LITE2025년 2분기 실적 보고서실적 컨퍼런스콜

루멘텀 (Lumentum Holdings Inc. - Common Stock) 실적 분석 보고서

보고일: 2025-02-06 · 테마: 실적발표, 한국어 전문, 검수 완료

핵심 요약: Lumentum의 2025회계연도 2분기 매출은 4억220만달러, 비GAAP 희석 EPS는 0.42달러로 각각 회사 가이던스 범위 상단을 초과했다. 클라우드 및 네트워킹 부문 매출은 3억3,920만달러로 전분기 대비 20%, 전년 동기 대비 18% 증가했으며, 클라우드 하이퍼스케일 고객의 강한 수요와 데이터컴 칩·트랜시버 출하가 주된 동인이었다. 산업 기술 부문은 매출 6,300만달러로 전분기 대비 15% 증가했지만 전년 동기 대비 21% 감소했고, 산업 최종시장 수요는 여전히 약하다고 회사는 설명했다. 회사는 2025회계연도 3분기 비GAAP 기준 순매출 4억1,000만~4억2,500만달러와 희석 EPS 0.47~0.53달러를 전망하며, 클라우드·네트워킹의 성장과 산업 기술 매출 약 1,000만달러의 순차 감소를 가정했다. 앨런 로우 CEO는 다음 날 퇴임하고 마이클 헐스턴이 CEO 및 이사회 구성원으로 취임하며, 로우는 이사회 구성원 및 자문 역할로 전환한다고 발표했다.

주요 재무 지표와 가이던스

지표 항목	실적 / 가이던스	전년 동기 대비	비고
재무 결과 1	2025회계연도 2분기 GAAP 매출총이익률은 24.8%, GAAP 영업손실률은 12.8%, GAAP 주당순손실은 0.88달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 2	2분기 비GAAP 매출총이익률은 32.3%로 전분기 대비 소폭 하락했지만 제품 믹스에 힘입어 전년 동기 대비 상승했다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 3	2분기 비GAAP 영업이익률은 7.9%로 전분기 대비 490bp, 전년 동기 대비 600bp 상승했고, 비GAAP 영업이익은 3,170만달러, 조정 EBITDA는 5,760만달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 4	2분기 비GAAP 영업비용은 매출의 24.4%인 9,830만달러로 전분기보다 210만달러, 전년 동기보다 990만달러 감소했다. 비GAAP 판관비는 3,590만달러, R&D 비용은 6,240만달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 5	2분기 비GAAP 순이익은 3,000만달러, 비GAAP 희석 EPS는 0.42달러, 비GAAP 완전희석 주식 수는 7,160만주였으며, 비GAAP 이자 및 기타수익은 420만달러였다.	실적	실적콜 요약
재무 결과 6	2분기 말 현금 및 단기투자자산은 전분기보다 1,900만달러 감소한 8억9,700만달러였고, 재고 수준은 예상된 클라우드·네트워킹 매출 성장에도 전분기와 대략 비슷했다.	실적	실적콜 요약
전망 1 가이던스	회사는 2025회계연도 3분기 비GAAP 순매출을 4억1,000만~4억2,500만달러로 전망했다.	목표	경영진 가이던스
전망 2 가이던스	3분기 클라우드 및 네트워킹은 클라우드 애플리케이션용 제품의 강한 성장, 증설, 신규 고객 프로그램 램프 및 네트워크 고객 수요 개선으로 전분기 대비 증가할 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 3 가이던스	3분기 산업 기술 매출은 상업용 레이저와 3D 센싱 모두의 감소로 전분기 대비 약 1,000만달러 줄어들 것으로 예상했다.	목표	경영진 가이던스
전망 4 가이던스	3분기 비GAAP 영업이익률 가이던스는 9.5~10.5%, 비GAAP 희석 EPS 가이던스는 0.47~0.53달러이며, 연간 유효세율 16.5%와 약 7,300만주의 주식 수를 가정했다.	목표	경영진 가이던스
전망 5 가이던스	회사는 공급업체 제약이 없다면 2025년 말까지 분기 매출 5억달러를 달성할 궤도에 있다고 재확인했다.	목표	경영진 가이던스
전망 6 가이던스	회사는 2024년 6월 분기부터 2025년 6월 분기까지 100G 및 200G를 합친 생산능력을 40% 이상 확대하고, 2025년 말까지 다시 40% 확대한다는 계획을 유지한다고 밝혔다.	목표	경영진 가이던스

