KEY2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

키콥 (KeyCorp Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-07-21 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: KeyCorp는 2026년 2분기 주당순이익 0.44달러를 기록해 전년 동기 대비 26% 증가했다고 발표했다. 매출은 7%, 대손충당금 차감 전 순수익(PPNR)은 9% 늘었고, 경영진은 상업대출과 수수료 사업의 모멘텀을 근거로 연간 순이자수익·매출·대출 성장 가이던스를 상향했다. 세전환산 순이자수익은 전년 동기 대비 9%, 전분기 대비 2% 증가했고 순이자마진은 전분기보다 2bp 확대된 2.89%였다. 회사는 2026년 말 순이자마진 3.00~3.05%를 전망하며, 하반기 고정금리 자산 재가격 조정과 운영예금 증가가 뒷받침할 것으로 봤다. 기말 C&I 대출은 전분기 대비 21억달러(3%) 증가했고, 관계 가구와 상업 고객 수는 각각 전년 대비 3%, 2% 늘었다. 신용은 몇 건의 개별 익스포저로 부실자산이 증가했지만, 경영진은 순상각률 연간 전망과 포트폴리오 전반의 건전성에는 변화가 없다고 밝혔다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2분기 주당순이익은 0.44달러로 전년 동기 대비 26% 증가했다. 매출은 7% 증가했고 비용은 5% 증가해, 매출 증가율이 비용 증가율을 웃돌았다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	세전환산 순이자수익은 상업대출 성장과 자산 재가격 조정에 힘입어 전년 동기 대비 9%, 전분기 대비 2% 증가했다. 순이자마진은 전분기 대비 2bp 오른 2.89%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	대손충당금은 9,200만달러였다. 평균 대출의 연율화 순상각률 42bp에 해당하는 순상각 1억1,500만달러와 2,300만달러의 준비금 환입이 포함됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	2분기 비이자비용은 12억달러로 전분기 대비 3%, 전년 동기 대비 5% 증가했다. 전년 대비 증가는 영업 일선 인력 투자, 주가 상승에 따른 성과보상 및 복리후생비 증가가 주된 원인이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	비이자수익에서는 투자은행·채무주선 수수료가 1억6,900만달러였고, 신탁·투자 서비스 수익은 시장가치 상승으로 전년 동기 대비 9% 증가했다. 예금계좌 서비스 수수료와 법인 서비스 수수료도 각각 5% 늘었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	상업용 모기지 서비스 수수료는 4,900만달러로 전년 동기 대비 2,100만달러 감소했다. 회사는 연중 남은 기간 분기별 5,000만~6,000만달러 수준을 예상했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026년 매출 성장률 전망을 기존 약 7%에서 7~8%로, 순이자수익 성장률 전망을 기존 9~10%에서 9~11%로 상향했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2026년 말 순이자마진은 3.00~3.05%, 2분기 대비 평균 이자수익자산 증가는 10억~20억달러를 전망한다. 이 전망은 지속적인 대출 성장과 안정적인 경쟁 예금 환경을 가정한다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	평균 대출 성장률 전망은 2~4%에서 4~5%로, 평균 상업대출 성장률 전망은 8~10%로 올렸다. 하반기 고객 예금은 2% 이상 증가할 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	기타 연간 가이던스는 유지했다. 비이자비용 성장률은 연간 3~4% 범위, 투자은행 수수료는 연간 한 자릿수 중반 성장, 순상각률은 연간 40~45bp 전망이다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

