JPM2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

JP모건 체이스 (JP Morgan Chase & Co. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-07-14 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: JPMorganChase는 프레젠테이션상 중요 항목을 제외한 기준으로 2026년 2분기 순이익 169억 달러, 주당순이익(EPS) 6.14달러, ROTCE 23%를 기록했으며, 같은 기준 매출은 전년 동기 대비 15% 증가했다. CIB의 전 사업 강세와 특히 주식 마켓 매출 급증, CCB의 카드·오토·자산관리 수익 증가, AWM의 자금 유입 및 시장 수준 상승이 실적을 이끌었고, 낮은 금리 영향은 일부 상쇄 요인이었다. 회사는 2026년 마켓 제외 NII 전망을 965억 달러, 총 NII 전망을 1,055억 달러로 높이고 조정 비용 전망도 1,075억 달러로 상향했으며, 소비자 신용 성과 개선을 반영해 카드 순상각률 전망은 약 3.2%로 낮췄다. 경영진은 소비자와 중소기업의 회복력, 견조한 자본시장 파이프라인 및 AI의 광범위한 생산성 잠재력을 강조하면서도, 현재의 매우 위험선호적인 시장과 장기 확장 국면에서 신용·금리·경기 전환 위험을 신중히 관리하겠다고 밝혔다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	프레젠테이션상 중요 항목을 제외한 매출은 전년 동기 대비 15% 증가했다. 비용은 거래량·매출 연동 비용, 프런트오피스 채용 증가와 인건비 인플레이션으로 15% 증가한 273억 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	신용비용은 25억 달러였으며, 이 중 순상각은 24억 달러, 순대손충당금 적립은 1억4,900만 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	분기 말 표준화 CET1 비율은 14.1%로 전 분기보다 20bp 하락했다. 순이익 증가보다 RWA 증가와 자본 환원이 더 컸으며, 표준화 RWA는 마켓 사업 파이낸싱 확대와 전통적 대출 성장으로 약 1,030억 달러 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	Corporate 부문은 프레젠테이션상 중요 항목을 포함해 매출 60억 달러와 순이익 42억 달러를 기록했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	이사회는 2026년 3분기부터 분기 배당금을 주당 1.65달러로 인상할 계획이라고 밝혔다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2026년 연간 마켓 제외 NII는 약 965억 달러, 마켓 NII는 약 90억 달러, 총 NII는 약 1,055억 달러로 예상했다. 마켓 제외 NII 전망은 기존 950억 달러에서 상향됐다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	마켓 제외 NII 상향의 가장 큰 동인은 도매·소비자 예금 잔액 증가와 상대적으로 마진이 높은 내부 구성 변화였으며, 기존 가이던스 시점보다 다소 높은 단·장기 금리도 일부 기여했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	마켓 NII 상향은 하반기 대차대조표에서 자금조달된 무이자자산이 더 적을 것이라는 예상이 주된 이유다. CIB 자본 배분 증가에 따라 약 1억5,000만 달러의 NII가 Corporate에서 마켓 NII로 이동하는 효과도 포함되며, 이는 회사 전체 기준에서는 재분류에 해당한다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	조정 비용 전망은 약 1,075억 달러다. 상향분은 주로 강한 활동과 매출 상향에 연동된 거래량·매출 연동 비용 증가를 반영한다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	카드 순상각률은 예상보다 양호한 소비자 신용 성과를 반영해 2026년 약 3.2%로 예상했다. 소비자 예금은 올해 낮은 한 자릿수에서 중간 한 자릿수 성장이라는 기존 전망을 유지했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

CCB는 순이익 53억 달러, 매출 203억 달러를 기록했으며 매출은 전년 동기 대비 8% 증가했다. 리볼빙 잔액 증가에 따른 카드 NII, 오토 부문의 운용리스 수익, Wealth Management의 자산관리 수수료가 주된 동인이었다.
CCB의 Banking & Wealth Management 평균 예금은 50만 개를 넘는 순신규 당좌예금 계좌 증가에 힘입어 전년 동기 대비 3%, 전 분기 대비 2% 증가했고, 고객 투자자산은 시장 성과와 자금 유입으로 전년 동기 대비 21% 증가했다.
CIB는 순이익 97억 달러, 매출 249억 달러를 기록했고 매출은 전년 동기 대비 27% 증가했다. 투자은행 수수료는 전 상품 두 자릿수 성장과 강한 주식 인수를 바탕으로 30% 증가했다.
마켓에서 채권 매출은 신용·통화·신흥시장·금리 상품 강세에 힘입어 전년 동기 대비 6% 증가했지만 원자재 약세가 일부 상쇄했다. 주식 매출은 파생상품·현금 거래와 프라임 사업의 고객 활동·잔액 증가로 86% 급증했다.
AWM은 순이익 20억 달러와 세전 마진 38%를 기록했다. 매출은 운용수수료, 투자 가치평가 이익, 대출 잔액 및 중개 활동 증가로 전년 동기 대비 19% 늘어난 69억 달러였고, 장기 순유입은 500억 달러였다.
AWM의 운용자산은 시장 수준 상승과 순유입으로 전년 동기 대비 18% 증가한 5조1,000억 달러, 고객자산은 19% 증가한 7조7,000억 달러였다.

