KLAC2025년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

KLA (KLA Corporation - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-07-31 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: KLA는 2024년 12월 분기에 매출 30억8,000만 달러와 비GAAP 희석 EPS 8.20달러를 기록해 각각 가이던스 중간값 29억5,000만 달러와 해당 EPS 중간값을 웃돌았으며, 매출이 처음으로 30억 달러를 넘었다. 회사는 AI·HPC, HBM, 선단 로직, 첨단 패키징의 투자 확대로 2025년 WFE 시장이 2024년의 900억 달러대 후반 수준에서 중간 한 자릿수 성장하고, KLA는 공정 제어 집약도 및 점유율 상승으로 이를 상회 성장할 것으로 봤다. 2025년 중국 수출통제가 KLA 매출에 미칠 영향은 약 5억 달러(±1억 달러)로 추정했으며, 약 70%가 시스템 사업에 영향을 줄 것으로 예상했다. 회사는 일부 라이선스 기회를 기대하지만 계획에는 반영하지 않은 신중한 입장이다. 첨단 패키징 매출은 2024년 역년 약 5억 달러로 증가했고 2025년 역년에는 기존 7억5,000만 달러 추정치를 올려 8억 달러를 초과할 것으로 예상했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2024년 12월 분기 매출은 30억8,000만 달러로, 회사의 분기 가이던스 중간값 29억5,000만 달러를 상회했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	12월 분기 비GAAP 희석 EPS는 8.20달러였고 GAAP 희석 EPS는 6.16달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	12월 분기 매출총이익률은 61.7%, 영업이익률은 42.3%였으며, 영업비용 5억9,600만 달러는 R&D 3억4,200만 달러와 판관비 2억5,400만 달러로 구성됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	12월 분기 순이익은 11억 달러, 영업활동 현금흐름은 8억5,000만 달러, 잉여현금흐름은 7억5,700만 달러였고, 분기 유효세율은 13.7%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	분기 말 현금·현금성자산·시장성 유가증권은 38억 달러, 부채는 59억 달러였으며, 회사는 현금으로 2024년 11월 만기 7억5,000만 달러 채권을 상환했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	2024년 역년 매출은 전년 대비 12% 증가한 사상 최대 108억5,000만 달러였고, 공정 제어 매출은 12%를 넘게 증가했으며 서비스 매출은 15% 증가한 25억 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 7	2024년 역년 KLA는 매출총이익률 61%, 영업이익률 41%, 잉여현금흐름 34억 달러를 기록했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 8	RPO는 분기에 약 9억 달러 감소했는데, 약 절반은 12월 2일 규제로 취소된 수주, 나머지 절반은 더 높은 선적 수준 때문이었다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2025년 3월 분기 매출 가이던스는 30억 달러(±1억5,000만 달러)이며, 중간값 기준 전년 동기 대비 27% 증가다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	3월 분기 반도체 고객 대상 반도체 공정 제어 시스템 매출 믹스는 파운드리 로직 약 73%, 메모리 약 27%로 전망했다. 메모리 내에서는 DRAM 약 75%, NAND 약 25%를 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	3월 분기 비GAAP 매출총이익률 가이던스는 62%(±1%포인트)로, 유리한 제품 믹스에 힘입어 매출 중간값이 전분기보다 소폭 낮음에도 전분기 대비 약 30bp 높다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	2025년 역년 비GAAP 매출총이익률은 시스템·서비스 믹스, 시스템 제품 믹스, 공장 가동률 가정하에 약 62%(±50bp)로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	3월 분기 비GAAP 영업비용은 약 5억8,500만 달러로 예상했으며, 회사는 제품 개발과 매출 성장 지원을 위해 2025년 역년 남은 기간 분기마다 약 1,500만 달러의 증분 영업비용 증가를 계획했다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	3월 분기 비GAAP 순기타수익·비용은 약 3,600만 달러 비용, 세율은 13.5%로 예상했다. 회사는 세율이 6월 분기까지 유지된 뒤 Pillar 2 도입으로 9월 분기부터 시작하는 하반기에는 약 14%로 소폭 높아질 수 있다고 봤다.	목표	경영진 가이던스
전망 7 가이던스	3월 분기 GAAP 희석 EPS 가이던스는 7.77달러(±0.60달러), 비GAAP 희석 EPS 가이던스는 8.05달러(±0.60달러)이며, 완전 희석 기준 약 1억3,330만 주를 전제로 한다.	목표	경영진 가이던스
전망 8 가이던스	회사는 상반기에는 분기 매출이 대체로 30억 달러 수준에서 움직일 것으로 봤으며, 하반기 매출 선형성은 제시하지 않았다.	목표	경영진 가이던스
전망 9 가이던스	2025년 역년 WFE 시장은 중간 한 자릿수 성장할 것으로 예상했다. 성장은 AI와 프리미엄 모바일 수요를 위한 선단 파운드리 로직·메모리 투자로 주도되지만, 중국의 최근 몇 년간 높은 투자 수준 소화에 따른 전반적 수요 감소가 일부 상쇄할 것으로 봤다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

