LHX2025년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

L3해리스 테크놀로지스 (L3Harris Technologies, Inc. Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-07-24 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: L3Harris의 2025년 2분기 수주는 사상 최대인 83억 달러, 수주-매출 비율은 1.5였으며 매출은 54억 달러로 유기적으로 6% 증가했다. 경영진은 최근 6개 분기 중 가장 높은 유기적 성장과 포트폴리오 전반의 수요 증가를 실적의 배경으로 제시했다. 부문 영업마진은 15.9%로 전년 대비 30bp 높아져 7분기 연속 확대됐고, 비GAAP EPS는 2.78달러로 16% 증가했다. 연금 조정 기준 EPS는 2.42달러로 22% 증가했으며, 잉여현금흐름은 영업이익 및 운전자본 개선에 힘입어 5억7,400만 달러였다. 회사는 상반기 성과와 하반기 전망 개선을 반영해 2025년 전사 매출 가이던스를 2억 달러, 비GAAP EPS 가이던스를 10센트, 잉여현금흐름 가이던스를 2억 달러 상향했다. 2026년에는 매출 230억 달러와 낮은 16%대 부문 영업마진 전망을 유지하면서 잉여현금흐름 전망을 30억 달러로 높였다. Aerojet Rocketdyne의 미사일 솔루션 수요와 우주·통신 관련 기회가 성장의 핵심 축이다. 다만 Golden Dome의 HBTSS 및 SDA Tranche 3 같은 대형 수주의 시점·수주 여부, 미사일 생산능력 확장의 실행, 일부 프로그램의 계약·믹스 영향은 향후 확인이 필요하다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2025년 2분기 전사 매출은 54억 달러로 유기적으로 6% 증가했고, 수주는 83억 달러로 수주-매출 비율 1.5를 기록했다. 부문 영업마진은 15.9%로 전년 대비 30bp 상승했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	비GAAP EPS는 2.78달러로 전년 대비 16% 증가했고, 연금 조정 기준 EPS는 2.42달러로 22% 증가했다. 잉여현금흐름은 5억7,400만 달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	Communication Systems(CS) 매출은 복원력 있는 통신장비와 파형 수요 증가에 힘입어 14억 달러로 2% 증가했고, 영업마진은 국내 물량 증가와 LHX Next 비용 절감으로 24.4%를 유지했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	Integrated Mission Systems(IMS) 매출은 기밀 ISR 프로그램 램프업으로 유기적으로 6% 증가한 16억 달러였고, 영업마진은 13.2%로 120bp 상승했다. 노후 자산 현금화 효과가 Canadian Maritime Helicopter Program의 낮은 고객 임무 수행 주기에 연동된 하도급 문제 해결에 따른 불리한 EAC 조정을 일부 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	Space and Airborne Systems(SAS) 매출은 FAA 네트워크 물량 증가와 항공 전투 시스템 프로그램 성과 개선으로 유기적으로 7% 증가한 18억 달러였다. 영업마진은 불리한 믹스로 30bp 낮아진 12.3%였으며 LHX Next 비용 절감이 일부 상쇄했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	Aerojet Rocketdyne(AR)은 핵심 미사일 프로그램 생산 물량 개선과 신규 프로그램 램프업으로 유기적으로 12% 성장했고 수주-매출 비율은 2.0이었다. 영업마진은 견조한 성과, LHX Next 비용 절감, 유리한 계약 해결에 힘입어 50bp 상승한 13.3%였다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2025년 전사 매출 가이던스를 2억 달러 상향하고 연간 유기적 매출 성장률 5%를 예상했다. 부문 영업마진 가이던스는 지속적인 LHX Next 비용 절감과 프로그램 실행을 근거로 중반에서 높은 15%대로 유지했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	2025년 비GAAP EPS 가이던스는 10센트 상향했다. 강한 상반기 영업성과와 높은 매출 전망이 40센트의 상승 요인이나, 최근 세제 개편에 따른 단기 세율 역풍 30센트가 일부 상쇄한다는 설명이다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	2025년 잉여현금흐름 가이던스는 영업성과와 세제 개편 효과를 반영해 2억 달러 상향한 약 26억5,000만 달러로 제시했다. 회사는 세제 개편의 현금 세금 혜택이 2026년 잉여현금흐름 전망에도 기여할 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	IMS의 2025년 매출 가이던스는 ISR 부문 강세를 반영해 1억 달러 올렸고, 영업마진은 높은 11%대에서 12% 수준으로 예상한다. SAS의 매출 가이던스도 우주 분야 전망 개선으로 1억 달러 올렸으며 영업마진은 낮은 12%대를 예상했다. CS와 AR 가이던스는 재확인했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	2026년 매출 전망은 230억 달러로 유지했으며 이는 전년 대비 6% 성장에 해당한다. 부문 영업마진은 낮은 16%대를 예상하고, 잉여현금흐름 전망은 전년 대비 13% 증가한 30억 달러로 상향했다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