투자은행 수수료에는 일부 대형 ECM 거래와 M&A 종결 앞당김에 따른 선반영이 있었지만, 경영진은 파이프라인이 매우 탄탄하고 높은 활동 수준 자체가 추가 활동을 촉진하는 것으로 보고 있다. 다만 전환은 시장 여건에 좌우된다고 밝혔다.
경영진은 주식 마켓의 이번 분기 특정 호조 조합이 반복되기는 어렵다고 보면서도, 고객 지원과 위험관리 관점에서 전반적 시장 환경은 우호적이라고 평가했다. 시장은 극도로 위험선호적이지만 회사는 그 환경에서 신중함을 유지하겠다는 입장이다.
AI는 리스크·사기·마케팅·헤지·잠재고객 발굴·문서 처리 등에 적용 중이며, 현재 약 1,000개 사용 사례 중 약 50개가 특히 중요한 영역일 수 있다고 설명했다. 회사 일부 영역의 대폭적인 효율 개선을 예상하지만 궁극적 혜택은 경쟁을 통해 고객에게 귀속될 수 있다고 봤다.
경영진은 AI가 경쟁우위와 생산성을 높일 수 있지만 영구적인 마진 확대를 보장하지는 않는다고 강조했다. 2027년이나 2028년에는 성장 둔화가 나타날 수 있으며, AI 도입으로 축소되는 일부 조직의 직원 대다수에게는 다른 직무를 제안했다고 말했다.
제이미 다이먼은 마리앤의 퇴임과 공동 사장 체제 전환이 자신의 CEO 재임 일정을 바꾸지 않았으며, 후계 시점은 이사회가 결정할 사안이라고 밝혔다.

경영진은 약 400억 달러의 초과자본을 시간이 지나며 배치할 수 있다고 보며, 유럽, Security and Resiliency Initiative, 하이퍼스케일러 관련 기회와 글로벌 인프라·재무장·무역 재편·정부 수요를 자본 수요 요인으로 제시했다.
다이먼 CEO는 자사주 매입을 단순한 주주환원보다 투자 결정으로 규정하고, 주가가 높으면 적게 사고 낮으면 많이 사는 접근을 재확인했다. 향후 매입 규모나 구체적인 자본 배치 계획은 제시하지 않았다.
목표는 시간이 지나며 자본을 17% 수익률로 배치하는 것이다. 지점·기술·인력·시스템·교육 등 유기적 성장 투자를 우선시하되, 인접 분야·데이터 분야 등을 포함한 비유기적 기회도 계속 검토하겠다고 밝혔다.
CIB는 고객 지원 확대와 RWA 증가를 반영해 이번 분기 자본 배분을 늘렸다. 경영진은 고객 수요가 위험선호와 수익성 기준에 맞으면 유기적 배치를 위한 자본 여력이 충분하다고 설명했다.

전 사업부의 매출 성장이 두드러졌고, CIB 투자은행 수수료·주식 마켓, CCB 카드·자산관리, AWM 순유입이 동시에 강했다.
도매예금은 상반기에 기대를 웃돌았고, 소비자 부문에서도 강한 신규 당좌예금 계좌 증가가 이어졌다. 이는 대출·거래 수주·점유율 확대로 인한 예금 유입과 함께 NII 전망 상향을 뒷받침했다.
AWM의 채권·주식 장기 순유입 500억 달러와 전년 동기 대비 18% 증가한 AUM은 자산관리 수수료 성장 기반을 강화했다.
자본시장 복합체의 상반기 실적은 당초 기대를 65억 달러 웃돌았고, 그에 연동된 추가 비용 15억 달러를 반영하고도 높은 한계 수익성을 보였다고 경영진은 설명했다.
회사는 지점 확장, 은행원 채용, 기술·AI 투자와 유럽 디지털은행 확장을 지속하면서도 높은 현재 수익률을 유지할 수 있는 프랜차이즈 역량을 강조했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

소비자·중소기업은 높은 휘발유 가격과 물가에도 세금 환급 증가와 견조한 노동시장에 힘입어 회복력을 유지했다. 연체율은 예상보다 다소 낮고 FICO 점수 전반에서 대체로 양호했지만, 소비자 신용의 핵심 변수는 노동시장이라고 지적했다.

