LECO2026년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

링컨 일렉트릭 홀딩스 (Lincoln Electric Holdings, Inc. - Common Shares) 실적 분석 보고서

보고일: 2026-07-30 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Lincoln Electric의 2026년 2분기 매출은 전년 동기 대비 12% 증가한 12억2,000만 달러였고, 유기적 매출은 10% 증가했다. 가격 약 8%, 물량 2%, Alloy Steel 인수 1.5%, 우호적 환율 환산 40bp가 매출 성장에 기여했다. 9개 분기 연속 물량 압축 이후 Americas Welding을 중심으로 물량 성장이 재개됐으며, 전사 조정 영업이익률은 전년 동기 대비 50bp 개선된 18.4%, 조정 EPS는 13% 증가한 2.93달러였다. 회사는 Americas의 수요·주문·사상 최고 수주잔고를 반영해 2026년 순매출 성장률 가정을 낮은 두 자릿수로 상향했지만, 유럽의 약한 산업 수요, 중동 분쟁, 원자재·무역정책 관련 비용 변동성은 위험 요인으로 지목했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2분기 매출총이익은 매출 증가와 비용 구조 개선으로 약 11% 증가했지만, 매출총이익률은 지속 인플레이션, 불리한 믹스 및 420만 달러의 LIFO 비용 영향으로 전년 동기 대비 50bp 하락한 36.8%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	2분기 SG&A는 전략 이니셔티브, IT 투자, 불리한 환율 환산 영향으로 전년 동기 대비 7% 증가한 2억2,500만 달러였으나, 매출 대비 비율은 100bp 개선됐다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	보고 기준 및 조정 영업이익은 모두 전년 동기 대비 15% 증가했다. 조정 영업이익률은 18.4%로 50bp 개선됐고, 증분 마진은 22%였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	2분기 희석 EPS는 전년 동기 대비 12.5% 증가한 2.88달러, 조정 EPS는 13% 증가한 2.93달러였다. 환율 환산은 주당 0.01달러의 역풍, 자사주 매입은 주당 0.05달러의 순풍이었다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	영업활동 현금흐름은 이익 증가와 운전자본 100bp 개선으로 사상 최고인 2억5,400만 달러였고, 분기 현금전환율은 138%, 연초 이후 현금전환율은 95%였다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2026년 순매출 성장률 가정을 낮은 두 자릿수 퍼센트로 상향했고, 유기적 매출 성장률은 높은 한 자릿수~낮은 두 자릿수 퍼센트로 전망했다. 유기적 성장 구성은 물량 약 3분의 1, 가격 약 3분의 2로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	회사는 3분기와 4분기에 가격-비용 중립을 달성할 것으로 예상하며, 연간 LIFO는 1,000만 달러의 역풍으로 전망했다. 연중 남은 기간 분기 SG&A 런레이트는 2억1,000만~2억1,500만 달러, 본사 비용은 분기당 100만~200만 달러로 제시했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	Americas Welding은 연중 남은 기간 낮은~중간 한 자릿수 퍼센트의 가격 효과와 물량 중심의 유기적 성장 믹스를 예상하며, 조정 EBIT 마진은 19~20% 범위를 전망했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	International Welding은 EMEA 수요와 운영 효율성의 어려움이 계속될 것으로 보며, 2026년 조정 EBIT 마진을 10~11%로 예상했다. 중동 분쟁은 이 부문에 분기당 600만~700만 달러의 매출 역풍이 될 것으로 추정했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	Harris Products Group은 현 금속 가격을 전제로 2026년 하반기 조정 EBIT 마진을 18~19%로 예상했다. 전사적으로는 연중 남은 기간 전년 대비 높은 조정 영업이익률과 20%대 중반의 증분 마진을 기대하며, 이자비용·세율·설비투자·현금전환의 기존 연간 가정은 유지했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