부문별 실적과 사업 분석

총 4개 부문

클라우드 및 네트워킹 부문 이익률은 16.2%로, 매출 증가에 힘입어 전분기 대비 330bp, 전년 동기 대비 610bp 상승했다.
데이터컴 트랜시버 매출은 최대 클라우드 하이퍼스케일 고객 출하 증가와 신규 고객 한 곳에 대한 양산 출하 개시에 힘입어 전분기 대비 증가했다.
다른 신규 고객은 인증을 진행 중이며 회사는 2025회계연도 4분기에 초기 양산을 시작해 2026회계연도 상반기까지 램프할 것으로 예상한다.
2분기 EML 출하량은 신기록을 기록했고 복수 고객에 200G 레인 속도 EML 공급을 시작했다. 회사는 200G EML과 렌즈 집적형 광검출기 어레이가 차세대 800G 및 1.6T 트랜시버의 콘텐츠 기회를 넓힐 것으로 기대한다.
DCI, 장거리 전송 및 전송 솔루션 수요가 강해지고 있으며, 전통적으로 통신으로 분류했던 제품군도 네트워크 장비 제조업체를 통해 간접적으로 클라우드 고객에 더 많이 사용되고 있다고 설명했다.
AI 인프라 고객의 독자적 인터커넥트용 초고출력 레이저는 2분기에 사전양산 출하를 시작했고 후속 주문과 긍정적인 성능 피드백을 받았다. 회사는 2025년 중 더 의미 있는 물량과 2026년의 매우 높은 물량을 전망했다.
산업 기술 부문 이익률은 6.2%로 전분기에는 상승하고 전년 동기에는 하락했다. 산업용 레이저 출하 증가가 전분기 매출 증가를 이끌었고, 계절적으로 낮은 3D 센싱 출하가 일부 상쇄했다.
26킬로와트 파이버 레이저는 전작보다 최대 3배 빠른 절단 속도를 제공하며 핵심 고객에 샘플이 출하됐다. 초고속 레이저 출하는 대량 태양전지 제조용 선도 장비 공급업체 수요로 신기록을 기록했다.

경영진은 AI 시대 데이터센터 내 컴퓨팅 용량 확대와 데이터센터 간 연결 증가가 광 링크와 DCI 수요를 견인한다고 보며, 클라우드 사업의 고객 기반 확대·중국 외 생산능력 확장·고객 공동개발을 3대 전략으로 제시했다.
200G 레인 속도 설계는 800G와 1.6T 트랜시버 양쪽에서 진행 중이며, 해당 제품은 현재 인증 단계로 2025년 하반기에 더 의미 있게 램프할 것으로 설명했다.
실리콘 포토닉스 시장과 자사 트랜시버용으로 고출력 CW 레이저를 개발하고 있으며, 현재 생산 중이거나 곧 생산에 들어갈 트랜시버 설계 대부분은 실리콘 포토닉스 기반이라고 밝혔다.
CPO는 레인당 200G를 넘는 속도에서 단거리 전기 링크 확장의 해법이 될 수 있으나 광학 및 레이저 수요를 없애지는 않으며, 회사는 고출력 레이저에 기회가 있다고 평가했다.
회사는 전통적 통신 수요가 팬데믹 초 과잉 출하 수준으로 회복하는 것은 아니라고 보지만, DCI·ROADM·증폭기·장거리 코히어런트 전송의 수요는 강하다고 설명했다.
신규 트랜시버 고객 중 12월 분기에 출하를 시작한 고객은 2025년 중 사업 확대가 예상되며, 또 다른 고객은 인증 빌드와 수백~수천 시간의 스트레스 시험을 거쳐 2025회계연도 4분기 양산 출하를 목표로 한다.

회사는 2분기에 6,500만달러를 자본적지출로 집행했으며, 태국 제조 현장 클린룸 확대와 EML 칩용 인듐인화물 웨이퍼 생산 장비 증설에 집중했다. 거의 전부가 클라우드·네트워킹 사업에 투입됐다.
태국 기존 생산라인과 같은 캠퍼스에 짓는 대형 3층 시설 및 클린룸은 진행 중이며, 1층은 장비 설치 준비를 마쳤다.
회사는 2025회계연도 하반기에도 상반기와 비슷한 규모의 자본적지출을 예상하며, 대부분은 데이터컴 칩과 EML 생산능력 확대에 사용할 계획이다. 현금 지출 시점은 발주 패턴상 다소 늦어질 수 있다고 설명했다.
2026년 생산능력 확대를 위해 장비 납기를 앞당기고 더 큰 웨이퍼 크기로 전환할 수 있도록 투자하고 있으며, 2025년 내내 고객별 공급 배정 상태가 이어질 것으로 예상했다.

2분기 매출과 비GAAP EPS가 모두 가이던스 상단을 초과했고, 비GAAP 영업이익률은 전분기 대비 490bp, 전년 동기 대비 600bp 개선됐다.
클라우드·네트워킹 매출의 전분기 대비 20% 성장, EML 출하 신기록, 신규 고객 양산 출하 개시는 클라우드 수요와 고객 확대의 진행을 보여 준다.
데이터센터 인터커넥트, ZR, 장거리 코히어런트 전송 및 네트워크 장비 제조 고객 수요가 강해지고 있으며, 회사는 생산능력 증설로 대응하고 있다.
고출력 레이저, 200G EML, 광검출기 어레이, CW 레이저의 개발·출하 확대는 클라우드 및 AI 광학 시장에서 제품 콘텐츠를 넓히는 방향이다.