Q&A #2

AI 관련 설비투자는 작년 약 4,000억 달러에서 올해 약 7,000억 달러, 내년에는 1조 달러를 조금 넘을 수 있다고 회사 내부 인력이 전망한다고 밝혔다. 다만 전체 설비투자에서 AI와 비AI 지출을 명확히 분리하기는 어렵다고 했다.

Q&A #3

Smart Cash는 제한된 계좌군을 대상으로 하는 초기 테스트 사례이며, 회사는 2026년 안에 무언가를 공개할 것이라고 밝혔다. 이는 자금 유통속도 변화와 예금·투자사업 간 경쟁에 대비하기 위한 시도다.

Q&A #4

Chase UK는 영국 고객 약 250만~300만 명을 확보했고 베를린에도 진출했다. 아직 수익성은 없지만 독일 성과는 예상보다 좋았으며, 투자상품·향후 신용카드 추가를 통해 범유럽 디지털은행을 지향한다.

Q&A #5

신용심사에서는 데이터센터의 전력 공급·임차인 같은 핵심 위험을 엄격히 보며 일부 거래는 참여하지 않는다. 회사는 광범위한 신용심사 붕괴가 아니라 수익 성장 가정, 비용 가산, PIK, 약정, 롤오버 위험 등 일부 영역의 가벼운 약화를 관찰한다고 설명했다.

Q&A #6

토큰 관련 비용은 상반기에는 미미했고 하반기에 의미 있게 가속될 수 있으나, 2026년 비용 전망 상향의 중요한 동인은 아니라고 밝혔다. AI 비용은 목적에 맞는 모델과 필요 시 오픈소스를 사용해 규율 있게 관리하겠다고 했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

주식 마켓의 86% 매출 증가는 대형 IPO, 지수 리밸런싱, 한국 주식시장과 아시아 활동 등 이례적 요인이 결합된 결과로, 경영진은 동일한 조합의 재현 가능성이 낮다고 봤다.
금리가 더 높아질 경우 예금 지급금리의 재가격이 가속되고 예금 프랜차이즈를 지키기 위한 비용이 커질 수 있다. 회사는 현재의 소비자 예금 베타가 모델보다 양호하지만 고금리 환경의 비선형성을 스트레스 테스트한다고 밝혔다.
경영진은 장기간의 확장 국면에서 경제와 소비자 강세가 상방으로 놀라게 했다고 보며, 실질임금 감소로 압박받는 소비자 집단과 노동시장 악화 가능성을 주시할 필요가 있다고 언급했다.
데이터센터 등 AI 관련 대출 기회 확대와 함께 심사 압력이 일부 나타나고 있으며, 금리 상승 시 신용 위험과 금리 노출이 결합될 수 있다고 경영진은 경고했다.
회사는 현재 시스템에서 자본은 비교적 풍부하지만 한계 유동성은 덜 풍부하다고 봤다. 연준 대차대조표 축소가 이어질 경우 은행 준비금 수요와 유동성 규제 조정이 정책 과제가 될 수 있다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

하반기 투자은행 파이프라인이 실제 종결로 전환되는지, 그리고 대형 거래 선반영 이후에도 자본시장 활동이 견조하게 지속되는지 확인할 필요가 있다.
마켓 제외 NII 전망 상향의 핵심인 도매·소비자 예금 잔액과 예금 구성 변화, 그리고 선도금리 경로가 하반기 출구 런레이트에 부합하는지 주시할 필요가 있다.
카드 순상각률 약 3.2% 전망이 소비자 연체·상각 지표 및 노동시장 변화 속에서도 유지되는지 점검해야 한다.
비용 전망 1,075억 달러에서 매출 연동 비용의 증가가 수익 성장과 어떤 관계를 보이는지, AI·기술·마케팅·토큰 비용이 이후 연도에 어느 정도 가속되는지 확인할 필요가 있다.
초과자본의 유기적 배치, 자사주 매입, 유럽 디지털은행 및 잠재적 비유기적 투자 사이의 실제 우선순위와 17% 목표 수익률 달성 경로를 지켜봐야 한다.

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