서비스 사업의 12월 분기 매출은 6억6,700만 달러로 전분기 대비 4%, 전년 동기 대비 18% 증가했으며, 전년 동기 기준 성장 연속 분기는 50분기에 이르렀다.
회사는 2025년 서비스 성장률을 장기 모델보다 낮은 높은 한 자릿수로 예상했다. 중국 수출통제로 일부 팹 접근을 잃는 단기 영향과 지원 인력 재배치의 비효율성이 압력으로 작용하지만, 설치 기반 확대·장비 수명 연장·패키징 서비스 기회가 장기 동력이라고 설명했다.
KLA는 선단 공정에서 더 높은 가치의 웨이퍼와 더 큰 다이, 가속되는 노드 전환과 더 많은 레이어가 검사·계측 기회를 확장한다고 봤다. 광학 패턴 검사, eBeam, 레티클 및 Gen 5 CTA 기반 프린트 체크의 제품 모멘텀을 점유율 개선 요인으로 언급했다.
HBM은 더 큰 다이, 낮은 중복성, 더 복잡한 베이스 다이 로직과 높은 신뢰성 요구로 공정 제어 집약도를 높이는 요인이다. 회사는 DRAM의 공정 제어 비중이 역사적 WFE 대비 9~10%에서 약 100~150bp 높아질 수 있다고 봤다.
첨단 패키징 매출은 현재 대부분 2.5D 패키징에서 발생하며, 검사·계측이 주력이고 플라즈마 다이싱도 포함된다. 이 매출의 약 65~70%는 반도체 공정 제어에서 나온다고 설명했다.
EPC는 2025년에 중간 한 자릿수 성장할 것으로 예상했다. 이번 분기 말 평판 디스플레이용 시스템 선적 종료에 따른 매출 이탈이 성장률을 낮추지만, SBTS의 반도체 사업과 패키징 중심 ICOS는 성장할 것으로 봤다.
NAND는 매우 낮은 기반에서 2024년부터 개선돼 2025년에 추가 개선될 것으로 예상했지만, 회사는 2025년 WFE 성장 기여가 유의미하지는 않을 것으로 봤다.

경영진은 AI 컴퓨팅 효율성 개선이 첨단 반도체 수요를 줄이기보다 KLA 자체 플랫폼에서의 AI 채택을 확대한다는 경험을 제시하며, 가까운 미래에 AI 효율 개선이 첨단 수요 환경을 훼손할 이유는 없다고 밝혔다.
KLA는 N2 노드에서의 WFE 점유율이 N3보다 의미 있게 높고, N3 대비 N2에서의 KLA WFE 점유율 상승폭은 이전의 약 75bp 추정치보다 커져 약 90~100bp일 수 있다고 설명했다.
회사는 선단 공정에서 고객의 설계 시작 증가와 재사용 제한이 더 역동적인 환경을 만들고, 새로운 결함 문제를 해결하는 솔루션은 이전 노드로도 적용돼 공정 제어 집약도를 높일 수 있다고 봤다.
주요 고객은 스마트폰과 HPC 수요에 힘입어 N2의 첫 2년 신규 테이프아웃 수가 N3와 N5 각각의 첫 2년보다 많을 것으로 예상한다고 회사가 언급했다.
경영진은 선단 공정 고객과의 대화가 기술 램프를 위한 장비 가용성 확보에 집중돼 있으며, 일부 핵심 제품에는 여전히 공급 제약이 있다고 말했다.
중국 사업은 2024년 역년 매출의 41%를 차지했으나, 2025년에는 약 29%(±1~2%포인트)로 하락하고 현재의 전체 매출 안정성을 가정하면 중국 매출은 약 20% 감소할 것으로 예상했다.

12월 분기 주주환원은 총 8억7,700만 달러로, 자사주 매입 6억5,000만 달러와 배당 2억2,700만 달러로 구성됐다.
지난 12개월간 총 자본환원은 29억 달러였으며, 회사는 일관적이고 건전한 자본환원을 주주가치 제공의 핵심으로 규정했다.
KLA는 현금과 투자등급 회사채 만기 구조를 바탕으로 유기적·비유기적 성장 전략을 지원하고 주주환원을 지속할 재무 여력을 강조했다.