CS는 독일에 소프트웨어 정의형 상호운용 통신 시스템을 공급하는 약 2억 달러 수주를 확보했다. 경영진은 Falcon 소프트웨어 정의 무전기의 네덜란드 Foxtrot Program 수주 및 미 육군 HMS 프로그램과 함께, TECOM 부문 수주잔고가 현재 거의 30억 달러로 수년 전보다 50% 증가했다고 설명했다.
AR 미사일 솔루션 사업은 2분기에 15%, 연초 이후 16% 성장했다. 회사는 버지니아에 주조·조립 센터를 포함한 고체 로켓 모터 신규 생산시설을 착공했으며, 이 모듈형 로봇 지원 시설이 생산능력·효율·품질을 높이고 제품 이동 거리를 90% 줄일 것으로 예상했다.
AR 우주추진 부문은 130기의 상단용 RL-10 엔진에 대해 약 8억5,000만 달러 규모의 수주를 확보했다. 경영진은 Javelin·Stinger 등 전술 모터, PAC-3·Standard Missile·THAAD 요격기, 대형 고체 로켓 모터와 미사일방어청 표적 지원 사업을 장기 성장 영역으로 들었다.
SAS에서는 Palantir와의 미 육군 Titan 프로그램에서 공통 데이터 링크, Link 16, 보안 SATCOM, 전술 다영역 파형을 탑재한 최초 4대 AI 정의 차량의 초기 납품이 가까워졌다고 밝혔다. 육군 ISR용 임무장비를 탑재한 두 번째 Global 6500도 인도했으며, 누적 100대 이상을 인도하고 14대를 개조 중이라고 설명했다.
Mission Networks는 Newark 공항 통신 인프라 업그레이드를 수행했다. 경영진은 구리선에서 광섬유로의 전환이 필요한 수십 개 기회와 수천 개 사이트를 언급했고, 이 부문이 통신 인프라·방송·데이터 통합·데이터 서비스를 합쳐 약 10억 달러 규모이며 성장과 양호한 마진을 기대한다고 밝혔다.
TDL은 2023년 1월 인수 이후 높은 한 자릿수 매출 성장을 보였고, Salt Lake City 시설 통합·간소화와 생산 역량 개선에 따른 비용 시너지로 마진이 CS 부문 수준에 거의 도달했다고 경영진은 설명했다. Link 16의 우주 적용도 성장 기여 요인으로 제시했다.

