 한다.
Accelsius 투자는 2상 콜드 플레이트 기술을 통해 향후 4~5년의 칩 세대에 필요한 냉각 수요를 겨냥한다. 회사는 현재 가능한 적용처에서 상업 협력과 기술·제품 통합을 병행할 계획이다.
취리히 폐기물 소각 프로젝트에서는 GWP 0 암모니아를 사용하는 첨단 히트펌프로 배기가스 에너지를 회수해 약 1만5,000가구, 취리히 전체 지역난방 수요의 약 15%에 열을 공급할 예정이다. 이 프로젝트의 열 용량은 기존 회사 최대 프로젝트의 두 배 이상이다.
회사는 2024년에 자사 히트펌프가 고객의 에너지 비용을 50%, 배출량을 60% 줄일 수 있게 했다고 밝혔다. 북미 대부분의 허브에서는 데이터센터 냉각 기술이 비IT 에너지 소비를 50% 이상 낮춘다고 설명했다.
서비스 사업은 데이터센터·첨단 제조·생명과학 제조·대형 병원 및 대학 연구센터에서의 직접 글로벌 서비스 운영을 차별점으로 제시했다. 데이터센터 시장에서는 전 세계 현장의 4만 명 이상 인력이 가동 중단 위험을 낮추는 라이프사이클 서비스 역량을 보완한다고 설명했다.

비즈니스 시스템은 단순화(80-20 원칙으로 핵심 집중), 가속화(린 방법론으로 낭비 제거 및 실행 가속), 확장(디지털·AI로 전사 영향 증폭)의 세 축으로 구성된다. 700명 이상이 여러 우선순위 과제에 참여했고 50회 이상의 카이젠을 진행했으며 200명의 리더가 활성화 부트캠프 교육을 받았다.
회사는 조직의 책임성을 높이기 위해 9개의 전사 KPI를 수립·도입하고 있으며, 보상 체계는 일부 조정하되 현재로서는 근본적인 대규모 변화가 필요하지 않다고 봤다. 조직 구조 검토와 고위 리더십 보강은 진행 중이지만 큰 조직 개편은 아직 발표하지 않았다.
2026년 마진 개선은 하나의 대형 조치가 아니라 가격 규율, 성장 시장에 대한 자원 집중, 비즈니스 시스템의 EMEA·아시아 전개, G&A·본사 비용 절감, 공장·현장·서비스 생산성 개선의 조합에 의존한다.
상각비 감소는 4분기 손상차손과 연중의 포트폴리오 조치에서 주로 비롯됐으며, 구조조정이나 좌초 비용 제거와는 별개다. 회사는 주변부 사업 매각을 실행할 경우 추가 상각비 감소 가능성이 있다고 언급했다.
잉여현금흐름 전환 개선의 다음 기회는 매출채권 관리보다 재고 관리와 성장에 필요한 재고 수준을 낮추는 데 더 크다고 설명했다.

자본 배분 우선순위는 유기적 성장 투자, 배당과 자사주 매입을 통한 주주환원, 포트폴리오 강화를 위한 선별적 인수 순으로 유지한다. 회사는 강한 대차대조표와 일관된 현금흐름이 이 우선순위를 실행할 유연성을 제공한다고 밝혔다.
인수 파이프라인은 활발하고 여러 기회를 검토 중이지만, 경영진은 전략·타깃 검토와 자본 배분에서 매우 규율 있게 접근하겠다고 했다.
포트폴리오 약 10%에 대해서는 대안 및 더 적합한 소유주를 계속 검토하고 있으며, 이사회와 함께 향후 몇 분기 내 결론과 결정을 내릴 예정이다. 판단의 최우선 기준은 주주가치 창출이다.
기존 다년 구조조정 프로그램은 2~3년간 약 4억 달러의 구조조정 비용과 5억 달러의 혜택을 전제로 출범했다. 2025 회계연도에 약 2억 달러를 지출했으며, 2025년 실적 상향과 2026년 가이던스에 반영된 연간 환산 혜택은 약 3억5,000만~4억5,000만 달러라고 설명했다.
비즈니스 시스템과 사업장 규모 축소에 따른 기회를 검토하면서 기존 프로그램을 넘는 추가 구조조정이 필요할 수 있으나, 회사는 아직 그 단계라고 보지 않았다.

사상 최대 150억 달러의 수주잔고와 시스템 14%·서비스 9%의 수주잔고 증가는 2026년 성장 가시성을 높인다.
4분기 조정 EPS가 가이던스 상단을 넘었고, 연간 조정 잉여현금흐름 25억 달러 및 102% 전환율을 달성해 이익과 현금흐름 실행력을 보여줬다.
데이터센터용 CDU 출시, 정시 납품률 95% 이상, 리드타임 절반 축소 추진은 성장 수직 시장에서 제품·운영 경쟁력을 강화하는 요인이다.
서비스의 반복 매출 특성, 전 세계 직접 서비스 운영 및 기술 투자에 따른 점유율·마진 개선 가능성은 사업의 안정성과 수익성 확대 기회로 제시됐다.
유기적 매출 성장과 비용 개선을 함께 추구하는 비즈니스 시스템이 실제 영업 시간 60% 이상 증가 및 공장 납기 개선 사례를 만들기 시작했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 2026년 50%대 영업 레버리지의 추가 상승 여력이 현장 운영·공장 네트워크·서비스 생산성, SG&A 중 특히 판매비 효율화, G&A 및 본사 비용 절감에서 나온다고 설명했다. EMEA와 APAC가 지역별 마진 개선을 주도할 전망이다.

