LFUS2025년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
리틀퓨즈 (Littelfuse, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-04-30 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Littelfuse의 2025년 1분기 매출은 5억5,400만 달러로 전년 동기 대비 4% 증가했고 유기적 매출은 3% 증가해 회사 가이던스 상단을 웃돌았다. 조정 희석 주당순이익은 2.19달러로 전년 동기 대비 24% 증가했으며, 조정 영업마진은 14.2%로 전년 동기 대비 320bp 확대됐다. 전자 및 산업 부문은 성장과 마진 확대를 보였으나, 운송 부문은 최종시장 부진으로 유기적 매출이 감소했다. 회사는 모든 사업의 북투빌 개선과 강한 수주잔고를 언급하면서도 하반기 수요와 무역 환경의 불확실성을 주시하고 있다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2025년 1분기 GAAP 영업마진은 12.7%, 조정 영업마진은 14.2%, 조정 EBITDA 마진은 20.1%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 2025년 1분기 GAAP 희석 주당순이익은 1.75달러였고 조정 희석 주당순이익은 2.19달러였으며, GAAP 유효세율은 27%, 조정 유효세율은 26%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 2025년 1분기 영업현금흐름은 6,600만 달러, 잉여현금흐름은 4,300만 달러, 잉여현금흐름 전환율은 98%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 분기 말 현금은 6억1,900만 달러였고 순부채/EBITDA 레버리지는 1.3배였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 회사는 2025년 2분기 매출 5억6,500만~5억9,500만 달러와 세율 23~25%를 가정한 주당순이익 2.10~2.40달러를 전망했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 현재 환율 및 원자재 가격 기준으로 2025년 2분기 주당순이익에는 전년 동기 대비 0.15달러의 혜택이 예상된다. 특정 퇴직 조항은 1분기 대비 2분기 주당순이익에 0.10달러, 마진에 50bp의 순차적 불리한 영향을 줄 것으로 회사는 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 2025년 전체로 Dortmund 다년간 생산능력 공유 계약에서 약 2%의 총매출 성장과 EPS 중립 효과를 계속 예상했다. 현재 환율 기준 외환 및 원자재는 매출에 1% 순풍, EPS에 0.40달러 혜택을 줄 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 회사는 2025년 연간 세율을 23~25%, 상각비를 5,800만 달러, 이자비용을 3,500만 달러로 가정했고 설비투자는 9,000만~9,500만 달러를 예상했다. 이자비용의 약 3분의 2는 현금 투자전략의 이자수익으로 상쇄될 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 회사는 공급처·물류·글로벌 제조 거점·필요 시 가격 조치를 활용한 관세 완화책과 현재 정책을 전제로 관세가 2분기 실적에 중대한 영향을 미치지 않을 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 전자 부문 매출은 전년 동기 대비 6%, 유기적으로 3% 증가했다. Dortmund Capacity Sharing Agreement 관련 매출이 성장에 4% 기여했고, 수동 제품 유기적 매출은 13% 증가한 반면 반도체 제품 매출은 5% 감소했다.
- 전자 부문 영업마진은 15.2%로 전년 동기 대비 220bp 확대됐고 조정 EBITDA 마진은 22.1%였다. 수동 제품의 최종수요 회복 및 채널 주문 개선, 보호 제품의 수요 개선이 있었지만 전력 반도체의 지속적 부진이 이를 일부 상쇄했다.
- 운송 부문 유기적 매출은 4% 감소했다. 승용차 매출은 유럽·북미 부진, 글로벌 자동차 생산 감소 및 계획된 자동차 센서 가지치기 영향으로 유기적으로 6% 감소했고 중국 성장이 일부 상쇄했으며, 상용차 매출은 최종시장 부진으로 유기적으로 2% 감소했다.
- 운송 부문 영업마진은 11.7%로 전년 동기 대비 220bp 확대됐고 조정 EBITDA 마진은 17.1%였다. 회사는 가격, 상용차 사업의 거점 축소, 가지치기 및 전사 모범사례 활용을 마진 확대 수단으로 제시했다.
- 산업 부문 유기적 매출은 재생에너지·데이터센터·HVAC 성장과 우호적 가격에 힘입어 16% 증가했다. 영업마진은 15.3%로 전년 동기 대비 880bp 확대됐고 조정 EBITDA 마진은 18.5%였다.
- 회사는 1분기에 회로 보호·전력 분배 솔루션과 계통 전환 스위치용 메가와트급 전력 반도체 소자에서 핵심 데이터센터 설계 수주를 확보했다고 밝혔다.
- Greg Henderson CEO는 고전압·고전류 및 전기화 추세가 회사의 퓨즈, 스위칭, 센싱, 전력 반도체 역량에 콘텐츠 기회를 만든다고 설명했으며, 계통 저장과 데이터센터를 대표 사례로 들었다.
- 회사는 고객 및 공급망과 가까운 지역에 거점을 둔 유연하고 자산 경량화된 운영 모델을 강조했다. 관세 대응을 위해 현지 생산 확대, 조달·납품지 및 물류 변경, 필요 시 가격 조치를 병행하고 있다.