경영진은 세계적 위협 증가와 국방 현대화가 미국 및 해외 수요를 확대하고 있으며, 납기를 지키는 기업이 Golden Dome과 미사일 생산능력 확대 같은 기회를 얻을 것이라고 판단했다. F-35 시스템은 수요보다 앞서 있고 전투 능력을 갖춘 TR-3 항공기의 크리티컬 패스에서 벗어났다고 밝혔다.
LHX Next는 3년간 10억 달러 비용 절감 목표에 대해 목표보다 40% 앞서고 계획보다 1년 빠르게 진행 중이라고 설명했다. 현재 단계는 운영체계 도입, 핵심 프로세스 디지털화, AI 지원 도구 내재화에 초점을 두며 장기 매출 성장과 현금 창출의 기반을 만들겠다는 계획이다.
경영진은 미국과 동맹국의 복원력 있는 통신, 우주 우위, 핵심 미사일 시스템 보충·현대화 수요가 회사 포트폴리오와 맞는다고 설명했다. NATO 회원국의 GDP 대비 국방비 5% 목표와 독일·체코의 소프트웨어 정의 무전기 수주를 해외 성장 근거로 들었다.
2026년 이후 부문별 성장 순위로는 AR, SAS, CS, IMS를 제시했으며 네 부문 모두 성장 기회가 있다고 밝혔다. 마진 개선은 LHX Next 효과, 프로그램 위험 축소, 납기 실행 및 상업 조달 모델 확대에 좌우될 것으로 설명했다.
회사는 2023년부터 2026년까지 주당 잉여현금흐름의 연평균성장률이 15%가 될 것으로 예상했으며, 2026년 1분기에 개최 예정인 Investor Day에서 장기 전망의 상세 내용을 제시할 계획이다.

회사는 Golden Dome과 로켓 모터 생산능력 확대에 따른 미래 성장을 위해 인디애나, 아칸소, 버지니아, 플로리다의 핵심 거점에 투자하고 있다고 밝혔다. 아칸소·버지니아 투자로 고체 로켓 모터 납품과 생산능력을 확대하는 것이 목적이다.
LHX Next 절감 프로그램은 연말까지 14억 달러 이상 비용 절감에 도달한 뒤 일상적인 사업 운영 주기로 편입할 계획이다. 경영진은 비용 절감의 약 30~40%가 마진 기회가 되고 나머지는 고객의 비용 절감과 신규 수주 경쟁력 향상으로 이어질 것으로 예상했다.
경영진은 성장 전략과 맞지 않는 작고 중요하지 않은 제품 라인을 현금화해 미래의 매출·영업이익·현금을 앞당기고, 해당 사업장 공간을 성장 전략과 맞는 영역에 재활용할 수 있다고 설명했다.

전사 매출의 6% 유기적 성장, 사상 최대 83억 달러 수주, 수주-매출 비율 1.5와 7분기 연속 부문 영업마진 확대가 수요와 실행력의 개선 신호다.
AR은 12% 유기적 성장과 2.0의 수주-매출 비율을 기록했고, 미사일 솔루션 사업도 분기 15%, 연초 이후 16% 성장했다. 회사는 미사일 수요가 장기간 지속될 것으로 예상한다.
LHX Next는 비용 절감 목표보다 40% 앞서고 계획보다 1년 빠르게 진행 중이며, 경영진은 2026년 마진 목표 달성 궤도라고 평가했다.
독일 통신 시스템 수주, 130기 RL-10 엔진 수주, FAA 네트워크 및 우주·ISR 관련 사업 진전은 회사가 투자하는 국가안보 우선순위 분야에서의 수주 모멘텀을 뒷받침한다.
2025년 매출·EPS·잉여현금흐름 가이던스를 모두 상향했고, 2026년 잉여현금흐름 전망도 30억 달러로 높였다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

HBTSS와 관련해 경영진은 Golden Dome 직접보고 프로그램 매니저의 60일 아키텍처 연구 후 RFI 또는 RFP를 기다리겠다고 밝혔다. 연말 계약 체결과 2025년 일부 매출 기여, 2026년 상당한 매출 기여를 희망하지만 이는 확정된 수주가 아닌 기대다.

Q&A #2

SDA Tranche 3 제안서는 제출됐고 10월 결과를 기다리고 있다고 밝혔다. 회사는 수주를 가정하고 있으나 수주하지 못해도 포트폴리오 관리를 통해 2026년 재무 프레임워크를 달성할 방법을 찾겠다고 설명했다.

Q&A #3

경영진은 2분기 기록적 수주-매출 비율 1.5를 3·4분기에 반복하기는 어려울 수 있으나, 두 분기 모두 1을 크게 넘길 가시성이 있다고 밝혔다. T3·HBTSS나 중동·극동의 비즈니스 제트 임무장비 통합 같은 수십억 달러 규모의 단일 수주는 수주 추세를 빠르게 바꿀 수 있다고 설명했다.

