KEYS2025년 4분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

키사이트 테크놀로지스 (Keysight Technologies Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-11-24 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Keysight는 2025회계연도 4분기에 매출 14억1,900만 달러(보고 기준 전년 대비 +10%, 핵심 기준 +9%), 수주 15억3,300만 달러(각각 +14%, +12%), EPS 1.91달러(+16%)를 기록해 매출 가이던스 상단을 웃돌았다. 2025회계연도 연간 매출은 53억7,500만 달러(보고 기준 +8%, 핵심 기준 +7%), EPS는 7.16달러(+14%)였고, 수주와 매출은 각각 8% 늘었다. 경영진은 AI 인프라·차세대 연결성·반도체·방위 현대화 수요와 강한 수주잔고·영업 파이프라인을 근거로 2026회계연도에도 성장을 전망했다. 회사는 Spirent, Optical Solutions Group, PowerArtist 인수를 마쳤으며, 인수를 제외한 2026회계연도 매출 성장이 장기 목표 범위 5~7%의 상단 이상이고 EPS 성장은 장기 목표 10% 이상일 것으로 예상했다. 다만 인수에 따른 경미한 EPS 희석과 관세·지정학적 불확실성은 남아 있다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	4분기 매출총이익률은 64%, 영업비용은 5억3,900만 달러, 영업이익률은 26%였으며, 순이익은 3억3,100만 달러였다. 가중평균 주식 수는 1억7,300만 주였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	4분기 실적에는 최근 완료된 인수로 발생한 수주 2,200만 달러와 매출 1,100만 달러가 포함됐고, 환율은 수주에 400만 달러, 매출에 700만 달러를 더했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	연간 매출총이익률과 영업이익률은 각각 65%, 26%였으며, 관세 영향을 포함한 핵심 영업 레버리지는 39%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	분기 말 현금 및 현금성자산은 19억 달러, 영업활동 현금흐름은 2억2,500만 달러, 잉여현금흐름은 1억8,800만 달러였다. 소프트웨어·서비스는 4분기 매출의 약 37%, 연간 반복 매출은 전체 매출의 29%를 차지했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2026회계연도 1분기 매출 가이던스는 15억3,000만~15억5,000만 달러로 중간값 기준 전년 동기 대비 19% 성장이다. 최근 인수를 제외한 가이던스상 매출 성장은 전년 동기 대비 10%이며, 비GAAP EPS 가이던스는 가중 희석 주식 수 약 1억7,300만 주를 기준으로 1.95~2.01달러다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	회사는 최근 인수를 제외한 2026회계연도 매출 성장이 장기 목표 5~7%의 상단 이상일 것으로 예상하고, 핵심 사업의 강세를 바탕으로 연간 EPS 성장이 장기 목표 10% 이상일 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	Spirent, Optical Solutions Group, PowerArtist 인수는 2026회계연도 매출에 약 3억7,500만 달러를 기여할 것으로 예상된다. 인수 매출은 약 75%가 CSG, 약 25%가 EISG에 들어가며, 연간 기여분의 거의 30%가 1분기에 반영되고 이후 세 분기는 대체로 고르게 분포할 전망이다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	현재 부채 수준에서 2026회계연도 연간 이자비용은 약 1억1,000만 달러, 설비투자는 약 1억6,000만 달러, 비GAAP 유효세율은 14%로 모델링했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

Communications Solutions Group(CSG)의 4분기 매출은 9억9,000만 달러로 보고 기준 전년 대비 11%, 핵심 기준 9% 증가했다. Commercial Communications 매출은 유선 강세와 무선 성장으로 12% 증가한 6억6,000만 달러였고, Aerospace, Defense and Government 매출은 9% 증가한 3억3,000만 달러였다. CSG의 매출총이익률과 영업이익률은 각각 66%, 27%였다.
CSG의 유선 수주와 매출은 4분기와 연간 모두 두 자릿수 증가해 사업 기록을 세웠다. AI 인프라 구축과 400G·800G·1.6T 광속도 전환이 설계·에뮬레이션·테스트 수요를 높였고, Keysight는 Broadcom과 차세대 1.6테라비트 네트워킹 실리콘 및 맞춤형 AI 가속기를 검증했다.
무선은 5G Release 18·19, 비지상 네트워크(NTN), 초기 6G 연구에 힘입어 연간 수주와 매출이 높은 한 자릿수 성장했다. 지난 1년 동안 6G 협업은 두 배가 됐고, 채널 사운딩·디지털 트윈 기반 네트워크 모델링·FR3·고급 MIMO 위상배열 설계에서 고객과 협업했다.
Electronic Industrial Solutions Group(EISG)의 4분기 매출은 4억2,900만 달러로 보고 기준 9%, 핵심 기준 8% 증가했으며, 반도체와 일반 전자 성장이 뒷받침했다. EISG의 매출총이익률은 60%, 영업이익률은 25%였다.
반도체에서는 AI 주도 용량 확대에 따른 첨단 노드·고대역폭 메모리·실리콘 포토닉스용 웨이퍼 테스트와 리소그래피 수요가 견조했다. 자동차·에너지는 현 수준에서 안정화됐지만, 경영진은 아직 변곡점을 선언하지 않았으며 소프트웨어 정의 차량·EV·충전·전력망 시뮬레이션과 제조가 신규 기회라고 설명했다.

