LHX2025년 1분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

L3해리스 테크놀로지스 (L3Harris Technologies, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-04-24 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: L3Harris의 2025년 1분기 매출은 51억 달러였고, 12주로 짧은 분기 영향 속 유기적 매출 성장은 보합이었다. 부문 영업마진은 15.6%로 전년 대비 확대가 6분기 연속 이어졌으며, 비GAAP EPS는 2.41달러로 전년 대비 7% 증가했다. 회사는 상업 항공 솔루션(CAS) 매각으로 약 5억2,500만 달러의 매출이 제거되는 상황에서도 2025년 매출 214억~217억 달러, 중간값 기준 유기적 성장 4%, 잉여현금흐름 24억~25억 달러 전망을 제시했다. Communication Systems(CS)는 해외 수요와 고마진 믹스로 성장·마진 확대를 기록했으나, Space and Airborne Systems(SAS)는 F-35 TR-3 전환과 우주 고정가격 개발 프로그램의 난제로 매출과 마진이 하락했다. Aerojet Rocketdyne(AR)은 핵심 미사일 생산 물량과 신규 프로그램 확대로 유기적 9% 성장했다. LHX NeXt는 2025년 총 연간 환산 절감액 12억 달러 달성을 목표로 비용 최적화 단계를 마무리하고 있으며, 이후 AI·디지털화·공급망 최적화 중심의 전사 변혁 단계로 전환할 계획이다. 경영진은 2026년 매출 230억 달러, 16% 초반 마진, 잉여현금흐름 28억 달러 프레임워크에 자신감을 유지했다. IMS의 2분기 초 기밀·해외 수주, 우주 예산 회복과 Golden Dome, AR 미사일 생산능력 확대, F-35 역풍 완화를 주요 동인으로 들었다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	1분기 유기적 매출 성장은 보합이었으며, 회사는 12주로 짧은 분기가 매출에 영향을 주었다고 설명했다. 부문 영업마진은 15.6%였고, 비GAAP EPS는 2.41달러로 전년 대비 7% 증가했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	1분기 잉여현금흐름은 약 7,000만 달러 유출이었다. 회사는 1분기가 통상 현금흐름이 가장 낮은 분기이며 이 유출은 2024년 1분기의 절반 미만이라고 설명했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	1분기 주주환원은 자사주 매입 약 5억7,000만 달러와 배당 약 2억3,000만 달러를 합쳐 약 8억 달러였다. 배당은 24년 연속 인상했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	회사는 현금 납입이나 장부상 손실 없이 12억 달러의 연금 의무를 보험사로 이전해 향후 위험과 변동성을 줄였다고 밝혔다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	2025년 전사 매출 가이던스는 214억~217억 달러이며, 중간값 기준 유기적 성장률은 4%다. CAS 매각 관련 약 5억2,500만 달러 매출 제거를 반영했고, 회사는 FY26 국방 예산·Golden Dome 지침·국방부 17개 우선 영역 예산의 가시성을 기다리며 위험을 인식한 접근을 취한다고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2025년 부문 영업마진 가이던스는 고마진 CAS 매출 제거에도 15% 중반~후반으로 유지했다. 비GAAP EPS 가이던스는 10.30~10.50달러로, 중간값에는 CAS 관련 0.55달러 감소와 운영 성과 개선 및 연금 바이아웃을 포함한 자본 배치 조치에 따른 0.25달러 증가가 포함된다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2025년 잉여현금흐름 가이던스는 24억~25억 달러로 재확인했다. 회사는 CAS 매출의 4분의 3이 제거됐지만 성장, 높은 수익성, 절제된 운전자본 관리가 이를 뒷받침한다고 설명했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	CS의 2025년 매출 가이던스는 56억~57억 달러로 유지했고, 수익성은 24% 후반에서 25%로 높아질 것으로 예상했다. IMS 매출 가이던스는 CAS 매각 5억2,500만 달러 및 FAS의 AR 이전 3억 달러 영향으로 이전 가이던스 중간값보다 약 8억 달러 낮은 약 63억 달러이며, 영업마진은 12% 초반에서 11% 후반으로 낮아질 전망이다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	SAS의 2025년 매출 가이던스는 69억~71억 달러, 영업마진은 12% 초반 수준으로 유지했다. 회사는 정부 회계연도 2025년 우주 예산 제약이 2026년에는 완화될 것으로 예상했다. AR 매출 가이던스는 FAS 추가와 미사일 솔루션 성장에 힘입어 약 28억 달러, 마진은 12% 중반으로 제시했다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	회사는 관세 관련 완화 전략을 마련했으며 관세가 재무 실적에 유의미한 영향을 미치지 않을 것으로 예상했다. 해외 부품 접근을 관리해 잠재적 혼란을 완화하고 있고, 해당 위험은 제한적이라고 평가했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

