KLAC2025년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
KLA (KLA Corporation - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-04-30 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: KLA의 2025회계연도 1분기(2024년 9월 종료) 매출은 28억4,000만 달러, 비GAAP 희석 EPS는 7.33달러, GAAP 희석 EPS는 7.01달러였으며, 회사는 모두 각 가이던스 범위의 상단에 해당한다고 설명했다. 회사는 선단 로직·메모리 고객 수요의 강화와 AI 칩 수요에 따른 공정 제어 집약도 상승을 배경으로 2025년 역년에도 성장할 것으로 보며, 중국 수요 둔화는 선단 파운드리·로직과 메모리, 특히 DRAM 투자 증가가 상쇄할 것으로 전망했다. 9월 분기 서비스 매출은 6억4,400만 달러로 전분기 대비 5%, 전년 대비 15% 증가해 전년 대비 기준 49분기 연속 성장했고, 분기 잉여현금흐름은 9억3,500만 달러였다. 12월 분기 총매출 가이던스는 29억5,000만 달러±1억5,000만 달러이며, 이는 선단 수요 개선에 따른 3분기 연속 전분기 대비 매출 증가를 의미한다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2025회계연도 1분기 매출은 28억4,000만 달러로, 회사가 제시했던 가이던스 중간값 27억5,000만 달러를 웃돌았다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 2025회계연도 1분기 비GAAP 희석 EPS는 7.33달러, GAAP 희석 EPS는 7.01달러로 각각 가이던스 중간값을 상회했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 2025회계연도 1분기 매출총이익률은 61.2%였다. 시스템 제품 믹스가 예상보다 다소 약해 가이던스 범위 중간값보다 약간 낮았다고 회사는 설명했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 2025회계연도 1분기 영업비용은 5억6,000만 달러로 R&D 3억2,200만 달러와 SG&A 2억3,800만 달러로 구성됐으며, 영업이익률은 41.5%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 2025회계연도 1분기 비GAAP 순이익은 9억8,800만 달러, GAAP 순이익은 9억4,600만 달러였고, 유효세율은 13.2%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 6 | 2025회계연도 1분기 영업활동 현금흐름은 9억9,500만 달러, 잉여현금흐름은 9억3,500만 달러였다. 최근 12개월 잉여현금흐름은 32억 달러, 잉여현금흐름 마진은 31%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 7 | 분기 말 총현금은 46억 달러, 부채는 67억 달러였다. 회사는 2024년 11월 만기 회사채를 상환해 12월 분기에 부채가 감소할 것으로 예상했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 2025회계연도 2분기(2024년 12월 종료) 총매출은 29억5,000만 달러±1억5,000만 달러로 가이던스했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2025회계연도 2분기 반도체 고객 대상 반도체 공정 제어 시스템 매출 믹스는 파운드리·로직 약 76%, 메모리 약 24%로 예상했으며, 메모리 내 비중은 DRAM 약 76%, NAND 약 24%로 제시했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2025회계연도 2분기 비GAAP 매출총이익률은 61.5%±1%포인트로 가이던스했으며, 중간값 기준 전분기 대비 30bp 상승은 소폭 높은 매출과 더 유리한 제품 믹스 기대를 반영한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 2025회계연도 2분기 비GAAP 영업비용은 약 5억8,000만 달러로 예상했다. 이후 몇 분기에는 제품 개발 로드맵과 성장 준비를 위해 분기별 영업비용이 약 1,500만 달러 추가될 것으로 봤다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 2025회계연도 2분기 비GAAP 기타수익·비용 순액은 약 3,300만 달러 비용, GAAP 희석 EPS는 7.45달러±0.60달러, 비GAAP 희석 EPS는 7.75달러±0.60달러로 가이던스했으며, EPS는 완전 희석 주식 수 약 1억3,400만 주를 기준으로 한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 6 가이던스 | 회사는 2024년 역년 WFE 시장을 900억 달러 중반대에서 후반대로 완만히 증가할 것으로 보지만, 2025년 역년 WFE 시장의 구체적 수치는 아직 제시하지 않았다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 서비스 매출은 6억4,400만 달러로 전분기 대비 5%, 전년 대비 15% 증가했다. 회사는 시스템 수명 연장, 툴 가동률·성능에 대한 고객 요구 상승, 신규 툴의 높은 전환율과 높은 ASP가 서비스 수요와 계약 가격 성장을 뒷받침한다고 설명했다.
