LFUS2025년 3분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜
리틀퓨즈 (Littelfuse, Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서
보고일: 2025-10-29 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료
핵심 요약: Littelfuse의 2025년 3분기 매출은 6억2,500만 달러로 전년 동기 대비 10% 증가했고, 유기적 매출은 6.5% 증가했다. 매출은 가이던스 상단에 도달했고 조정 희석 주당순이익은 가이던스 범위를 웃돌았다. 3분기 조정 EBITDA 마진은 21.5%로 전년 동기 대비 20bp 낮아졌지만, 조정 희석 주당순이익은 2.95달러로 9% 증가했다. 전자 부문의 성장과 현금 창출이 견조했으나 운송·산업 부문은 일부 최종시장 약세와 보상 비용의 영향을 받았다. 회사는 Basler Electric을 전액 현금 약 3억5,000만 달러에 인수하기로 했으며 2025년 4분기 말 종결을 예상한다. 4분기 매출은 5억7,000만~5억9,000만 달러, EPS는 2.40~2.60달러로 안내했다.
주요 재무 지표와 가이던스
| 지표 항목 | 실적 / 가이던스 | 전년 동기 대비 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 재무 결과 1 | 2025년 3분기 매출은 6억2,500만 달러로 전년 동기 대비 총 10% 증가했고 유기적 성장률은 6.5%였다. Dortmund 인수는 성장에 2%포인트, 환율은 1%포인트의 순풍을 기여했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 2 | 2025년 3분기 조정 EBITDA 마진은 21.5%로 전년 동기 대비 20bp 하락했다. 견조한 물량 확대와 운영 레버리지가 주식보상 및 변동 보상 증가로 상쇄됐다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 3 | 2025년 3분기 조정 희석 주당순이익은 2.95달러로 전년 동기 대비 9% 증가했다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 4 | 2025년 3분기 영업현금흐름은 1억4,700만 달러, 잉여현금흐름은 1억3,100만 달러였다. 연초 이후 잉여현금흐름은 2억4,600만 달러이며 전환율은 145%로 장기 목표 100%를 웃돌았다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 재무 결과 5 | 분기 말 현금은 8억1,500만 달러였고 순부채/EBITDA 레버리지는 0.9배였다. | 실적 | 실적콜 요약 |
| 전망 1 가이던스 | 회사는 2025년 4분기 매출을 5억7,000만~5억9,000만 달러로 전망했다. 중간값은 유기적 성장 5%와 Dortmund 인수에 따른 성장 2%포인트를 가정한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 2 가이던스 | 2025년 4분기 EPS 가이던스는 2.40~2.60달러이며 중간값에서 증분 전환율 60%를 가정한다. 가이던스에는 주식보상 및 변동 보상에 따른 0.40달러의 불리한 영향과 조정 유효세율 상승에 따른 0.15달러의 역풍이 반영됐다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 3 가이던스 | 회사는 2025년 연간 상각비 5,900만 달러, 이자비용 3,400만 달러, 유효세율 23~25%, 설비투자 8,000만~8,500만 달러를 가정했다. 이자비용의 약 3분의 2는 현금 투자 전략의 이자수익으로 상쇄될 것으로 예상했다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
| 전망 4 가이던스 | 4분기 전망은 현재 시장 여건, 무역 정책 및 콜 당일 환율을 반영하며, 운송과 산업 최종시장 여건이 혼재된 가운데 통상적 계절성을 가정한다. | 목표 | 경영진 가이던스 |
부문별 실적과 사업 분석
총 4개 부문
- 전자제품 부문 매출은 전년 동기 대비 18%, 유기적으로 12% 증가했다. Dortmund 인수가 성장에 4%포인트, 환율이 2%포인트 기여했으며, 수동 제품 매출은 유기적으로 19%, 반도체 제품 매출은 5% 증가했다.
- 전자제품 부문의 조정 EBITDA 마진은 24.0%로 전년 동기 대비 140bp 상승했다. 수동·보호 제품의 물량 레버리지가 기여했지만 전력 반도체 물량 감소와 주식보상 및 변동 보상 증가가 일부 상쇄했다.