평균 대출은 전분기 대비 23억달러 증가했고, 기말 대출은 12억달러 증가했다. 저수익 소비자 대출의 계획된 감축을 상쇄하고도 C&I 대출이 21억달러(3%) 늘었으며, 유틸리티·전력·재생에너지, 부동산, 기술 업종이 주요 성장 기여 업종이었다.
상업대출 성장은 신규 관계 유치와 기존 관계 심화에서 광범위하게 발생했다. C&I 한도 사용률은 약정 증가 영향으로 전분기 대비 50bp 하락한 31%였다.
평균 예금은 계절성에 따라 전분기 및 전년 동기와 대체로 비슷했다. 평균 무이자예금은 전분기 대비 2.3% 증가해 총예금의 19%였고, 하이브리드 계정을 조정하면 24%였다. 6월 말 기말 예금은 1,530억달러였으며 관계 고객 거래 시점 영향으로 약 40억달러가 일시적으로 높았다.
투자은행 파이프라인은 전분기 대비 9% 증가했고 M&A 파이프라인은 7% 증가해 사상 최고치를 기록했다. 상반기 투자은행 수수료는 3억6,600만달러로 전년 동기 대비 4% 증가했다.
상업결제의 총 수수료는 전년 동기 대비 12% 증가했다. 자산관리 운용자산(AUM)은 740억달러로 사상 최고치를 기록했고, 회사는 2023년 대중 부유층 전략 시작 이후 5만9,000가구, AUM 40억달러 이상 및 총고객자산 약 80억달러를 추가했다고 밝혔다.
회사는 Clearwater UK 인수 계약을 발표했다. 이 거래는 중견시장 M&A 자문 프랜차이즈의 국제 확장을 위한 것이며 2026년 하반기 종결을 예상한다.

경영진은 2026년 매출을 비용보다 약 두 배 빠르게 성장시켜 상당한 긍정적 영업레버리지를 만들 수 있다고 설명했다. 다만 이 전망은 건설적인 시장 환경을 전제로 한다.
순이자마진 상승의 하반기 동력으로 약 90억달러의 저수익 고정금리 자산 재가격 조정, 하반기 약 2% 또는 30억달러의 핵심 운영예금 증가, 그리고 상반기보다 완만해질 대출성장을 제시했다. 신규 대출의 신용등급이 높아 스프레드가 좁아진 점과 2분기 자산 성장·예금 저점의 시차가 2분기 마진 확대를 제한했다고 설명했다.
회사는 2027년 말까지 유형보통주자본수익률(ROTC) 15% 초과라는 중기 목표와 장기 16~19% 목표를 재확인했다. 표적 고객의 대출 마진이 낮더라도 결제·헤지·자문 등 부가 사업을 확보해 신규 고객이 통상 12~18개월 내 수익성 기준을 충족할 것으로 기대했다.
중견시장 M&A는 대형 거래보다 늦게 회복하고 있으나, 경영진은 사모펀드 주도 수수료 비중이 40%인 사업에서 지연된 거래가 하반기에 나올 가능성을 기대했다. 투자은행 수수료는 3분기에 전분기 대비 20% 이상 증가할 것으로 전망했다.
경영진은 AI 관련 투자로 전력 생산·송배전 인프라 부족이 부각됐다고 보며 해당 분야의 신용 수요를 지원하고 있다. 반면 직접 소프트웨어 익스포저는 3억달러 미만이며, AI의 2차 영향 가능성을 고려해 소프트웨어와 전문서비스 등 신흥 위험을 분기별 포트폴리오 검토에서 점검하고 있다고 밝혔다.

2분기에 보통주를 3억4,000만달러 이상 매입했다. 회사는 연간 최소 13억달러의 자사주 매입 목표를 재확인했으며, 하반기에는 분기 약 3억달러 수준을 가정하면 이 목표를 소폭 넘길 수 있다고 설명했다.
2분기 말 CET1 비율은 11.2%, 표준화 기준 CET1 비율은 9.8%였다. 경영진은 표준화 기준 9.5~10% 목표를 재확인했으며, 자본 우선순위를 고객·잠재고객 지원, 사업 투자, 배당, 자사주 매입 순으로 제시했다.
경영진은 Basel III 제안이 현재 설명된 방식으로 진행될 경우 궁극적으로 약 100bp의 추가 혜택이 있을 수 있다고 언급했지만, 2027년 자본환원 가이던스는 제시하지 않았다.

C&I 대출의 강한 성장, 관계 가구·상업 고객 증가, 전년 대비 6% 증가한 상업대출 파이프라인은 고객 기반 확대를 보여준다.
투자은행·상업결제·자산관리 등 우선 수수료 사업은 상반기에 합산 8% 성장했고, 투자은행 파이프라인은 역사적으로 높은 수준이며 M&A·DCM 파이프라인은 사상 최고치였다.
순이자수익과 매출 가이던스 상향, 2026년 말 3.00~3.05% NIM 전망, 연간 최소 13억달러 자사주 매입 목표 재확인은 경영진의 사업 모멘텀과 자본창출에 대한 자신감을 반영한다.
신규 대출의 신용등급이 높아지는 구성 변화와 순상각률이 연간 전망 범위 하단에 머무른 점은 자산 건전성 측면의 긍정 요인이다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

NIM 전망과 관련해 회사는 2분기 예금 저점과 예상보다 강한 대출 성장의 시차 때문에 단기 도매자금을 사용했다고 설명했다. 하반기에는 핵심 운영예금 유입으로 자금조달 구조를 보완할 수 있어 3% 이상으로 가는 경로의 실행 위험이 낮다고 봤다.