CS 매출은 13억 달러로 전년 대비 4% 증가했고, 영업마진은 150bp 상승한 25.5%였다. 지속적인 강한 해외 수요와 신속 납품형 수주-매출 전환, 복원력 있는 통신 제품의 고마진 해외 믹스 및 LHX NeXt 비용 절감이 배경이었다.
IMS 매출은 16억 달러로 전년 대비 2% 감소했지만, 영업마진은 140bp 상승한 12.8%였다. 항공기 임무화 물량 감소와 ISR 임무 운영 프로그램 축소가 매출을 낮췄고, 프로그램 성과·고마진 항공 전자광학 센서 물량 증가·LHX NeXt 절감이 수익성을 높였다.
SAS 매출은 16억 달러로 유기적으로 6% 감소했고, 영업마진은 140bp 하락한 10.9%였다. 프로그램 시점에 따른 물량 감소와 TR-3 임무 컴퓨팅 하드웨어의 개발 단계 종료·점진적 생산 램프 전환에 따른 F-35 물량 감소가 매출에 영향을 줬으며, 기존 우주 고정가격 개발 프로그램의 난제가 마진을 압박했다.
AR은 유기적으로 9% 성장했다. 핵심 미사일 프로그램의 생산 물량 개선과 신규 프로그램 램프업이 성장을 이끌었고, 영업마진은 순유리한 EAC 조정 감소로 110bp 하락한 12.1%였으나 높은 물량과 LHX NeXt 비용 절감이 일부 상쇄했다.
회사는 상업 항공 솔루션 사업을 매각 완료하고, 신관 및 병기 시스템(FAS) 사업을 IMS에서 AR로 이전했다. FAS 이전은 공통 고객 정렬과 로켓 모터 관련 내부 전문성 활용을 통한 시너지를 목표로 한다.
Kuiper Government Solutions와 전술 통신 시스템 및 저지구궤도 위성 네트워크를 결합한 하이브리드 SATCOM 협력을 발표했고, Shield AI와는 AI 지원 무인 전자전 시스템 실증을, Palantir와는 육군 Titan 통신 시스템 통합 및 Foundry-전술 라디오 네트워크 통합을 진행하고 있다.

경영진은 국방부의 예산 재배분, 주요 국방 획득 프로그램 평가, 17개 우선순위, 2026년 대통령 예산 요청 가능성을 고객 우선순위와 자사 포트폴리오가 정렬되는 환경으로 평가했다. 다만 각 군의 예산 8% 재배분 논의에 대해서는 구체적 통찰이 없다고 밝혔다.
Golden Dome과 관련해 회사는 미사일 경보·추적·식별 역량, 포트웨인 및 팜베이 우주 공장 투자, 모든 우주군 추적 계층 트랜치 수주 이력을 기반으로 기회를 준비하고 있다고 설명했다. HBTSS는 2024년 2월 발사된 기동 극초음속 미사일 추적용 검증된 궤도상 시스템으로 제시됐다.
국방부가 상업 모델 조달을 확대할 경우 회사는 20년 이상의 경험과 제품 약 20%의 상업 모델 판매 이력을 갖고 있어 대응하기 편안하다고 밝혔다. 조달 간소화, 신속한 계약 체결, 다년 계약과 상업 조건은 국방부 구매력을 높일 수 있다는 입장이다.
NATO 동맹국의 기술 현대화에 따른 수요가 강하다고 평가했으며, 분기 종료 직후 네덜란드 국방부에서 네트워크 현대화·소프트웨어 정의 라디오 관련 11억 달러 이상 수주를 확보했다. 경영진은 이 지역의 암호화·상호운용성·현대화 프로그램이 통상 7~10년짜리이고 긴박한 안보 환경에서 검증된 기술의 중요성이 높다고 설명했다.
회사는 핵심 역량인 ISR, 우주, 복원력 있는 통신, 무기·탄약에 집중하는 포트폴리오를 지향하며, 합병 이후 약 5년간 30억 달러 이상의 매출을 매각하고 30억 달러 매출을 인수했다고 밝혔다. 유의미한 추가 재편은 없으나 적절한 가격이면 작은 비핵심 법인을 추가 정리할 수 있다고 했다.