- 운송 제품 부문 매출은 전년 동기 대비 보합이었다. 유기적 매출은 2% 감소했으나 환율의 2%포인트 기여가 이를 상쇄했고, 승용차 매출은 유기적으로 보합, 상용차 매출은 온로드·오프로드·농업 수요 약화로 유기적으로 3% 감소했다.
- 운송 제품 부문의 조정 EBITDA 마진은 16.8%로 전년 동기 대비 220bp 하락했다. 낮은 물량, 주식보상 및 변동 보상 증가, 불리한 관세 시점 효과가 원인이었으며, 연초 이후 조정 EBITDA 마진은 18.2%로 전년 동기 대비 220bp 상승했다.
- 산업 부문 매출은 유기적으로 4% 증가했다. 에너지저장장치, 재생에너지, 데이터센터의 견조한 성장이 기여했으나 HVAC 수요 약화와 건설 물량 부진이 이어졌다.
- 산업 부문의 3분기 조정 EBITDA 마진은 20.7%로 전년 동기 대비 310bp 하락했다. 불리한 제품 믹스와 주식보상 및 변동 보상 증가가 요인이었지만, 연초 이후 마진은 전년 동기 대비 190bp 상승했다.
- 회사는 안전하고 효율적인 전기 에너지 전달이라는 전략 아래 미래 성장 기회에 집중하고, 고객에 더 완전한 솔루션을 제공하며, 운영 우수성을 추진하는 세 가지 우선순위를 제시했다.
- 3분기에 제품 중심으로 분리돼 있던 영업 구조를 세 개의 시장 대면형 조직으로 재정렬했다. 고객 중심 영업을 통해 전체 기술 포트폴리오를 제안하고 고객 로드맵을 R&D에 더 반영하겠다는 계획이다.
- 데이터센터 매출은 계속 크게 증가하고 있으며, 연초 이후 데이터센터 설계 채택은 전년 대비 50% 이상 증가했다. 회사는 하이퍼스케일러·클라우드·인프라 고객 및 기가와트급 AI 팩토리 구축 고객과의 협업, 신제품 중심 R&D 파이프라인을 강조했다.
- 전력 반도체의 장기 성장과 수익성 포지셔닝을 강화하기 위해 Dr. Kareem Hamed를 반도체 사업의 새 리더로 영입했다. 회사는 이 사업에서 전략 선명화, 시장진출 개선 및 운영 성과 개선이 필요하다고 설명했다.
- 3분기에는 400V 배터리 충전 애플리케이션의 시장 선도 고객으로부터 다중 기술 설계 채택을 확보했으며, 이 다년 파트너십은 2026년에 생산을 시작해 매출에 기여할 예정이다.
- 회사는 Basler Electric을 전액 현금 약 3억5,000만 달러에 인수하기로 했다. 예상 세금 혜택의 현재가치 약 3,000만 달러를 반영한 순 거래 가치는 약 3억2,000만 달러이며, 예상 2025년 연간 EBITDA의 13.5배다.
- Basler 거래 종결 시 순레버리지는 0.9배에서 1.4배로 상승할 것으로 예상된다. 회사는 2026년에 Basler가 조정 EPS에 기여하고, 종결 후 5년 차에 두 자릿수 수익률을 달성하는 것을 목표로 하며 2025년 4분기 말 종결을 예상한다.
- 회사는 2025년 3분기에 현금 배당으로 주주에게 1,900만 달러를 환원했다.
- 3분기 수주는 전년 동기 대비 20% 이상 증가했고, 회사는 강한 수주잔고를 바탕으로 4분기의 전년 대비 견조한 매출 및 이익 성장을 예상했다.
- 전자 부문은 유기적으로 12% 성장하고 조정 EBITDA 마진을 140bp 확대했으며, 수동 제품의 유기적 매출은 19% 증가했다.
- 데이터센터는 분기 성장의 의미 있는 동력이었고, 연초 이후 설계 채택이 전년 대비 두 배 이상 늘었다고 경영진은 설명했다.
- 3분기 잉여현금흐름 1억3,100만 달러와 분기 말 현금 8억1,500만 달러는 Basler 인수 및 성장 투자에 대한 재무 여력을 뒷받침한다.
Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)
Q&A #1
경영진은 전력 반도체가 2분기 대비 3분기에 순차적으로 개선됐지만 전년 대비로는 여전히 감소했다고 설명했다. 전력 반도체는 보호·수동 제품 및 고객 솔루션과 결합되는 전략적 사업이며, 실행 개선에는 시간이 걸릴 것이라고 밝혔다.
Q&A #2
4분기 EPS 가이던스에 포함된 0.40달러 역풍의 대부분은 2024년에는 지급되지 않았던 변동 보상이 목표 수준으로 재설정되는 영향이며, 일부는 주식보상의 전년 대비 영향이다. 경영진은 2026년에는 변동 보상 부분이 전년 대비 정상화될 것으로 봤다.
Q&A #3
회사는 데이터센터가 3분기 전체 성장의 의미 있는 동력이었고 데이터센터 설계 채택은 연초 이후 전년 대비 두 배 이상 증가했다고 설명했다. 설계 채택의 매출화 시점은 다르지만 데이터센터는 자동차·산업보다 비교적 빠른 시장이며, 데이터센터 노출은 전체 회사 기준 높은 한 자릿수 수준이라고 밝혔다.
Q&A #4
산업 부문은 에너지저장장치·재생에너지·데이터센터 인프라가 성장을 이끌었으나 주거용 HVAC와 건설·MRO는 부진했다. 경영진은 산업 부문이 8개 분기 성장했고 연초 이후 12% 성장했다고 설명했으며, Basler가 산업 노출을 더할 것이라고 밝혔다.
Q&A #5
관세 시점 효과는 2분기에 약 600만 달러 순풍이었고 3분기에는 역풍으로 전환됐으며, 이 중 약 300만 달러가 운송 부문에 영향을 줬다. 회사는 4분기 가이던스에 가격·관세의 순영향이 중립적이라고 반영했다.
Q&A #6
승용차 퓨즈는 유기적으로 4% 증가한 반면 센서는 18% 감소했다. 경영진은 전략적 초점이 아닌 센서 제품의 매출·수익성이 계속 낮아지고 있어 사업 재정렬을 진행 중이라고 설명했다.
투자 시그널 및 관전 포인트
잠재적 리스크 및 불확실성
- 전력 반도체 수요는 전년 대비 약세였고, 경영진은 내부 실행 문제를 해결하고 전략·시장진출·운영 성과를 개선하는 데 시간이 필요하다고 밝혔다.
- 운송 부문은 상용차 최종시장 약화로 유기적 매출이 3% 감소했고, 낮은 물량과 불리한 관세 시점 효과, 보상 비용 증가로 3분기 조정 EBITDA 마진이 전년 동기 대비 220bp 하락했다.
- 산업 부문은 HVAC 수요 약화와 건설 물량 부진에 노출돼 있으며, 불리한 믹스와 보상 비용 증가로 3분기 조정 EBITDA 마진이 전년 동기 대비 310bp 하락했다.
- 4분기 EPS 가이던스에는 주식보상 및 변동 보상 0.40달러, 조정 유효세율 상승 0.15달러의 역풍이 포함돼 있다.
향후 분기 핵심 관전 포인트
- 4분기 매출 5억7,000만~5억9,000만 달러와 EPS 2.40~2.60달러 가이던스 달성 여부, 특히 중간값의 유기적 성장 5% 및 60% 증분 전환율을 확인할 필요가 있다.
- Basler 인수의 2025년 4분기 말 종결, 거래 후 레버리지 1.4배 예상치, 2026년 조정 EPS 기여 및 장기 수익률 목표의 진행 상황을 점검할 필요가 있다.
- 데이터센터 설계 채택 증가가 매출로 전환되는 속도와, 하이퍼스케일러·클라우드 고객 대상 시장진출 및 R&D 집중의 성과를 지켜볼 필요가 있다.
- 전력 반도체의 전년 대비 회복, Dr. Kareem Hamed 리더십 아래의 실행·생산 거점 최적화, 그리고 수동·보호 제품 대비 성장 격차 축소를 확인할 필요가 있다.
- 상용차, HVAC, 건설·MRO 수요와 센서 사업 재정렬, 그리고 가격·관세 영향이 4분기 중립이라는 회사 가정대로 전개되는지를 확인할 필요가 있다.
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