Americas Welding의 2분기 매출은 전년 동기 대비 약 11% 증가했다. 물량 7%, 가격 약 4%, 우호적 환율 환산 40bp가 기여했으며, 장비 물량은 10%대 초반 증가해 세 제품군 모두에서 물량이 증가세로 전환됐다.
Americas Welding의 조정 EBIT는 1억5,800만 달러, 조정 EBIT 마진은 19.7%로 전년 동기보다 110bp 개선됐다. 높은 매출과 개선된 비용 여건이 불리한 가격-비용과 전략 이니셔티브 투자 부담을 일부 상쇄했다.
International Welding 매출은 Alloy Steel 인수, 가격 상승, 우호적 환율 환산으로 4.5% 증가했지만, 1분기 선구매 이후 EMEA 수요 둔화와 유럽의 약한 산업 활동으로 물량은 약 5% 감소했다.
International Welding의 조정 EBIT는 전년 동기 대비 13% 감소한 2,700만 달러, 조정 EBIT 마진은 210bp 하락한 10.6%였다. 인수 효과와 가격-비용 역풍 축소를 물량 감소가 상쇄했다.
Harris Products Group 매출은 가격 34% 상승을 주된 동력으로 전년 동기 대비 27% 증가했다. 조정 EBIT는 약 33% 증가한 4,200만 달러, 조정 EBIT 마진은 100bp 개선된 20.4%였으며, 높은 매출에 따른 SG&A 레버리지와 관세 환급이 수익성을 뒷받침했다.
자동화 매출은 2억2,900만 달러였고, 자동화 물량은 중간 한 자릿수 퍼센트 증가했다. 소모품 물량은 일반 산업 생산 활동과 연동해 낮은 한 자릿수 퍼센트 증가했다.

경영진은 Americas의 6개월 연속 우호적 거시지표, 강한 수주 유입, 사상 최고 수주잔고가 산업 회복의 지속 가능성을 뒷받침한다고 평가했다. 직접 OEM과 렌털 고객의 자본지출 증가, 산업가스 유통 채널의 강세가 Americas Welding 성장을 넓혔다.
전사 5개 최종시장 중 약 80%의 매출 노출을 차지하는 4개 시장에서 유기적 성장을 기록했다. 일반 제작은 Americas 산업생산 개선과 Harris의 상업용 HVAC 수요로 30% 이상 증가했고, 중공업·비주거 구조용 철강은 각각 중간 한 자릿수 퍼센트 성장했다.
에너지 부문은 Americas Welding의 강한 석유·가스 수요로 견조했고, 해당 부문 에너지 매출은 거의 30% 증가했다. 운송은 장비 시스템 수요가 개선됐지만 낮은 공장 가동과 자동화 프로젝트 시점 영향으로 여전히 중간 한 자릿수 퍼센트 감소했다.
RISE 전략 아래 공장 생산성·효율, SG&A 지출, 영업 효과성의 개선 기회를 함께 추진하고 있으며, 경영진은 2030년까지 5년에 걸쳐 전사 마진 프로파일이 누적으로 100~125bp 개선되는 것을 목표로 한다고 설명했다.

회사는 2분기에 설비투자로 3,100만 달러를 집행하고, 증액 배당과 자사주 매입을 합쳐 주주에게 1억2,000만 달러를 환원했다.
조정 투자자본수익률(ROIC)은 23%로 개선됐다.

9개 분기 연속 물량 압축 후 전사 모든 제품 영역에서 물량 성장이 나타났고, 전사 유기적 매출은 10% 증가했다.
Americas Welding의 장비 물량은 10%대 초반 증가했고, 일반 제작 유기적 매출은 30% 이상 성장했다. 자동화 사업은 사상 최고 수주잔고와 광범위한 견적 활동을 보유하고 있다.
전사 조정 영업이익률은 18.4%로 전년 동기 대비 50bp 개선됐고, 영업활동 현금흐름은 2억5,400만 달러로 사상 최고를 기록했다.
Americas와 아시아태평양 일부 지역, 특히 중국·인도·베트남에서 유기적 성장이 강했고, 중동의 실제 2분기 역풍은 회사의 분기 초 예상보다 작았다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

경영진은 2분기 가격-비용이 10bp 역풍으로 예상보다 양호했지만, 이전의 연간 중립 전망에서 하반기 중립 전망으로 바뀌었다고 설명했다. 가격 전략을 통해 3분기와 4분기에는 가격-비용 중립을 달성한다는 계획이다.