Q&A 하이라이트 (애널리스트 질의응답)

Q&A #1

Q&A에서 회사는 3분기 클라우드·네트워킹 매출이 중간값 기준 약 2,500만달러 늘어날 것으로 보지만, 핵심 부품 부족이 증가 폭을 제한한다고 밝혔다. 데이터컴 칩과 트랜시버가 모두 순차 성장을 주도하고 통신 재고 소진도 일부 기여한다.

Q&A #2

공급 제약은 트랜시버가 아니라 주로 통신 제품의 밀폐형 패키지, 코히어런트 부품 및 협선폭 레이저 관련이며, 3월과 6월 분기에 모두 영향을 줄 수 있다고 설명했다.

Q&A #3

신제품 트랜시버 램프의 초기 수율 문제와 태국 신규 인프라의 낮은 가동률은 2분기 매출총이익률에 각각 포함된 역풍이었다. 경영진은 수율 문제가 대체로 해소돼 3분기 매출총이익률이 개선될 것으로 예상했다.

Q&A #4

신규 고객 2와 3의 기회는 첫 번째 신규 고객 기회만큼 크거나 더 클 수 있으나, 올해 동안 인증과 램프를 거쳐야 한다고 밝혔다.

Q&A #5

회사는 신규 데이터컴 트랜시버 고객의 제품 속도가 1.6T보다 느리며, 대부분 하이퍼스케일러의 1.6T는 2025년 말 또는 2026년이라고 설명했다.

Q&A #6

신규 고객 한 곳은 연말까지 두 번째 제품의 인증이 진행되면 본격화할 수 있고, 세 번째 고객은 2025회계연도 4분기 생산을 시작해 9~10월경 런레이트에 도달할 것으로 예상했다.

Q&A #7

관세와 관련해 회사는 3분기 영업이익률 가이던스에 매우 미미한 영향만 반영했으며, 중국 생산 비중이 작고 다수 출하가 태국·일본·Caswell에서 이뤄져 이번 회계연도에는 큰 영향이 없을 것으로 예상했다.

Q&A #8

400G와 향후 800G ZR 수요는 추가적 기회로 평가됐으며, 회사는 ZR 모듈 고객 수요를 충족하기 위해 공장 자본을 추가하고 있다고 밝혔다. 위성 간 자유공간 광통신 사업은 작지만 성장 중이라고 설명했다.

투자 시그널 및 관전 포인트

잠재적 리스크 및 불확실성

산업 기술 부문 매출은 전년 동기 대비 21% 감소했고, 회사는 약한 산업 최종시장 수요와 3D 센싱의 계절적 하락 때문에 3분기 매출 감소를 예상한다.
통신 제품용 핵심 부품, 특히 밀폐형 패키지의 전 세계 부족은 3분기와 4분기 매출 성장을 제약할 수 있으며, 수요가 공급을 크게 웃돈다고 경영진은 설명했다.
2분기에는 신규 트랜시버 제품의 초기 램프 수율 문제가 매출총이익률에 약 100~150bp의 역풍을 줬고, 태국 인프라의 낮은 가동률도 수익성을 압박했다.
EML 및 CW 레이저 공급 제약은 회사 고객의 트랜시버 성장과 자사 트랜시버 생산에도 단기적으로 영향을 주고 있으며, 회사는 CW 레이저 내부 생산 확대를 추진 중이다.
신규 고객의 인증과 신뢰성 시험은 수백~수천 시간이 걸릴 수 있어, 기대된 물량 램프의 시점은 인증 완료에 달려 있다.

향후 분기 핵심 관전 포인트

2025회계연도 3분기 매출 4억1,000만~4억2,500만달러, 비GAAP 영업이익률 9.5~10.5%, 비GAAP EPS 0.47~0.53달러 가이던스의 달성 여부를 확인할 필요가 있다.
통신 제품의 공급망 부족이 3월 분기 이후 6월 분기까지 이어지는지와, 대체 공급업체 인증 및 공급업체 증산이 제약을 얼마나 완화하는지 지켜볼 필요가 있다.
태국 트랜시버 생산의 신규 제품 수율 개선, 신규 인프라 가동률 상승, 중국 생산의 태국 이전이 회사가 예상한 매출총이익률 개선으로 이어지는지 확인할 필요가 있다.
신규 클라우드 고객의 인증, 2025회계연도 4분기 초기 양산 및 이후 램프, 그리고 추가 네 번째·다섯 번째 고객 공개 여부가 클라우드 성장의 핵심 변수다.
200G EML·CW 레이저·광검출기 생산능력 확장과 고객별 공급 배정이 2025년 말 분기 매출 5억달러 목표 및 2026년 성장에 미치는 영향을 점검할 필요가 있다.
마이클 헐스턴 CEO 취임 후 경영 전환이 제품 로드맵, 생산능력 확장 및 재무 목표의 실행에 미치는 영향을 확인할 필요가 있다.

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