경영진은 AI 클러스터와 하이퍼스케일러 인프라 구축이 단기 수요를 뒷받침하는 동시에 컴퓨팅·메모리·스토리지·인프라 전체 스택의 기술 변화가 중장기적인 R&D 기회라고 설명했다. 유선 사업의 대략 절반이 AI 생태계·클러스터 및 추가 인프라 구축의 영향을 받고 있다고 밝혔다.
1.6테라비트 전환은 아직 앞에 있지만 400G·800G·1.6T에서 동시 활동을 보고 있으며, 고객은 속도 향상뿐 아니라 같은 속도에서 전력 절감과 밀도 개선을 추구하고 있다. 실리콘 포토닉스는 아직 초기 단계이나 파운드리 고객에 두 자릿수 대의 시스템을 판매했고, 용량이 R&D에서 상업 생산으로 이동하면서 다음 해에도 성장을 기대했다.
6G는 표준화가 일정 수준 성숙할 것으로 보는 2028~2029년 이후 글로벌 배치가 가능하다고 봤다. 그 전에 NVIDIA 및 미국 사업자 생태계와 RAN 환경의 동시 RAN·AI 워크로드 모델링 솔루션을 제공하고 있다.
인수 통합은 평균 12~18개월이 걸리며 ERP 환경 정렬이 비용 시너지의 주요 동력이다. 2026회계연도 초반에는 시너지 실현이 낮다가 연말 전환 시점에 계단식으로 개선되고, 2027년까지 더 작은 시너지 실현이 이어질 것으로 예상했다.

2025회계연도 잉여현금흐름은 사상 최대인 13억 달러였고, 연간 자사주 매입은 3억7,500만 달러로 잉여현금흐름의 약 30%였다. 2023년 초 이후 누적 자사주 매입은 15억 달러를 넘으며 잉여현금흐름의 약 45%에 해당한다.
4분기에는 평균 약 168달러에 59만5,000주를 총 1억 달러에 재매입했고, 이사회는 지속적 자본 환원을 위해 추가 15억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 승인했다.
회사는 유기적 성장 투자, 선별적 전략 인수 및 주주환원을 병행하는 자본배분 원칙을 유지했다. 확대된 포트폴리오의 성장 기회에 맞추기 위한 핵심 R&D 투자를 지속하면서, 인수와 관련해 1억 달러를 넘는 시너지와 기타 운영 효율성을 목표로 한다.

4분기 매출과 수주가 각각 전년 동기 대비 10%, 14% 증가하고 EPS가 16% 증가했으며, 매출은 가이던스 상단을 웃돌았다. 연간 수주·매출은 각각 8%, EPS는 14% 증가했다.
AI 인프라와 광속도 전환은 유선·반도체 수요를 지지하고, CSG의 유선 수주와 매출은 4분기와 연간 모두 두 자릿수 성장했다. 실리콘 포토닉스, CPO·LPO, AI 데이터센터 검증은 향후 제품 수요의 기반으로 제시됐다.
강한 수주잔고와 영업 파이프라인, 모든 지역의 성장, 그리고 파이프라인 규모·속도·전환율·질의 개선이 2026회계연도 가이던스를 뒷받침했다.
방위 현대화와 유럽의 레이더·EMSO·우주 투자, 그리고 반도체·일반 전자의 강세는 항공우주·방위·정부와 EISG 성장의 지지 요인으로 제시됐다.
최근 인수는 2026회계연도 매출에 약 3억7,500만 달러를 기여할 전망이며, 소프트웨어·서비스 사업의 콘텐츠와 고객 라이프사이클 가치 확대 기회를 제공한다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 2025회계연도 무선이 5G의 안정화·정상화와 6G 전 초기 첨단기술 투자의 성과로 기대를 웃돌았고, 2026년에도 성장에 낙관적이라고 밝혔다. 다만 주요 6G 변곡점은 10년 후반으로 봤다.