Q&A #2

예금 2% 성장 전망은 신규 고객의 운영예금 유입과 계절적 상업 고객 흐름에 대한 가시성에 근거한다. 금리가 안정적이면 예금 가격도 대체로 안정적일 것으로 예상하지만, 금리 인상이 있으면 예금비용은 오를 수 있으며 대출수익률 상승이 이를 대체로 상쇄할 것으로 봤다.

Q&A #3

새로운 고객의 대출 수익률이 낮아진 것은 표적 산업 내 투자등급 고객 비중이 높아진 결과라고 설명했다. C&I 대출의 약 58%가 투자등급이며, 회사는 7개 산업 수직 시장에 집중해 적절한 수수료 사업을 함께 확보할 수 있는 관계만 선별한다고 밝혔다.

Q&A #4

NDFI 잔액은 2분기에 약 6억달러 증가했으며, REIT 사업 성장과 약 1억달러 규모의 전문금융 대출 증가가 포함됐다. 회사는 NDFI 분류 자체를 피하기 위해 대출을 회피하지는 않으며, 경제성이 맞지 않는 거래만 거절한다고 설명했다.

Q&A #5

부실자산 증가와 관련해 경영진은 다가구주택, 소비재, 농업의 몇 건의 개별 신용이 원인이며 사모신용 관련 이관은 없었다고 밝혔다. 소비재 사례는 관세 영향을 받은 기업의 파산, 농업 사례는 워싱턴주 서부 농업의 인력 부족과 연료·비료 비용 여건이 관련됐다고 설명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

부실자산은 전분기 대비 1억2,600만달러 증가해 대출 대비 연율화 74bp가 됐다. 회사는 개별 요인으로 설명했지만, 다가구주택·소비재·농업 업종의 신용 이슈와 거시 불확실성은 계속 점검할 요소다.
2분기 순이자마진은 높은 신용등급 신규 대출의 좁은 스프레드, 분기 중 SOFR 약 4bp 하락, 예금 계절 저점과 대출 성장의 시차 때문에 기대보다 제한적으로 확대됐다.
하반기 예금 증가와 투자은행 수수료 회복은 가이던스의 중요한 전제다. 경영진은 M&A 거래가 실사 등으로 지연될 수 있고, 금리 인상 시 예금비용이 상승할 수 있다고 인정했다.
비이자비용은 인력·기술 투자, 성과보상 및 복리후생비 영향으로 증가하고 있으며, 회사는 하반기에도 계절적으로 높은 수수료와 연계된 인센티브 보상 및 투자로 비용이 다소 늘어날 것으로 예상한다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

하반기 약 90억달러의 고정금리 자산 재가격 조정과 핵심 운영예금 유입이 계획대로 진행돼 연말 NIM 3.00~3.05% 목표를 뒷받침하는지 확인할 필요가 있다.
연말까지 평균 상업대출 8~10% 성장 및 전체 평균 대출 4~5% 성장 전망이, 낮은 스프레드의 고신용 고객 확대에도 수익성 목표와 양립하는지 점검할 필요가 있다.
3분기 투자은행 수수료의 전분기 대비 20% 이상 증가 전망과 연간 한 자릿수 중반 성장 목표가 중견시장 M&A 및 사모펀드 활동 회복으로 실현되는지 주시할 필요가 있다.
다가구주택·소비재·농업의 개별 부실대출이 하반기에 해결되고, 연간 순상각률이 40~45bp 전망 범위에 머무르는지 확인할 필요가 있다.
Clearwater UK 인수가 2026년 하반기에 종결되는지와 국제 M&A 자문 역량 확대로 기대한 전략적 효과가 나타나는지 살펴볼 필요가 있다.

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