- CEO는 향후 전략으로 세속적 성장 기회의 보다 체계적인 평가, 사업부 간 협업을 통한 완전한 솔루션 제공 확대, 동종업계 최고 관행의 전사 적용과 운영구조 최적화를 제시했다.
- 회사는 Meenal Sethna CFO가 10년간의 리더십을 마치고 전환 기간을 거칠 예정이며, 차기 CFO 선임 절차가 진행 중이라고 밝혔다.
- 2025년 1분기에 회사는 주주에게 총 4,500만 달러를 환원했으며, 현금 배당 1,700만 달러와 자사주 매입 2,700만 달러가 포함됐다.
- 회사는 잉여현금흐름을 전략적 인수에 우선 배분하고 배당과 자사주 매입으로 자본을 환원한다는 기존 원칙을 유지했다. 경영진은 유기적 성장 투자와 M&A 검토를 계속하고, 자사주 매입은 시장·현금 사용처·희석 상황에 따라 주기적으로 평가한다고 설명했다.
- 모든 사업에서 1분기 북투빌이 개선됐고, 회사는 강한 수주잔고와 모멘텀을 갖고 2분기에 진입했다고 밝혔다.
- 산업 부문의 재생에너지·데이터센터·HVAC 성장, 전자 부문의 수동 제품 및 보호 제품 수요 개선, 데이터센터 설계 수주는 성장 동력으로 제시됐다.
- 운송 부문은 매출 감소에도 영업마진이 전년 동기 대비 220bp 확대돼 수익성 개선 이니셔티브의 실행력을 보였다.
- 현금 6억1,900만 달러와 순부채/EBITDA 1.3배의 대차대조표는 경제 불확실성 속에서 유기적·비유기적 성장 및 주주환원의 유연성을 뒷받침한다고 회사는 설명했다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 미국 발생 매출이 약 8억 달러이며 중국 조달 제품이 전체 매출의 15%, 멕시코 조달 제품이 60%라고 설명했다. 멕시코 조달 제품의 90% 이상은 USMCA 또는 기타 메커니즘 적용 대상이어서 실제 관세 노출은 최소 수준이라고 밝혔다.
Q&A #2
전자 부문의 강한 순차 마진 전환은 수동 전자부품과 반도체 보호 제품의 순차 성장에 주로 기인했으며, 회사 전반의 비용 구조 검토와 일부 비용 절감도 기여했다고 설명했다.
Q&A #3
회사는 데이터센터의 고전압·고전류 전환이 보호 수요와 콘텐츠 기회를 확대한다고 봤다. 48V를 넘는 데이터센터 아키텍처에서는 아크와 화재 위험 때문에 보호가 더 중요해진다고 설명했고, 자동차의 400V·800V 아키텍처 경험을 데이터센터 고객과의 협업에 활용하고 있다고 밝혔다.
Q&A #4
전력 반도체는 데이터센터용 전력 전환 스위치 등 양호한 영역이 있는 반면 산업 자동화는 더 약하다고 설명했다. 회사는 고전압·고전류 애플리케이션에서 차별화와 성장 기회를 보고 있으며 향후 전략을 더 설명할 계획이다.
Q&A #5
경영진은 고객의 장기 전략 투자와 R&D 우선순위에서 중대한 변화를 보지 못했다고 밝혔다. 다만 자동차와 개인 전자기기를 포함한 일부 시장에서는 하반기 수요 불안감이 존재해 고객과 매일 소통하며 모니터링하고 있다고 설명했다.
Q&A #6
관세 관련 가격 조치는 고객에 따라 정가 인상과 할증료 방식을 모두 사용한다고 답변했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 회사는 무역 및 시장 불확실성이 커지는 가운데 하반기 잠재 수요 위험을 모니터링하고 있으며, 특히 자동차와 개인 전자기기 시장의 불확실성을 언급했다.
- 전자 부문에서 전력 반도체의 지속적인 부진이 보호 제품 수요 개선을 상쇄하고 있으며, 산업 자동화도 전력 반도체의 더 약한 영역으로 언급됐다.
- 운송 부문은 유럽·북미의 부진, 글로벌 자동차 생산 감소, 계획된 자동차 센서 가지치기 및 상용차 최종시장 부진의 영향을 받았다.
- 현재 환율·원자재 가격은 2025년 EPS에 순풍으로 예상되지만, 경영진은 원자재 가격 상승을 계속 모니터링해야 할 상쇄 요인으로 지목했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 2분기 매출 5억6,500만~5억9,500만 달러와 EPS 2.10~2.40달러 가이던스의 달성 여부 및 전자 부문 성장 회복의 지속성을 점검할 필요가 있다.
- 관세 완화책, 공급망 현지화와 가격 조치가 실제로 2분기 실적에 중대한 관세 영향을 막는지 확인할 필요가 있다.
- 하반기 자동차·개인 전자기기 수요와 전력 반도체·산업 자동화의 회복 추이를 확인할 필요가 있다.
- 데이터센터, 계통 저장 및 고전압·고전류 전환에서의 설계 수주가 매출로 전환되는지와 운송 부문 마진 확대가 지속되는지를 지켜볼 필요가 있다.
- 차기 CFO 선임 및 회사가 예고한 성장·완전한 솔루션·운영 우수성 전략의 구체화 내용을 확인할 필요가 있다.
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