Q&A #2

4분기 수주 강세는 CSG와 EISG의 두 자릿수 수주 성장, 모든 지역의 성장 및 포트폴리오 성장 이니셔티브의 초기 성과가 뒷받침했다. 경영진은 60~90일 가시성이 좋고 파이프라인 규모·속도·전환율·질이 모두 상승 중이라고 설명했다.

Q&A #3

Spirent의 위치결정·항법·타이밍 역량은 실험실 내 위성 환경 시뮬레이션·에뮬레이션에 사용되며, 자동차 자율 시스템, 6G 통합 센싱·통신, 항공우주·방위의 재밍·스푸핑 및 LEO·NTN 애플리케이션에서 기존 물리·프로토콜 계층 솔루션과 결합할 기회로 제시됐다.

Q&A #4

항공우주·방위는 2025회계연도에 기록적인 수주로 수주잔고를 구축했다. 미국 직접 정부 지출은 지속결의로 4분기에 완화됐지만 주요 방산업체 사업과 유럽은 강했고, 2026회계연도 진입 시 파이프라인은 견조하다고 밝혔다. 다만 경영진은 이 사업의 분기별 예측은 어렵다고 지적했다.

Q&A #5

자동차·에너지의 연간 수주는 감소했지만 4분기에는 전년 대비 증가했고, 소프트웨어 정의 차량·EV·ESI·제조 등 모든 하위 부문이 성장했다. 경영진은 낮은 전년 비교기저의 효과도 있었고 아직 변곡점을 선언하지는 않는다고 밝혔다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

관세와 지정학적·정책적 불확실성이 남아 있다. 회사는 8월 관세 인상의 연환산 노출이 이전에 제시한 1억5,000만~1억7,500만 달러 범위의 하단으로 향한다고 봤으며, 가격 조정·할증료와 관세 전 수주잔고 출하 진전으로 2026회계연도 1분기에 이를 완전히 완화할 것으로 예상했다.
최근 인수는 2026회계연도에 경미한 낮은 한 자릿수 수준의 EPS 희석을 시사하며, 인수 사업의 수익성은 현재 Keysight보다 낮다. 시너지 실현은 ERP 및 영업·백오피스 통합에 의존하고 평균 12~18개월이 걸린다.
산업 사업은 2026회계연도에 4~6% 성장으로 보는 반면, 반도체·일반 전자의 강세가 자동차의 지속적인 불확실성으로 일부 상쇄될 수 있다. 자동차·에너지 사업은 안정화됐지만 경영진은 아직 변곡점을 선언하지 않았다.
31~32% 영업이익률 목표는 2026회계연도보다 이후의 과제로 제시됐다. 회사는 현재 26% 수준에서 회복해야 하며, 관세는 핵심 사업의 약 40% 증분에 한계 역풍이 될 수 있다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2026회계연도 1분기 매출 15억3,000만~15억5,000만 달러 및 비GAAP EPS 1.95~2.01달러 가이던스 달성 여부와, 인수를 제외한 매출 성장이 연간 장기 목표 5~7%의 상단 이상으로 이어지는지 점검할 필요가 있다.
Spirent·Optical Solutions Group·PowerArtist가 제시한 연간 매출 약 3억7,500만 달러를 기여하는지, 1억 달러 초과의 시너지·운영 효율성 목표와 거래 종결 후 12개월 내 이익 기여가 통합 일정에 맞춰 실현되는지 확인할 필요가 있다.
AI 인프라 투자가 400G·800G·1.6T 전환, 실리콘 포토닉스의 R&D에서 상업 생산 이동, 유선·반도체 매출 성장으로 이어지는 속도를 추적할 필요가 있다.
무선의 5G 안정화·NTN·초기 6G 연구 수요가 2026년 성장으로 이어지는지, 그리고 6G 표준화가 경영진이 언급한 2028~2029년 성숙 경로에 맞게 진행되는지 확인할 필요가 있다.
관세 가격 조정·할증료가 계획대로 작동해 8월 관세 영향을 2026회계연도 1분기에 완전히 완화하는지, 자동차·에너지 수요가 안정화를 넘어 회복하는지 확인할 필요가 있다.

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