- 첨단 패키징 포트폴리오의 고객 채택이 증가하고 있으며, 회사는 이 카테고리의 2024년 역년 매출이 5억 달러를 넘고 2025년에도 성장할 것으로 예상했다. 다만 현재 이 시장에 판매하는 일부 저가 시스템이 단기 제품 믹스에 영향을 준다고 밝혔다.
- 선단 파운드리·로직에서는 N3 활동이 고객의 일부 수율 과제로 검사 수요를 이끌었고, N2는 4분기에 본격화되기 시작했다. 회사는 2024년 하반기 N3의 상방을 봤으며, 2025년 성장의 대부분은 N2 중심일 것으로 예상했다.
- 회사는 2025년에 계측 및 레티클 검사 사업의 성장을 예상했다. 계측은 공정 툴 구매와 밀접하고, 설계 시작 증가가 레티클 사업을 뒷받침할 것으로 봤다.
- 첨단 DRAM 및 HBM은 더 큰 다이, 더 많은 EUV, 더 낮은 리던던시와 높은 신뢰성 요건 때문에 공정 제어 집약도와 KLA의 기회를 높이는 요인으로 제시됐다. 회사는 2025년 DRAM 투자의 의미 있는 단계 상승을 예상했다.
- NAND는 매우 낮은 기반에서 2025년 일부 점증적 투자를 예상하되 절대 달러 기준의 큰 성장은 보지 않았다. NAND의 공정 제어 집약도를 높일 기술 추세로는 웨이퍼-투-웨이퍼 본딩을 언급했다.
- HBM 관련 하이브리드 본딩은 개발 활동이 있으나, 회사는 생산 관점의 전환이 적어도 2026~2027년까지는 이뤄지지 않을 것으로 봤다. 현재 첨단 패키징 기회의 주된 동인은 로직이며, 후단 공정의 실패 비용 상승이 전단 검사 툴 수요를 끌어올리고 있다고 설명했다.
- 회사는 AI의 학습 및 추론 칩 수요가 선단 수요를 견인하며, 3나노미터의 추가 수요와 강한 2나노미터 수요가 올해 남은 기간의 수주 및 2025년 전망을 뒷받침한다고 설명했다.
- AI는 공정 제어 집약도를 높이는 사업 동인이며, KLA는 향후 제품 개선에 AI를 적용해 선단 시스템의 성능과 고객 소유비용을 개선할 계획이라고 밝혔다.
- 회사는 2025년 성장을 선단 파운드리·로직, 고대역폭 메모리, 첨단 패키징이 이끌 것으로 보며, 선단 고객들이 계획보다 빠른 설치와 더 많은 시스템을 요청하기 시작한 점을 수요 강세의 근거로 들었다.
- 장기 증분 마진 모델은 약 60~65%라고 설명했으며, 현 런레이트로 2025년을 볼 때 매출총이익률이 약 61.5%보다 낮기보다 높을 가능성이 크다고 밝혔다.
- 매출총이익률은 고객이나 지역보다 제품별 특성에 좌우되며, 대량 구매 고객에 대한 물량 인센티브를 제외하면 고객별 마진 차이는 크지 않다고 설명했다.
- 2025회계연도 1분기 총자본환원은 7억6,500만 달러로, 자사주 매입 5억6,700만 달러와 배당 1억9,800만 달러로 구성됐다.
- 최근 12개월 총자본환원은 26억 달러였다.
- 9월 분기 매출과 GAAP·비GAAP 희석 EPS가 모두 가이던스 범위 상단에 들어왔고, 매출은 전분기 및 전년 대비 두 자릿수 성장했다고 회사는 밝혔다.
- 서비스는 전년 대비 기준 49분기 연속 성장했고, 장기 성장률 12~14% 범위에서도 회사는 하단보다 상단에 더 가까운 추세라고 평가했다.
- 선단 로직의 3나노미터 활동은 6개월 전 예상보다 강했고, 2나노미터가 2025년의 큰 성장 동인이 될 것으로 예상됐다.