12월 분기 매출과 비GAAP EPS가 모두 회사 가이던스 중간값을 상회했고, 매출은 사상 처음 분기 30억 달러를 넘었다.
서비스 매출은 전년 동기 대비 18% 증가해 전년 동기 기준 50분기 연속 성장했으며, 설치 기반 확대와 장비 수명 연장이 장기 서비스 동력으로 제시됐다.
첨단 패키징의 2025년 매출 전망이 기존 7억5,000만 달러에서 8억 달러 초과로 상향됐고, 회사는 이 부문의 성장이 가속되고 있다고 밝혔다.
N2, HBM, 첨단 패키징, 광학 패턴 검사, eBeam 및 레티클 솔루션이 공정 제어 집약도와 시장점유율 확대를 뒷받침하는 요인으로 제시됐다.
중국 영향을 포함하고도 회사는 2025년 WFE 시장의 중간 한 자릿수 성장률을 상회할 수 있다는 자신감을 표명했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 2025년 공정 제어 집약도와 KLA 점유율이 높아질 것으로 봤다. 선단 노드 투자, 첨단 DRAM의 스케일링·EUV, HBM의 낮은 중복성과 복잡성, 가속되는 첨단 패키징이 메모리 믹스 상승 영향을 상쇄한다고 설명했다.

Q&A #2

공정 제어 시스템의 연간 성장률에 대해 회사는 가이던스를 제시하지 않았다. 다만 선단 공정의 더 높은 가치의 웨이퍼·더 큰 다이·노드 가속, HBM과 패키징이 유리한 구조적 요인이라고 밝혔다.

Q&A #3

중국 수출통제의 2025년 매출 영향 약 5억 달러 중 대부분은 로직 관련이고 메모리 관련은 매우 적다고 설명했다. 영향은 연중 반기별로 대체로 일관될 것으로 봤다.

Q&A #4

중국 매출 비중은 3월 분기에 높은 20%대로 낮아질 것으로 예상했으나, 신규 고객·신규 팹과 기존 고객의 매출 인식 조건 차이로 분기 실제 비중은 변동할 수 있다고 설명했다.

Q&A #5

경영진은 현재 가장 큰 선단 파운드리 고객 쪽에 설비투자가 집중돼 있다고 보면서도, 다른 파운드리 고객과도 수율 개선과 신기술 램프업 단축을 위해 협력한다고 밝혔다.

Q&A #6

첨단 패키징에서 수율 손실 위험이 높은 고가 칩·복잡한 패키징·HBM 조합이 검사 기회를 늘리고 있으며, 고객 요청에 따라 프런트엔드용 플랫폼 일부를 패키징에 적용하고 있다고 설명했다.

Q&A #7

RPO 감소와 관련해, 12월 2일 규제 때문에 취소된 수주가 약 절반을 차지했고 나머지는 선적 증가의 영향이었다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

최근 중국 수출통제로 2025년 매출 약 5억 달러(±1억 달러)의 영향이 예상되며, 약 70%가 시스템 사업에 집중될 것으로 봤다. 라이선스로 일부 완화될 수 있으나 불확실성이 있다.
중국의 투자 소화와 수출제한으로 중국 사업 비중 및 매출 감소가 예상되며, 중국 팹에 대한 서비스 접근 제한은 2025년 서비스 성장률을 장기 모델보다 낮은 높은 한 자릿수로 낮출 전망이다.
RPO가 약 9억 달러 감소했고, 이 중 약 절반은 12월 규제로 인한 수주 취소였다.
EPC의 2025년 성장률은 평판 디스플레이용 시스템 선적 종료에 따른 매출 이탈의 영향을 받으며, PCB 사업도 모빌리티와 생산능력에 더 연동돼 성장세가 낮다고 설명했다.
패키징은 공정 제어 기회를 키우지만 일부 고급 시스템보다 도구 복잡성 탓에 매출총이익률이 낮을 수 있어 제품 믹스가 전체 매출총이익률의 주요 변동 요인으로 남는다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

중국 수출통제 관련 라이선스 발급이 약 5억 달러 매출 영향과 실제 매출 추이에 미칠 완화 정도를 확인할 필요가 있다.
3월 분기 매출 30억 달러(±1억5,000만 달러), 비GAAP 매출총이익률 62%(±1%포인트), 비GAAP EPS 8.05달러(±0.60달러) 가이던스 달성 여부를 점검할 필요가 있다.
2025년 중국 매출 비중이 약 29%로 낮아지는 과정과 3월 분기의 높은 20%대 비중 전망, 신규·기존 팹별 매출 인식 변동을 확인할 필요가 있다.
N2 투자 램프, HBM 및 첨단 DRAM 믹스, 패키징 수요가 공정 제어 집약도와 KLA의 WFE 점유율 확대를 실제로 이끄는지 확인할 필요가 있다.
첨단 패키징 매출이 2025년 8억 달러 초과 전망에 부합하는지와, 2.5D 중심 포트폴리오의 다음 세대 패키징 전환을 점검할 필요가 있다.
서비스 사업이 중국 팹 접근 제한과 인력 재배치의 단기 압력을 얼마나 상쇄하며 높은 한 자릿수 성장 전망을 달성하는지 확인할 필요가 있다.
Pillar 2 도입에 따라 2025년 9월 분기부터 시작되는 하반기 세율이 약 14%로 상승하는지 확인할 필요가 있다.

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