Q&A #2

데이터센터 냉각에서는 칩 전력과 발열 증가로 전체 냉각 수요와 칠러 성능 요구가 커진다고 봤다. 회사는 공기 측 솔루션과 칠러 모두 수요가 지속되며 액체-공기 솔루션은 강한 모멘텀을 보이고, 액체-액체 솔루션도 개발 중이라고 했다.

Q&A #3

기술 기반 애프터마켓 서비스 투자는 고객의 서비스 가격 경쟁력을 높여 자체 인력·제3자·타 OEM으로부터 점유율을 확보하는 동시에, 서비스 제공 원가를 낮춰 증분 마진도 개선할 수 있다는 것이 경영진의 설명이다.

Q&A #4

데이터센터 주문의 수직 시장별 수치는 공개하지 않았지만, 경영진은 파이프라인이 매우 건전하며 대형 주문의 분기별 변동성은 있어도 여러 분기에 걸친 수주잔고 증가가 수요를 보여준다고 했다.

Q&A #5

어플라이드 사업에서 점유율을 잃고 있지 않다고 경영진은 자신했으며, 수주잔고·수주·파이프라인을 근거로 데이터센터 및 고성장 수직 시장에서 성과가 양호하다고 설명했다.

Q&A #6

데이터센터 시장에서 회사는 이미 투자한 생산능력과 핵심 칠러의 정시 납품률 95%, 절반으로 줄이는 과정의 리드타임, CDU를 포함한 엔드투엔드 열 솔루션, Accelsius 등 미래 기술, 현장 인력을 바탕으로 향후 3년간 점유율을 내주지 않고 확보하겠다는 목표를 제시했다.

Q&A #7

2026년 유기적 성장 가이던스는 아직 입증되지 않은 가격이나 실행에 의존하지 않는다고 설명했다. 전년 비교 기준 때문에 상반기 성장률이 하반기보다 낮을 것으로 보지만, 대부분이 해당 연도에 출하 가능한 기록적 수주잔고와 반복 서비스 매출이 예측 가능성을 높인다고 했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

APAC의 4분기 유기적 매출은 중국 물량 감소로 3% 줄었고, APAC 조정 부문 EBITDA 마진은 공장 가동률 흡수 압박으로 190bp 하락한 17.8%였다.
데이터센터 주문은 일부 분기에 대형 주문이 집중될 수 있어 분기별 변동성이 있으며, 회사는 수직 시장별 주문 규모를 공개하지 않았다.
2026년 유기적 성장률은 비교 기준 때문에 상반기가 하반기보다 낮을 것으로 예상되며, 화재 및 보안 사업의 성장률은 전사 가이던스 하단에 머물 것으로 전망된다.
약 50%의 2026년 영업 레버리지는 좌초 비용 제거의 조기 인식과 구조조정·전환 효과를 포함하며, 장기 평균은 2027년 이후 다시 30% 이상 수준으로 돌아갈 것이라고 설명했다.
비즈니스 시스템은 아직 초기 단계이며, 전사 KPI 도입, 조직 구조 검토, 포트폴리오 및 주변부 사업의 대안 검토가 진행 중이어서 실행 성과와 일정에는 불확실성이 남아 있다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2026년 1분기 유기적 매출 약 3%, 영업 레버리지 약 55%, 조정 EPS 약 0.83달러 가이던스 달성 여부와, 상반기 대비 하반기 성장 가속의 실제 흐름을 확인할 필요가 있다.
아메리카·EMEA·APAC의 주문 및 매출, 특히 중국 물량과 APAC 마진 회복, EMEA·APAC의 2026년 마진 개선 기여를 추적할 필요가 있다.
150억 달러 수주잔고의 매출 전환, 데이터센터·생물의약품·첨단 제조 주문 파이프라인, 서비스 수주잔고의 성장 지속성을 확인할 필요가 있다.
데이터센터 CDU의 초기 상업화, Accelsius와의 상업·기술·제품 통합, 칠러 리드타임 절반 축소 및 95% 이상 정시 납품의 유지 여부가 핵심이다.
비즈니스 시스템의 전사 확장, 재고 관리에 따른 현금 전환 개선, G&A 및 좌초 비용 제거, 구조조정 혜택의 실현 속도를 점검할 필요가 있다.
포트폴리오 약 10%에 대한 이사회 검토와 향후 몇 분기 내 가능한 매각·기타 결정, 그리고 선택적 M&A의 자본 배분 규율을 지켜볼 필요가 있다.

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