LFUS2025년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
리틀퓨즈 (Littelfuse, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-07-30 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Littelfuse의 2025년 2분기 매출은 6억1,300만 달러로 전년 동기 대비 10%, 유기적으로 6% 증가했고, 매출과 조정 EPS 모두 이전 가이던스 상단을 초과했다. 조정 EBITDA 마진은 21.4%로 전년 동기 대비 280bp 확대됐고, 조정 희석 EPS는 2.85달러로 45% 증가했다. 운송과 산업 부문의 마진 확대 및 높은 매출 성장의 전환이 실적을 뒷받침했다. 전자·운송·산업 전 부문에서 성장 모멘텀이 이어졌으며, 수주/매출 비율은 1배를 웃돌고 분기 말 수주 흐름은 2022년 상반기 이후 최고 수준이었다. 회사는 3분기에도 매출 6억1,000만~6억3,000만 달러와 중간값 기준 유기적 성장 6%를 전망했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2025년 2분기 매출은 6억1,300만 달러로 전년 동기 대비 10% 증가했고, 유기적 매출은 6% 증가했다. Dortmund 인수는 매출 성장에 2%p, 환율은 1%p 기여했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 조정 EBITDA 마진은 21.4%로 전년 동기 대비 280bp 상승했다. 경영진은 높은 매출 성장에 대한 강한 전환, 운영 성과 개선, 관세 징수와 지급 시점 차이에 따른 혜택을 확대 요인으로 제시했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 조정 희석 EPS는 2.85달러로 전년 동기 대비 45% 증가했고, 2분기 세율은 23%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 2분기 영업현금흐름은 8,200만 달러, 잉여현금흐름은 7,300만 달러였다. 연초 이후 잉여현금흐름은 1억1,500만 달러이고 잉여현금흐름 전환율은 114%였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 분기 말 현금은 6억8,500만 달러였고 순부채/EBITDA 레버리지는 1.1배였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 회사는 2025년 3분기 매출을 6억1,000만~6억3,000만 달러로 전망했다. 중간값은 유기적 성장 6%와 Dortmund 인수에 따른 성장 2%p를 가정한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2025년 3분기 EPS 가이던스는 2.65~2.85달러이며, 중간값 기준 EBITDA 전환율은 38%로 가정했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 3분기 EPS 가이던스에는 주식보상·변동보상에 따른 0.21달러의 불리한 영향, 전년의 유리한 시가평가 조정이 반복되지 않는 데 따른 0.12달러의 역풍, 더 높은 조정 유효세율이 반영됐다. 현재 환율·원자재 가격에서는 전년 동기 대비 EPS 0.08달러의 역풍을 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 회사는 2025년 전체로 Dortmund 인수가 총매출 성장에 2%p 기여하고 EPS에는 중립적일 것으로 계속 예상했다. 현재 환율 기준 환율·원자재는 매출에 1%p, EPS에는 0.14달러의 순풍을 줄 것으로 봤다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 5 가이던스 | 2025년 연간 가정은 세율 23~25%, 상각비 5,800만 달러, 이자비용 3,500만 달러, 설비투자 9,000만~9,500만 달러다. 이자비용의 약 3분의 2는 현금 투자 전략의 이자수익으로 상쇄될 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 전자 제품 부문 매출은 전년 동기 대비 10%, 유기적으로 4% 증가했다. Dortmund 인수는 4%p, 환율은 1.2%p 성장에 기여했다.
- 전자 부문의 수동 제품 매출은 유기적으로 14% 증가했으나 반도체 제품 매출은 5% 감소했다. 유통 파트너 주문 개선과 OEM 수요 증가가 수동 제품 성장을 이끌었고, 보호 제품 물량 개선은 지속적인 전력 반도체 수요 부진으로 일부 상쇄됐다.
- 전자 부문 조정 EBITDA 마진은 21.6%로 전년과 대체로 비슷했다. 수동 및 보호 제품의 유리한 물량 레버리지는 전력 반도체 물량 부진과 Dortmund 인수 영향으로 상쇄됐다.
- 운송 제품 부문 매출은 전년 동기 대비 6%, 유기적으로 4% 증가했고 환율은 2.2%p 기여했다. 승용차 매출은 점유율 상승과 글로벌 자동차 생산 증가에 힘입어 북미·유럽·중국에서 유기적으로 3% 증가했고, 상용차 매출은 최종시장 부진에도 점유율 상승으로 유기적으로 5% 증가했다.