회사는 올해 자사주를 10억 달러 초과 매입할 것으로 예상한다고 재확인했다. 1분기에 실시한 매입의 영향으로 주식 수는 이전 약 1억9,000만 주에서 약 1억8,800만~1억8,900만 주로 낮아질 것으로 전망했다.
경영진은 디레버리징이 대체로 끝나고 자사주 매입이 가속되면서 주당 잉여현금흐름의 10%대 중반 성장 경로가 보인다고 밝혔다. 초과 현금의 주주환원을 최우선 과제로 제시했다.
CAS 매각, FAS의 AR 이전, 12억 달러 연금 의무 보험사 이전은 국가안보 중심 포트폴리오와 위험·변동성 축소를 위한 자본 배치 및 포트폴리오 최적화 조치로 설명됐다.

CS의 해외 수요, 네덜란드 11억 달러 이상 수주, 그리고 해외 사업이 전사보다 빠르게 성장하며 2026년 목표 달성에 기여할 것이라는 경영진의 전망이 통신 부문의 성장 신호다.
IMS에서는 2분기 초 3억5,000만 달러 이상의 기밀 수주와 2억 달러 해외 수주를 확보했다. 회사는 기밀 수주가 2025년과 2026년 매출에, 해외 수주가 2026년 매출에 기여할 것으로 예상했다.
AR의 1분기 유기적 9% 성장과 미사일 사업의 견조한 두 자릿수 성장, 전술 미사일·대형 고체 로켓 모터 신규 프로그램 및 Golden Dome 관련 기회는 미사일 솔루션의 확대 가능성을 보여 준다.
LHX NeXt 비용 최적화의 실행 비용이 줄면서 본사 미배분 비용이 감소했으며, 회사는 마진을 전년 대비 6분기 연속 확대하고 2023년 이후 두 자릿수 잉여현금흐름 성장을 제공했다고 밝혔다.
SDA 사업은 트랜치 0부터 2까지 연속 수주하면서 비용을 낮추고 수익성을 높여 왔다고 설명했다. 회사는 우주군 추적 계층의 모든 트랜치 수주 이력과 Golden Dome 아키텍처 참여 가능성을 강점으로 제시했다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

Golden Dome 관련 수주는 아직 없다고 밝혔다. 다만 Space Force T3 RFP는 발행됐고, HBTSS 배치 가속은 행정명령의 명시적 초점인 만큼 신속한 수주 시 대통령 임기 중 미국 전역 커버리지를 목표로 할 수 있다고 설명했다.

Q&A #2

SAS의 기존 고정가격 개발 프로그램 난제는 두어 개 프로그램에 걸쳐 수천만 달러의 부정적 조정으로 나타났으며, 완료에 가까워 2025년 또는 2026년 초에는 대체로 지나갈 것으로 예상했다. 유사한 미래 업무는 실제 원가와 기술 사양을 파악한 뒤 수익성 있게 수주할 수 있다는 입장을 밝혔다.

Q&A #3

F-35 매출은 TR-3 개발 축소와 생산 증가 전환으로 2025년이 저점이고, 2026년에는 핵심 프로세서·무기 발사 등 L3Harris의 F-35 포트폴리오가 성장할 것으로 예상했다. 회사는 TR-3 하드웨어를 주도하며 향후 개조 시장 기회도 언급했다.

Q&A #4

AR은 전술 및 대형 고체 로켓 모터의 생산능력 확대에 집중하고 있으며, Golden Dome의 요격체 생산·개발 및 미사일방어청 표적, NASA SLS Artemis의 RS-25, ULA 지원용 RL10 생산 효율화가 기회로 제시됐다. RL10에는 적층 제조를 적용해 효율과 생산 가속을 추구하고 있다.