- AI·HBM·첨단 패키징의 높은 실패 비용과 복잡도는 검사·계측의 채택과 공정 제어 집약도 상승을 뒷받침하는 구조적 동인으로 제시됐다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
중국 매출 비중은 2024년 역년에 40%대 초반으로 높았으나, 회사는 2024년 12월 분기에 30%대 중반으로 낮아지고 2025년에는 약 30%±몇 %포인트로 내려갈 수 있다고 봤다. 달러 기준 매출은 비슷하거나 소폭 낮아질 수 있으며, 2025년 하반기의 가시성은 아직 제한적이라고 밝혔다.
Q&A #2
중국의 서비스 매출 비중은 시장 성숙도가 낮아 회사 평균보다 낮다고 설명했다. 중국 시스템 사업에서 웨이퍼·레티클 검사 등 인프라 관련 사업은 지난 몇 년간 약 25~35%였고, 2025년에는 대체로 안정적이되 웨이퍼보다 레티클 중심일 것으로 예상했다.
Q&A #3
회사는 수출 통제의 시기·내용과 장기 영향은 발표 전까지 추정하지 않겠다고 밝혔다. 구체화되면 백로그, 전망 및 고객 투자계획을 평가하겠지만, 단기 가이던스 범위는 다양한 시나리오를 고려한 결과라고 설명했다.
Q&A #4
RPO는 9월 분기에 전분기 대비 대체로 보합이었고, 12월 분기에는 소폭 증가할 것으로 예상했다. 신규 공급 역량으로 일부 공급 제약 툴의 출하가 가능해지고, 그린필드 프로젝트 후퇴와 투자 소화로 리드타임은 전반적으로 단축되는 추세라고 밝혔다.
Q&A #5
중국 메모리는 이미 이뤄진 투자와 일부 시장 접근성 제한으로 의미 있게 감소할 것으로 봤다. 반면 파운드리·로직은 완만하게 조정되지만 여전히 강하고, 인프라 수요는 이어지되 웨이퍼보다 레티클 중심이라고 설명했다.
Q&A #6
선단 고객의 통합이 더 진행돼도 현재는 다수의 첨단 설계가 규모의 효율성을 요구하므로 공정 제어 집약도가 크게 낮아질 것으로 보지 않았다. 반대로 선단 경쟁 구도가 바뀌면 집약도가 회사 모델보다 높아질 가능성도 언급했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 중국 수요는 장비 투자 소화로 2025년에 낮아질 것으로 예상되며, 중국 메모리 매출은 투자 기저와 일부 시장 접근성 제한 때문에 의미 있게 감소할 수 있다.
- 수출 통제의 내용·시점 및 영향은 불확실하며, 회사는 규제가 실제 발표될 때까지 장기적 영향을 추정하지 않겠다고 밝혔다.
- 9월 분기 매출총이익률은 시스템 제품 믹스가 예상보다 약해 가이던스 중간값보다 약간 낮았다. 첨단 패키징의 일부 저가 시스템 판매도 단기 믹스에 영향을 주고 있다.
- NAND 투자는 2025년에 증가하더라도 매우 낮은 기반에서의 점증적 투자에 그칠 것으로 보이며, HBM 생산용 하이브리드 본딩 전환은 적어도 2026~2027년까지는 기대하지 않는다고 밝혔다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2025회계연도 2분기 매출 29억5,000만 달러±1억5,000만 달러, 비GAAP 매출총이익률 61.5%±1%포인트, 비GAAP 희석 EPS 7.75달러±0.60달러 가이던스 달성 여부를 확인할 필요가 있다.
- 중국 매출 비중의 30% 수준 하락, 달러 매출의 보합 또는 소폭 감소, 그리고 수출 통제 발표 시 백로그·고객 투자계획에 미치는 실제 영향을 지켜볼 필요가 있다.
- N2 파일럿 라인 투자와 2025년 선단 램프, N3의 예상보다 강한 활동, 그리고 선단 고객의 장비 설치 가속 요청이 실제 수주·출하로 이어지는지 점검할 필요가 있다.
- 첨단 DRAM·HBM·첨단 패키징에서의 공정 제어 집약도 상승과 레티클·계측 성장, 그리고 낮은 기반의 NAND 점증 투자 전망이 예상대로 진행되는지 확인할 필요가 있다.
- RPO가 12월 분기에 소폭 증가하는지, 공급 제약 완화와 그린필드 프로젝트 소화가 리드타임·제품 믹스·수익성에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.
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