- 운송 부문의 조정 EBITDA 마진은 13.5%로 전년 동기 대비 610bp 상승했다. 물량 레버리지와 수익성 개선 이니셔티브가 운영 성과 개선을 이끌었으며, 경영진은 계절성 때문에 분기별 마진이 선형적으로 움직이지는 않는다고 설명했다.
- 산업 제품 부문 매출은 유기적으로 17% 증가했으며, 그리드 저장, 재생에너지, 데이터센터, 산업 안전 및 HVAC의 강한 성장이 배경이었다. Q&A에서 경영진은 분기 영업마진이 약 19%라고 설명했으며, 조정 EBITDA 마진은 22.1%로 전년 동기 대비 600bp 상승했다.
- 회사는 2분기에 데이터센터의 액체 냉각·온보드·포워드·전력 분배 응용에서 여러 설계 수주를 확보했고, 친환경 수소 선도업체에는 그리드 연계용 고속·고전압 산업용 퓨즈를 제공하는 설계 수주를 따냈다. 태양광 공급업체와는 고출력 패널 호환성과 배터리 통합을 개선하는 차세대 마이크로인버터를 개발했다.
- Greg Henderson CEO는 고객의 고전력·고에너지밀도 전환으로 안전·효율적 전기에너지 전달 솔루션의 중요성이 커지고 있다고 설명했다. 회사는 고전압·고에너지밀도 응용에 집중하고, 기술 역량과 영업 구조를 정렬해 전체 포트폴리오를 활용하려 한다.
- 엔터프라이즈 컴퓨팅에서 단일 케이블 통합 전력·데이터 연결 인터페이스가 5V에서 48V로 전환되는 것에 맞춰, 더 높은 전력·데이터 속도와 빠른 충전을 지원하는 차세대 반도체 보호 솔루션을 개발했으며 3분기 출하를 시작할 예정이다.
- 연초 이후 신규 사업 기회 퍼널은 두 자릿수 증가했다. 회사는 데이터센터 시장 진출을 확대하고 있으며, 데이터센터가 시간이 갈수록 더 중요한 분야가 될 것으로 봤다.
- 2분기에 새 글로벌 운영팀을 만들고 안전·품질·납기·비용·재고의 모범사례를 전 세계 사업장에 확산하기 시작했다. 북미 일부 공장에서의 초기 효과가 2분기 운송 부문 운영 성과에 반영됐다고 밝혔다.
- 경영진은 장기 성장 모델을 구축 중이며, 가을에 전략을 더 공개하고 내년 2월에는 향후 3년의 유기적·비유기적 성장과 이익 의미를 포함한 목표를 제시할 계획이라고 말했다.
- 회사는 2분기에 현금배당으로 주주에게 1,700만 달러를 환원했다.
- 현금흐름은 유기적 투자와 전략적 인수에 우선 배분하고, 배당 및 전략적 자사주 매입으로도 주주환원을 계속한다는 방침을 재확인했다.
- 전 부문 성장, 수주/매출 비율 1배 초과, 2022년 상반기 이후 최고 수준의 분기 말 수주 흐름 및 강한 수주잔고가 3분기 성장 전망을 뒷받침했다.
- 산업 부문의 유기적 매출 17% 성장과 EBITDA 마진 22.1%, 운송 부문의 조정 EBITDA 마진 13.5%는 고성장 시장 노출과 운영 개선 효과를 보여줬다.
- 데이터센터·그리드 저장·재생에너지에서의 설계 수주, 연초 이후 두 자릿수 증가한 신규 사업 기회 퍼널은 고전압·고에너지밀도 전략의 초기 견인력으로 제시됐다.
- 분기 말 현금 6억8,500만 달러와 순부채/EBITDA 1.1배의 재무상태는 유기적 투자, 전략적 인수 및 주주환원 방침을 지원한다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 운송 부문의 2분기 수익성 개선이 4% 유기적 성장에 따른 영업 레버리지와 운영 실행을 반영한다고 설명했다. 장기적으로 추가 마진 상방을 보지만, 계절성으로 분기별 마진이 선형적이지는 않다고 밝혔다.