Q&A #5

2026년 매출 230억 달러 달성을 위한 동인으로 IMS의 2분기 초 기밀 수주와 해외 수주, 우주 성장 복귀·SDA T3 수주 시점 앞당김 가능성·Golden Dome 상승 여지, AR 미사일 생산능력, F-35 역풍 완화를 제시했다. 경영진은 이를 위해 2026년에 약 7% 성장이 필요함을 인식하고 있다고 밝혔다.

Q&A #6

경영진은 수주 계약 과정이 비정상적으로 느려졌다고 보지 않으며, 최근 12개월 기준 수주-매출 비율 1.14와 2분기 첫 주에 약 10억 달러 주문을 확보한 점을 성장 자신감의 근거로 들었다.

Q&A #7

SDA 트랜치 0은 궤도에서 잘 작동하고 있고 트랜치 1·2는 진행 중이라고 밝혔다. 회사는 수익을 내며 제때 인도하고 있다고 설명했으며, T3 수주는 원래 2026년에서 2025년으로 앞당겨질 가능성이 있다고 언급했다.

Q&A #8

2026년 PBR은 5월에 임무 수준 중심의 '스키니 PBR' 형태로 나올 것으로 예상했다. 경영진은 국토 미사일 방어, 탄약, 자율성, 대UAS 같은 우선순위와 자사 프로그램의 정렬을 위해 노력하고 있다고 밝혔다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

1분기 전사 유기적 매출 성장은 보합이었고 회사는 12주로 짧은 분기 영향을 받았다고 밝혔다. CAS 매각으로 2025년 매출에서 약 5억2,500만 달러가 제거된다.
IMS는 항공기 임무화 물량 감소와 ISR 임무 운영 프로그램 축소로 1분기 매출이 2% 감소했다. CAS 매각 및 FAS 이전 영향으로 2025년 IMS 매출 가이던스는 이전 중간값보다 약 8억 달러 낮아졌고, 마진은 12% 초반에서 11% 후반으로 낮아질 전망이다.
SAS는 TR-3 전환과 프로그램 시점으로 유기적 매출이 6% 감소했으며, 기존 우주 고정가격 개발 프로그램의 난제로 영업마진이 140bp 하락했다. 경영진은 해당 프로그램 난제가 2025년 또는 2026년 초까지 이어질 수 있다고 밝혔다.
AR 영업마진은 순유리한 EAC 조정 감소로 110bp 하락했다. 물량 증가와 LHX NeXt 기반 비용 절감이 일부 상쇄했다.
회사는 FY26 국방 예산, Golden Dome 행정명령의 실행 세부사항, 국방부 17개 우선 영역 예산이 불확실해질 때까지 위험을 인식한 가이던스 접근을 유지한다고 밝혔다. Golden Dome은 아직 수주되지 않았으며 향후 기회로만 언급됐다.
관세의 재무 영향은 유의미하지 않을 것으로 예상했지만, 변화하는 무역 환경과 국제 부품의 적시 접근을 계속 관리해야 한다고 밝혔다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2025년 2분기 콜에서 FY26 국방 예산, Golden Dome 실행 세부사항, 국방부 17개 우선 영역 예산에 대한 가시성 변화와 이에 따른 가이던스 업데이트를 확인할 필요가 있다.
CAS 매각과 FAS의 AR 이전 이후 IMS 매출·영업마진 희석을 프로그램 성과 및 LHX NeXt 절감으로 언제 어느 정도 상쇄하는지 추적할 필요가 있다.
SAS의 기존 고정가격 개발 프로그램 부정적 조정이 2025년 또는 2026년 초에 종료되는지, 그리고 TR-3 생산 램프와 F-35 포트폴리오가 2026년 성장으로 전환하는지 확인할 필요가 있다.
Golden Dome·SDA T3의 수주 시점, HBTSS 배치 확대, 미사일방어청 요격체·표적 기회가 실제 수주와 매출로 전환되는지 관찰할 필요가 있다.
2026년 매출 230억 달러 프레임워크 달성을 위해 필요한 약 7% 성장의 실현 여부는 IMS 기밀·해외 수주, 우주 예산 회복, AR 생산능력 확대, 국제 통신 성장 및 파트너십·AI 기회의 기여를 통해 점검할 필요가 있다.

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