Q&A #2

관세 영향의 대부분은 IEEPA가 아닌 Section 232 관세였고, 회사는 신청한 환급액을 가격 조치와 가격-비용 중립 전망에 이미 반영했다고 밝혔다. Harris의 2분기 EBIT 마진에는 관세 환급으로 약 100bp의 개선 효과가 있었으므로, 하반기에 20% EBIT 마진이 지속될 것으로 보지 않았다.

Q&A #3

중동의 2분기 매출 역풍은 기존 예상인 분기당 800만~1,000만 달러보다 낮은 200만~300만 달러였으며, 회사는 이후 분기 영향 전망을 600만~700만 달러로 낮췄다. 현지 팀은 International 사업 및 미국 수출의 프로젝트 진행과 지역 수요를 밀착 관리하고 있다.

Q&A #4

경영진은 4월부터 표준 용접장비 모멘텀이 가속돼 7월까지 이어졌다고 설명했다. 자동화 사업의 약 80%가 Americas에 있고, 일반 산업의 생산 활동·고객 자본투자 신뢰·사상 최고 자동화 수주잔고가 3분기에도 유기적 성장 강도를 높일 근거라고 봤다.

Q&A #5

자동화 수요는 5개 최종시장 중 4개에서 개선됐고, 특히 일반 산업에서 사전설계 제품과 협동로봇 관련 수요가 강해졌다고 밝혔다. 회사는 하반기 자동화 매출이 전년 동기 대비 높은 한 자릿수~낮은 두 자릿수 퍼센트 개선 궤도를 보일 것으로 예상했다.

Q&A #6

자동차 부문은 2027년 이후 프로그램과 관련한 참여·견적 활동이 늘고 있으며, 경영진은 이것이 실제 수주 진전으로 이어질 가능성을 긍정적으로 봤다. APAC에서는 인도·중국·동남아 일부의 성장과 투자 흐름을 낙관적으로 평가한 반면 유럽은 여전히 어렵다고 했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

지속 인플레이션, 불리한 믹스 및 420만 달러의 2분기 LIFO 비용으로 가격-비용은 10bp 역풍이었으며, 회사는 연간 LIFO 역풍을 1,000만 달러로 예상한다.
International Welding은 EMEA 수요 둔화와 유럽의 약한 산업 활동으로 물량이 약 5% 감소했고, 조정 EBIT 마진은 10.6%로 210bp 하락했다.
중동 휴전 종료 후 고객 활동 둔화가 예상되며, 중동 분쟁은 International Welding에 분기당 600만~700만 달러의 매출 역풍으로 전망된다.
Harris는 부드러운 소비자 추세로 소매 수요가 계속 어렵고, HVAC 물량은 높은 전년 비교 기준과 신규 소매 고객의 전년도 재고 적재로 압박받았다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

하반기에 전사 가격-비용이 중립으로 전환되고 연간 LIFO 역풍 1,000만 달러 안에서 비용 압박을 관리하는지 확인할 필요가 있다.
Americas의 주문·수주잔고와 고객 자본투자가 표준 용접장비 및 자동화 수요로 이어져 상향된 연간 매출 성장 가정을 뒷받침하는지 점검할 필요가 있다.
International Welding에서 유럽 수요·운영 효율성 및 중동 분쟁 영향이 연간 10~11% 조정 EBIT 마진 전망과 분기당 600만~700만 달러 매출 역풍 추정에 어떻게 반영되는지 지켜봐야 한다.
Harris에서 금속 가격, 소매 수요, HVAC 회복 및 관세 환급 효과의 정상화가 하반기 18~19% 조정 EBIT 마진 전망과 부합하는지 확인할 필요가 있다.
RISE 이니셔티브의 공장 효율·SG&A·영업 효과성 개선이 2030년까지 제시한 누적 100~125bp 마진 개선 경로로 진전하는지 관찰할 필요가 있다.

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