Q&A #2
산업 부문의 높은 성장과 마진은 에너지 저장·데이터센터·산업 안전·HVAC 같은 고부가가치 시장에 집중한 결과로 설명됐다. 회사는 성장 지속을 위해 일부 마진 증가분을 사업에 재투자할 수 있다고 말했다.
Q&A #3
2분기 마진에는 가격 실현과 비용 발생의 시점 차이로 약 0.15달러의 순풍이 있었고, 이는 3분기에 순차적으로 역풍이 될 것이라고 설명했다.
Q&A #4
데이터센터에서는 산업 인프라 고객의 그리드·전력 유입·냉각 측면과 차세대 고전압 아키텍처로 가는 하이퍼스케일러 측면 모두에 제품을 공급한다고 설명했다. 전자 부문의 표면실장 퓨즈, 과전압 소자, 반도체 보호 소자는 더 높은 에너지 밀도 환경에서 활용되고 있다.
Q&A #5
승용차 부문의 점유율 상승은 북미·중국·유럽 및 EV·전통 차량 전반의 시장 노출과 포지셔닝을 반영한다고 설명했다. EV는 평균적으로 탑재 콘텐츠가 더 많아 달러 기준 점유율이 높아지는 경향이 있으며, 회사는 농업 등으로 운송 포트폴리오를 다변화하는 설계 수주도 추진하고 있다.
Q&A #6
반도체 사업의 약 절반인 보호 제품 사업은 강한 반면, 나머지 절반인 전력 반도체 사업은 시장 부진과 자체 실행 과제를 겪었다. 회사는 PowerSemi에서 안정화 조짐과 주문 개선을 보기 시작했으며, 고에너지밀도 솔루션에서 차별화와 순차적 모멘텀 개선을 기대했다.
Q&A #7
경영진은 견조한 수주 모멘텀과 강한 수주잔고, 최종시장 안정성 개선을 언급하면서 3~6개월 전보다 단기·중기 가시성이 좋아졌다고 평가했다. 다만 거시 환경은 여전히 역동적이라고 밝혔다.
Q&A #8
3분기에는 전자와 산업 매출이 2분기 대비 증가하고, 운송 매출은 가동중단 영향으로 계절적으로 감소할 것으로 전망했다. 전년 동기 기준으로는 세 부문 모두 성장을 예상했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 전자 부문에서 전력 반도체 수요와 물량이 계속 부진해 보호 제품 물량 개선과 수동 제품 성장의 일부를 상쇄했고, 전력 반도체 사업에는 자체 실행 과제도 있었다.
- 2분기 EPS에는 관세 관련 가격 실현과 비용 발생의 시점 차이로 약 0.15달러의 순풍이 있었으며, 경영진은 이 효과가 3분기에 순차적으로 역풍이 될 것이라고 밝혔다.
- 3분기 EPS 가이던스에는 주식보상·변동보상 0.21달러의 불리한 영향, 전년의 유리한 시가평가 조정이 반복되지 않는 데 따른 0.12달러의 역풍, 더 높은 조정 유효세율 및 현재 환율·원자재 가격 기준 0.08달러의 전년 동기 대비 역풍이 포함된다.
- 최종시장 안정성과 가시성은 개선됐지만, 경영진은 거시 환경이 여전히 역동적이라고 평가했다. 운송 부문은 3분기에 가동중단에 따른 계절적 매출 감소도 예상했다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 3분기 매출 6억1,000만~6억3,000만 달러 및 EPS 2.65~2.85달러 가이던스 달성 여부와, 중간값 기준 유기적 성장 6% 및 EBITDA 전환율 38%의 실현을 확인할 필요가 있다.
- 전력 반도체 수요·물량과 PowerSemi의 주문 개선 및 실행 개선이 실제 매출·마진 회복으로 이어지는지 점검할 필요가 있다.
- 데이터센터, 그리드 저장, 재생에너지 및 친환경 수소 관련 설계 수주와 성장 파이프라인이 매출로 전환되는지를 지켜볼 필요가 있다.
- 관세 가격 실현·비용 시점 차이에 따른 2분기 약 0.15달러 순풍의 3분기 역전, 주식·변동보상과 환율·원자재의 EPS 영향을 점검할 필요가 있다.
- 가을의 전략 공개와 내년 2월 예고된 3개년 목표에서 유기적·비유기적 성장, 마진, 투자 우선순위의 구체적 기준이 제시되는지 확인할 필요가 있다.
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