Q&A #4

해외 고객 매출은 전통적으로 전체 매출의 약 20%였다고 밝혔다. 유럽에서는 소프트웨어 정의 무전기, 극동·유럽에서는 임무장비 탑재 비즈니스 제트기, 중동에서는 미사일 생산 관련 기회를 보고 있으며, 현지 파트너십 중심 전략을 필요에 따라 조정할 수 있다고 설명했다.

Q&A #5

2026년 군용 무전기 예산에서 HMS·COTS 항목은 약해졌지만, 경영진은 새로 추가된 NGC2를 포함한 통신·무전기 예산 항목 합계가 2025년보다 수억 달러 많다고 설명했다. NGC2의 전송 계층에서 자사의 소프트웨어 정의 무전기와 네트워크 역량이 기회를 가질 것으로 봤다.

Q&A #6

Armed Overwatch의 2026년 수량 감소는 장주기 프로그램이라 생산 흐름에 영향을 주지 않을 것으로 봤으며, 이미 주문된 항공기와 해외 기회로 성장 능력에 문제가 없다고 설명했다.

Q&A #7

Wolfpack은 Aerojet Rocketdyne 인수 이전부터 개발해 온 launch effects 역량으로, 타격용과 전자전용 변형을 포함한다. 가동 중인 생산라인과 40회 초과 시험비행 시연을 바탕으로 향후 수년에 걸쳐 수억 달러 규모의 기회를 목표로 하지만 수출 가능 여부는 미정이라고 밝혔다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

IMS 영업마진에는 Canadian Maritime Helicopter Program의 고객 임무 수행 주기가 최초 입찰 가정보다 낮았던 데 따른 불리한 EAC 조정이 반영됐다. 회사는 계약이 완료에 가까워 추가 부정적 EAC 조정은 예상하지 않지만, 해당 계약의 실행·지급 구조가 단기 실적에 영향을 줬다.
SAS 영업마진은 불리한 믹스 영향으로 전년 대비 30bp 하락했다. LHX Next 비용 절감이 일부 상쇄했으나, 부문별 믹스가 마진에 미치는 영향은 계속 관찰할 요소다.
최근 세제 개편은 2025년 비GAAP EPS 가이던스에 30센트의 단기 세율 역풍으로 반영됐다. 영업성과와 매출 전망에 따른 40센트 상승 요인이 이를 일부 상쇄한다.
HBTSS·SDA Tranche 3·해외 임무장비 통합 등의 대형 기회는 계약·수주 시점과 고객 결정에 좌우된다. 경영진은 T3를 수주 가정에 넣었지만, HBTSS는 RFI 또는 RFP를 기다리는 단계라고 밝혔다.
고체 로켓 모터와 우주 사업의 장기 수요는 강하다고 보지만, 생산능력 확대에는 자본 투자와 납기 실행이 필요하다. AR은 장주기·자본집약적 사업이라는 점을 경영진이 명시했다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

HBTSS의 아키텍처 연구 이후 RFI·RFP 발행, 연말 계약 가능성 및 2025~2026년 매출 기여 여부를 확인할 필요가 있다.
10월로 언급된 SDA Tranche 3 수주 결과와, 수주 여부가 2026년 매출·수주잔고·우주 사업 성장에 미치는 영향을 점검할 필요가 있다.
2025년 연말까지 LHX Next의 14억 달러 이상 비용 절감 달성 및 E3·디지털 전환으로의 편입이 마진·현금흐름에 미치는 효과를 확인할 필요가 있다.
버지니아·아칸소 등 고체 로켓 모터 생산능력 투자, 납품 확대 및 AR의 미사일 솔루션 성장 지속 여부를 확인할 필요가 있다.
IMS의 Canadian Maritime Helicopter Program 완료와 추가 EAC 조정 부재, SAS의 불리한 믹스가 향후 부문 마진에 미치는 영향을 점검할 필요가 있다.
2025년 상향 가이던스의 달성 여부와 세제 개편의 EPS 역풍·현금 세금 혜택, 그리고 해외 통신·임무장비 수주의 실제 전환을 추적할 필요가 있다.

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